5月(yuè)12日晚间，根据(jù)美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露(lù)，国内(nèi)千亿(yì)私募景林(lín)资产递(dì)交了(le)截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内(nèi)管理超千亿元(yuán)人民币(bì)的对(duì)冲基(jī)金机(jī)构，亦是(shì)内(nèi)地少有(yǒu)的(de)进(jìn)行大手笔持有美股的买方机构之一，景林的(de)动向(xiàng)受到了(le)市场广泛(fàn)的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林(lín)资产整(zhěng)体持仓(cāng)规模小幅提升(shēng)至(zhì)17.29亿(yì)美(měi)元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年(nián)四季度的(de)16.29亿美元规(guī)模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度(dù)末，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)市场持有34家上市公司(sī)的股票。其中，前十大持(chí)仓标(biāo)的在总(zǒng)市值中的占比下(xià)降到77.89％，上(shàng)季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景林共建(jiàn)仓5只股(gǔ)票，分别(bié)为(wèi)英伟达(dá)、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇艺(yì)、好未来(lái)、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产(chǎn)一(yī)季度(dù)前五大卖出标的包括(kuò)：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持仓前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股分别为：拼(pīn)多(duō)多(duō)、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依旧是(shì)拼多多，与上季(jì)度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季(jì)度增持(chí)拼多多。2022年(nián)二季度(dù)增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次(cì)比(bǐ)一次(cì)猛。拼多(duō)多也不负众望，从(cóng)股价表现看，拼多(duō)多去年二、三、四季度分别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头在今(jīn)年2月(yuè)初(chū)便戛然(rán)而(ér)止了，景林资产在此前“越跌(diē)越买”的策(cè)略奏效(xiào)后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的(de)英伟(wěi)达，空降前十大重仓(cāng)股第七位，一口气买(mǎi)入(rù)32.53万(wàn)股，一季(jì)度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年以(yǐ)来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅“唱(ch中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子àng)反调(diào)”

　　一季度，景林资产在美(měi)股(gǔ)的(de)操(cāo)作中，最为(wèi)亮眼的(de)当属(shǔ)重点(diǎn)加仓教育股。

　　数(shù)据(jù)显示，截至今年一季度(dù)末，景林资产持有新东方(fāng)430万股(gǔ)，环(huán)比去年(nián)底加仓368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)的第(dì)二大重仓股。与此(cǐ)同时(shí)，景(jǐng)林资产一季度还建仓(cāng)了好未(wèi)来，期末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，上(shàng)述两只教(jiào)育个股股价(jià)均处于震(zhèn)荡态势，并无太多(duō)亮(liàng)眼(yǎn)表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行业来看(kàn)，不同年(nián)龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包括(kuò)开拓(tuò)眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖(wā)掘、提(tí)升综合能力等。双减政策推(tuī)行之后，目前行业政策(cè)环境趋于稳定，但过程中很多公司退(tuì)出离开，使得行(xíng)业(yè)竞争格(gé)局趋缓，对于存量公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从行业龙头(tóu)公(gōng)司本身来说，凭(píng)借多(duō)年积(jī)累的口碑和(hé)公信力，品牌(pái)的(de)护城河依然(rán)很深。个别头(tóu)部企业在K9学科之(zhī)外的(de)教育领域业务基础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同(tóng)时素质教(jiào)育(yù)、直播电商业务等新业务成为新(xīn)的(de)增长驱动(dòng)力。且(qiě)公司的利(lì)润(rùn)和现(xiàn)金流稳中转好，同时(shí)账上资金充足(zú)，当(dāng)时的(de)估值(zhí)下有足(zú)够的安全边际(jì)。在过去几个(gè)季度的财报中，我们看到了相关(guān)的积极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产对于教育领(lǐng)域也(yě)颇为看好，但是(shì)标的选择似(shì)乎与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会公开(kāi)资料显示，截至今年一季度末，高毅资(zī)产持(chí)有新(xīn)东(dōng)方24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓超(chāo)10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而一季度(dù)高毅(yì)资产大举买入近(jìn)156万股好未来(lái)，相比于去年底增(zēng)持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投机(jī)之(zhī)风

　　自五(wǔ)一节(jié)过(guò)后(hòu)，传媒、游戏(xì)板块成为资金炒作AI的重点方向，中特(tè)估支线也由(yóu)暗(àn)转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本(běn)周中特估仅热闹了一两天(tiān)，随(suí)后便开始持续下(xià)跌(diē)，传媒、游戏板块更是(shì)大(dà)幅杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信息罗列(liè)，不构(gòu)成任(rèn)何投资(zī)建议(yì)）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超(chāo)万亿元阶段纪(jì)录，在本周遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成交量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日(rì)成(chéng)交额(é)连续两日萎(wēi)缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对(duì)市场的急剧降温，市场观点认为(wèi)，主要原因是5月11日(rì)晚间(jiān)发布的金融数据大幅(fú)低于(yú)预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月基数(shù)的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回(huí)落再(zài)度成为(wèi)信贷回(huí)落的主要原因(yīn)。而企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)继续保(bǎo)持(chí)同比多增，4月同比(bǐ)多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带(dài)动社融增速回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比(bǐ)，今(jīn)年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评(píng)称，4月(yuè)下旬(xún)票据利率先下(xià)后上(shàng)，并不意味着贷款好转了(le)，主要(yào)因为(wèi)今年国股(gǔ)行(xíng)NIM和营收压力很大，一直在(zài)压降(jiàng)票据等低效资产，对(duì)分(fēn)行(xíng)收票额度(dù)控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上(shàng)旬票据已(yǐ)经快(kuài)要(yào)接近零(líng)利率了，信贷(dài)再度出现(xiàn)深度负(fù)增长，这是4月(yuè)信贷斜率过(guò)于(yú)陡峭化产生(shēng)的(de)后果，5月份的贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在(zài)这种背(bèi)景(jǐng)之下，市(shì)场要想好(hǎo)起来(lái)，必然要让大家(jiā)看到(dào)宽信用(yòng)的信(xìn)号出现，而这可(kě)能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博(bó)弈的背景不改，而两大主(zhǔ)线(xiàn)人(rén)工智能和(hé)中(zhōng)特估，今年已然累计不小的涨幅。中(zhōng)特(tè)估这边，本(běn)月(yuè)还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量(liàng)资金(jīn)进场(chǎng)的情况之下，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的(de)在深夜抒(shū)发(fā)感想。大谈公募基(jī)金经(jīng)理的(de)难处(chù)，在业绩和投资信仰之间(jiān)无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下市场投机(jī)之风大盛(shèng)，认(rèn)为当下市场交易(yì)机(jī)制(zhì)应要(yào)有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅(jǐn)仅(jǐn)只(zhǐ)是但总一个(gè)人(rén)的心声(shēng)。

　　今年以来，市中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子场(chǎng)看着红红火火，但(dàn)很多投资者都(dōu)是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基(jī)金(jīn)经理更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们的机构(gòu)审美。直白(bái)点(diǎn)说，市场根本(běn)就是绕着(zhe)公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言(yán).......

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