5月12日(rì)晚间，根据美国证(zhèng)券交易委员(yuán)会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景林资(zī)产递交了截至2023年(nián)3月31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超千(qiān)亿元(yuán)人(rén)民币(bì)的(de)对(duì)冲基金机构，亦是内(nèi)地少有的进(jìn)行大手笔持有美股的买方机构(gòu)之(zhī)一，景林的(de)动向受到了市场广(guǎng)泛的(de)关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资(zī)产持仓曝光(guāng)

　　报(bào)告期内，景林资产整体持仓(cāng)规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美(měi)元(yuán)，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年(nián)四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截止2023年一季(jì)度末，景林资产在美(měi)股(gǔ)市(shì)场持有34家上市公司的股票。其中，前十大持仓标(biāo)的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别(bié)为英伟(wěi)达、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇(qí)艺、好未来(lái)、booking。清仓和减(jiǎn)持(chí)方(fāng)面，景林资(zī)产一季度前五大卖出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科(kē)技、拼(pīn)多多。

　　景林(lín)资(zī)产美股持仓前十大(dà)重仓(cāng)股分别为(wèi)：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟(wěi)达(dá)、微(wēi)软、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依(yī)旧(jiù)是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了(le)133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个(gè)季度增持拼多多。2022年二(èr)季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则(zé)增(zēng)持233.75万股，一次(cì)比一次猛(měng)。拼(pīn)多多(duō)也不负众望，从股价表现(xiàn)看，拼多多去年二、三(sān)、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势(shì)头在今年2月(yuè)初便戛然而止了，景(jǐng)林(lín)资产在此前“越跌(diē)越(yuè)买(m纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思ǎi)”的(de)策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之际进行了(le)止盈操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景(jǐng)林新建仓的英伟达，空降前(qián)十大重仓股第七位，一(yī)口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今(jīn)年以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育(yù)股(gǔ)，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在美股的操作(zuò)中，最为亮(liàng)眼的当属重点加仓教(jiào)育股(gǔ)。

　　数据显示，截至(zhì)今(jīn)年(nián)一季(jì)度末，景林资产持有(yǒu)新东方430万股(gǔ)，环比去年(nián)底加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成(chéng)为景林资产的第二(èr)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。与此(cǐ)同时(shí)，景林资产一(yī)季度还(hái)建(jiàn)仓(cāng)了好未来，期末持股数量达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年(nián)以来，上述两只(zhǐ)教育个(gè)股股(gǔ)价均处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为(wèi)，从(cóng)全行业(yè)来(lái)看，不同年龄层(céng)的(de)用户对“教育”的(de)需求(qiú)依(yī)然旺盛，除了(le)应对考试，还(hái)包括开拓眼界、增(zēng)长知(zhī)识(shí)、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等。双减政(zhèng)策推(tuī)行之后，目前行(xíng)业政策环境(jìng)趋于稳定(dìng)，但过程(chéng)中很多公(gōng)司(sī)退出离开，使得行(xíng)业竞争格局趋(qū)缓，对于(yú)存(cún)量公司有利。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙(lóng)头公司本身(shēn)来说，凭借多年积累的(de)口碑(bēi)和(hé)公信力(lì)，品牌的(de)护城河依然很深。个别(bié)头部企(qǐ)业(yè)在K9学科之外的教育领域(yù)业务基(jī)础扎实，原有的留学等业务(wù)恢复增长，同时素质教育、直(zhí)播电商(shāng)业务等新业务成为新的(de)增长驱(qū)动力(lì)。且公司(sī)的利(lì)润和现金流稳中(zhōng)转好，同时(shí)账上资金充足，当(dāng)时的估值下有(yǒu)足够的安全边际。在过(guò)去几个季度的(de)财报(bào)中，我们看到了相(xiāng)关(guān)的积(jī)极信号。”景(jǐng)林资(zī)产表示(shì)。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产(chǎn)对于教育领(lǐng)域也(yě)颇为看(kàn)好，但(dàn)是标的选择似乎与景林(lín)资产存在分(fēn)歧(qí)。

　　美国证券交(jiāo)易(yì)委(wěi)员会公开资(zī)料显示(shì)，截(jié)至今年(nián)一季度末(mò)，高毅资产持有新(xīn)东方(fāng)24.4万股，相比于(yú)去(qù)年(nián)底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而一季(jì)度高毅资(zī)产大举买入近156万股(gǔ)好未来，相比于去年底增持幅(fú)度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一节(jié)过后，传媒、游戏板块(kuài)成为(wèi)资金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特估仅热闹(nào)了一两天，随后便开始持(chí)续下(xià)跌(diē)，传媒(méi)、游戏(xì)板块(kuài)更是大幅杀跌(diē)，高位(wèi)股(gǔ)接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客(kè)观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连(lián)续(xù)24个交易日(rì)成(chéng)交额超万(wàn)亿元阶段纪录(lù)，在本周遭遇(yù)终结。周(zhōu)三时，市(shì)场成交量(liàng)尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌破(pò)万亿(yì)，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪深两(liǎng)市(shì)陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场(chǎng)的(de)急剧降温，市场观点认为(wèi)，主要原因是(shì)5月11日晚间发(fā)布(bù)的金(jīn)融数(shù)据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新(xīn)增信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然同比(bǐ)多增(zēng)734亿(yì)元，但是考虑到去年4月基(jī)数的异常，因(yīn)而与(yǔ)往年相(xiāng)比，今(jīn)年4月信(xìn)贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再(zài)度成为信贷回落的主要原因(yīn)。而企业中长期贷款(kuǎn)继续保持(chí)同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至(zhì)6669亿元(yuán)。信(xìn)贷下滑(huá)带动社融增(zēng)速回(huí)落，4月新增社融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比(bǐ)少增(zēng)6370亿元。

　　署名光(guāng)大(dà)证券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利(lì)率先下后上，并不意味(wèi)着(zhe)贷(dài)款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直(zhí)在压降票(piào)据等低效资(zī)产，对分(fēn)行收(shōu)票额度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面(miàn)改(gǎi)用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据(jù)已经快要接(jiē)近(jìn)零利率了，信贷(dài)再度出现深度负增(zēng)长，这(zhè)是(shì)4月信(xìn)贷斜(xié)率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可(kě)能仍(réng)然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市(shì)场(chǎng)要想好起来，必(bì)然(rán)要让大家(jiā)看到(dào)宽信用的(de)信号出(chū)现，而这可能还需要一定(dìng)的时间(jiān)。

　　当前市场存(cún)量(liàng)资金博弈的背景不改，而两大主线人工智(zhì)能(néng)和(hé)中(zhōng)特估，今年(nián)已然(rán)累(lèi)计不小的(de)涨幅。中(zhōng)特估这(zhè)边，本月(yuè)还(hái)有多只央(yāng)企(qǐ)ETF等待(dài)进场，而(ér)人工智能这边，在(zài)未有增量资(zī)金进场的情(qíng)况之(zhī)下，再想(xiǎng)继续向上(shàng)，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌(bīn)更是罕见的(de)在深夜抒发(fā)感(gǎn)想。大(dà)谈公募基金经理的(de)难纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思(nán)处，在业绩和投(tóu)资信仰之间(jiān)无法(fǎ)两全(quán)。紧接着，炮轰当下市场投机(jī)之风(fēng)大盛(shèng)，认为当下市(shì)场交易机制(zhì)应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红火火，但很多投资(zī)者都是“买在(zài)3000点(diǎn)，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是(shì)有苦(kǔ)难(nán)言(yán)，市场(chǎng)上(shàng)大热的人工(gōng)智(zhì)能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白(bái)点说(shuō)，市场根本就是绕着(zhe)公募持仓(cāng)在涨。

　　大家(jiā)都是(shì)有苦难言.......

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