在(zài)投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大(dà)跌走(zǒu)势(shì)，激(jī)起了基(jī)民的(de)热烈讨论，“这(zhè)个(gè)日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底(dǐ)发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公(gōng)告(gào)，对公司(sī)旗下高(gāo)溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风(fēng)险，目前折(zhé)溢(yì)价率已经大幅回(huí)落。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，科创50、创业板指继续受到资金蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病的青睐(lài)，今年以(yǐ)来创业(yè)板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净(jìng)流(liú)出居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落(luò)袋为安(ān)”，但部(bù)分(fēn)机(jī)构看好传(chuán)媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交易(yì)价格(gé)波(bō)动较大。截(jié)至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示投资者关注二级市场(chǎng)交易价(jià)格(gé)溢(yì)价风(fēng)险(xiǎn)，如果盲目投资，可能(néng)遭受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示(shì)后(hòu)有(yǒu)所降温，正在(zài)回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金(jīn)流向(xiàng)看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场(chǎng)看，目(mù)前(qián)跟踪日经指数的产品(pǐn)共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只产品跟踪(zōng)的指数都(dōu)是日经225指数收益率（经(jīng)汇率调(diào)整后），从该指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅在亚(yà)太市场高居前列(liè)。

　　一位(wèi)股(gǔ)票(piào)ETF基(jī)金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不够(gòu)大(dà)，短期(qī)内受到(dào)资金的净买(mǎi)入(rù)，产生了供不应求的情(qíng)况，就会推高二级市场(chǎng)价格，让价格走在指数涨幅(fú)的前(qián)面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意(yì)味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会(huì)回(huí)归到(dào)指数正常走势(shì)和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢(yì)价回归(guī)的过程，就(jiù)会产(chǎn)生二级市场价格的下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免下(xià)跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年(nián)初以(yǐ)来日本(běn)股市持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡(pào)沫(mò)经(jīng)济(jì)破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为(wèi)，近期日本股(gǔ)市上涨(zhǎng)受多重因素驱动(dòng)：一是(shì)随(suí)着美联储加息(xī)预(yù)期(qī)下降和日央(yāng)行紧缩(suō)预期上升，吸引国际(jì)资(zī)本回流日本市场；二是随着疫后经(jīng)济活动复苏和去年日元持续贬值，东京(jīng)交易所上市公司多表现良好；三(sān)是今年东京(jīng)交易(yì)所(suǒ)提出(chū)将改革公司(sī)治(zhì)理监(jiān)督机制(zhì)。在这(zhè)一改(gǎi)革下，预计部分低估值企业(yè)可能采取股票(piào)回(huí)购等方式(shì)提(tí)振(zhèn)股价，截至本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购(gòu)；四(sì)是近(jìn)期部分(fēn)利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示(shì)大(dà)举投资(zī)日(rì)本股市等，推动(dòng)市场对日(rì)本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示(shì)短期过(guò)快(kuài)上(shàng)涨带来(lái)的(de)投资风险(xiǎn)，并提示投资(zī)者，海外投资(zī)可能(néng)会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对(duì)相关(guān)市场熟悉程度不高等(děng)问题，建议投资者(zhě)在自己(jǐ)能力圈(quān)内投资，避免(miǎn)盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除(chú)了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全(quán)市(shì)场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市(shì)场中，昨(zuó)日(rì)净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均(jūn)价测算(suàn)，净流入(rù)资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来(lái)看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业(yè)和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超(chāo)过了2亿元资金体(tǐ)量。另(lìng)外，触底(dǐ)反弹的(d蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病e)医药ETF、高位回调(diào)的传媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸引(yǐn)资金(jīn)关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入资金(jīn)最多的是易方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年(nián)景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒(héng)生互(hù)联网等，也都受到资金的(de)追(zhuī)逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业板相关指(zhǐ)数的(de)“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量化投资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回(huí)调，当前估值(zhí)已来到30倍(bèi)的历史低位区(qū)间(jiān)，且一季报显示成分(fēn)股(gǔ)净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明(míng)显，持续关(guān)注(zhù)板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构(gòu)分析(xī)，在(zài)政策层面，4月底的(de)政治局(jú)会议提出“要夯实科(kē)技(jì)自立自强根基，培(péi)育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新能(néng)源汽(qì)车(chē)发展优势(shì)，加快(kuài)推(tuī)进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电网改(gǎi)造。要(yào)重视通用人工(gōng)智能发(fā)展，营造创新生态，重视防(fáng)范(fàn)风险”，这宣示(shì)着国(guó)内经济发展(zhǎn)动能要加快转(zhuǎn)变，新(xīn)能源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创业(yè)板持续受(shòu)益(yì)于(yú)政策红(hóng)利(lì)，该机构建议关注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流(liú)出方向看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资金(jīn)净流出(chū)超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资(zī)金的(de)卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等(děng)多(duō)只产(chǎn)品净(jìng)流(liú)出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期限(xiàn)，今年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿体量的资金净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病资金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿(yì)元，位居行业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资金净流出(chū)位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资金出(chū)现(xiàn)流出，但部(bù)分机构仍建议从中(zhōng)长(zhǎng)期角(jiǎo)度(dù)，观察(chá)各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金(jīn)表示，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期的趋势，但(dàn)市(shì)场展现(xiàn)出更多结构性机会，当(dāng)前(qián)市场(chǎng)对题材的(de)追捧热度(dù)仍持续(xù)偏(piān)高。“传媒板(bǎn)块近期(qī)跌幅居(jū)前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作(zuò)有(yǒu)逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建(jiàn)议继续关注资金合(hé)力最强的人工智(zhì)能与央(yāng)企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度回落、且经济复苏(sū)趋(qū)势确(què)立后(hòu)关注(zhù)“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机(jī)会，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期来看，可(kě)以(yǐ)积极(jí)关(guān)注(zhù)数(shù)字化(huà)对(duì)生(shēng)产(chǎn)力(lì)的提升(shēng)，重点(diǎn)关注计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒(méi)等行业。

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