周一的(de)股市震荡翻红(hóng)，上周股市(shì)下跌期(qī)间净买入的“抄底资(zī)金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的(de)理性操(cāo)作模式(shì)，在(zài)股市大(dà)幅(fú)下(xià)挫的时刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资金流向结(jié)贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看好，而高位(wèi)回(huí)调的(de)科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍(réng)看好长期配置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交均(jūn)价测(cè)算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股市(shì)调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方达(dá)和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数ETF等产品，净(jìng)流(liú)入(rù)资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日(rì)收(shōu)盘股(gǔ)市(shì)表现(xiàn)看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资金净买入的(de)榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等(děng)产品也位居净流入资金前(qián)列，而(ér)在近日遭遇高(gāo)位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行(xíng)情冲顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流(liú)向情况，一位公(gōng)募股票权益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中(zhōng)长期(qī)的趋(qū)势(shì)，但耐用品复苏的(de)空间受限(xiàn)、出口下行及(jí)地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动(dòng)市场(chǎng)展现出更多结构(gòu)性机会。不过，在短(duǎn)期(qī)市场炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的(de)情况下，资金(jīn)可(kě)能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平(píng)均(jūn)回报(bào)。

　　而在行业方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募(mù)机构分析，由(yóu)于近日以游(yóu)戏(xì)为(wèi)代表的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调(diào)整，主(zhǔ)因(yīn)是前期(qī)炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度(dù)有所回落。但从长期看，资金还(hái)会长(zhǎng)期关注数字化对生产力的提升，因此，包(bāo)括(kuò)计算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可能会继续受(shòu)到了资(zī)金的(de)关注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受(shòu)到资金青睐，可(kě)能与(yǔ)看好“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银(yín)基(jī)金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权(quán)重股高位调(diào)整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分(fēn)板块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数(shù)据不及(jí)预期，权(quán)重板块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或有望引领低(dī)估值央企(qǐ)的(de)价值重估，有基本面支撑的低(dī)估值央企或有望受(shòu)益(yì)。

　　博(bó)时基金权益投资(zī)一部(bù)基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻(luó)辑仍旧(jiù)是过(guò)去的A股市(shì)场(chǎng)对部(bù)分传统行(xíng)业国(guó)央企的严重低配和低(dī)估(gū)。而在这种大幅(fú)低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经(jīng)营(yíng)改(gǎi)善(shàn)、高股(gǔ)息水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使得其(qí)估(gū)值(zhí)修复成为了可能。虽然经(jīng)过(guò)前期反弹，大(dà)金融整体估(gū)值仍旧处(chù)于低位(wèi)，由于情绪和(hé)资(zī)金仍(réng)旧是(shì)主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个(gè)股尤其是(shì)基本面(miàn)明显改(gǎi)善的(de)个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌的贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句A股(gǔ)市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出净流出资(zī)金。但也有部分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏高、短期行(xíng)情(qíng)板块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金(jīn)的(de)净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国(guó)旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今(jīn)年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整(zhěng)中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家公募(mù)机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘(pán)的短期(qī)卖出(chū)。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机(jī)会(huì)值得关注。

　　民(mín)生加银基(jī)金评价净流出的证券保险板块(kuài)称，一(yī)季报陆续披露(lù)，非(fēi)银金融(róng)业绩(jì)超预期，证券板块(kuài)市(shì)场交投活跃度较(jiào)一(yī)季度显著改善，差(chà)异化最(zuì)低结(jié)算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公司(sī)保证金比例(lì)下调，经(jīng)济(jì)温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修(xiū)复(fù)。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险(xiǎn)的(de)产品力实现了(le)一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较(jiào)明(míng)显，资产端(duān)或(huò)有(yǒu)望维持(chí)较高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电力板(bǎn)块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有望(wàng)将促(cù)进电力消(xiāo)费需求增长。受上年同(tóng)期低基数等因素影响，预计今年二季(jì)度电力消费(fèi)增速将有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价(jià)趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上(shàng)涨，电力(lì)现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价(jià)等(děng)机(jī)制或有(yǒu)望出台。

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