关注市场(chǎng)热点消(xiāo)息。

　　美(měi)联储(chǔ)布拉(lā)德：利率可能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉德表(biǎo)示，决策者可能不得不进一步提高利率以(yǐ)给通胀降温，但(dàn)他补充称，自己将观望(wàng)一(yī)定时间，看看经济数(shù)据表现再决定6月(yuè)应(yīng)该采取何种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的(de)激进政策遏制了通胀(zhàng)的上升(shēng)，但(dàn)目前还(hái)不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需(xū)要(yào)看到“通胀实质性下降(jiàng)”才(cái)能确信(xìn)没有必(bì)要加息。

　　布拉(lā)德还(hái)表(biǎo)示，他认为美联储(chǔ)仍然可以实现软(ruǎn)着(zhe)陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑的情况(kuàng)下帮助通(tōng)胀率回到2％目(mù)标。

　　“经(jīng)济可(kě)能陷入衰退，但这不(bù)是基线情景。我认为基(jī)线情境是(shì)经济增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可(kě)能略有(yǒu)疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储决(jué)策者中鹰派官员(yuán)的(de)代表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦(bāng)公开(kāi)市场(chǎng)委员会（FOMC）没(méi)有投票权(quán)。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作15日正式启动(dòng)

　　中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)5月5日表(biǎo)示(shì)，香(xiāng)港与内地利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联互通合(hé)作（即(jí) “互换通”）的各项准备工作(zuò)进展顺利(lì)，初(chū)期先(xiān)行开(kāi)通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”，是香港及其他(tā)国家(jiā)和地区(qū)的境外(wài)投资(zī)者(zhě)经(jīng)由香港与(yǔ)内(nèi)地基础设施机构之间在交易(yì)、清算(suàn)、结算等(děng)方面互联互通的机制安排，参与(yǔ)内地银行间金融(róng)衍生(shēng)品市场。初(chū)期可交易(yì)品种为利(lì)率互(hù)换(huàn)产品，报(bào)价(jià)、交易及结算币种为人(rén)民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境(jìng)内投资者(zhě)需与外(wài)汇交易中心(xīn)签署报价商协(xié)议，并为(wèi)上海清算所利率互(hù)换集(jí)中清算(suàn)业(yè)务的清算会(huì)员或该类会员的(de)清算客户。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互(hù)换通”的境(jìng)外投资者为符合(hé)人民银(yín)行要求并完成内地银行间(jiān)债券市场准入备案的(de)境外(wài)机构投资(zī)者，并经外汇交易中心开通“北向互换(huàn)通”交易(yì)权限。拟(nǐ)申请开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”交易权限的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)需同时申请成为场外(wài)结算公司的清算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　初期全市(shì)场每日交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人民币，清算(suàn)限额为40亿元人民币，后续可(kě)根(gēn)据市(shì)场情况适时调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨(zuó)日(rì)，转(zhuǎn)债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原(yuán)本(běn)公告(gào)停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能(néng)正常交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于当日(rì)上午10时(shí)10分实施停(tíng)牌(pái)，并发布公告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌(pái)及相关(guān)交(jiāo)易处理(lǐ)情况的公告。公(gōng)告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上交所网站发布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最后一个(gè)交(jiāo)易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交(jiāo)易。公司(sī)后续分(fēn)别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示(shì)性公告(gào)。2023年(nián)5月5日(rì)早盘，因(yīn)技术(shù)原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易。上(shàng)交(jiāo)所发现后(hòu)，于当日(rì)上(shàng)午10时(shí)10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债(zhài)在匹配成(chéng)交阶段共(gòng)成交8.35万(wàn)手，累计(jì)成(chéng)交9754万元(yuán)。

　　依据(jù)《上海证券交易所债券交(jiāo)易规则》第一(yī)百三(sān)十条等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配(pèi)成交取消，交易无效(xiào)，不(bù)进行清算(suàn)交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎(shú)回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠加(jiā)油(yóu)脂市场基本面迎来改善，“五一(yī)”假期过后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预期以及欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业危(wēi)机的继续发酵(jiào)，国际(jì)原油(yóu)价格大(dà)幅下挫，外围市场环境整体(tǐ)偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌晨，美(měi)联(lián)储如预期(qī)加息(xī)25个基点(diǎn)，这是(shì)本轮(lún)加息周期的(de)第(dì)十次加息(xī)，也可能是本(běn)轮紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲央行周四(sì)决定放慢加息步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期货研究所油脂油料分析师巩(gǒng)力赫(hè)表示，在(zài)此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧，同(tóng)时(shí)国内棕榈(lǘ)油库(kù)存连续下降支撑盘(pán)面走(zǒu)强，菜(cài)油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月(yuè)大(dà)豆到(dào)港压(yā)力(lì)涨(zhǎng)幅(fú)相(xiāng)对(duì)有限(xiàn)。

　　在光大(dà)期货研究所油脂(zhī)油料分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂市场的强力反(fǎn)弹是由基本面的(de)改善推动(dòng)的(de)。她表示(shì)，一(yī)方面源于餐饮(yǐn)端(duān)的利多预期。油脂(zhī)相(xiāng)关上市企业一季度(dù)业绩大增，多因为销量上涨和毛(máo)利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假期前三天日均发送(sòng)人(rén)数(shù)和2019年(nián)、2021年基本(běn)持平。这意味着(zhe)油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存在一轮补库需求(qiú)。未来很长一段时间，餐饮端将持(chí)续成为支撑油脂(zhī)需求十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思的重要力(lì)量(liàng)。另(lìng)一方(fāng)面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不同程(chéng)度的停机计划，市(shì)场现(xiàn)货供应(yīng)仍(réng)有偏紧张情况，豆油累库速度(dù)放缓；而棕榈油方面，产地库存出(chū)现(xiàn)超(chāo)预(yù)期下(xià)降。GAPKI数(shù)据显示(shì)，印(yìn)尼棕(zōng)榈油2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量(liàng)425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项数(shù)据(jù)和(hé)1月(yuè)几乎持平(píng)。机(jī)构预期马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)4月产量(liàng)环比增(zēng)0.9％至130万吨，出(chū)口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时(shí)，海外市(shì)场方(fāng)面，受(shòu)到马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本(běn)周累计上(shàng)涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度(dù)环比下(xià)降，且(qiě)产量降幅不足(zú)，导致(zhì)市场情绪略显(xiǎn)悲观(guān)。但(dàn)在(zài)价格持续下跌后，利空(kōng)落地效应(yīng)以及机构对于(yú)4月马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存预(yù)估(gū)超预期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存(cún)预估下降的(de)原(yuán)因来(lái)自于马来西亚国(guó)内消费需求(qiú)的(de)增(zēng)加。”中辉期货(huò)油(yóu)脂油(yóu)料分(fēn)析师贾晖表示(shì)，外(wài)盘带动内盘油脂价格上行(xíng)，而豆油(yóu)及菜油自身基本面(miàn)供应增加的利空因素逐步弱(ruò)化也对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到主(zhǔ)导(dǎo)作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示(shì)，全球第二大棕榈油生(shēng)产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降(jiàng)至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产量持平且马来西亚国内使(shǐ)用(yòng)量增(zēng)加(jiā)。受(shòu)访的九位分析(xī)师和(hé)贸易商预(yù)估(gū)中(zhōng)值显示(shì)，棕榈油(yóu)库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三(sān)个月减少并触及2022年(nián)5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕(zōng)榈油库(kù)存也(yě)由升转降，刷新(xīn)5个半月(yuè)的最低水平(píng)。中(zhōng)国粮油商务网监(jiān)测数据显(xiǎn)示，截至2023年第(dì)17周末(mò)，国内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上(shàng)周(zhōu)增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下(xià)库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量(liàng)为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西(xī)亚(yà)和(hé)国内棕榈油(yóu)库存都(dōu)在(zài)下降，但(dàn)原因(yīn)各有不(bù)同。马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降的主(zhǔ)要原因(yīn)来自于产量(liàng)的季节性(xìng)减产(chǎn)以及印(yìn)尼国内出口政(zhèng)策限(xiàn)制导致(zhì)的(de)棕榈油出口较好。而国内棕榈油(yóu)库存大(dà)幅下降(jiàng)，主要是受到年初国内疫情防控(kòng)措施优化调整(zhěng)带来的餐饮消费(fèi)的增(zēng)加，同时豆棕现(xiàn)货价差(chà)高位运行导(dǎo)致(zhì)棕(zōng)榈(lǘ)油替(tì)代性能大大增(zēng)强，也进一步刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西(xī)亚及(jí)中国(guó)棕(zōng)榈油(yóu)库存下(xià)降，但(dàn)由于印尼5月出口政策出现调整(zhěng)，将允(yǔn)许更(gèng)多的棕榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口，市场(chǎng)对于(yú)马(mǎ)来西亚棕榈油5月出口数据保(bǎo)持(chí)谨(jǐn)慎态(tài)度。中国和印度作为(wèi)全球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽然库存都不(bù)同程度(dù)下降，但都仍处于历史较高(gāo)水平，若棕(zōng)榈油价格上(shàng)涨，将抑制其消费和进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产(chǎn)地来说，每年(nián)的1—4月属于去库周期，因产量(liàng)处(chù)于年(nián)内低位，无法满足当月需求。今年4月国(guó)际豆棕(zōng)倒挂以及需求国库(kù)存(cún)偏高，棕榈油出口需求差(chà)，但依(yī)然没有扭转去库趋(qū)势。可以(yǐ)说，产(chǎn)量绝(jué)对(duì)水平低是去库的主(zhǔ)要原因(yīn)。后期(qī)随着(zhe)产量季节性增加，棕榈油重新(xīn)累库也是必然趋(qū)势。

　　国(guó)内方面，侯雪(xuě)玲认(rèn)为(wèi)，棕(zōng)榈油的去库更多是(shì)供需(xū)双重(zhòng)推动的结果。随着产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕(zōng)榈油到港(gǎng)压力下(xià)降，月均(jūn)到港(gǎng)量30万吨左(zuǒ)右(yòu)。更(gèng)为重要的是，国内(nèi)油脂餐(cān)饮(yǐn)需求旺(wàng)盛，随(suí)着气温(wēn)升(shēng)高，棕榈油使用限制减少，棕(zōng)榈油表(biǎo)观消(xiāo)费同(tóng)比(bǐ)几乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想重(zhòng)新(xīn)累库，需要进口增加，也(yě)就(jiù)是说进口利润打(dǎ)开，产地(dì)让(ràng)利，这至(zhì)少需(xū)要产地(dì)库存(cún)压(yā)力明显恢复才有可能。因(yīn)此，未(wèi)来产地(dì)的累库必将早于(yú)国内(nèi)，存(cún)在(zài)节奏差。

　　“从目前(qián)的市场(chǎng)情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，短期内缺乏明显利多因素驱动(dòng)，因此(cǐ)棕(zōng)榈油上涨缺乏(fá)可持续(xù)性。不(bù)过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈油有望逐步进入中期(qī)企(qǐ)稳阶段。后续需(xū)要(yào)密(mì)切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情(qíng)况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士看来(lái)，今(jīn)年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观(guān)层面对于大宗(zōng)商品的影响仍然起到主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声，欧(ōu)洲央行在周四也放慢(màn)了激进紧缩的(de)步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹(dàn)。不(bù)过，随着美(měi)联储会议的结束，市场焦点仍将集(jí)中在美国银行业的任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对(duì)于(yú)油脂(zhī)来说，目(mù)前基本面(miàn)仍然多空(kōng)交织。当前年度加拿(ná)大油菜籽的丰(fēng)产对国内(n十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思èi)市场的(de)压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品种带来压(yā)力，另外(wài)国(guó)内棕(zōng)榈油整体库存偏高也使得油脂(zhī)整体的行情(qíng)难以(yǐ)表现得特(tè)别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当(dāng)前年度南(nán)美(měi)大豆的减(jiǎn)产预期(qī)的逐(zhú)渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独(dú)立走势(shì)，单边行情仍(réng)将比(bǐ)较多(duō)地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在(zài)市场(chǎng)预期当中，因此对大宗商品市场的利空影响有限。对(duì)于油脂(zhī)市场来(lái)说，虽然生物柴油消(xiāo)费占比(bǐ)不(bù)低，比如(rú)棕榈油工业消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一(yī)半，但各国生物(wù)柴(chái)油(yóu)政策(cè)比(bǐ)例(lì)一(yī)段时期内是固定的(de)，不会因(yīn)为原(yuán)油及宏观市场的波动，而出现生物柴油产量(liàng)的大幅波动(dòng)，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因素(sù)影响有限(xiàn)，因(yīn)此油脂自(zì)身基(jī)本面对价格波(bō)动仍(réng)然将(jiāng)起(qǐ)到(dào)主导作用。

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