“一带一路”对冲欧美(měi)拖(tuō)累(lèi)无疑是2023年出(chū)口最(zuì)大(dà)的看(kàn)点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的(de)出口增速也(yě)不赖，与(yǔ)韩国、越(yuè)南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)成(chéng)为主角，欧(ōu)美发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)在(zài)中国出(chū)口的份(fèn)额(é)约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持(chí)在6％以(yǐ)上，那么在增量(liàng)上就(jiù)可能对冲美欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年的(de)出口增速(sù)转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证(zhèng)，当前(qián)观察的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越(yuè)南出口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标，但随着中国(guó)出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆(lù)路运输(shū)占比和增速快速上(shàng)升(shēng)，导致港口数据与实际出口增速(sù)持续偏离，另(lìng)一方面，以(yǐ)往韩国(guó)、越南(nán)出口(kǒu)增速与中国出口基本(běn)保持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于(yú)产品结构差异，2023年以来两者产生较大(dà)背离(lí)。出口(kǒu)承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思结(jié)构性变化背景下，传统观(guān)察框架适用性(xìng)减弱，信息的(de)噪音(yīn)和预期的波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国(guó)别(bié)方面(miàn)，擘画(huà)外贸蓝图的(de)突破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的(de)高增反映(yìng)“一带(dài)一(yī)路”贸易持(chí)续活跃(yuè)，沿路(lù)经济(jì)带仍是我(wǒ)国稳外贸的(de)“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过(guò)整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势(shì)加速(sù)，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机(jī)电(diàn)出口(kǒu)金(jīn)额维持(chí)强(qiáng)势(shì)，增速较3月进一步(bù)加快部分源于去年低基数原(yuán)因(yīn)，不过对同(tóng)比的拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩国更(gèng)加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐(qí)升(shēng)的汽车出口反映海外(wài)车(chē)市较高(gāo)景气度(dù)与产业(yè)链韧(rèn)性仍可在一段(duàn)时(shí)间内支撑出口，而受全球(qiú)半(bàn)导体周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价(jià)格均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大的(de)变(biàn)数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖(tuō)累，而聚光灯(dēng)之外(wài)“一带一路”却(què)在稳定(dìng)外贸上发(fā)挥了越来(lái)越重要的作用，那么如何去评估这一空间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量(liàng)博弈。在全球(qiú)经济(jì)和(hé)贸(mào)易放缓的背(bèi)景下，我国出口(kǒu)的韧(rèn)性可能主要(yào)来自于(yú)存(cún)量(liàng)的竞争——我们认(rèn)为很有可能是(shì)抢占欧美日韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一(yī)带一(yī)路沿线(xiàn)10国(guó)的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最大的(de)10个(gè)国家（约占中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三(sān)种情形下(xià)的进口增速情(qíng)况(kuàng)，同时(shí)参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年(nián)均(jūn)下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日(rì)韩(hán)减少的(de)进口份额(é)中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致(zhì)估算“一带一(yī)路”沿(yán)线65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓(huǎn)的背景下(xià)，1个百分点(diǎn)并不少(shǎo)，我国全年出(chū)口增速可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经(jīng)济体出口增速预测(cè)，思(sī)路(lù)为在中(zhōng)国加入世界贸(mào)易组(zǔ)织(zhī)后、历次全球经(jīng)济陷入衰(shuāi)退(tuì)或是经济(jì)增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中，选出(chū)具有参考意义的三年，分(fēn)别(bié)作为中性、乐观和(hé)悲(bēi)观情景作为参考。我们对(duì)于2023年的基(jī)准假设为(wèi)美欧有(yǒu)可能在(zài)下(xià)半(bàn)年陷入温和衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂(liè)，全球经(jīng)济温(wēn)和放缓）分(fēn)别作(zuò)为悲(bēi)观(guān)、中性(xìng)和乐观情(qíng)景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品(pǐn)贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此(cǐ)，中性(xìng)假设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来自(zì)于两个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国(guó)自(zì)中(zhōng)国进口的数(shù)据(jù)和中国向各(gè)国出口的(de)数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是(shì)增速(sù)），有时这一差异(yì)还较(jiào)大(dà)，一(yī)般而言中国(guó)出口端(duān)的(de)增速会(huì)更(gèng)高，这意(yì)味着我们基于(yú)“一带一路”国家进口数(shù)据(jù)的(de)测算是低估(gū)的(de)；外需方面(miàn)，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入衰退的时点存(cún)在较大的不确定性，可(kě)能在今年(nián)下(xià)半(bàn)年、也可(kě)能在(zài)明(míng)年，若后(hòu)者出现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国出口的(de)拖累(lèi)可能(néng)没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经济增(zēng)长不(bù)及(jí)预期，对外需拉动不足(zú)。疫(yì)情(qíng)二次冲击风险对(duì)出口造(zào)成(chéng)拖累(lèi)。欧美经济(jì)韧性(xìng)超预期(qī)，对于(yú)中(zhōng)国出口(kǒu)的(de)拖累不足。

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