“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑(yí)是2023年(nián)出口(kǒu)最(zuì)大的看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去年的(de)低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明(míng)对比(bǐ)；拉动方面，“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家(jiā)成为(wèi)主角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路(lù)”国家在中国出(chū)口的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如(rú)果今年“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那(nà)么在增量上(shàng)就(jiù)可能对冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份的数据再次(cì)验证，当前(qián)观察(chá)的中国(guó)的出(chū)口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩(hán)国(guó)、越南出口(kǒu)通胀作为传统观察中国出口增速的重(zhòng)要指标(biāo)，但随着中(zhōng)国出口(kǒu)结构向“一(yī)带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车(chē)等(děng)陆路运输占(zhàn)比和(hé)增(zēng)速(sù)快速上(shàng)升，导致港口数(shù)据与实际出(chū)口增速(sù)持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋(qū)势(shì)，但由于(yú)产品结(jié)构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框(kuāng)架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画(huà)外(wài)贸蓝图的突破(pò)口仍(réng)在于“一带(dài)一路”国家。除低(dī)基数影响之(zhī)外(wài)，4月对(duì)俄出口的(de)高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿(yán)路经(咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉jīng)济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口(kǒu)增速暂时回落(luò)，不过整体来看(kàn)，自2022年(nián)初以来“俄(é)+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降”的趋(qū)势加速，日韩(hán)份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月(yuè)出口(kǒu)结(jié)构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及(jí)机电出(chū)口金(jīn)额维持强势(shì)，增速较3月进(jìn)一步加快部分(fēn)源于去年(nián)低基数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明(míng)显好于韩国，半(bàn)导体(tǐ)出口(kǒu)跌幅(fú)则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看(kàn)，量价齐升(shēng)的汽车(chē)出口反映海外车(chē)市较高景气度与产业链韧性(xìng)仍可(kě)在(zài)一段时间内支撑出口，而(ér)受全(quán)球半(bàn)导(dǎo)体周期影响，集成电路4月(yuè)出口量与(yǔ)价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口(kǒu)最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸(mào)上(shàng)发挥(huī)了越来越重(zhòng)要的作用，那(nà)么如何去(qù)评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路(lù)出口背后存量博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓(huǎn)的背景下，我(wǒ)国(guó)出口的韧性可(kě)能主要来自于存量的竞争——我们认为很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家的进口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一(yī)路沿(yán)线10国的进口(kǒu)份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多(duō)大？保守估(gū)计拉动2023年中国出(chū)口1个百分(fēn)点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规(guī)模最大的10个国家(jiā)（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观(guān)三种情(qíng)形(xíng)下的进(jìn)口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额(é)，假设(shè)2023年10国(guó)对美欧日(rì)韩减少的(de)进口(kǒu)份(fèn)额中约60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉(lā)动(dòng)中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占比（10国(guó)占65国的(de)70％），大致估(gū)算(suàn)“一带(dài)一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓(huǎn)的背景下，1个百分(fēn)点并(bìng)不少，我国(guó)全(quán)年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济(jì)体出口增速预测(cè)，思路为在中国加入(rù)世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济(jì)陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行（downturn）的(de)时间(jiān)段中，选出具有参考意义的(de)三年，分别作(zuò)为(wèi)中性、乐观和悲(bēi)观(guān)情景作为参考。我们(men)对于2023年的基(jī)准假设为美(měi)欧(ōu)有可(kě)能在(zài)下(xià)半年陷入温(wēn)和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济(jì)温(wēn)和(hé)放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品贸易数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价(jià)格因(yīn)素，使用IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平(píng)减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险(xiǎn)，主要来自于(yú)两个方面：数据(jù)口径差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进口(kǒu)的数据(jù)和中国(guó)向(xiàng)各国出(chū)口的(de)数据存在差异（无论是绝对量还(hái)是增(zēng)速），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而(ér)言中(zhōng)国出口端的(de)增速会(huì)更高，这意味着我们基于“一带一路(lù)”国家进口数(shù)据的(de)测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在(zài)较大(dà)的不确定性，可能在今年(nián)下半(bàn)年、也可能在明(míng)年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东盟、俄罗斯(sī)及其(qí)他新兴(xīng)经济(jì)体经济增长(zhǎng)不及预期(qī)，对外需拉动不足(zú)。疫(yì)情(qíng)二(èr)次(cì)冲击风险对出(chū)口造成拖累(lèi)。欧(ōu)美经济(jì)韧性(xìng)超预(yù)期，对于中国出口的拖累不足。

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