随着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报披(pī)露拉开(kāi)帷(wéi)幕(mù)，多位(wèi)知名基金经理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季(jì)报中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等(děng)领域投资机会。他(tā)认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部(bù)分(fēn)公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金李晓星在(zài)管的10只基金来看(kàn)，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世(shì)精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最(zuì)大的(de)是银(yín)华(huá)心选一(yī)年持(chí)有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银(yín)华(huá)心佳两年(nián)持有期、银华心享一(yī)年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三(sān)年(nián)持有A 则在(zài)一季度小幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的(de)是银华心(xīn)兴三年持(chí)有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比(bǐ)如银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华(huá)中小盘为例，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科(kē)创达(dá)、中微公司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精测(cè)电子，较去年(nián)底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技(jì)、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科(kē)技则(zé)退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基(jī)金减持(chí)紫(zǐ)光国微、华(huá)海清(qīng)科，分别(bié)较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基(jī)金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市(shì)场的(de)看(kàn)法，基金君为大家做了些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整(zhěng)继续升级，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由(yóu)于国家(jiā)自身实力的不断增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利(lì)益(yì)共同点变多(duō)，国际形势相对(duì)之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热(rè)的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之后(hòu)又一革命性(xìng)的技术，现象级(jí)应用推出后，国内外各巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算(suàn)力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们(men)维持看好国产替代方向，集中在(zài)半导(dǎo)体设备、材(cái)料(liào)、零(líng)部(bù)件环(huán)节，中长期 看，伴随(suí)国产(chǎn)供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建(jiàn)设将再度提速。在景气复(fù)苏方(fāng)向，我们(men)的(de)看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游需求(qiú)恢复(fù)的(de)力度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度(dù)被(bèi)市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估(gū)值已经处(chù)于历史偏低的位置。只是市(shì)场对(duì)于(yú)上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对于下(xià)跌的板(bǎn)块更多地关注利(lì)空。我们总体(tǐ)认为现(xiàn)在市场对于新(xīn)能源板块(kuài)的担忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对(duì)于(yú)一个下(xià)跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经(jīng)提到(dào)了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充分释(shì)放(fàng)，目前(qián)这(zhè)个时间段，具有较(jiào)强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远在管的(de)6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业、信澳科技创(chuàng)新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看，以冯明(míng)远的代表(biǎo)作(zuò)信(xìn)澳新(xīn)能源产业为例，该基(jī)金(jīn)一季(jì)度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了科达利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业(yè)，今年一季度(dù)较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一季报(bào)中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历(lì)了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现了显(xiǎn)著的回(huí)调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ) 和制造(zào)业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会(huì)继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深挖(wā)基本(běn)面扎(zhā)实(shí)的优质(zhì)个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待人工(gōng)智能

　　今日，中信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)旗下多(duō)位基金经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚(chéng)基金权益投资部(bù)总监王(wáng)睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一个温和(hé)复苏的通(tōng)道，在海外(wài)加(jiā)息进入尾声后，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽松，宏观(guān)及(jí)货币(bì)环境(jìng)有利于权益市场行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减表示持了部分短(duǎn)期(qī)达到目(mù)标价的(de)相关(guān)品种，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期的变(biàn)化调整了一(yī)部分科(kē)技持(chí)仓。具体来看(kàn)，以其(qí)代(dài)表作中信保诚创新(xīn)成长(zhǎng)为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金在(zài)一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航(háng)光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于人(rén)工智能这一非(fēi)常(cháng)宏大的(de)命(mìng)题，他目前香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水持谨慎乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们(men)相信这是一(yī)项会(huì)对(duì)目前的生产(chǎn)和(hé)生活(huó)方式带(dài)来重(zhòng)大变化(huà)的技术变(biàn)革，值得我们(men)投入非常多(duō)的(de)精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们目前还无法相对(duì)准确(què)的评估这项技术革命给具(jù)体公(gōng)司和行(xíng)业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出(chū)大(dà)部分公司一个相对清晰的定价(jià)，因此我们一(yī)季度(dù)暂时还没(méi)有明(míng)显增加相关的(de)持仓(cāng)。后(hòu)续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度(dù)我们持仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现不(bù)佳，受到了一(yī)些短期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资(zī)者(zhě)的信心出现(xiàn)了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了(le)较大回调，目前行业(yè)整(zhěng)体估值水平处(chù)于历史较低(dī)位(wèi)置(zhì)，而这两(liǎng)个行业未来的(de)发(fā)展方向还(hái)是相对比较(jiào)确定的(de)。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管基(jī)金经(jīng)理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利(lì)润在(zài)产业链不同环节之间(jiān)将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认为的(de)受益环节(jié)是否能(néng)如(rú)愿受(shòu)益？它(tā)的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本(běn)原理(lǐ)告(gào)诉我(wǒ)们(men)，价值会随着时间增长，而非(fēi)随(suí)着利润波动。所以在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机(jī)会(huì)，但可以(yǐ)尽量(liàng)回(huí)避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜测(cè)和追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金(jīn)在一(yī香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水)季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集(jí)团，增持(chí)了工商银行(xíng)、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去(qù)的一个(gè)季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大的变化，是因为长期观(guān)点没(méi)有大的(de)变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值(zhí)水平(píng)，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投(tóu)资是一项苦差(chà)事，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪(wěi)自(zì)己的观点，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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