本周，沪综指3400点关口之前虚晃一(yī)枪，以连(lián)跌6天的(de)逼空形(xíng)态洗盘，兔(tù)年收益消耗(hào)殆尽。乐观(guān)来看(kàn)，A股下行更多是(shì)受中概(gài)股拖累(lèi)，后市下跌(diē)空间(jiān)不(bù)大(dà)。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截(jié)至周(zhōu)四，兔年股市走过(guò)3个(gè)月(yuè)行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长(zhǎng)不了(le)”之叹。其(qí)实，4月(yuè)下旬行情看似(shì)疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上(shàng)行(xíng)通(tōng)道仍(réng)在(zài)。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下(xià)跌的风险(xiǎn)输入。作为同股同权的(de)两(liǎng)地上市指(zhǐ)数，恒生AH股(gǔ)A指(zhǐ)数(shù)和(hé)H指(zhǐ)数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一(yī)筹(chóu)。StockQ全(quán)球(qiú)股市(shì)排(pái)行榜(bǎng)数据显示，截至周四，香港中企指数和恒生指数过(guò)去3个月表现为全球垫底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达(dá)克中(zhōng)国金龙(lóng)指数周(zhōu)二(èr)盘中低位(wèi)较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷(mí)，主因是美(měi)联储加(jiā)息在即，市场避险情(qíng)绪上(shàng)升，国际资金从(cóng)新兴市场撤离。瑞士瑞联(lián)银行日前将中国(guó)股票评级从高配下调为中性(xìng)。从宏观面看，今年首季(jì)，美(měi)国GDP年(nián)化环比(bǐ)增长1.1％，较(jiào)上季放缓(huǎn)1.5个百分点(diǎn)。剔除食(shí)品和能源的核心PCE物价指数(shù)首(shǒu)季上升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着(zhe)美国滞(zhì)胀隐忧未减，加息势(shì)在必行。英(yīng)为财情的(de)美联储(chǔ)利率观测器最新数据显示，5月4日加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显(xiǎn)现(xiàn)，美国对(duì)策是：以1930年大萧条以来(lái)最快速度紧缩货(huò)币供应。美(měi)国(guó)3月M2货币(bì)供(gōng)应量（未经季节性调整）为20.7万亿(yì)美元，同比(bǐ)下(xià)降4.05％，为(wèi)历史最(zuì)大降幅(fú)，且是连(lián)续第四(sì)个月收缩。美联储加息(xī)导致金融资产盈利缩水，缩表则令流动性折价效应加剧，在全球金(jīn)融市场催生戴(dài)维斯(sī)双(shuāng)杀(shā)现(xiàn)象。

　　中特(tè)估(gū)受追(zhuī)捧

　　助(zhù)涨中字头个股

　　美国银行业又(yòu)一张骨牌崩塌(tā)！第一共和银行股价周三(sān)盘中最多(duō)下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的(de)历史峰(fēng)值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末，其实际存款较(jiào)去(qù)年末减少约(yuē)1020亿(yì)美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全(quán)球银行(xíng)业危机频现，让A股机构不再抱(bào)团银行股，银行部分龙头股招行等承压，相较(jiào)而(ér)言，工商银行兔年以来表现(xiàn)抢(qiǎng)眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股价兔年颓势，一是(shì)二者虎年(nián)最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中国特(tè)色(sè)估值体系(xì)”开始风行，市场(chǎng)风格转换。但二(èr)者市净率远(yuǎn)高于行业均值，难以(yǐ)赋(fù)予中(zhōng)特估概念中(zhōng)的回(huí)购预期。

　　通(tōng)达(dá)信数(shù)据显示，中字头指数送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由年(nián)内上涨(zhǎng)11％，强(qiáng)于(yú)同期(qī)上(shàng)涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是五连阳。其市(shì)盈率和(hé)市净率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京(jīng)三市A股的市(shì)盈(yíng)率和市净率中位数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面(miàn)来看，让央企国企估值回(huí)归(guī)市(shì)场均值，已是国家资本新战(zhàn)略。国(guó)家外汇局日前表示：“无论从市盈率还是市净率等(děng)指标(biāo)看，当前A股(gǔ)的估值相对(duì)偏低。”类似表态无(wú)疑是(shì)为中(zhōng)字(zì)头股票点赞。

　　典型个股是，当前总(zǒng)市值取代贵州茅台(tái)成为(wèi)市值“一哥”的中国移(yí)动，流通小盘+次新+绩优概念(niàn)让其成(chéng)为中特估(gū)龙头。

　　五月预期下(xià)跌空间不(bù)大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛市(shì)带来的财富(fù)记忆。1992年5月21日(rì)，上交所放开15只股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主导(dǎo)的行情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以(yǐ)来的32年(nián)里(lǐ)，沪指全年和(hé)5月份上涨的(de)年份分(fēn)别为18次和(hé)17次，二者同时上涨的年(nián)份(fèn)有11次。自2008年至(zhì)去(qù)年的15年里，红五(wǔ)月出现(xiàn)7次(cì)，占比(bǐ)为(wèi)46.7％。期间5月和全(quán)年同步飘红4次，5月(yuè)份这个风向标已不太(tài)灵(líng)光。相(xiāng)比之下，自从2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘红5次，除(chú)了2008年当年下(xià)跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪(hù)指4月(yuè)份上涨0.4％，全(quán)年飘红概率不低(dī)。

　　以科技股(gǔ)为主题的红五月行情能否再现？关键在要(yào)看两点：一(yī)是年内(nèi)上涨逾53％的互联网指数能否维持强势行情。二是作为A股第二大行(xíng)业(yè)指数，电气设备(bèi)板块能否企(qǐ)稳。该指数年内跌幅为(wèi)4％，总市值跌(diē)至(zhì)5.48万亿元，较历史(送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由>shǐ)峰值缩水35.5％，占全市(shì)场权重降(jiàng)低6.52％。不(bù)过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低位上(shàng)涨一成，或是否极泰来。

　　进入(rù)4月以来，沪深(shēn)两市单日成交始(shǐ)终(zhōng)维持(chí)在万亿元之(zhī)上，市场人气并未(wèi)退(tuì)潮(cháo)，只(zhǐ)是风格轮换在加速。鉴于大盘重(zhòng)新回到(dào)W形整理格局(jú)，后市(shì)即使考验3200点(diǎn)附近的半(bàn)年线和年线关口(kǒu)，下跌空(kōng)间亦不(bù)大。

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