金融(róng)界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作相关(guān)业(yè)务，保护境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)合(hé)法权益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国人民银行制定了(le)《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民(mín)银行有关部(bù)门负责人(rén)表(biǎo)示，未来(lái)中国人民(mín)银行(xíng)将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度(dù)，优(yōu)化交易(yì)清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互(hù)利的(de)原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一(yī)、符合(hé)中(zhōng)国(guó)人民银行要求的(de)境外投资(zī)者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于境(jìng)外央行、国(guó)际金融组织、主权财富基金(jīn)运(yùn)用人民币投资(zī)银行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)进一(yī)步做好境外机构投资(zī)者投资银(yín)行间债券市(shì)场有关事(shì)宜的公告》（中国(guó)人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与(yǔ)香港债(zhài)券市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要(yào)求、完成银行间债(zhài)券市场准入备案的(de)境外投资(zī)者等(děng)，可根(gēn)据《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规(guī)定参(cān)与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署(shǔ)的(de)协(xié)议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者开展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易对(duì)手方签署经中(zhōng)国(guó)人民银行认可的衍生品主协议(yì)或(huò)其(qí)他协(xi对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么é)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍(yǎn)生品协(xié)议。境内投资者应当将是否签署协议、签(qiān)署(shǔ)协议类型(xíng)等事项向中国外汇交(jiāo)易中心备(bèi)案。目前(qián)，中国银行间市场交易(yì)商(shāng)协会(huì)正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发(fā)布后(hòu)也(yě)可供境内外投资者选(xuǎn)择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者现阶(jiē)段可(kě)在(zài)银行(xíng)间市场开展符合集中清(qīng)算要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可的境外电子(zi)交易(yì)平(píng)台、境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台包括哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交易模式(shì)有哪些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北向互换通(tōng)”下受认(rèn)可(kě)的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需(xū)求(qiú)加入其(qí)他受认可的电(diàn)子交易(yì)平台(tái)，受认可(kě)的境内电子交易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币(bì)利率互换(huàn)交易(yì)，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资者(zhě)（即“互换通”报价(jià)商）与境外投(tóu)资(zī)者进行(xíng)交易(yì)，“互换通(tōng)”报价商名单可(kě)在中国外(wài)汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)在(zài)境内(nèi)电子交易平台达成，交易一(yī)经达成即视(shì)为交易已确认。境外(wài)投(tóu)资者可通过中国人民(mín)银行认(rèn)可的境外电子交易(yì)平(píng)台与境内电子交易平台的(de)连(lián)接(jiē)，向境内电子交(jiāo)易平台(tái)发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行(xíng)认可的(de)境内清算(suàn)机构和香港证监会认可的境外清算机构包(bāo)括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境内(nèi)清算(suàn)机构为(wèi)银行间市场清算所股份有限公司(sī)（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算(suàn)机构为(wèi)香港(gǎng)交易所旗下香港场(chǎng)外结算(suàn)有限公司（以下简(jiǎn)称场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者(zhě)需(xū)要申请获得场外结(jié)算公司清算会员资格或(huò)作(zuò)为清算客(kè)户委托场外结算(suàn)公司综合清算会员代理清(qīng)算，并(bìng)与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)综合清算(suàn)会员(yuán)签订(dìng)客户清(qīng)算(suàn)协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机(jī)构对交易进行风(fēng)控检查，对于符合集中清算要求(qiú)的交易及时纳入(rù)集(jí)中(zhōng)清算。境外机构通(tōng)过场外结算公司或其(qí)综合(hé)清(qīng)算会员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外(wài)清算机(jī)构如何进行(xíng)衍(yǎn)生品(pǐn)交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作为中央对手方(fāng)针对已成(chéng)交(jiāo)的交易充当买方的卖方和(hé)卖方的买(mǎi)方的一种法律安排，并据(jù)此与买方(fāng)和卖(mài)方建(jiàn)立两个新合约，以清偿(cháng)买卖(mài)双方之间的(de)初(chū)始债(zhài)务(wù)。“北向互(hù)换通”业务中，境外与(yǔ)境内参(cān)与者达成的交易在经过上海清算(suàn)所与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)于当日(rì)将交易进行(xíng)合(hé)约替代，进入集中(zhōng)清算，生(shēng)成为三(sān)个独立的新合约，分别(bié)为境(jìng)外参与者与场外结(jié)算公司、场外(wài)结算(suàn)公司与上海清算所、上海清(qīng)算(suàn)所与境(jìng)内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与者之(zhī)间将不(bù)再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依(yī)照(zhào)成交双方(fāng)约(yuē)定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨(kuà)境资金流(liú)动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下(xià)，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司之间的(de)跨境资金结算主(zhǔ)要通过(guò)人民币(bì)跨(kuà)境支付系(xì)统办(bàn)理。同(tóng)时，场外(wài)结算公司可在境内银行开(kāi)立人(rén)民币基本存(cún)款账户和人(rén)民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结算安(ān)排(pái)。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围(wéi)包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易(yì)结算需要在(zài)应急(jí)情(qíng)况(kuàng)下所融(róng)入资(zī)金的本息和费(fèi)用以(yǐ)及符合中国人民(mín)银(yín)行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的一部(bù)分，上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)将针对双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口建(jiàn)立“互(hù)换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资源(yuán)池独(dú)立于每一中央(yāng)对(duì)手方从各(gè)自清算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金(jīn)、清算(suàn)基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)场外结算公司名(míng)义于境(jìng)外开立(lì)的(de)“互换通”专(zhuān)用账户(hù)，场(chǎng)外结算公司(sī)向资(zī)源池(chí)缴纳的资金存放在以上海清算(suàn)所名义于境内开立(lì)的(de)“互换通(tōng)”专用人民币/外(wài)币账户，相关账(zhàng)户内资金(jīn)可豁(huō)免跨境债权债(zhài)务登记及额度管理(lǐ)要求(qiú)。场外结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所每日基于双方清算所之间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资(zī)源池要求，并通过境内外存管银行办(bàn)理(lǐ)人(rén)民(mín)币或(huò)外币资金(jīn)的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及(jí)时履行报(bào)送(sòng)义务。上海清算所和境(jìng)内资源池存管(guǎn)银行应当向人民币跨(kuà)境收付(fù)信息(xī)管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币(bì)收支信息；被(bèi)撤(chè)销(xiāo)的交易如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关境内结算(suàn)银行应当进(jìn)行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内(nèi)投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行国(guó)际(jì)收(shōu)支统计申报义务，原则上“互换通”交易(yì)和资源池(chí)业务由上海清(qīng)算所集中进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报，补偿金等(děng)不经由(yóu)上(shàng)海清算所(suǒ)清算的交(jiāo)易或资(zī)金收付，由境内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向互(hù)换通”充(chōng)分考虑境外(wài)投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场的情况，初期全市(shì)场每(měi)日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿(yì)元人(rén)民币（即全部境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”开展利率(lǜ)互换交易(yì)在轧差后的名义(yì)本金净(jìng)额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即(jí)上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间净头(tóu)寸对应(yīng)的“互换(huàn)通(tōng)”资源池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民币购(gòu)售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人(rén)民币购售业务(wù)的相关(guān)文(wén)件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人(rén)民银行关于明确跨境人民币业务相关(guān)问题(tí)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)调整人(rén)民币购(gòu)售业务管理的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于(yú)拓宽人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管(guǎn)理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金(jīn)融(róng)机(jī)构进(jìn)入银行间外汇市(shì)场开展人(rén)民币(bì)购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于完善人(rén)民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外参加行和境外清算行进入银(yín)行间外汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境外参加行的业(yè)务模(mó)式、产品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)和信息(xī)报(bào)送等(děng)相关安(ān)排。根据《办(bàn)法》对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么和人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)管理规定，香港结(jié)算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当(dāng)确保与其相关的境外投资者在(zài)本机构(gòu)的资金(jīn)兑换(huàn)是基(jī)于“北(běi)向互换通”的真(zhēn)实(shí)合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其(qí)交(jiāo)易到期(qī)或不再(zài)继续参(cān)与的，原则上应当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资(zī)者通过“北向互(hù)换通”投(tóu)资内(nèi)地(dì)银行间(jiān)金融衍生品市场(chǎng)，使用(yòng)外(wài)汇(huì)的境外投资者(zhě)可在香港(gǎng)结算行(xíng)办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由(yóu)此所产生的头寸可(kě)到(dào)境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者(zhě)可选择一(yī)家(jiā)香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核(hé)相(xiāng)关工(gōng)作，确保所兑(duì)换的资金(jīn)用于“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)。其交易到(dào)期所得的人民(mín)币资金，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资用途(tú)，应当通过香港结算行兑(duì)换(huàn)为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融市(shì)场基础设施应当向中国人民银(yín)行认可(kě)的交(jiāo)易报告库报告(gào)“北(běi)向互换(huàn)通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国(guó)人民银行认可的“北向互换(huàn)通”数据的交易报告(gào)库，在(zài)中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中心达(dá)成的“北向互换通”交易(yì)，境内外投资者(zhě)无需(xū)另(lìng)行(xíng)报告(gào)。此(cǐ)外(wài)，中国人民银行和相关监(jiān)管(guǎn)部门可以根据需(xū)要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还会发布相(xiāng)关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清(qīng)算机构将(jiāng)制订配(pèi)套的业(yè)务规则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民(mín)银行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化(huà)交易清算安(ān)排(pái)，为境(jìng)外投资者提供更加便(biàn)利高(gāo)效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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