分析人士称，《暂行规定》施行(xíng)后(hòu)，预计全市场货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)数量上将有一定出(chū)清，对基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人的(de)产品体(tǐ)系(xì)结构布(bù)局、调整也提出了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币市场(chǎng)基(jī)金监(jiān)管暂行规定》（下称《暂(zàn)行规(guī)定》）正式实施(shī)，从风险管理、人员及系(xì)统配(pèi)置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管理等多方(fāng)面(miàn)对重要货币市场基金的(de)基金管理人提出了(le)更为严格审慎的要求。

　　业(yè)内(nèi)人士指出， 《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》将提高货币基(jī)金(jīn)的风险管理能力和透明度，降低(dī)投(tóu)资风(fēng)险。但是(shì)，可能会对部分追求高收益的投资者造成一定影响(xiǎng)。此外，预计全市场货币市(shì)场基金(jīn)数量上将有一定出清，对(duì)基金(jīn)管理人的产品体系结构布局(jú)、调(diào)整也提出了要(yào)求。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金被(bèi)纳入(rù)

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要货币市(shì)场基金是(shì)指因基(jī)金资(zī)产规模较(jiào)大或者(zhě)投资者人数较多、与其(qí)他金融(róng)机构或者金(jīn)融产品关联性(xìng)较(jiào)强，如(rú)发(fā)生重大风险，可(kě)能对资本市(shì)场和金融(róng)体(tǐ)系产生(shēng)重大不利影响的(de)货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金。

　　哪些基金会被纳(nà)入(rù)评估范围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金满足下列任一条件的(de)，基金管理人应当在(zài)10个(gè)工作日(rì)内主动(dòng)向中国证(zhèng)监会(huì)报告：基金资产(chǎn)净(jìng)值连续20个交易日超过2000亿元；基金份(fèn)额持有人(rén)数量连续20个交易日(rì)超(chāo)过5000万个；中国(guó)证监会认定(dìng)的符合重要货币市场(chǎng)基(jī)金特征的其(qí)他条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数据显示，截(jié)至2023年一季度末，市场上共有天弘余(yú)额宝货(huò)币、易方达易理财货币A、建信嘉薪(xīn)宝货币A三只(zhǐ)基金(jīn)规模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝货(huò)币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持有人户数来(lái)看，截至2022年末(mò)，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户(hù)，居于(yú)首位。

　　有业(yè)内人士对(duì)记者表示，《暂行规定》实(shí)施后，对于规模(mó)超(chāo)过(guò)2000亿元或者投资者(zhě)数量大于(yú)5000万个的货币市场基金，监管(guǎn)要求更加严格，基金管理人(rén)需(xū)要增强(qiáng)抗(kàng)风险能(néng)力，并明确风(fēng)险防控与处置机制(zhì)。这将促使(shǐ)基金公司(sī)更加(jiā)注重风险管(guǎn)理(lǐ)和(h议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子é)产品合规性，提高产品(pǐn)的(de)透明(míng)度(dù)和稳(wěn)定性，从而保护投资者的利益。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规定》与(yǔ)资管新规一脉相(xiāng)承(chéng)，都(dōu)是为了提升资管机构(gòu)的风险管(guǎn)理(lǐ)能力(lì)，实(shí)现(xiàn)风险(xiǎn)分散化，防止风险过度集中、对金融(róng)安全产生不利影响。在提升风控水平的前提下，引导高收益产品打破刚兑，高安全(quán)产品收益率回落至与其风险相(xiāng)匹配(pèi)的(de)合理水(shuǐ)平。随着资管新规的逐步落地，回归本(běn)源的主动(dòng)类资管(guǎn)产品迎来(lái)发展良(liáng)机(jī)，财富(fù)管(guǎn)理行业(yè)百(bǎi)花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规(guī)定》明确(què)了重要(yào)货(huò)币(bì)市场基(jī)金(jīn)的(de)附(fù)加监(jiān)管要求，指出基(jī)金管理人应当遵循长期稳健(jiàn)的经(jīng)营(yíng)和投资理念，确保自(zì)身投资研(yán)究、人员配备、系(xì)统运营(yíng)、客户服务(wù)、风险(xiǎn)管理(lǐ)与危机(jī)应对等方(fāng)面的能力水平与(yǔ)重要货币市场基金(jīn)管理(lǐ)规模相匹(pǐ)配，不得盲目(mù)扩(kuò)张基金(jīn)规模。

　　值得注意的是，重要货币(bì)市场基(jī)金的基(jī)金(jīn)经理不得少于2人(rén)。在薪酬(chóu)考(kǎo)核(hé)方面，基金管理人的高级管理(lǐ)人员、基(jī)金经理等相关人员的(de)考核评价、薪酬(chóu)激励等不得直接或者间接与重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金的规模相挂钩。

　　在(zài)重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金的(de)投资(zī)运作指标(biāo)方面，也需要满足多(duō)项要(yào)求。例如，持(chí)有一家公司发行(xíng)的证券(quàn)市(shì)值不得超过基金资(zī)产(chǎn)净值(zhí)的(de)5％；投资于具(jù)有基金托(tuō)管人资格的(de)同(tóng)一商业银(yín)行发行的金融工具占基(jī)金资(zī)产净值的议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子比例不得超(chāo)过(guò)15％；主动(dòng)投资于流(liú)动性受限资产的规模合计(jì)不得(dé)超过基金资产(chǎn)净值的 5％；投资组合的(de)平均剩余(yú)期限不得超过90天；投(tóu)资组合(hé)的杠杆比例(lì)不(bù)得超过110％。

　　货币市场基(jī)金交(jiāo)易行为管(guǎn)理(lǐ)方面，《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出，审慎确认大额申(shēn)购申请，避(bì)免出现(xiàn)接受单一(yī)投资(zī)者申(shēn)购申请后导致其(qí)持有份额(é)超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基(jī)金管理人、基金托管人(rén)每月从(cóng)重要货币市场基金(jīn)的管理费、托管费中计提的风险准备金比例不得低于(yú)20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规(guī)定》是金(jīn)融防(fáng)风险的重要举措(cuò)。部分货币(bì)市场基金规模较大、投(tóu)资者数量较(jiào)多，具有(yǒu)“牵一发而动全身(shēn)”的重要影(yǐng)响，当(dāng)出现风险事件时，可能(néng)会对金融市场的(de)流动性安(ān)全(quán)产生冲击。《暂行规定》无论(lùn)是从考(kǎo)核(hé)机(jī)制，还是从投资(zī)比例、久期、可变现(xiàn)资产的(de)限制，都(dōu)是为(wèi)了更高流动性考虑，重要货币市场(chǎng)基金防范流动性风(fēng)险(xiǎn)的能(néng)力将进一步提(tí)升，将有效防(fáng)止出(chū)现2016年部分(fēn)货币市场基(jī)金类似的流动性(xìng)风险事件。

　　制定风险应对(duì)预案

　　在重要货币市场基(jī)金的风险防控和监督管(guǎn)理(lǐ)机制方面，《暂行(xíng)规定》也做(zuò)出(chū)了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基(jī)金管理人应当综合评(píng)估重(zhòng)要货币市场基金各类风(fēng)险的成因、表现及影响(xiǎng)，会同相关市场主体(tǐ)共(gòng)同制定(dìng)合理有(yǒu)效(xiào)的风(fēng)险应对(duì)预案。风(fēng)险应对预案应当报中(zhōng)国证监会(huì)备案，中国证(zhèng)监会(huì)对(duì)风险(xiǎn)应(yīng)对预(yù)案的有效(xiào)性、合理(lǐ)性、可行性(xìng)等(děng)进(jìn)行评估。

　　重要货币市场基金发(fā)生重大风险的，由中国证(zhèng)监会牵头相关部门成立风险(xiǎn)处置小(xiǎo)组，督促基金管(guǎn)理人及相关市场主体依据(jù)风险应对预案(àn)等对重要货币市场(chǎng)基金实施风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定(dìng)》的实(shí)施对于投资者(zhě)有什么影响？

　　有(yǒu)业内(nèi)人士对记者表示(shì)，《暂行规定(dìng)》将(jiāng)提高货(huò)币基金的风险(xiǎn)管理能力和(hé)透明度(dù)，降低投(tóu)资风险(xiǎn)。但是，可能(néng)会(huì)对部分投资者造成一定影响，例如(rú)可(kě)能会对一些(xiē)追求高收益的投资(zī)者造成一定(dìng)冲击。此外，新(xīn)规可能会导致(zhì)一(yī)些货币基金(jīn)规模(mó)较小的产品退出市(shì)场，投资者需要(yào)注意选择合适的产品。

　　“《暂行规(guī)定(dìng)》有利于保护低风险偏好的投资者。相(xiāng)对于其他资管产品，货币市场基金具(jù)有着投资者(zhě)数量庞大，风险(xiǎn)偏好较低(dī)的特(tè)点(diǎn)。部分规(guī)模较大(dà)的货币规模基金(jīn)如出现风(fēng)险事件，或将对社会稳定产生不利影响(xiǎng)。《暂行规定》提升了(le)重要货(huò)币市场基金(jīn)的资产安全要求，有利于保护投资者利益。”国信证券(quàn)表(biǎo)示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》施行后，货币市场基金的规范化、标准化、投资分散化、安全化程度(dù)将有提(tí)升，未来是否(fǒu)在(zài)公布的重(zhòng)点货币基金(jīn)名录内(nèi)，可能是投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)考量的潜在背书因(yīn)素之一(yī)。预计全市场货币市场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对(duì)基金管理人(rén)的产品体系结构布局、调(diào)整也提出(chū)了(le)要求(qiú)。

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