编者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一季报(bào)公(gōng)募基(jī)金披露(lù)落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热(rè)点(diǎn)从复(fù)苏线逐渐发散到(dào)中(zhōng)特估(gū)、人工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破(pò)带火了科技一众赛(sài)道，这(zhè)让一季度公募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募(mù)基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目前在管(guǎn)的(de)产(chǎn)品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业(yè)绩(jì)较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第(dì)一季度的调仓(cāng)来看，在他(tā)的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度(dù)的七只(zhǐ)重(zhòng)仓(cāng)，同(tóng)时用(yòng)中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳(yáng)集团和(hé)祥(xiáng)鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能(néng)源的(de)大框架(jià)，在(zài)细分赛道中(zhōng)不断寻(xún)找(zhǎo)性价(jià)比更(gèng)优的(de)领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换(huàn)了(le)两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持(chí)了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头(tóu)的持(chí)续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往(wǎng)地(dì)表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是(shì)多(duō)位(wèi)顶流的(de)最爱，“酒神”之(zhī)一的(de)刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城新兴(xīng)成长中(zhōng)，前三(sān)大(dà)重仓就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见其(qí)白(bái)酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源(yuán)在公募基金(jīn)组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造(zào)成(chéng)进攻热点，公募在(zài)经历去年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求(qiú)组(zǔ)合的α。值得关注的(de)是，公(gōng)募(mù)名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易(yì)占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了(le)主(zhǔ)线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高端白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥(gē)”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计(jì)了(le)其最(zuì)新(xīn)公(gōng)布的(de)两只A股基(jī)金一(yī)季(jì)报，在管理(lǐ)时(shí)间更长的易方达(dá)蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这(zhè)其中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似的一幕也出(chū)现在他管理的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台(tái)同以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第(dì)一(yī)位。同时， 除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持(chí)了另外(wài)三大白酒标(biāo)的。再(zài)看另(lìng)外的半壁(bì)重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊(yī)利、招行均是持续(xù)上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上(shàng)一(yī)季的药明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加了消费(fèi)等(děng)行业(yè)的配置，降低(dī)了金融等行(xíng)业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞(jìng)争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基(jī)金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管(guǎn)的银华盛世最新(xīn)季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季度仅有三(sān)大白(bái)酒龙头和古井贡(gòng)酒来(lái)看，这一(yī)季(jì)其新进重(zhòng)仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思路可能是想利(lì)用次高(gāo)端和地产(chǎn)酒来(lái)增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓的另三只非白(bái)酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而(ér)这三(sān)者在上一(yī)季(jì)度就是前十中(zhōng)的(de)标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改(gǎi)善弹性会加(jiā)大。方向上，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供(gōng)应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下(xià)场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的(de)医(yī)美(měi)以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然(rán)是(shì)他的最爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓(cāng)表(biǎo)现(xiàn)得是(shì)有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新(xīn)药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医(yī)学(xué)替(tì)换了CXO龙头的(de)药明康(kāng)德，而(ér)新进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学(xué)去年作为核酸(suān)检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫(yì)情时代，公司主营回(huí)归(guī)本源后依然亮点众多，作为第(dì)三方(fāng)医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近(jìn)日(rì)率先推出国内(nèi)首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注(zhù)赛(sài)道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去(qù)上周率先(xiān)交卷主(zhǔ)打产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明(míng)远所管产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日(rì)收盘(pán)，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在(zài)管基金(jīn)中，任(rèn)职管理最长的就(jiù)是(shì)代(dài)表作(zuò)新能源(yuán)产业股(gǔ)票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯(sī)莱克(kè)的主营与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重(zhòng)仓的三(sān)只标的(de)中(zhōng)，占比相(xiāng)对(duì)最高的就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)，这家(jiā)主(zhǔ)营锂(lǐ)电(diàn)池正(zhèng)极体研发(fā)的(de)公司，主要产(chǎn)品是(shì)三元(yuán)前(qián)驱体和四氧化三钴(gǔ)，从(cóng)近期发(fā)布的年度业绩(jì)快报来看，公司的(de)主营与(yǔ)净利润均(jūn)实现50％以上的逆(nì)势增(zēng)长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳理(lǐ)，在信(xìn)澳研(yán)究优选(xuǎn)中(zhōng)还出(chū)现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高科技(jì)公司，主营业务中有分布式(shì)光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结(jié)中，他(tā)表示：“本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。对于二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公司加入AI或数(shù)字经济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定(dìng)正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆彬(bīn)则是(shì)在新能源大潮中(zhōng)快速走红的类型(xíng)。天(tiān)天基(jī)金网显(xiǎn)示(shì)，早(zǎo)在去年(nián)底(dǐ)时他就已经是(shì)“双二百(bǎi)”的基金经理(lǐ)了，而他在(zài)管的7只(zhǐ)基金今年同时(shí)段几乎全线飘红(hóng)，特别是动态(tài)策略混(hùn)合(hé)年内涨幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低(dī)碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金一(yī)季报显(xiǎn)示，其重仓的新能(néng)源产(chǎn)业链(liàn)中股票依然为(wèi)上(shàng)季的7只，它们分别是宁(níng)德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标(biāo)的年初(chū)至今(jīn)表现一(yī)般。但(dàn)他此前曾(céng)公开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业还(hái)具备较长的生命周期，不少细分(fēn)板块还能维持较长时间的高(gāo)速增长，而经过市场的调(diào)整(zhěng)，我们看(kàn)到(dào)行业中(zhōng)的优质公司对应2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资价(jià)值。或许(xǔ)，新能源行业(yè)的终(zhōng)局如大部(bù)分制造业(yè)一样是一(yī)个(gè)竞争充(chōng)分、利润极度(dù)压缩的市(shì)场，但(dàn)在发展过程中不少公(gōng)司(sī)一定有(yǒu)一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘(liú)格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显(xiǎn)示(shì)目前在管产品年(nián)内回撤全部(bù)超过了10％，以他(tā)的代表作之(zhī)一的广(guǎng)发(fā)小盘成长来看，基金(jīn)一季报表(biǎo)明他的重仓行业配(pèi)置思路依(yī)然(rán)首(shǒu)选新能源。

　　对(duì)比分析其(qí)基(jī)金(jīn)相关(guān)产品的(de)2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完(wán)全一致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第(dì)一(yī)大重仓股依然是(shì)半导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦股份，但(dàn)是整体(tǐ)新能(néng)源的地位似乎(hū)进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三(sān)升(shēng)至第(dì)二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如(rú)果按照保留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上(shàng)一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基(jī)金季报中表示：“报(bào)告(gào)期内(nèi)，基金的(de)持仓结(jié)构并没有(yǒu)进行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势(shì)的(de)高(gāo)端制造(zào)产业链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在(zài)市场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局(jú)中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋荣外，中泰资(zī)管(guǎn)的姜诚是近几年(nián)出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现(xiàn)了(le)正收益，特别是(shì)兴诚价值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为(wèi)例，对比基金(jīn)四季报和今(jīn)年一(yī)季度可以看(kàn)出，姜诚实际(jì)上只是微调(diào)了(le)一个席位(wèi)，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基金所重(zhòng)仓的中字头(tóu)公(gōng)司(sī)达到了(le)四家。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最(zuì)好的(de)是游戏(xì)股(gǔ)吉比特(tè)，最(zuì)新该(gāi)股年内上涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到(dào)了(le)今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是一(yī)个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产是我们的(de)投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的(de)公司(sī)治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的(de)鲍无可(kě)，其投资风格同为公募中少数(shù)的深度(dù)价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年内(nèi)净值增(zēng)长率全部(bù)超过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最(zuì)高(gāo)的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够清(qīng)晰地看到其(qí)偏(piān)爱(ài)高估息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的第(dì)三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国(guó)电信却(què)退出(chū)了前(qián)一季的前十(shí)。同时(shí)他加仓了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓了(le)铜陵有色和神(shén)火股份，表明了其对这(zhè)一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对(duì)于小众的中(zhōng)南传(chuán)媒和(hé)凤(fèng)凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位(wèi)基本稳(wěn)定(dìng)，主要增(zēng)加了(le)有色(sè)行(xíng)业配置。“当下是AI发展初(chū)期(qī)，中国企(qǐ)业(yè)处于落后位置，无(wú)论(lùn)是AI核(hé)心模型的研发、新(xīn)型(xíng)商业模式的迭代以及底层芯(xīn)片制造(zào)，我们都(dōu)希望(wàng)国内企(qǐ)业(yè)能在不远(yuǎn)的将来迎(yíng)头(tóu)赶(gǎn)上(shàng)。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基(jī)本上是(shì)基于美股映射在炒作相关题材，对(duì)于这样的行(xíng)情，需要(yào)对(duì)其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的(de)基(jī)金经(jīng)理余广(guǎng)是(shì)2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基(jī)金经理也接(jiē)近了(le)13年。当前，其在管(guǎn)的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们分(fēn)别是(shì)核心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核(hé)心中(zhōng)景一年、核心优选一(yī)年，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅(fú)不大(dà)，但(dàn)也整齐划一地实现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的(de)核(hé)心竞争力(lì)为(wèi)例，第(dì)一季度他在前十(shí)中调仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们(men)就是中(zhōng)国海油和中国(guó)移(yí)动，与它们携(xié)手进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的涨幅也(yě)是超过(guò)了(le)30％。此外，当(dāng)季被其(qí)提拔为第一重(zhòng)仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中(zhōng)的(de)总结(jié)与“中特估”基本(bědoi的时候怎么夹，doi是怎么夹n)吻合：“基金(jīn)坚(jiān)持自下而(ér)上(shàng)，看重公司基本面，注重公司(sī)的核心竞争力(lì)、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的(de)估值水(shuǐ)平买入(rù)持有。在经济复(fù)苏和企(qǐ)业盈利修(xiū)复的(de)预期(qī)下(xià)，我们较为看好今年的权(quán)益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值(zhí)较为低(dī)估的多行(xíng)业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优doi的时候怎么夹，doi是怎么夹异，特别是(shì)其去年3月接手(shǒu)的银河智联(lián)主题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河(hé)创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风(fēng)格来(lái)看，除去银河(hé)和美生活还有(yǒu)较强(qiáng)的新能(néng)源(yuán)属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友(yǒu)网(wǎng)络和海康(kāng)威(wēi)视(shì)外，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海(hǎi)光信(xìn)息、中科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四(sì)只标(biāo)的均是第一季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留(liú)的上一季(jì)重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金山办公和(hé)国网通(tōng)信。对比(bǐ)来(lái)看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国(guó)软件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金合(hé)同的配(pèi)置范(fàn)围(wéi)，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联(lián)、信息技术等的概念(niàn)范(fàn)畴展(zhǎn)开。一(yī)季度智联主题继续(xù)增加了软件服务、信息技术的配置比例(lì)。围绕数字经(jīng)济和新(xīn)的(de)信息技(jì)术应(yīng)用展(zhǎn)开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数(shù)字经济的范(fàn)畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人(rén)物同期(qī)成名的还(hái)有华安(ān)胡宜斌(bīn)，作为当年公司力(lì)捧的三位基(jī)金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少(shǎo)年(nián)得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉(chén)，好在今年(nián)卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天基金(jīn)网数据显示，年内他(tā)所(suǒ)管理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其(qí)中表(biǎo)现最(zuì)好的还(hái)是(shì)他的成名作华安媒(méi)体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我(wǒ)们发现他所保留(liú)的上(shàng)一个(gè)季度(dù)重仓股(gǔ)只有王(wáng)府(fǔ)井和华(huá)大九天，而(ér)将剩(shèng)余的八个(gè)席位全部更换。从最新(xīn)的(de)标的来看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期(qī)大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年(nián)内(nèi)表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文(wén)化、美(měi)亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是超过(guò)了(le)50％。对比来看(kàn)，他(tā)所剔除的(de)锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中国(guó)平(píng)安等公司(sī)，目(mù)前年内至今仍然体现为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至于(yú)大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未(wèi)来科技创新和消费升级仍将成为(wèi)经(jīng)济总量(liàng)增长核心驱(qū)动(dòng)力，围绕产业(yè)创新(xīn)、尖端(duān)技术(shù)突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等(děng)领域(yù)仍(réng)将诞生(shēng)大量投资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基(jī)金(jīn)合(hé)同(tóng)主题范围(wéi)内的科技创(chuàng)新(xīn)和受益(yì)于国(guó)民(mín)经济(jì)持续增长的消费及原材(cái)料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度同样(yàng)强势(shì)回归。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示，他目前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过了(le)10％。特别(bié)是万(wàn)家(jiā)科技(jì)创(chuàng)新迄(qì)今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一(yī)季(jì)报显示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出了(le)一处(chù)调(diào)整(zhěng)，也就是用(yòng)中微公司替(tì)代(dài)了四季(jì)度(dù)末的兆易(yì)创新。但就是这只新进标的(de)，目前年内的(de)涨幅已经超(chāo)过90％，与保留(liú)重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增(zēng)持(chí)了机器视(shì)觉和医疗器械行业的(de)部分个股，相应地略微(wēi)降低了半(bàn)导(dǎo)体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓(cāng)仍以计算机(jī)软件(jiàn)和半导体行业为(wèi)主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调(diào)的领域也开始越发受(shòu)到明星基(jī)金经(jīng)理们的(de)追捧，比如融(róng)通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这(zhè)位任职已经逼(bī)近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司(sī)仍(réng)然管理6只基(jī)金产品，其(qí)代表作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上一季度没(méi)有单一(yī)标(biāo)的持仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这一季度头(tóu)三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓(cāng)中的(de)汇川技术(shù)和安徽合力，虽然(rán)去年(nián)下半年以来重仓中(zhōng)就没有了(le)三一重工(gōng)，但实际上(shàng)在当(dāng)季的重仓行业(yè)中，机械制造是仅次于房地(dì)产的第二(èr)行业(yè)。

　　对于(yú)调(diào)仓的(de)思路(lù)，他(tā)在季报中(zhōng)就表示(shì)：“本季度增(zēng)加了(le)工程机械(xiè)、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医药等行业的(de)配置。目前组合配(pèi)置(zhì)偏向周期价值(zhí)，同时(shí)保持了科技、消费(fèi)板块的(de)适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内(nèi)经济(jì)稳增(zēng)长(zhǎng)的主线展开(kāi)，相关配(pèi)置集中在优质房(fáng)地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然(rán)未进重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对(duì)机械(xiè)制(zhì)造(zào)的兴(xīng)趣也越来(lái)越浓，例如(rú)兰石(shí)重装年报的十大(dà)流(liú)通股股东中，富(fù)国天(tiān)惠新进上榜(bǎng)排名(míng)第(dì)六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名(míng)，目前他在公(gōng)司(sī)所管理(lǐ)的产品数达到(dào)了6只，尤其是(shì)他参与管(guǎn)理(lǐ)的长(zhǎng)城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独(dú)自管理时间最长的长城新兴(xīng)产(chǎn)业为例，可以看到(dào)一季度与众不(bù)同的一点是，消费电子赛(sài)道股(gǔ)票在其中(zhōng)占(zhàn)据明显的数量优势。具(jù)体(tǐ)说来，虽然(rán)在基(jī)金十(shí)大重仓(cāng)中不(bù)见(jiàn)耳熟(shú)能详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而(ér)泰、科(kē)大讯飞(fēi)都(dōu)能被划入到消费电(diàn)子的(de)大范(fàn)畴(chóu)中，也就是说(shuō)其(qí)占据了十大重仓中的半边(biān)天(tiān)。

　　他解释了(le)看(kàn)好的原(yuán)因：“预期(qī)今年(nián)下半年(nián)或(huò)明年(nián)，消费电子会有一(yī)个触底(dǐ)回(huí)升(shēng)的过程(chéng)。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉动更大(dà)。消费电子的复(fù)苏可能(néng)只(zhǐ)是(shì)一个(gè)周(zhōu)期的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前(qián)该(gāi)板(bǎn)块(kuài)去库存可能也进入(rù)到(dào)尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出或(huò)是(shì)行业(yè)复苏(sū)契机。

　　而在(zài)高端制造这(zhè)一领域中，还有不(bù)可忽视的一环就(jiù)是(shì)军(jūn)工装备(bèi)。同时作为(wèi)成(chéng)长股三大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军”中的重要一级(jí)，军(jūn)工虽然很难有持续性(xìng)的(de)表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基(jī)金经理万(wàn)方方，是(shì)圈内(nèi)少数同时管(guǎn)理(lǐ)两(liǎng)只军工(gōng)主题的(de)基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时(shí)间(jiān)最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实(shí)际上一季(jì)度他仅(jǐn)在十大重仓股(gǔ)中做(zuò)出了(le)一处调(diào)整，也就是用昊华科技替(tì)代了(le)上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标(biāo)的所属(shǔ)细分来(lái)看，明显中航系乃至航(háng)空航(háng)天(tiān)赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至(zhì)全(quán)市场基金中都体现得(dé)颇为明显。进(jìn)一步对(duì)照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八家(jiā)，惟二的区别是高端(duān)装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西(xī)部(bù)超导替(tì)代(dài)了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未(wèi)来两年确定(dìng)性的产业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合(hé)构建从2023年(nián)全(quán)年维度在高确定(dìng)性(xìng)的(de)航空(kōng)发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的航(háng)天导弹(dàn)产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋(fù)和壁(bì)垒高筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析(xī)，不(bù)做买(mǎi)卖推荐。）

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