在股市(shì)高(gāo)点成(chéng)立的主动权益类定开基(jī)金密(mì)集迎来开放日，近三(sān)个月(yuè)即(jí)将开放的(de)产品超3成跌破面值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至(zhì)面临清盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业内人士(shì)表示，主动权益定开(kāi)基金(jīn)的整体破净(jìng)率(lǜ)与基金(jīn)成立时(shí)间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多(duō)因素有关。其中，高点成(chéng)立(lì)是基(jī)金(jīn)破净的重要原因。同(tóng)时，他们(men)也建议基金公司要(yào)更加前瞻性布局产品，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益(yì)和(hé)导向开展产(chǎn)品的布(bù)局和发行(xíng)。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开权(quán)益基金(jīn)开放(fàng)

　　破净(jìng)率超(chāo)30％work on的用法以及语法，workon的用法总结p>

　　近日，华南一家基(jī)金公司发(fā)布公告称，根据基金法、基金(jīn)运作(zuò)管理办(bàn)法、基金(jīn)合同(tóng)的有关规(guī)定，公司旗下(xià)主动(dòng)权益(yì)一年定期开放基(jī)金(jīn)最近一个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一个(gè)开放日(rì)（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金合(hé)同终止的(de)情形，基金管理人将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履(lǚ)行基金财产清算程序，无(wú)须召开(kāi)基金份额(é)持(chí)有(yǒu)人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基(jī)金的(de)基金合同生效后，若登记(jì)机构完(wán)成每个开(kāi)放(fàng)期最后一(yī)个开(kāi)放(fàng)日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确(què)认时，基金(jīn)的(de)基(jī)金份额持有人(rén)数量不满200人或者基金资产净值低于五千万(wàn)元(yuán)，基(jī)金(jīn)管理人(rén)在(zài)履行相关(guān)监管报告(gào)和(hé)信息披露程序(xù)后终(zhōng)止基金合(hé)同(tóng)，无需召开基金份额(é)持有人大会(huì)。

　　截至(zhì)2023年一季报(bào)，该只偏债混(hùn)合(hé)型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即(jí)将到(dào)期的(de)主动权益(yì)类定期开放基(jī)金有60只（份(fèn)额合(hé)并(bìng)计算）即(jí)将迎来开放日，目前破净产(chǎn)品(pǐn)（统计(jì)复权(quán)净值）为20只，占比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来(lái)看，主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破work on的用法以及语法，workon的用法总结净(jìng)率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡(dàng)上升态势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基金评价研究(jiū)中心(xīn)高级(jí)分(fēn)析师(shī)孙桂平对此表示，一般(bān)而言，随(suí)着基(jī)金开放日临近，为了应(yīng)对基金(jīn)集中申赎影响，基(jī)金的投(tóu)资(zī)策(cè)略可能倾向于(yú)保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场表现不好(hǎo)时(shí)，距离开(kāi)放日越远(yuǎn)，整体上破(pò)净率(lǜ)可能(néng)有(yǒu)增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也与基(jī)金成立时(shí)间(jiān)、基金投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样(yàng)本数(shù)量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机(jī)构负责(zé)人(rén)也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多(duō)成(chéng)立于2020年下半年(nián)，高点成立是基金破净(jìng)的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的(de)定开基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破净率仍(réng)较高，可能也(yě)与(yǔ)基金的发(fā)行节奏存在关系(xì)。

　　建议前(qián)瞻性布(bù)局产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来(lái)开放的定期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分(fēn)基(jī)金破净的重(zhòng)要(yào)原(yuán)因。

　　针对(duì)上述(shù)现象，孙桂平表示(shì)，从基金发行角度(dù)而言，权(quán)益市场(chǎng)高(gāo)点时基金发行相对容易，而且(qiě)规模也容易做(zuò)大，基(jī)金公司有动(dòng)力去做；但从(cóng)投(tóu)资者而言(yán)，高点(diǎn)入市(shì)就(jiù)容易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅(fú)下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为(wèi)，对基金公司而言，在(zài)市场高点时要保持冷静，相对(duì)谨(jǐn)慎(shèn)发行产品，不盲目(mù)追逐市场热(rè)点，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利(lì)益导向进行产(chǎn)品布局和发(fā)行。此举(jǔ)既可以保(bǎo)护(hù)投资者利益，也可以(yǐ)树立基金公司良(liáng)好口(kǒu)碑(bēi)，有利于基金公(gōng)司长期(qī)管理(lǐ)规(guī)模(mó)提升。

　　上(shàng)述基work on的用法以及语法，workon的用法总结金销售机构负责人也(yě)表示，在市场高位、情(qíng)绪火热(rè)时(shí)发行基金(jīn)往往伴随着较高的风险。一方面，近两年权益市场的(de)整体波动增(zēng)大，风(fēng)格(gé)轮动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两(liǎng)年不(bù)同的(de)投资(zī)策略、不同投资范(fàn)围(wéi)的(de)基金收益率差距较大(dà)。另一方面，市(shì)场情绪火热时(shí)容易(yì)出现(xiàn)爆(bào)款基金(jīn)，较大规模(mó)给基(jī)金经(jīng)理(lǐ)带来的(de)灵活性限制很可(kě)能会影响产品未来(lái)的超额收益(yì)。同时，优质(zhì)资产的(de)资(zī)金容量(liàng)通常有限，且短(duǎn)期快(kuài)速上(shàng)涨(zhǎng)很可能估(gū)值虚高。过(guò)高(gāo)的管理规模要求(qiú)基金经理不得不跨(kuà)出舒(shū)适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会增加错判的(de)风险，对获取超(chāo)额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机构负责人也(yě)建议基金(jīn)公司前(qián)瞻性布局(jú)产品，并将规模控制在(zài)基金经(jīng)理能力范围内(nèi)，高点成立(lì)的(de)产品，如果通过均衡(héng)和多元(yuán)化的布局，避(bì)免(miǎn)单押一(yī)个赛道，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制回(huí)撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权(quán)益类(lèi)基金表现不及(jí)预(yù)期，近(jìn)一年(nián)新成立的定开权益类基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下滑(huá)42％，该(gāi)类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期时，投资者(zhě)的心态会受到(dào)一(yī)定程度(dù)的(de)影响(xiǎng)，甚至可能打击投资(zī)者的投资(zī)信心。如果破净率持(chí)续上升的话，投资者(zhě)对于后(hòu)续新发基(jī)金的(de)购买(mǎi)意愿可能会下(xià)降。” 上述基金销售机构负(fù)责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基(jī)金在基金经理更好(hǎo)施展投资决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易(yì)等方面具有明显优势，有利于为投资者创造更好(hǎo)收益。但是定开基(jī)金也受市场波(bō)动影响，跌破净值(zhí)也是正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开基金发行时，一是要避免高位发行(xíng)，二(èr)是要做好投资者(zhě)教育。”孙(sūn)桂平称。

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