昨天(tiān)深夜，美(měi)国(guó)债(zhài)务(wù)上限谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间周五上(shàng)午(wǔ)，美国共和(hé)党债务上限谈判代表(biǎo)格雷(léi)夫(fū)斯与(yǔ)白宫代表(biǎo)举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实(shí)在(zài)不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道(dào)双方是否会在周五或(huò)周(zhōu)末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三(sān)大美股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)传出了有望(wàng)暂停加息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银行业的(de)压力可能影(yǐng)响联(lián)储的利率路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于(yú)一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美(měi)联储(chǔ)下月将(jiāng)利率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债(zhài)务上限事态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收(shōu)益(yì)率迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话前所创的两个月来(lái)高位，一(yī)度较高位回落(luò)超过10个基(jī)点(diǎn)；美元指数刷新日(rì)低，加(jiā)速(sù)跌(diē)离(lí)周四所创的3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束后，美债收益(yì)率(lǜ)逐(zhú)步回(huí)升(shēng)，全(quán)天攀(pān)升(shēng)收官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走(zǒu)，受(shòu)债(zhài)务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分(fēn)化(huà)，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前水平(píng)，都止(zhǐ)住四周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌(diē)幅，在(zài)连涨两周后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六(liù)点，有最新消息称(chēng)，美国(guó)白(bái)宫谈判代表已抵(dǐ)达(dá)会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦(mài)卡锡表示(shì)，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上(shàng)午重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意(yì)的是，美(měi)国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进一(yī)步(bù)降(jiàng)至573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日(rì)，美国财(cái)政(zhèng)部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地(dì)时间(jiān)周(zhōu)五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供(gōng)的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目(mù)标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽派(pài)信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业(yè)危(wēi)机导致的(de)信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可(kě)能(néng)意味着美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)对经(jīng)济(jì)增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可(kě)能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联(lián)储(chǔ)在收紧货(huò)币政策(cè)方面已取得长足进步，政策立场现在(zài)是(shì)对经济增长具有限制性的。做太(tài)多(duō)与(yǔ)做(zuò)太(tài)少(shǎo)的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力(lì)观察(chá)更多(duō)数(shù)据(jù)和未来前景的演(yǎn)变(biàn)，然后(hòu)再(zài)决定可(kě)能需(xū)要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济(jì)预测(cè)的准确度通常存在(zài)挑战，他上述提(tí)到的(de)观点及其(qí)能(néng)实现的程度(dù)也都(dōu)存在不(bù)确定性，理由是“未来(lái)前景面(miàn)临着历史性高企的(de)不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明银(yín)行(xíng)业(yè)危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保(bǎo)持(chí)耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续(xù)下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻璃期货(huò)持(chí)续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续费标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货(huò)研究(jiū)所负责人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面(miàn)：一是产(chǎn)业供需结构预期(qī)转弱(ruò)；二是宏(hóng)观(guān)环境不乐观(guān)；三是(shì)交易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的(de)原因并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅(fú)较(jiào)大(dà)的主(zhǔ)要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量(liàng)增加，库(kù)存依旧累库，可(kě)见下游(yóu)的(de)持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也(yě)存在一(yī)定的影(yǐng)响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因(yīn)在于(yú)前期（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下(xià)游补库至环比高(gāo)位。”他(tā)说，短期(qī)价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高(gāo)的(de)情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局面(miàn)下，玻璃(lí)的(de)价格(gé)跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分(fēn)析师江文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近期主要(yào)市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号(hào)线正(zhèng)式点火，新增天(tiān)然(rán)碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原(yuán)计(jì)划(huà)于6月点火投产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原计划(huà)于(yú)9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源(yuán)的天然碱预计(jì)生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低(dī)，周五又逢远兴能(néng)源(yuán)点火的(de)信息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已预(yù)期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形成负(fù)反(fǎn)馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格也出(chū)现崩塌，这(zhè)一点从(cóng)近月合约的跌幅(fú)和现(xiàn)货向期货回归的(de)方式收敛(liǎn)基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易(yì)点(diǎn)是(shì)需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力(lì)的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻(bō)璃(lí)产销(xiāo)数据(jù)来看，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平(píng)均为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销数(shù)据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在(zài)去库(kù)逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表(biǎo)现并不乐观，因(yīn)此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在(zài)欧美(měi)经济衰(shuāi)退(tuì)预期、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前(qián)强势的(de)中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过疲弱(ruò)的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市(shì)场资金在做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻(bō)璃正是空头配(pèi)置(zhì)，强化了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检(jiǎn)修是否能带来现货(huò)价格短期的(de)企稳，但中长期(qī)价格下跌(diē)至成本线为大概(gài)率事(shì)件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品从偏(piān)紧到(dào)过剩的周期(qī)中，价格趋势预(yù)计继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下游的(de)备(bèi)货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游的原(yuán)料库存(cún)消耗，二是对未来(lái)的需(xū)求是(shì)否(fǒu)存在旺季的预(yù)期(qī)。短期来看，下(xià)游以消(xiāo)耗(hào)前期(qī)库(kù)存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后市关注在需(xū)求存在缺(quē)口的(de)情形下，7月订单(dān)是(shì)否依旧具(jù)有连续(xù)性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得低(dī)位波动(dòng)吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗加大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是(shì)月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)的(de)后(hòu)续投产(chǎn)进展、碱价(jià)降价幅(fú)度(dù)。若远兴(xīng)能源(yuán)后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将继续保持(chí)，中长期则视终端(duān)需求变动来(lái)判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深加工订单(dān)情况、地产(chǎn)施工端(duān)情况。若后期地(dì)产施工(gōng)端主体(tǐ)封顶数量较多，那么(me)玻璃(lí)的需(xū)求量将抬升(shēng)，下(xià)游深加工(gōng)订(dìng)单数(shù)量(liàng)也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳。

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