今年以来，港股走势可谓一波三折，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前(qián)基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股(gǔ)仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基(jī)金基(jī)金经理表示(shì)，预计(jì)港股市场已经进(jìn)入(rù)了企业盈(yíng)利的拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)收入加速(sù)扩张，未来港股市(shì)场将在波动中上行，板块方面，看(kàn)好政策优化下的(de)消费和地产、预(yù)期(qī)反(fǎn)转修(xiū)复(fù)的(de)互(hù)联网和医药(yào)、高(gāo)景气(qì)的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略(lüè)有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通(tōng)基金（不同份额分开统计(jì)，下同）中含“港”字(zì)的主动权(quán)益基金近400只(zhǐ)，这些都(dōu)是“高纯度”以(yǐ)港股(gǔ)为投资方向的基金(jīn)。截至一季度末(mò)，这(zhè)些基(jī)金(jīn)的港股(gǔ)平均(jūn)仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个(gè)百分(fēn)点，其(qí)中有83只基金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指数为(wèi)代(dài)表的港股数字(zì)经济(jì)呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型走势，截至(zhì)4月(yuè)23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。

　　与(yǔ)此同时，不(bù)少知(zhī)名基金经(jīng)理在一季度(dù)加大了对港(gǎng)股的(de)投资(zī)力度，提(tí)升港股配(pèi)置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪港深新机(jī)遇(yù)A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南(nán)方港股创(chuàng)新视野一年持有A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年(nián)底的(de)71.08％提升至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪(xiàn)成管理(lǐ)的(de)博时港(gǎng)股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提(tí)升至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国(guó)投瑞(ruì)银港(gǎng)股通价值发现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股数字经(jīng)济(jì)A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的83.22％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统(tǒng)计，截至一季报(bào)，被陆(lù)港通基金重仓的前十大港(gǎng)股分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖(gài)通信服务、油气(qì)开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料(liào)等领域(yù)。其(qí)中，腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同(tóng)程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅度最大的(de)前(qián)十只(zhǐ)港股为中国海(hǎi)洋石油(yóu)、新天绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国(guó)石油化工(gōng)股份、中国南方航空股(gǔ)份、华(huá)电国际电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核电(diàn)力，分别涵盖油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机场、房地产开发等(děng)领域。值(zhí)得(dé)注意(yì)的是(shì)，商(shāng)汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基(jī)金(jīn)在一季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，重(zhòng)仓港(gǎng)股优质龙头

　　对(duì)于港(gǎng)股(gǔ)后市(shì)，南(nán)方港股创(chuàng)新视野一年持有基金基金(jīn)经理史博在一季度(dù)中表示，展望(wàng)未(wèi)来，仍然看(kàn)好(hǎo)港股市场(chǎng)投资机会：中(zhōng)国经济(jì)方面，宏观(guān)经济仍在企稳回升，3月中国(guó)官(guān)方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动(dòng)和(hé)市场需求(qiú)继(jì)续增加，非制(zhì)造业恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月(yuè)初非农和通胀数(shù)据以及突发(fā)的银行风险事(shì)件已经让美联储过于(yú)强硬的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入尾部(bù)区域；风(fēng)险偏(piān)好方面，欧美(měi)银(yín)行(xíng)业风险(xiǎn)事件对市场(chǎng)冲(chōng)击可控，国内政策(cè)积极信号涌现(xiàn)。

　　基于(yú)此，预判港股市场将在波动(dòng)中上行，在板块配置方面，我们将(jiāng)加大对政策(cè)优化下的消费和地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高(gāo)景气的(de)制造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济基(jī)金经理曲径表示(shì)，港股数字(zì)经济的代表行业为互(hù)联反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序网(wǎng)和先进制造(zào)，在经历了(le)过去2年的(de)合规(guī)整(zhěng)治及业务(wù)梳理后，股价均(jūn)处(chù)在价值投资区域(yù)，具有良好(hǎo)的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更(gèng)具有数据、平(píng)台和算法的整合能力，通过(guò)推(tuī)出人工智能相关模(mó)型及应用，提升自身(shēn)运营(yíng)效率(lǜ)，以及对外输出算法和算力(lì)。作(zuò)为(wèi)人工智能赋能(néng)各个(gè)行业的元(yuán)年(nián)，我(wǒ)们(men)中长期看好(hǎo)港股数字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝(bǎo)港股(gǔ)通香港基(jī)金经理周欣表示，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈(yíng)利来源于中国(guó)内(nèi)地，中国内地经济的环比上(shàng)行将会支撑港(gǎng)股公司盈利的(de)环比增(zēng)长(zhǎng)，从而支撑(chēng)下港股公司下半(bàn)年(nián)的(de)市(shì)场(chǎng)表现。然而(ér)，虽(suī)然(rán)公司盈利环(huán)比仍有一(yī)定的增长(zhǎng)，但是(shì)由(yóu)于基数效应，下半年(nián)港股(gǔ)盈利同(tóng)比增(zēng)速会(huì)较上半(bàn)年有所回(huí)落。对(duì)于估值(zhí)相对(duì)较高(gāo)的(de)行业将有一定的压(yā)力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业(yè)龙头公司的(de)估(gū)值仍(réng)将受到(dào)一定(dìng)程度的压制(zhì)，但是当行业龙(lóng)头公(gōng)司受情绪影响出现(xiàn)超跌时，将会(huì)有较好的买(mǎi)入机会出现。生物(wù)医药行业仍将处在(zài)行(xíng)业(yè)快速(sù)增长的(de)红利(lì)中，但(dàn)是随着(zhe)中报(bào)业绩的(de)释(shì)放和四季度集采的预期，生物行业前(qián)期涨(zhǎng)幅较多的龙头公司可能(néng)会出(chū)现一定(dìng)的调整，但(dàn)是(shì)通(tōng)过自下而上的方式生(shēng)物医药行(xíng)业(yè)仍将有(yǒu)机会选出有较好成长(zhǎng)性的公司(sī)。

　　汇(huì)丰晋信(xìn)沪港深(shēn)基金经理付倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收入(rù)加(jiā)速扩张，并(bìng)且A股市场也(yě)即将进入企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利的拐点，这是推动两地市场向上的(de)决(jué)定性因素(sù)。

　　在盈(yíng)利(lì)周(zhōu)期“内强(qiáng)外弱”及加息周(zhōu)期临近尾声流(liú)动性(xìng)逐步宽松(sōng)背景下，中国资产的(de)吸(xī)引(yǐn)力有望进一步(bù)凸显(xiǎn)。在(zài)A股(gǔ)及港股(gǔ)估值均在低位、风险溢价均在高位的(de)背景下(xià)，有(yǒu)望开启盈利(lì)与估值修复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主要关注三(sān)条投资(zī)主线：1.关(guān)注(zhù)盈(yíng)利增长高弹(dàn)性的机会：由(yóu)于中(zhōng)国经济修复有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，因此经营杠杆弹(dàn)性大、前期降本增效优(yōu)的(de)行业和板块更有望(wàng)受益于经济复苏，盈利(lì)预测有(yǒu)较(jiào)大上修空(kōng)间；同时部分(fēn)龙(lóng)头公司有长期(qī)的前(qián)沿技(jì)术/产(chǎn)品(pǐn)储(chǔ)备(bèi)以(yǐ)迎接(jiē)下一轮的收入扩张机会(huì)，有望开启二次增长曲(qū)线，如互联网、部分可(kě)选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著(zhù)右(yòu)偏(piān)的(de)机会(huì)：关注(zhù)在未(wèi)来(lái)经济周期中(zhōng)上行风险(xiǎn)显著大于下行风险的(de)行业。市(shì)场(chǎng)预(yù)期在低位(wèi)、景气度有拐(guǎi)点或(huò)持续性超预期(qī)的行(xíng)业。供(gōng)需(xū)格局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超预(yù)期的行业，如(rú)电子(zi)、新能(néng)源、有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股息资产的机(jī)会：关注基(jī)本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红意(yì)愿提升的高股息资产的投资机会，如(rú)通信、石油石化(huà)等。

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