在股(gǔ)市(shì)高点(diǎn)成立的主动权(quán)益类定开基金密集迎(yíng)来开放(fàng)日(rì)，近三(sān)个月即将开放的产品(pǐn)超3成(chéng)跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示(shì)，主(zhǔ)动(dòng)权益定开基金(jīn)的整(zhěng)体破净率与(yǔ)基金(jīn)成(chéng)立(lì)时间(jiān)、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关。其中，高(gāo)点成立是基金破净的重(zhòng)要(yào)原因。同(tóng)时，他(tā)们也建议基金公司要更加前瞻性布局(jú)产品，克服短(duǎn)期(qī)盲目规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利益和(hé)导向开展产品的布(bù)局和发(fā)行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金开放

　　破净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一家基金(jīn)公(gōng)司发(fā)布(bù)公(gōng)告称，根据基金法、基金运(yùn)作(zuò)管理办法、基金(jīn)合同的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年(nián)定(dìng)期开放基金最近一个开放期(qī)为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放(fàng)期(qī)最(zuì)后(hòu)一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发基金合(hé)同终止(zhǐ)的情形，基金管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按(àn)照(zhào)《基(jī)金合同(tóng)》约定履(lǚ)行基金财(cái)产清算程序(xù)，无须召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公(gōng)告(gào)，该只基金的基金合同生(shēng)效后，若登(dēng)记机构完成每个开(kāi)放期最(zuì)后一个开放日的申购、赎回或转换业务(wù)申请确(què)认(rèn)时，基金的基金份额持有人(rén)数量(liàng)不满200人(rén)或者(zhě)基金资产(chǎn)净值(zhí)低(dī)于(yú)五(wǔ)千万(wàn)元，基金管理(lǐ)人在(zài)履行相关监管报告和信息披露(lù)程序后终止基金合(hé)同，无需召开基金份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债(zhài)混(hùn)合型基金(jīn)管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为0.957元(yuán)，为“固(gù)收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期(qī)的主动权益类(lèi)定期开放(fàng)基(jī)金有60只（份额合并计算）即(jí)将迎来开放(fàng)日，目前破净产(chǎn)品(pǐn)（统计复(fù)权净值(zhí)）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立(lì)两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分(fēn)月度(dù)来看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破(pò)净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基(jī)金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随(suí)着(zhe)基金(jīn)开放日临近，为了应对基金集中申赎影(yǐng)响，基金的投资策(cè)略可(kě)能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能会(huì)有所降低(dī)。因此，在权益市(shì)场表现不好(hǎo)时(shí)，距(jù)离(lí)开放日越(yuè)远(yuǎn)，整体上破净率可能有(yǒu)增加趋势。当然，整(zhěng)体(tǐ)破净率情(qíng)况(kuàng)也与(yǔ)基金成立时(shí)间(jiān)、基(jī)金投资策略，以及统(tǒng)计样本数(shù)量等众多因素(sù)有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基金销售机构负(fù)责(zé)人也(yě)分析，今(jīn)年8、9月份(fèn)到(dào)期的定开(kāi)基金大多成立于2020年下半年(nián)，高点成立是基金破净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量明显少于5、6月(yuè)份(fè左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全n)，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月(yuè)份(fèn)并没(méi)有明显上涨(zhǎng)，破净率(lǜ)仍(réng)较高，可能也(yě)与基金(jīn)的(de)发行节(jié)奏(zòu)存(cún)在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局(jú)产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模(mó)扩张

　　据(jù)记者观(guān)察，从近三(sān)月(yuè)即将(jiāng)迎(yíng)来开放的定期开(kāi)放式基金来(lái)看，多数成(chéng)立于2020年下半(bàn)年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部分基金破净(jìng)的(de)重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发(fā)行角度(dù)而言，权益市场高点时基金发行相对(duì)容易，而且规(guī)模也容易做大，基金公(gōng)司有动力去做(zuò)；但(dàn)从投资者(zhě)而言，高点(diǎn)入(rù)市就容(róng)易出现一段时(shí)间内基金(jīn)业绩表现不佳(jiā)，甚至出(chū)现(xiàn)大幅下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为(wèi)，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷(lěng)静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发(fā)行产品(pǐn)，不(bù)盲目追逐市场热点，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利益导向进行产品布(bù)局和发(fā)行。此(cǐ)举既可以保护投(tóu)资者利益(yì)，也可以树立(lì)基金公司(sī)良好(hǎo)口碑，有利于基金(jīn)公(gōng)司(sī)长期管理规模提(tí)升。

　　上述基金销售机构负责人(rén)也表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时发行基金往(wǎng)往伴随着(zhe)较(jiào)高的风险。一方(fāng)面，近两年权(quán)益市场的整(zhěng)体波动增(zēng)大，风格轮(lún)动(d左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全òng)现象加剧。所以，近两年(nián)不(bù)同的(de)投资策略、不同(tóng)投资(zī)范围的基金收益(yì)率(lǜ)差(chà)距(jù)较(jiào)大。另一方面，市(shì)场(chǎng)情绪火热(rè)时容易出现爆款基金，较大规模给基(jī)金经(jīng)理带来的灵活性限制很可能会影响产品未来的超额收益。同时，优质(zhì)资产的资金容量通常有限，且短期快(kuài)速上涨很(hěn)可能估值虚高。过高的管理规模要求基金经理不得不跨出舒(shū)适(shì)圈，覆盖(gài)更多投资机会(huì)，调整投资分布，也可能会增加错(cuò)判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部(bù)门(mén)机构负(fù)责人也建议基金(jīn)公司(sī)前(qián)瞻性布(bù)局产品，并将(jiāng)规(guī)模控制(zhì)在基金经理能(néng)力范围内，高点成(chéng)立的产(chǎn)品，如果(guǒ)通过均衡和多元化(huà)的布局，避免单押(yā)一个赛道(dào)，并(bìng)通过抓取阶(jiē)段性投资机会、控(kòng)制回撤(chè)等方法，也能在中长期(qī)斩获一(yī)定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权(quán)益(yì)类基金表(biǎo)现不(bù)及预(yù)期，近一年(nián)新成立的(de)定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发(fā)行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的(de)发(fā)行陷(左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投(tóu)资者的心(xīn)态会受到(dào)一定程度(dù)的影(yǐng)响，甚(shèn)至(zhì)可能打击投资者的投资信心。如果破净率持续上(shàng)升的话，投资者对(duì)于后续新发基金(jīn)的购买意愿可能会(huì)下降。” 上(shàng)述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金(jīn)在基金经理更好(hǎo)施展投资决策，有效阻止投资(zī)者频繁交易等(děng)方面具有明显(xiǎn)优(yōu)势，有利于为投(tóu)资者创造更好收益(yì)。但是定开基金(jīn)也受市(shì)场波(bō)动影响(xiǎng)，跌破(pò)净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开(kāi)基(jī)金发行(xíng)时，一(yī)是要避(bì)免高(gāo)位发(fā)行，二是要(yào)做好投资者教育。”孙桂平称。

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