5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关部(bù)门收到(dào)《关于调整协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自律上(shàng)限的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限拟下调的(de)背(bèi)景、影响(xiǎng)，后续货币政(zhèng)策走(zǒu)向等，记者采访了(le)招(zhāo)商基金研究部(bù)首(shǒu)席(xí)经济学家(jiā)李湛(zhàn)、长(zhǎng)城(chéng)基(jī)金总经理助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基金(jīn)、光大(dà)保德信基金(jīn)、德邦基金等公募基金(jīn)公司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更(gèng)多是出(chū)于推进利(lì)率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。对银(yín)行而言(yán)，存款利率下调有助于减少(shǎo)存(cún)款定(dìng)价的无序竞争，降低(dī)银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本；同时本次(cì)降息有助(zhù)于(yú)促进(jìn)投资、消费，也被看作是促进宏观(guān)经济复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不(bù)高(gāo)，但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。预计下半年货币政策不(bù)会出现急(jí)转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延(yán)续银行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国基金报(bào)记者：四(sì)大国(guó)有银行为何下调协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了(le)存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机(jī)制(zhì)，自律机制成(chéng)员(yuán)银(yín)行参考以10年(nián)期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行去年9月(yuè)下(xià)调存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市(shì)场利率定(dìng)价自律机(jī)制发布(bù)《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引(yǐn)入了(le)存款定价(jià)惩(chéng)罚措施。而(ér)此前4月部分中小银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份(fèn)行挂牌(pái)利率下调，均是在(zài)利率市(shì)场(chǎng)化改革(gé)推进背(bèi)景下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下行。在资产端(duān)定价压力(lì)较大且存(cún)款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业(yè)固(gù)定(dìng)资(zī)产投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限有利于对公客户留存的(de)活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利(lì)率整(zhěng)体下(xià)行，实体(tǐ)经(jīng)济综(zōng)合(hé)融资成本不(bù)断下(xià)降，银行资产端收益下降较(jiào)为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居(jū)民风(fēng)险偏好大(dà)幅下降(jiàng)导(dǎo)致存(cún)款增长比较明显，存(cún)款(kuǎn)市(shì)场供需关系发生了(le)变化，降低(dī)了银行高吸揽(lǎn)储的(de)必要性(xìng)；第四，协定存款和通知存款介于(yú)活(huó)期与定(dìng)期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活(huó)期(qī)存款与定(dìng)期存款利率(lǜ)进行了几轮(lún)调整，本(běn)次将(jiāng)协(xié)定存款与通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限下(xià)调也(yě)是要将存款产品线的调整进(jìn)行(xíng)统一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行(xíng)从(cóng)自(zì)身经营情况(kuàng)考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制协调调降负债成本(běn)，有利(lì)于提升银(yín)行放贷(dài)意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚(xū)，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平(píng)安基金：中国(guó)的存(cún)款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近(jìn)年(nián)来(lái)贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建(jiàn)立(lì)以来，4月(yuè)和9月经历了(le)两轮大规模存款利率下降，主要(yào)是大(dà)行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一(yī)轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原(yuán)来(lái)的激励为(wèi)主引入惩罚(fá)措施，加(jiā)速了中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)存(cún)款利率补降的进度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式(shì)复(fù)苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复存在波(bō)折。目(mù)前居民(mín)超(chāo)额(é)储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行存(cún)款增(zēng)加，降低存款利率可以引(yǐn)导减少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银(yín)行(xíng)经营压力增大，调整存款成本(běn)成为改善(shàn)息差的(de)重(zhòng)要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调(diào)协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延续近期银行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，特别是中小行(xíng)高息揽储(chǔ)的成本压力；另一方面，有利于(yú)引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化(huà)，符合“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资(zī)金(jīn)”的(de)定位。

　　德邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集(jí)中在活(huó)期(qī)和定期(qī)存款，实际上忽略了(le)这些介于活期(qī)和定(dìng)期存款(kuǎn)之间(jiān)的存款(kuǎn)的利(lì)率调(diào)整，当下(xià)有必要(yào)一次性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协定存(cún)款利率(lǜ)上限，保证存款利(lì)率下调的有效性。银行一(yī)季度净息(xī)差水平均创(chuàng)历史新低，上市(shì)银行整体净(jìng)息(xī)差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下(xià)调可以有(yǒu)效降低银(yín)行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利(lì)率下(xià)行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起(qǐ)，这是(shì)未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融(róng)数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中长期(qī)贷(dài)款同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存(cún)款成本成为当务之急。中小银行或有动力持(chí)续主(zhǔ)动下调存(cún)款利率(lǜ)。长期(qī)来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利率下(xià)调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集(jí)中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区(qū)地方债(zhài)发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发(fā)债主体，其(qí)信用债(zhài)收益率仍(réng)有下(xià)行趋势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济资金供需决定的(de)，而央行的(de)政策(cè)利率(lǜ)、基(jī)准利率在一方面(miàn)要(yào)合适(shì)顺应市场环境，一(yī)方面也代表着政策意(yì)愿(yuàn)强调(diào)信号意义(yì)的作(zuò)用。今年(nián)是真(zhēn)正疫(yì)后复苏的第一年，我们(men)仍(réng)面临内生动力不强需求不足的情况，央行(xíng)已(yǐ)经通过降准以及结构性货币政策等多项举措给予(yǔ)了实体经(jīng)济(jì)所需的一定的资金投放支(zhī)持，有效降低了实体综合(hé)融资成本，后续(xù)需要财政政策产业政(zhèng)策等(děng)配套政策继续激活内生动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经(jīng)济运(yùn)行情况(kuàng)，短期调(diào)整政策利率的概率不(bù)大，但仍会维持资(zī)金合理充裕的环境，故(gù)从银行资产端的角(jiǎo)度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看(kàn)实体经济复苏的(de)情况。银(yín)行负(fù)债(zhài)端，存款基(jī)准利率(lǜ)下调的概(gài)率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整空(kōng)间(jiān)仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为(wèi)代表的债(zhài)券(quàn)市场利(lì)率和(hé)以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制作(zuò)用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增(zēng)存(cún)款利(lì)率市场化定(dìng)价情况作(zuò)为合格审(shěn)慎(shèn)评估的(de)扣分项，引发(fā)中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行净息差进(jìn)而(ér)保持(chí)贷款利率维持(chí)低(dī)位或继续下行，最(zuì)终有利于社会融(róng)资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱修复趋势(shì)或仍在。近期(qī)国(guó)债利率(lǜ)持续下行(xíng)，银行间利率(lǜ)下(xià)行，叠加(jiā)银(yín)行存款(kuǎn)定价(jià)下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内(nèi)降息预期被进一步(bù)强化。海外来看，全(quán)球经济(jì)进入(rù)衰退(tuì)周期，加息周期基本结(jié)束(shù)，后续(xù)有(yǒu)望逐步(bù)迎来(lái)降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行(xíng)仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动(dòng)力去持续推(tuī)动(dòng)存款利率(lǜ)下降(jiàng)，来(lái)保障银(yín)行合理利差范(fàn)围(wéi)，增加(jiā)银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居(jū)民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不(bù)大(dà)的基础上，银行自身(shēn)也有动(dòng)力(lì)去(qù)下调(diào)存款(kuǎn)定价(jià)来保障利(lì)差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压(yā)力

　　中国基(jī)金报(bào)：协(xié)定存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调(diào)整，将(jiāng)有哪些政策传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压力大是(shì)普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带动(d错一个题就往阴里装一支笔òng)中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预(yù)期被放大，大量资金集中在(zài)银行存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款利(lì)率下调也有望带(dài)动(dòng)存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降通知释放了以下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将引导银行的(de)对公活期成本下降，存(cún)款降价叠加资(zī)产端让(ràng)利压力(lì)趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资(zī)本补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企业及居民的(de)短期存款意愿、促进企业(yè)投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的影响集中在以下两(liǎng)点：①规(guī)范银行的协(xié)定(dìng)存款定(dìng)价秩(zhì)序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此(cǐ)前(qián)，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价(jià)过高，会对遵(zūn)守自律(lǜ)机制、定价(jià)较低(dī)的银行产生揽(lǎn)储(chǔ)冲击(jī)。本次上限下调后会(huì)普遍(biàn)降低(dī)中小行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端(duān)利率下行(xíng)仍(réng)有(yǒu)空(kōng)间。市场降息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活期类(lèi)存款收(shōu)益(yì)，使(shǐ)得对(duì)公(gōng)客(kè)户活期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私客(kè)户(hù)看齐，一方(fāng)面有助于(yú)缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)调整降低了银行负债成本，目前上市银行(xíng)协定存款(kuǎn)占总存(cún)款的(de)比重在13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息揽储(chǔ)，规范(fàn)行业竞(jìng)争，特别是降低银(yín)行对公(gōng)活期存款成本压(yā)力，减(jiǎn)轻银行负(fù)债及(jí)经营压(yā)力。此外，银行负债端成本的下降使得(dé)银行(xíng)盈利能力增强，进一(yī)步打开了资产端收益率下行的空(kōng)间，或带动债券收(shōu)益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确(què)定(dìng)性信号(hào)

　　中国(guó)基金(jīn)报：未来存款(kuǎn)利(lì)率是否还有进一步下(xià)降的空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近(jìn)年来(lái)，贷款和存款利(lì)率的(de)非对称下行使得商业银行净息(xī)差(chà)已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一步调降的(de)预期。一方面，为支持实体经济，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷款加权平均利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均(jūn)利率较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市(shì)场(chǎng)上的竞争类似(shì)“非(fēi)零和博弈”，“存(cún)款立(lì)行(xíng)”和存款市场份额(é)考核压力(lì)使得各(gè)行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款平均成本(běn)率基(jī)本持平。贷款和存款利率的非对称(chēng)下行作用下(xià)，2022年12月商业(yè)银行净息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定(dìng)的(de)合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降(jiàng)低全社会无风险收益率，利多(duō)永续经营性质的(de)票息资产(chǎn)，比如(rú)利率债、稳(wěn)定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然(rán)有下降的趋势和空(kōng)间。从银(yín)行角度(dù)，2018年以来由(yóu)于存款(kuǎn)定期化，活(huó)期(qī)存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升(shēng)，与此(cǐ)同时，贷款收(shōu)益率大幅(fú)下行，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这使得(dé)控(kòng)制存款成本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提(tí)升、消费复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，促(cù)进(jìn)存(cún)款流向消费和实(shí)际投资。短期看，存款利率下调(diào)带动流(liú)动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利好权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小(xiǎo)银(yín)行或有动力主动跟进下调(diào)存款利率。长期来(lái)看(kàn)，有望带动存款利率整体下行(xíng)。现实(shí)中(zhōng)，存款利(lì)率降低有助(zhù)于压低全社会利(lì)率水平，利(lì)好债券，同(tóng)时股票(piào)市场中，对流动性敏感的(de)股票也将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释(shì)放的信号来看，是否意味着货币政策进(jìn)一步宽松(sōng)？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边(biān)际再(zài)宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货(huò)币政(zhèng)策(cè)执行(xíng)报告以及2023年(nián)一(yī)季度(dù)货政例会均(jūn)表明当(dāng)前货(huò)币政策基调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调(diào)“着力支持(chí)扩大内需，为(wèi)实体(tǐ)经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意(yì)味着当前(qián)长端(duān)利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间，但这(zhè)一(yī)调降是针对银行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调(diào)并不(bù)等于政策利率就必须进行(xíng)对等下调，市场不应(yīng)视为降息的确(què)定(dìng)性信号(hào)。

　　兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下，普通投资者应(yīng)该(gāi)如何守住自(zì)己的钱袋子？你有什(shén)么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该(gāi)兼(jiān)顾考量(liàng)收益(yì)性、流动性(xìng)以及(jí)安全(quán)性。在存(cún)款利率(lǜ)下降的背景下，短债基金以及其他固收类基金在具(jù)一定流动性的(de)同时，相较活期存款和相当部分的(de)银行(xíng)理财(cái)产品(pǐn)，具有一定的超额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏好较低(dī)和(hé)风(fēng)险偏(piān)好适中投资(zī)者的合适(shì)投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论(lùn)从绝(jué)对利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回到了较低历史分位(wèi)数水平，虽然债市多(duō)头(tóu)环境仍(réng)未改变，但一致预(yù)期导致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进(jìn)一步盈利空间被压缩(suō)，若看(kàn)不到央行货币政策(cè)增量(liàng)政策，后续或进入震荡(dàng)环(huán)境(jìng)，而存量(liàng)博弈(yì)交易(yì)下也(yě)可(kě)能会(huì)放大市(shì)场波(bō)动。错一个题就往阴里装一支笔

　　对于普通投资者来说，在(zài)这(zhè)样的环境下尽(jǐn)量选择防守类型的(de)产品，规避市场波动，例如货币(bì)基金，而短债基金中要选择久期短流动性(xìng)好(hǎo)、历史回(huí)撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随着经济高频数据的弱(ruò)化(huà)趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调(diào)结构，政策发(fā)力预期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入(rù)到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期(qī)，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议(yì)关注(zhù)行业估值水平较(jiào)低(dī)，高股息(xī)的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低(dī)利率环境，需要我们识(shí)别金融(róng)陷阱，错一个题就往阴里装一支笔抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如(rú)面对(duì)收益率高达20％且(qiě)能(néng)保本(běn)的(de)所谓理(lǐ)财(cái)产品。对(duì)普通(tōng)投资者而言(yán)，如果不具备(bèi)相(xiāng)关专业知(zhī)识，可以选择把投(tóu)资(zī)理财(cái)交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的基金经(jīng)理管理自(zì)己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力(lì)和(hé)风控(kòng)能(néng)力(lì)的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提(tí)条件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选(xuǎn)择适合自己(jǐ)风(fēng)险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：随着(zhe)存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)，普通(tōng)投资者储蓄收益下(xià)降，为(wèi)保(bǎo)持资(zī)金保值增值，投(tóu)资(zī)者(zhě)在评估自身(shēn)风险承受(shòu)能(néng)力(lì)后(hòu)可适当考虑公募货币(bì)基金、公募中短债基金、商业银(yín)行现金管理类产(chǎn)品(pǐn)等风险等(děng)级较低、支取(qǔ)相对灵活(huó)的产品。

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