5月12日晚间(jiān)，根据美国(guó)证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持(chí)仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理超(chāo)千亿元人(rén)民(mín)币的(de)对冲(chōng)基(jī)金机(jī)构，亦是内地少有的进(jìn)行(xíng)大(dà)手笔持有(yǒu)美(měi)股(gǔ)的买方机构(gòu)之一，景林的动向(xiàng)受到了(le)市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持仓曝光

　　报告(gào)期内(nèi)，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)整体持仓规(guī)模小幅(fú)提升至17.29亿(yì)美元(yuán)，折合(hé)人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林(lín)资(zī)产在美股市场(chǎng)持有34家上市公司的股票(piào)。其(qí)中，前十大持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建(jiàn)仓5只股(gǔ)票，分别为英伟(wěi)达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓(cāng)和减持方面(miàn)，景林资产(chǎn)一季度前五大(dà)卖(mài)出(chū)标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)分别(bié)为：拼多多、新东方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递(dì)、英伟达、微(wēi)软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多(duō)多。2022年二季度(dù)增持拼多多(duō)24.02万股，三(sān)季(jì)度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多多也不(bù)负众望，从股价(jià)表现看，拼(pīn)多(duō)多去(qù)年二、三、四季(jì)度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上(shàng)涨势头(tóu)在(zài)今(jīn)年2月初(chū)便戛然而(ér)止了，景(jǐng)林资产在此(cǐ)前“越跌越买”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思>此(cǐ)外，一季度(dù)景(jǐng)林新建仓的英伟(wěi)达(dá)，空(kōng)降前十(shí)大重仓股第(dì)七位(wèi)，一口气买(mǎi)入32.53万(wàn)股，一季度末(mò)持(chí)仓市值为(wèi)0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年(nián)以(yǐ)来英伟(wěi)达累(lèi)计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教(jiào)育股，与高毅“唱(chàng)反调(diào)”

　　一季度(dù)，景林资产在美(měi)股的操(cāo)作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点加(jiā)仓(cāng)教育股。

　　数(shù)据显示(shì)，截至今年一季度末，景林资产持(chí)有新东方430万(wàn)股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元(yuán)，一(yī)跃成为景林资(zī)产的第(dì)二(èr)大(dà)重仓股。与此同时，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度(dù)还(hái)建仓(cāng)了好未来(lái)，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年(nián)以来，上(shàng)述两只教育个股股(gǔ)价均(jūn)处于震荡态势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为(wèi)，从全行业来看，不同年(nián)龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除了应(yīng)对考试(shì)，还包括开拓眼(yǎn)界(jiè)、增长知识(shí)、潜(qián)力挖掘、提升(shēng)综合能力等。双减(jiǎn)政策推行之后，目前(qián)行业政策环境趋于(yú)稳定，但过程中很(hěn)多公司退出离(lí)开，使得行业竞争格局趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业(yè)龙头公(gōng)司本身来说，凭借(jiè)多(duō)年(nián)积(jī)累的口碑和公信力，品牌的护城河依(yī)然很深。个别头部企业在K9学科之外(wà决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思i)的教育领域业(yè)务基础扎实，原有的留学(xué)等业务恢复增(zēng)长(zhǎng)，同时(shí)素质(zhì)教(jiào)育、直播电商业务等(děng)新业务成为(wèi)新的增长驱动力。且公司的(de)利润和(hé)现金流稳中(zhōng)转(zhuǎn)好，同(tóng)时账上资(zī)金充足(zú)，当时的估值(zhí)下有(yǒu)足够的安(ān)全边际。在过(guò)去几(jǐ)个季度的财报中，我们看(kàn)到了(le)相(xiāng)关的积极(jí)信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，高毅资产对于教育(yù)领域也(yě)颇为看(kàn)好(hǎo)，但是标的选择似乎(hū)与(yǔ)景林(lín)资产存在分歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公开资(zī)料(liào)显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一(yī)季(jì)度末，高毅(yì)资产(chǎn)持(chí)有新东(dōng)方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三(sān)成。而一季度高毅资(zī)产大举(jǔ)买入近156万(wàn)股好未(wèi)来，相比于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏(xì)板块成为(wèi)资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特(tè)估支(zhī)线也由暗转明(míng)，晋升市(shì)场第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热(rè)闹了一两(liǎng)天，随后便开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀(shā)跌，高位股(gǔ)接连(lián)跳水。

　　（本文(wén)内容为(wèi)客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交易日成交额超万亿元阶段纪(jì)录，在本周遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成交(jiāo)量(liàng)尚(shàng)且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌(diē)破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额(é)连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两市陷入(rù)缩量(liàng)震荡阶段。

　　面(miàn)对市场(chǎng)的急(jí)剧降温，市(shì)场观点(diǎn)认为，主要(yào)原(yuán)因是5月11日晚(wǎn)间发布的金融数据大幅低于预期(qī)。

　　据(jù)国(guó)盛证券，4月新增(zēng)信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑(lǜ)到去年4月基(jī)数的异常，因而(ér)与往年相比，今年4月信贷则是明(míng)显跌落，而今年4月(yuè)信(xìn)贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再(zài)度(dù)成为信贷(dài)回(huí)落(luò)的主(zhǔ)要(yào)原因。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿(yì)元(yuán)。信贷下滑带(dài)动社(shè)融(róng)增速回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点评(píng)称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好转了(le)，主要因为今年(nián)国股行NIM和营收压力很大，一直在(zài)压降票据等低效资(zī)产(chǎn)，对分行收票额度控(kòng)制(zhì)很严(yán)。4月(yuè)前两(liǎng)旬(xún)已经收了很多(duō)票，后面改用(yòng)其他贷(dài)款来冲。5月(yuè)上旬票(piào)据已经快要接近零(líng)利率了，信贷再度出(chū)现深(shēn)度负增长，这是4月(yuè)信贷(dài)斜率过于(yú)陡峭化产(chǎn)生的后果，5月份的贷款可(kě)能(néng)仍然不太乐(lè)观。

　　在这(zhè)种背景(jǐng)之下，市场要想好(hǎo)起来，必然要让大家看到宽信用的信(xìn)号出现，而这可(kě)能还需要一定(dìng)的(de)时间。

　　当前市场存量资(zī)金博弈的背景不改，而两大主线(xiàn)人工智能(néng)和中(zhōng)特(tè)估，今(jīn)年已(yǐ)然累计(jì)不小的涨幅。中(zhōng)特估这(zhè)边，本月还有(yǒu)多只(zhǐ)央(yāng)企ETF等(děng)待进场，而人工智(zhì)能这边，在未(wèi)有增量资金进场的情况之下(xià)，再想继(jì)续(xù)向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕见的(de)在深夜(yè)抒发感想。大谈公募基(jī)金经(jīng)理的(de)难处，在业绩和(hé)投(tóu)资信仰之间(jiān)无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机之风大盛(shèng)，认为当下(xià)市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)机制(zhì)应要有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红火火，但(dàn)很多(duō)投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦难言，市场上大(dà)热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不(bù)符合他们的(de)机构(gòu)审(shěn)美。直白点说，市场根本(běn)就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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