一(yī)度被称为(wèi)“机构投(tóu)资者风(fēng)向标(biāo)”的股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局，个(gè)人投资者不仅在新(xīn)发基(jī)金(jīn)中占(zhàn)据主(zhǔ)流(liú)，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具优势(shì)被(bèi)投资(zī)者逐渐认知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)加夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物快(kuài)、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效率较(jiào)高等(děng)背(bèi)景下，国内(nèi)资本市场正在(zài)经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市(shì)场交易(yì)活跃(yuè)度(dù)，长远可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露(lù)的个人(rén)投资者平均占比83.9夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物％，个(gè)人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部总监助理、基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般出(chū)现，叠加全行(xíng)业指数(shù)相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的优势，越(yuè)来越被普通个人(rén)投资者(zhě)认知，从而使个人股票占比的(de)大(dà)幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的(de)现象(xiàng)，国泰(tài)基金也(yě)分析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募(mù)资(zī)环境比较好，也越来(lái)越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这些个(gè)人投资者(zhě)也认识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道(dào)，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于(yú)交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而机(jī)构投资者对(duì)于时间(jiān)成本(běn)的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去(qù)申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业(yè)或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显(xiǎn)夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物的震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票ETF产品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”成为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资(zī)者占(zhàn)比较(jiào)高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行(xíng)业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝(jué)对份额也是(shì)在增长的，这一数据更代表了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教(jiào)工作在(zài)发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的(de)过程中，我们发现大部分(fēn)投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试(shì)。潜(qián)移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充(chōng)道(dào)，由于近年(nián)来(lái)行业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投资(zī)机(jī)会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又(yòu)多(duō)上涨空间(jiān)又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人(rén)投资者入市(shì)规模激(jī)增(zēng)，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资(zī)者(zhě)们对于跑赢(yíng)基准的难度(dù)有了更清(qīng)晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资(zī)热点(diǎn)轮动较快，新的(de)投资领(lǐng)域带来了大(dà)量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获(huò)得个人投资者的(de)认(rèn)可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一(yī)是(shì)随着A股市(shì)场愈发(fā)成熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个人投资者(zhě)对于β收益的认知(zhī)将越来越深入(rù)，近几年可以看到更多投资(zī)者会基于大势(shì)选择宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行(xíng)业主题基金ETF更容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活(huó)跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超(chāo)过(guò)机构，有(yǒu)利于(yú)股(gǔ)民(mín)转为基民，为投资(zī)者分(fēn)散风(fēng)险，提升交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个(gè)人投资者(zhě)大都由股民转化而来，个(gè)人(rén)投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以(yǐ)更(gèng)好(hǎo)地平(píng)滑风险，也能够获得交(jiāo)易的(de)参与(yǔ)感，于是更多(duō)选择(zé)通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非(fēi)股(gǔ)票，长远来看(kàn)可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这对于我们(men)基金管理人的持续运营和(hé)投(tóu)资者(zhě)陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基(jī)金(jīn)相关人士称。

　　“更高的(de)个(gè)人占比可能会(huì)带来更活跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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