随着一季报(bào)披露完毕(bì)，有着“专业(yè)买手”之(zhī)称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华(huá)商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金是(shì)全(quán)市场(chǎng)公募FOF一(yī)季度持有只数最多的权益基金，相比去年四(sì)季度，易方达供给(gěi)改革取代(dài)融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基(jī)金前三名(míng)。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分(fēn)公募FOF继(jì)续超配权(quán)益(yì)资产，并偏向(xiàng)成长风格(gé)基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加(jiā)了(le)部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位(wèi)FOF基金经理(lǐ)认为，中期(qī)维持对权益资产的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处(chù)于底部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估(gū)值修复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下(xià)一(yī)季报(bào)披露，FOF基金经理(lǐ)新一(yī)季的基金配置(zhì)清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度(dù)末(mò)获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前公(gōng)募(mù)FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这(zhè)也是华商(shāng)新趋势优(yōu)选第二个季度坐(zuò)上公募基(jī)金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年末是与融(róng)通健康产业并列首位(wèi)。在此之(zhī)前，则由海(hǎi)富通改革驱动(dòng)连(lián)续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有等基金在一季度(dù)均重点配置华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月(yuè)持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金(jīn)将华商新趋势优选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持(chí)有华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去(qù)年(nián)末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优(yōu)选基(jī)金(jīn)成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周(zhōu)海(hǎi)栋(dòng)过往长期以成长风格著(zhù)称，截止今年一季度末(mò)，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方(fāng)达科瑞，合(hé)计持有(yǒu)份额(é)1.74亿份(fèn)，相比去年(nián)末持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅(shàn)长逆(nì)势投资，关注估值被错杀(shā)的个股，对于基本(běn)面坚固或出现(xiàn)好(hǎo)转信号的(de)公司(sī)敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革(gé)在一季度(dù)新进公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革基金经理杨(yáng)宗昌是化学博(bó)士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚(jiān)持(chí)在熟悉的行业内(nèi)把握投资机会，并(bìng)通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持(ch磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的í)榜单(dān)来看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被动指(zhǐ)数基(jī)金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全(quán)指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇(huì)添富科(kē)技创新、易(yì)方达供给改(gǎi)革、易(yì)方(fāng)达新兴成长位列增持份额前(qián)三(sān)；偏股混(hùn)合基金增(zēng)持(chí)前三则被(bèi)易方达信息产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占(zhàn)据；股票基金增持前(qián)三分别为中欧信息产业、汇添富(fù)外延增(zēng)长(zhǎng)主题(tí)、华夏智胜(shèng)先锋；平(píng)衡基金增持前三则是(shì)交银定期支付(fù)双息平衡、摩(mó)根双核平衡(héng)、易(yì)方达平稳增长；偏(piān)债混(hùn)合基金(jīn)增持前三(sān)依次为(wèi)易(yì)方达安盈(yíng)回报、安信民(mín)稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格(gé)

　　减持(chí)涨幅过高行业(yè)配(pèi)置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但(dàn)行业分化较大(dà)。受益于数字(zì)经济(jì)政策(cè)的提振与人工智能主题的不断(duàn)发酵，科技板块(kuài)涨幅较(jiào)大；而地(dì)产和新能源等板块表现较弱。从一季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一(yī)季度末(mò)对涨幅过高行业(yè)基(jī)金进行了减仓， 增(zēng)加(jiā)了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先(xiān)的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基金(jīn)主(zhǔ)要进行(xíng)以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略(lüè)高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组合(hé)中成长型基金的配置比例，同(tóng)时(shí)适(shì)度降低价值型基金的(de)配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对(duì)收(shōu)益或相对(duì)收益基金(jīn)品种；4、继续根据既定(dìng)的(de)策略参(cān)与(yǔ)股票定增、大宗交易等(děng)投资机(jī)会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权(quán)益部分(fēn)依然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧(cè)”和“适(shì)度(dù)均衡”的配置策略，通(tōng)过积(jī)极(jí)挖掘(jué)市场上相对收益和绝对收益的投资机会(huì)不(bù)断增厚组合(hé)收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的(de)‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出(chū)前十大(dà)之列(liè)。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对(duì)全年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合(hé)整体(tǐ)上除了向(xiàng)小(xiǎo)市(shì)值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较(jiào)均(jūn)衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经(jīng)理对(duì)今年(nián)全年股票市场的主要方向逐渐有了(le)较明(míng)确的判断，在操(cāo)作(zuò)上，本(běn)基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增加了低(dī)估值价(jià)值风格基金和股票，以及与数字经济相(xiāng)关的(de)基金和股票，未来计(jì)划视相(xiāng)关板块(kuài)的估(gū)值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一(yī)季度的主要(yào)持(chí)仓仍然(rán)坚持(chí)长期资产配置(zhì)策(cè)略，但继续对部分主(zhǔ)动权益基金进行了分散和优化，在一(yī)季度股票市(shì)场整体小(xiǎo)幅(fú)上涨但行业(yè)之间分化巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期(qī)基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业风格的持仓结构进行了(le)小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现(xiàn)较差的行业基(jī)金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报告(gào)期内，基(jī)金整体保持中枢附(fù)近(jìn)的权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方面(miàn)，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其他(tā)以现金管理为主(zhǔ)；权益(yì)方面(miàn)，基(jī)于不同板块的基本面和(hé)估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)，略(lüè)加仓港(gǎng)股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡(héng)，保(bǎo)持组合处(chù)于(yú)稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季(jì)报(bào)超(chāo)预期(qī)的方向。

　　易方达汇(huì)诚(chéng)养老1季(jì)度适度降低了深(shēn)度价值和价值质量等偏价值策略(lüè)的基(jī)金(jīn)的超配(pèi)比例(lì)，继续超(chāo)配偏(piān)小盘(pán)风格(磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的gé)的基(jī)金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大(dà)幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长(zhǎng)策略(lüè)基金的配置比例。不过仍然(rán)选择那些能够(gòu)长期(qī)拿得住的基金(jīn)，很少(shǎo)去(qù)追逐那(nà)些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了(le)港股(gǔ)基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产(chǎn)年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季度(dù)末(mò)，基金(jīn)的权益类资产实际配置(zhì)比例为(wèi)71％，相对年(nián)度目标(biāo)配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了(le)减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合(hé)理的行(xíng)业(yè)。

　　富国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)一季度操作上(shàng)围(wéi)绕经济增长和(hé)政策支持方(fāng)向作为(wèi)调整配置主(zhǔ)要方(fāng)向(xiàng)，组合主(zhǔ)要(yào)提(tí)高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增速较高板块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的(de)标的实现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权(quán)益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益(yì)于(yú)顺周期低估值的金(jīn)融周期板块、受益于社会经济活动(dòng)趋于正常的消费医(yī)药板块，以及受益于(yú)产(chǎn)业(yè)周期见底及国(guó)产替代(dài)的(de)科技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注确(què)定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市(shì)场存在哪些风险和机(jī)会(huì)？如何(hé)寻找投(tóu)资(zī)主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报(bào)中提到了对当(dāng)下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空期的(de)度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对权益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处于(yú)底部向上修复(fù)的状态(tài)，且市场估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上(shàng)主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美(měi)债(zhài)利(lì)率(lǜ)定价资产估值修复。从(cóng)确定性和未来(lái)发展方(fāng)向角度出(chū)发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和(hé)新技术领域。大(dà)复苏中(zhōng)在大消费板块内(nèi)重(zhòng)点(diǎn)关注航空出行供(gōng)需格局和票价弹性带来的(de)潜在超预期机(jī)会。投(tóu)资(zī)端关(guān)注地(dì)产链以及一带一路带(dài)动下的部分细分领(lǐng)域配(pèi)置(zhì)机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积极成(chéng)长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国(guó)内(nèi)权益来(lái)讲，当前历史估值(zhí)分位、相对(duì)债券(quàn)资产的估值处均在(zài)具(jù)备吸引(yǐn)力的水平，为(wèi)长期(qī)投资提(tí)供一定(dìng)安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空(kōng)间。结(jié)构上，维持此前(qián)判断，关注受益(yì)于稳内(nèi)需(xū)政(zhèng)策加(jiā)码的领(lǐng)域，包(bāo)括(kuò)地产(chǎn)链、政府支(zhī)出(chū)或(huò)补贴(tiē)可能增(zēng)加的基建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等(děng)领域(yù)，TMT相关板块(kuài)涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续(xù)关注新技(jì)术对经(jīng)济各个(gè)领域(yù)的影响；对消费服务业来讲，去(qù)年博(bó)弈情绪已较浓，二(èr)季度(dù)市场对(duì)其关注(zhù)度有望(wàng)随着节日出(chū)行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金(jīn)经理薛显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看(kàn)，当前中国经济处(chù)于(yú)复苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来市(shì)场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正(zhèng)常回(huí)调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作为(wèi)，基本(běn)面的总体改善能激活(huó)市(shì)场的生态，市场会(huì)不(bù)断寻找基本(běn)面改善(shàn)的诸(zhū)多细(xì)分方向(xiàng)。结构方面，市场一(yī)季度(dù)已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开(kāi)始，估计市场会围(wéi)绕各(gè)行(xíng)业受益改善(shàn)幅(fú)度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同时(shí)，因处于复苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个(gè)方(fāng)向：一是顺周期(qī)低估值板块具(jù)备(bèi)长期投资(zī)价(jià)值，此外(wài)，关注央国企改革能(néng)否带来(lái)相关(guān)行(xíng)业、企业基本面的改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药(yào)板块的场景复苏逻辑较为确(què)定，比较(jiào)而言(yán)，医药(yào)板块(kuài)的估值性价比更高。三是科(kē)技制造板(bǎn)块(kuài)，特别是国产替(tì)代的(de)关(guān)键环节，是长(zhǎng)期关注的(de)方向。短周期来看，半导体行业可能(néng)在下半年周期(qī)见底，计(jì)算机行(xíng)业的景(jǐng)气度(dù)相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而(ér)人工智能(néng)等技术的突破，有可(kě)能打开科(kē)技板(bǎn)块的成(chéng)长空间。

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