在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大(dà)涨大(dà)跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个日(rì)经正经(jīng)不？”“还要(yào)有个跌(diē)停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌(diē)这(zhè)么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对公司(sī)旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经大幅回(huí)落(luò)。与此(cǐ)同时，科(kē)创50、创业(yè)板指继续受到(dào)资金的(de)青睐，今年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已(yǐ)达165亿元，而(ér)沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看(kàn)好传媒、顺周(zhōu)期板(bǎn)块(kuài)的(de)长期配置价(jià)值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野(yě)村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易价格波动较大。截至5年(nián)22日(rì)，两只产(chǎn)品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关(guān)注二级市场交(jiāo)易价格溢价风(fēng)险，如(rú)果盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘(pán)，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧(pěng)热情在风险提示后(hòu)有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看(k寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思àn)，目前(qián)跟(gēn)踪日经指数的产(chǎn)品共(gòng)有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入(rù)2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数(shù)都是日(rì)经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告(gào)诉记(jì)者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够(gòu)大，短期内(nèi)受到资金的净买入，产生(shēng)了供不应求的情况，就会(huì)推(tuī)高二级市场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这(zhè)个(gè)情况就(jiù)会产生基金产品的高(gāo)溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指数(shù)表现的，如(rú)果短期出现高溢价，也就意味着当前的(de)价(jià)格超(chāo)出了指数(shù)的涨幅(fú)，未(wèi)来(lái)会回归到指数正常走势和(hé)涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是(shì)会(huì)逐(zhú)渐消除(chú)溢价。而高溢价(jià)回(huí)归的过程，就会产生二级(jí)市场价格的下(xià)跌，因此，建(jiàn)议投(tóu)资者不要盲目买(mǎi)入高溢(yì)价(jià)品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年(nián)年(nián)初(chū)以来日(rì)本股市(shì)持续上涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超越30000点大(dà)关，达到(dào)1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受多重因(yīn)素驱(qū)动：一是随着美联储加息(xī)预期下降和日(rì)央(yāng)行(xíng)紧缩预(yù)期上(shàng)升，吸(xī)引国际资(zī)本回流日本市场；二(èr)是随着疫后经(jīng)济活动复(fù)苏和(hé)去年日元持(chí)续(xù)贬值，东(dōng)京(jīng)交易所上市(shì)公司多表现良好(hǎo)；三是(shì)今(jīn)年东京(jīng)交易所提出将改革公司治理监(jiān)督机(jī)制。在这一改革下，预计部分低估值(zhí)企业可能采取股票回购(gòu)等方式提振股价，截(jié)至本周(zhōu)，已(yǐ)有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣(xuān)布回购(gòu)；四是近(jìn)期部分利好(hǎo)消(xiāo)息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特(tè)赴日考察并表示大举投(tóu)资日(rì)本(běn)股市等，推动市(shì)场(chǎng)对日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)提示短期(qī)过快上涨(zhǎng)带(dài)来(lái)的投资风(fēng)险，并提示投(tóu)资(zī)者，海外投资可(kě)能会涉(shè)及相关(guān)的汇率风险，对相关市(shì)场熟悉程度不高等问题(tí)，建议投(tóu)资者在自己(jǐ)能力圈内投资(zī)，避免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市(shì)场(chǎng)最新风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿元(yuán)，比(bǐ)去年(nián)末(mò)规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净(jìng)流(liú)入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流(liú)入方向(xiàng)来(lái)看，资(zī)金(jīn)净流入宽(kuān)基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有1亿元(yuán)以上资金的净流入(rù)。

　　行(xíng)业(yè)和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流(liú)入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，今(jīn)年以来净流入(rù)资金最(zuì)多的是易方达(dá)创业板ETF，今(jīn)年净流入(rù)资金165亿(yì)元，位居行(xíng)业首位(wèi)。另(lìng)外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列(liè)。

　　而(ér)今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联(lián)网等，也都受(shòu)到资金的追(zhuī)逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量(liàng)化投(tóu)资部(bù)表示，随(suí)着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估(gū)值已(yǐ)来到30倍的(de)历史低位区间，且一季报(bào)显示成分股(gǔ)净利(lì)润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会(huì)议提出(chū)“要夯实科技(jì)自立自强根(gēn)基，培(péi)育壮大新动能(néng)。要(yào)巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发(fā)展(zhǎn)优势，加快推进充(chōng)电(diàn)桩(zhuāng)、储(chǔ)能(néng)等设施建设和配套电网(wǎng)改造。要(yào)重视通用人(rén)工智能(néng)发展，营造创新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示(shì)着(zhe)国内经济(jì)发展动能要加(jiā)快转变，新能源及人工智能将(jiāng)是经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续(xù)受益于(yú)政策(cè)红利，该机构建(jiàn)议关注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖(mài)出，当日基(jī)金份额流(liú)失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指(寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思zhǐ)数，也分(fēn)别有超(chāo)过(guò)1个亿的(de)资(zī)金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等(děng)近期出(chū)现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流(liú)出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量(liàng)的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越(yuè)卖，整(zhěng)体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部(bù)分(fēn)热(rè)门(mén)主题(tí)行业(yè)的(de)资金出现流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长期角度(dù)，观察各(gè)类板块的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预(yù)计(jì)复(fù)苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但市场展现出更多(duō)结(jié)构性机会(huì)，当前市场(chǎng)对题材(cái)的(de)追捧热(rè)度仍持(chí)续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建议继续(xù)关注资金合力最(zuì)强的人工(gōng)智能与(yǔ)央企相关品种(zhǒng)，中期在(zài)市(shì)场炒作热度回落、且经济复苏(sū)趋(qū)势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)机会，尤其是大众消费等领(lǐng)域(yù)；而(ér)长期来看，可以积极关注数字(zì)化对(duì)生产力的提(tí)升(shēng)，重点关(guān)注计算机(jī)、互联(lián)网(wǎng)和传媒等行业。

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