编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基(jī)金经理(lǐ)的调仓(cāng)路线被(bèi)完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发(fā)散(sàn)到中特估(gū)、人工智(zhì)能(néng)、机械制造等(děng)多(duō)个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了(le)科(kē)技一众赛道，这让(ràng)一季度(dù)公募仓(cāng)位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内(nèi)的公募(mù)基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前(qián)在管的产(chǎn)品从10只缩减到(dào)6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的(de)水平线上。从(cóng)第一季度的调仓(cāng)来(lái)看(kàn)，在他(tā)的(de)成名(míng)作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保留了上(shàng)一季度(dù)的七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以(yǐ)看出(chū)其坚守新能源(yuán)的大框架，在(zài)细分赛道(dào)中(zhōng)不断寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一(yī)季(jì)报中他仅仅调(diào)换了两处标(biāo)的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康(kāng)德和瑞丰新材，特别(bié)是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药(yào)大类赛(sài)道中(zhōng)龙头的持续(xù)青睐，茅(máo)台持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他(tā)也(yě)一如既往地(dì)表示(shì)，会在优质的股票(piào)里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦(yàn)春在(zài)其成名作(zuò)景顺长城新兴成(chéng)长中(zhōng)，前(qián)三大重仓(cāng)就(jiù)依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公(gōng)募基金组合配置中的压(yā)舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历(lì)去(qù)年的(de)整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭(jié)力寻求(qiú)组合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块后续波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线(xiàn)行情确(què)立(lì)，但我们(men)认为太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统计了其(qí)最(zuì)新(xīn)公布的(de)两只A股(gǔ)基金一季报，在管(guǎn)理时间(jiān)更长(zhǎng)的易(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月31日时前(qián)五大重仓(cāng)的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除(chú)去(qù)加仓茅台(tái)外(wài)，张坤减持了(le)五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕(mù)也出(chū)现在他管理(lǐ)的(de)易(yì)方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基(jī)金的(de)一(yī)季(jì)报显示，仅是前五大的重仓次序有所(suǒ)不(bù)同，而实际(jì)上(shàng)腾讯和茅台(tái)同(tóng)以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去(qù)加仓(cāng)茅(máo)台(tái)外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的(de)半(bàn)壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化(huà)是他用中国海洋石油替换了(le)上一季的药(yào)明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基(jī)金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置(zhì)，降低了(le)金融等行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商(shāng)业模式出(chū)色、行(xíng)业格局清晰、竞争力(lì)强的优(yōu)质(zhì)公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金经(jīng)理李晓星，在和(hé)张萍合管(guǎn)的银(yín)华(huá)盛(shèng)世最新(xīn)季报十大重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一(yī)季度(dù)仅有三大(dà)白酒龙头(tóu)和古井(jǐng)贡酒来看，这一(yī)季其新(xīn)进重仓了(le)山(shān)西汾酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思路可能是想(xiǎng)利用(yòng)次高端(duān)和(hé)地(dì)产酒来增(zēng)加组合的(de)进攻弹性。同(tóng)时，其(qí)重仓的另(lìng)三只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的(de)为(wèi)爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而这三者(zhě)在上一季度(dù)就是(shì)前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在(zài)季(jì)报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善(shàn)弹性会加(jiā)大。方(fāng)向上(shàng)，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味品等供(gōng)应链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒这(zhè)一季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵(guì)州茅台依然是他(tā)的(de)最爱，不过(guò)他对于另一重(zhòng)仓五粮液(yè)有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓(cāng)表现(xiàn)得是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第(dì)五位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创(chuàng)新(xīn)药龙(lóng)头迈瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的(de)前者(zhě)年内目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域医学去年(nián)作为核酸(suān)检测机(jī)构，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验(yàn)及病理诊断服务商(shāng)，金域医(yī)学(xué)近日率先推出国内首个国家药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基化检测项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的施成外，本(běn)周一(yī)众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品一(yī)季报全部(bù)披露，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他所管理的(de)6只产品维持年内小(xiǎo)幅(fú)正(zhèng)收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的(de)主营与新能(néng)源产业链关系不大(dà)。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高的就是非传统(tǒng)新能(néng)源产业赛道龙(lóng)头中伟股份(fèn)，这家(jiā)主营锂电池正极体研(yán)发的公(gōng)司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和(hé)四(sì)氧化(huà)三钴(gǔ)，从近期发(fā)布的(de)年度(dù)业绩快报来看，公司的(de)主营与净利(lì)润均实(shí)现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信(xìn)澳研究优选中还(hái)出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这(zhè)也是一家高科(kē)技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金的(de)投资主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新(xīn)能(néng)源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分板块的(de)整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震(zhèn)荡。对于二季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加入AI或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半导体和(hé)制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而(ér)上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多(duō)时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬(bīn)则(zé)是在新能源大潮(cháo)中(zhōng)快速走红的类型(xíng)。天天基(jī)金网显(xiǎn)示(shì)，早在去(qù)年底时他就已(yǐ)经是(shì)“双二百”的基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)了(le)，而他(tā)在管(guǎn)的7只基金今年(nián)同(tóng)时段(duàn)几(jǐ)乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别是(shì)动(dòng)态策略混合(hé)年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋(fēng)股票为(wèi)例，最新的(de)基金一季报显示，其重仓的新能(néng)源产业链中股票依然为(wèi)上季(jì)的7只，它(tā)们分(fēn)别是(shì)宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初(chū)至今表现一(yī)般。但他此前曾(céng)公开表(biǎo)示，看到(dào)了新能(néng)源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中长期(qī)维度看，新能源产业还具备较长的(de)生命(mìng)周期，不少(shǎo)细分(fēn)板块(kuài)还能维持较长时间(jiān)的高速增(zēng)长，而经过市场的(de)调整，我(wǒ)们看(kàn)到行业(yè)中(zhōng)的优质(zhì)公司对应2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源(yuán)行业的终(zhōng)局如大部分制造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度(dù)压(yā)缩的市场，但在发展(zhǎn)过(guò)程中不少公(gōng)司一定有(yǒu)一段(duàn)精(jīng)彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格(gé)菘今(jīn)年(nián)业绩开局不顺(shùn)，最新数据显(xiǎn)示(shì)目前在管产品年(nián)内(nèi)回撤全部(bù)超过了10％，以他(tā)的代(dài)表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明(míng)他的(de)重(zhòng)仓行业配(pèi)置思路依然首(shǒu)选新(xīn)能源(yuán)。

　　对比分(fēn)析(xī)其基金相关产品的(de)2022年四(sì)季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓(cāng)股依然是半导(dǎo)体公司(sī)圣邦股份(fèn)，但是(shì)整体新能源的地(dì)位(wèi)似乎(hū)进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能(néng)从(cóng)第六升(shēng)至第四位。同时极为罕见的(de)情(qíng)况(kuàng)是(shì)，如果(guǒ)按照保留小数(shù)两位来(lái)统计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的(de)股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报(bào)告期(qī)内，基金的(de)持仓结构(gòu)并没有进(jìn)行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优势的(de)高端制(zhì)造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增量价值(zhí)积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准(zhǔn)布(bù)局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近几年出(chū)镜相对较多的基(jī)金经理，而他的(de)业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理(lǐ)的8只基金中，除去(qù)刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特(tè)别是(shì)兴(xīng)诚价(jià)值(zhí)一(yī)年持有的收益率接近了(le)14％，同时(shí)还有两只基(jī)金(jīn)净(jìng)值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金(jīn)四季报和(hé)今(jīn)年一季度可(kě)以看出(chū)，姜(jiāng)诚实际上只是微(wēi)调(diào)了一(yī)个席位，而新调进来的(de)中国(guó)铁(tiě)建恰好就是中字头(tóu)中的典型代表(biǎo)公(gōng)司，该股从年初至今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓的(de)中(zhōng)字头公司达(dá)到了四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好的是(shì)游戏(xì)股吉(jí)比特，最(zuì)新该(gāi)股年(nián)内上涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守的(de)价(jià)值投(tóu)资(zī)，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息(xī)中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是一(yī)个长期因素(sù)，我们(men)还(hái)没有足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们(men)的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公司(sī)治理加持下能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过(guò)《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募(mù)中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全(quán)部(bù)超过了10％。以(yǐ)他任赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读职回(huí)报最高的景(jǐng)顺长城(chéng)能(nén赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读g)源基建(jiàn)为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱(ài)高估(gū)息(xī)和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季(jì)加(jiā)仓中国(guó)移动大约(yuē)15万股，从而(ér)使(shǐ)该股从上一(yī)季的第(dì)三重仓(cāng)升至第(dì)二重(zhòng)仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一季的前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份(fèn)，表(biǎo)明了其(qí)对(duì)这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对(duì)于小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓(cāng)位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要增加了(le)有色行业(yè)配置(zhì)。“当(dāng)下是(shì)AI发展(zhǎn)初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模式的(de)迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们(men)都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而(ér)言尽管我们(men)认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场(chǎng)基本(běn)上是基于美股映射在炒(chǎo)作相(xiāng)关题(tí)材，对于这(zhè)样的(de)行情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺长城的基(jī)金经理余(yú)广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其(qí)在(zài)管的产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分别(bié)是核心(xīn)竞(jìng)争力、核心(xīn)招景混合、核心中景(jǐng)一年(nián)、核心(xīn)优选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽(suī)然所管产(chǎn)品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四(sì)倍的核心竞争力(lì)为例，第一季度他在前十中调(diào)仓了四个席(xí)位，其(qí)中新进的公司半(bàn)数(shù)为(wèi)中(zhōng)字头(tóu)，它们就是中国海油和中国移动，与它们携(xié)手(shǒu)进入(rù)的还(hái)有(yǒu)安(ān)徽合(hé)力和紫金矿业(yè)。而这样的(de)调整立竿见影，除去两只中字(zì)头外，后两者年(nián)内(nèi)的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一重仓(cāng)的电(diàn)动车(chē)龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻(wěn)合：“基(jī)金坚(jiān)持自下而(ér)上，看(kàn)重(zhòng)公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期(qī)发(fā)展，以合理或(huò)偏低的估值水(shuǐ)平买入(rù)持有。在经济复苏(sū)和企(qǐ)业盈利修(xiū)复(fù)的预期下，我们(men)较(jiào)为看好今(jīn)年的权益市场，特(tè)别是前(qián)期调整较为充分，估值较(jiào)为低估(gū)的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年业绩(jì)优异(yì)，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值(zhí)快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的成名(míng)作银(yín)河创新(xīn)成长。从郑巍在(zài)管基金的当季重(zhòng)仓(cāng)行业风格来看(kàn)，除去(qù)银河(hé)和美生活还有较强的(de)新能(néng)源属性外(wài)，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓(cāng)股除去用友网络和海康威视(shì)外，年内最新(xīn)的涨幅全部(bù)超过了30％，特(tè)别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有金山(shān)办公和(hé)国(guó)网通信(xìn)。对(duì)比来(lái)看(kàn)被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山在季(jì)报(bào)总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金合(hé)同(tóng)的(de)配置范围，切合(hé)主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧智联、信息(xī)技术等的概念(niàn)范畴(chóu)展(zhǎn)开。一季度(dù)智联(lián)主(zhǔ)题(tí)继续(xù)增加了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息(xī)技术的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。围绕数字经济和新的信息技术(shù)应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭(zāo)遇非议人物(wù)同期成(chéng)名的(de)还有华安胡(hú)宜斌(bīn)，作为当年公司(sī)力(lì)捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是(shì)他的成名作华安媒(méi)体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一(yī)个季度重仓(cāng)股(gǔ)只有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最新(xīn)的标的来看，这(zhè)其(qí)中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚(yà)柏科等(děng)标的年内涨幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对比来看，他(tā)所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前年内至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原(yuán)因，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型时(shí)期，我们相信未来科技创(chuàng)新和消费升级仍将成(chéng)为(wèi)经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消(xiāo)费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们(men)已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主题范围内的(de)科技(jì)创(chuàng)新和(hé)受益于国民(mín)经济(jì)持续增长的消费及原材(cái)料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并(bìng)成名(míng)的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归(guī)。天天基(jī)金网数(shù)据显示，他目前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别(bié)是万(wàn)家(jiā)科技创新迄今的(de)年(nián)内涨幅超(chāo)过了25％，具(jù)体来分析他的(de)成名作万家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了一(yī)处调整，也就是用中微公司替代了四季(jì)度末(mò)的兆(zhào)易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉(huī)映。对于当季(jì)度(dù)的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗(liáo)器(qì)械行业的部分个股，相(xiāng)应(yīng)地(dì)略微降(jiàng)低了半导体行业(yè)的持仓(cāng)。截至季度末(mò)，基金(jīn)持仓仍以计(jì)算机(jī)软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这(zhè)些(xiē)相(xiāng)对低调的(de)领域也开(kāi)始(shǐ)越发受到明(míng)星基金(jīn)经理们的(de)追捧(pěng)，比(bǐ)如融通基(jī)金的(de)明星基金经(jīng)理邹曦(xī)，这(zhè)位任职已(yǐ)经(jīng)逼近15年(nián)半的(de)老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其(qí)代(dài)表作是2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄今任职(zhí)回报超过(guò)180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季度没(méi)有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头(tóu)三(sān)大重仓(cāng)股竟然全(quán)部(bù)超过10％的比例(lì)上限，它们(men)分别(bié)是恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半年以(yǐ)来重仓(cāng)中就没有(yǒu)了三一(yī)重工，但实际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思(sī)路，他在(zài)季报中就表示：“本(běn)季度(dù)增加了工(gōng)程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药等行业的配(pèi)置。目前组合配置(zhì)偏(piān)向周(zhōu)期(qī)价(jià)值，同时保持了(le)科技、消(xiāo)费(fèi)板块(kuài)的适度配置。组合结构主要围绕国内经济(jì)稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房地产(chǎn)股(gǔ)、地产产(chǎn)业链，以及顺(shùn)周期装(zhuāng)备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机械制造(zào)的兴趣也(yě)越来越浓，例(lì)如兰石重(zhòng)装年报的十(shí)大流通(tōng)股股东(dōng)中，富国天(tiān)惠新进(jìn)上榜排名第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战高端制造板块(kuài)闻名，目前(qián)他在公司所管理的产品数(shù)达(dá)到了6只，尤其是(shì)他参与管理的长城科创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一季度与(yǔ)众(zhòng)不(bù)同(tóng)的一(yī)点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其中占据明(míng)显的数(shù)量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但大体(tǐ)包括(kuò)华测(cè)导(dǎo)航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科(kē)大讯飞都能(néng)被划入(rù)到(dào)消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是(shì)说其占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好的(de)原因：“预(yù)期今(jīn)年下半年或明年，消费电子会有(yǒu)一个(gè)触底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业(yè)链上的(de)布(bù)局(jú)，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也(yě)进入(rù)到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这(zhè)一领域中(zhōng)，还有不可忽(hū)视(shì)的(de)一环就是军工装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很(hěn)难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈(quān)内少数同时管理两(liǎng)只军工(gōng)主题的(de)基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工(gōng)安全(quán)混合为例(lì)，实际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用昊华科(kē)技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的(de)所属(shǔ)细(xì)分来看，明显中(zhōng)航系(xì)乃至(zhì)航(háng)空(kōng)航天(tiān)赛道占据优(yōu)势。而这一思路在(zài)他管理的高端装备龙头(tóu)乃至(zhì)全市(shì)场(chǎng)基(jī)金中都体现得颇为(wèi)明显。进(jìn)一(yī)步对照两只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有(yǒu)八家，惟二的(de)区别是高端装备(bèi)龙头中用复旦微电和西部(bù)超导替代了(le)前者中的钢研(yán)高纳和昊华科(kē)技(jì)。

　　他在季(jì)报中的(de)阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的(de)产(chǎn)业(yè)趋(qū)势和(hé)高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确定性的(de)航空发动机(jī)赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航(háng)天导(dǎo)弹产业(yè)链(liàn)、航(háng)空装备(bèi)平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的新材料(liào)领域(yù)重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于4月22日(rì)《红周刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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