5月以来，嘉实基金、博时基金、富国基金、南方基金等(děng)多家头部公募基金密集申报了(le)跟踪(zōng)海(hǎi)外半(bàn)导体指数QDII产(chǎn)品，布局全球(qiú)半导体市场(chǎng)，引发业内广泛关注。

　　从国内半导(dǎo)体(tǐ)板块表现来看，在经(jīng)历(lì)一季度(dù)的持续回调(diào)后(hòu)，半导体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)自4月中下旬以(yǐ)来又开始持续(xù)下跌。不(bù)过资金对主题ETF越跌越(yuè)买，区(qū)间份额增幅最高达40％。拉长时间看，年内超半数半导体主(zhǔ)题(tí)ETF产品份额出现(xiàn)正增长，最高(gāo)份(fèn)额增幅(fú)超(chāo)1282％。

　　多位业内人士(shì)认为，资金对半(bàn)导体主题ETF的越跌越买，主要是(shì)基于(yú)对板块(kuài)中长期(qī)投资价值的肯定(dìng)。尽管半导体板块年内(nèi)表现震荡，但随着国(guó)产替代持续推(tuī)进(jìn)，以及近期(qī)AI行情(qíng)的带动下，板块细分领(lǐng)域仍有(yǒu)较多投(tóu)资机会。

　　越(yuè)跌越买，最高份额涨超(chāo)1282％

　　从国内半导体板块(kuài)表现来看，在经历一季度的持(chí)续回调(diào)后(hòu)，半(bàn)导体板块自4月中(zhōng)下旬以(yǐ)来又开(kāi)始持(chí)续下跌。以中证全(quán)指半导体(tǐ)指数(shù)表现为例，该指数在4月6日攀至年内高位后便开始不断下跌，4月10日(rì)至5月(yuè)12日区间(jiān)跌幅近20％。

　　本周板块表现上，半导体与半导体(tǐ)生产设(shè)备板块周跌(diē)幅(fú)为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居前(qián)。

　　值得注意的是(shì)，尽管板块持续下(xià)跌，但资金对主题ETF产品越跌越(yuè)买。Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)12日，月内半导体芯片(piàn)主题(tí)ETF收益均告负，平(píng)均(jūn)收益率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工(gōng)银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华(huá)国证半导体芯(xīn)片ETF月内份额增幅居(jū)前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片(piàn)主题ETF产品(pǐn)份额变化，截至5月12日(rì)，除汇添富中(zhōng)证芯片产(chǎn)业ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证韩交(jiāo)所(suǒ)中(zhōng)韩(hán)半(bàn)导体(tǐ)ETF等三(sān)只产品份额出(chū)现(xiàn)下降外，其余产品份额(é)均有大幅增长。其中，嘉实上证科创板芯(xīn)片(piàn)ETF份额涨幅位列第一，年内份(fèn)额猛增1282.5％。

　　对于(yú)近期半导体板块持续下跌，嘉实上证科创(chuàng)板芯片ETF基金经理田光远分(fēn)析，当前半导体(tǐ)行业复苏不及预期主要原因，一是(shì)国产替(tì)代进程不及预期，国(guó)内半导体企业相比海外半导体大厂起步较晚，在技术和人才(cái)等方面存(cún)在差距，在(zài)国产替代过程中产品(pǐn)研发和客户(hù)导入进程可能不及预期；二是下游需求不及预期，在边缘政治和(hé)全球(qiú)经济疲软背景下，全球电子产(chǎn)品(pǐn)等终端(duān)需求可(kě)能不及预期(qī)，从而导(dǎo)致对(duì)半导体产品需求量(liàng)减少(shǎo)。

　　“2023年是(shì)全球半导体行业正处(chù)于下(xià)行(xíng)筑(zhù)底的阶(jiē)段，但我(wǒ)们认(rèn)为有望(wàng)于今年看(kàn)到拐点(diǎn)的出现”田光(guāng)远表示(shì)，在本轮(lún)周(zhōu)期中，率先回暖的种(zhǒng)类要看芯片下(xià)游的景气度，有创新(xīn)属性和(hé)份额(é)提升(shēng)属性(xìng)的环节(jié)会率先回(huí)暖。一方面中国经济体(tǐ)重(zhòng)要的构(gòu)成央国(guó)企对资产(chǎn)回报(bào)提出(chū)要求(qiú)，民营企(qǐ)业的竞争力提升也会更(gèng)加依赖数字化，成本(běn)效率提升是数(shù)字化的长期(qī)关键驱动力(lì)，另(lìng)一方面短(duǎn)周(zhōu)期维度数字经(jīng)济(jì)有顺(shùn)周期属性，经济复苏会加大(dà)企业数字(zì)化投入力度(dù)。

　　九泰基金战(zhàn)略投(tóu)资部(bù)副总监(jiān)、九泰泰富灵(líng)活配置混(hùn)合（LOF）基金经理刘(liú)源表(biǎo)示(shì)，首先，回顾年初以(yǐ)来(lái)半导(dǎo)体板块上涨的原(yuán)因，一(yī)方面是2022年(nián)板块调(diào)整幅度较大，行(xíng)业估值处于(yú)底部位置；另一方面市场(chǎng)预期基本面即将见(jiàn)底，再加上(shàng)有AI主题的催(cuī)化，所以(yǐ)从年初到4月(yuè)初半(bàn)导体指数出(chū)现了一定的反弹(dàn)。

　　“但事实上，其(qí)中许多个股的股价其实是过度反应的，所以随(suí)着(zhe)4月(yuè)中(zhōng)下旬半导体(tǐ)一季报披露(lù)，整体呈现强预期、弱现(xiàn)实的表现，再加上AI主题的降温，综合因素(sù)引起行业(yè)近期的持续回调。”刘(liú)源直言。

　　长(zhǎng)期看好半导体投资价值(zhí)

　　尽(jǐn)管半导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块年内(nèi)表现(xiàn)震荡(dàng)，但从资(zī)金对(duì)主题ETF产品越跌越买也(yě)能(néng)看(kàn)出投资者对板块(kuài)价值的肯定，多位业内人士也表示，长(zhǎng)期看(kàn)好半导体板块投资价值。

　　“我们认(rèn)为(wèi)当前无需过(guò)度悲(bēi)观。”嘉实基金(jīn)田光远(yuǎn)表示，从基本面上，人工(gōng)智能给半导体(tǐ)带来(lái)了新的(de)需(xū)求增量，从周期视角，预计未来1-2个季(jì)度虽然(rán)会有一(yī)定业绩的压力，但一方面(miàn)需求会(huì)重新(xīn)复苏，另(lìng)一方面中国半导(dǎo)体企业有国(guó)产替代(dài)的中期逻辑支撑(chēng)；另(lìng)外，估值方面(miàn)，半导体(tǐ)板块估(gū)值波动较大，且子板块和(hé)细分(fēn)线索较多，始终有估(gū)值合理甚至低估的机会(huì)出现。

　　田光远认(rèn)为，当前该板块很多优(yōu)质(zhì)的公(gōng)司处于历(lì)史估值分位低(dī)位区间，随着(zhe)需求回暖(nuǎn)或者新产品的突破，会有形(xíng)成(chéng)很好(hǎo)的投资机会。他(tā)进(jìn)一步(bù)表(biǎo)示，人类历史经历了(le)三次工业革命(mìng)，前两次(cì)都是以能源为对象进(jìn)行创(chuàng)新，第三次是信(xìn)息为(wèi)对(duì)象(xiàng)进行创(chuàng)新，当前阶段的(de)人工智能从感知智能走(zǒu)向(xiàng)认知智能(néng)后，将对人类生产力的提(tí)升(shēng)产生(shēng)巨大的(de)影(yǐng)响，也(yě)会开启新一轮的(de)工业革命，它是信息革命经历(lì)了个人电脑、互联(lián)网革命和移动互(hù)联(lián)网革命后在万物智联层面的延伸(shēn)，将会在(zài)经(jīng)济、社(shè)会(huì)、政治、军事等方面全面影响人类(lèi)社会。当前仍处于新(xīn)一轮(lún)产业革命爆(bào)发的早期的阶(jiē)段，在人(rén)工智能带来的技术变革浪潮下，人工智能对云管端各方(fāng)面都(dōu)产生了影响，云侧变化(huà)最为显著，很(hěn)多环节发生了改变，产生(shēng)了新(xīn)的(de)投资(zī)方向，如算力(lì)芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能应用的落(luò)地，端侧和网(wǎng)侧的新硬件(jiàn)也会产生新(xīn)的(de)投资(zī)机会。因(yīn)此(cǐ)我们(men)长期看好半导体的(de)投资价值。”田光远建议投资者(zhě)长(zhǎng)期关注该(gāi)板(bǎn)块投资机会，他认(rèn)为可(kě)以重点配置(zhì)的(de)主线(xiàn)包括(kuò)以(yǐ)AI为代表的创新线、周期见底后的复苏线、以及以半(bàn)导体设备材料国(guó)产化为代表的制造线。

　　诺安(ān)基金科技组(zǔ)基金经(jīng)理(lǐ)刘慧影也表示，2023年全面(miàn)看好整个半导体板块，其中，从半(bàn)导(dǎo)体国产(chǎn)化为主的设备材料EDA板(bǎn)块(kuài)，到下游需求(qiú)为主的(de)芯(xīn)片(piàn)设(shè)计都会在今年都有非(fēi)常好的机会。首先，基本面上，美国(guó)对中(zhōng)国(guó)的极限制(zhì)裁将加速中国芯片的(de)国(guó)产(chǎn)替代，党的(de)二十大对(duì)于科技安全的强调为芯(xīn)片的国产(chǎn)替(tì)代提供(gōng)了坚实的理论基础。其(qí)次，芯片(piàn)设计板块经过(guò)近一年(nián)的充分调整，股价(jià)已(yǐ)经充分反映悲(bēi)观预期。最后，伴随AI等新需求(qiú)拉(lā)动，整个芯(xīn)片设计(jì)板(bǎn)块(阅历是什么意思kuài)有(yǒu)望正式迎来反(fǎn)转。

　　“站(zhàn)在当前，我(wǒ)们将(jiāng)持(chí)续跟踪和调(diào)研半导体行业(yè)库存、动销(xiāo)数据和重点公司的边际变(biàn)化，同时动态跟踪电子消费品的复(fù)苏情况，预判(pàn)半导体阅历是什么意思景气的拐点。”九泰基金刘源(yuán)表示，展望未来(lái)，AI的基础模型训练需(xū)要大量算力，硬(yìng)件基础设(shè)施成为(wèi)发展基(jī)石，算力芯片等核心环(huán)节预(yù)期(qī)将会受益，后(hòu)续有望驱动半(bàn)导体行业持续增长。此(cǐ)外，半导体设备公司的一季报业(yè)绩相(xiāng)对较强，国(guó)产化趋势仍在加速推进，后续(xù)半导(dǎo)体设备、材料也是可以关注(zhù)的方向。存储作为半(bàn)导体中(zhōng)最大的周期(qī)品种，也(yě)可能在年内迎来边际变(biàn)化，需要持续动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需要(yào)关注景气度修复速度和估(gū)值的匹配程度，尽管基本(běn)面改善(shàn)的(de)趋(qū)势(shì)比较(jiào)确定，但改善的过程(chéng)中股价有(yǒu)可能波动较大，要结合基本面变化综合(hé)判断配置价值(zhí)，我们(men)也会通过适当调仓来平(píng)衡风险(xiǎn)。”刘源补充道。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 阅历是什么意思