4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场延(yán)续(xù)消(xiāo)费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市(shì)场对新年(nián)度(dù)减产担忧(yōu)加重，国内棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱(ruò)局(jú)面下，外(wài)棉(mián)价(jià)格(gé)承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂(guà)的格局(jú)，近期随(suí)着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需(xū)矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求持(chí)续(xù)修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气(qì)不利棉花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉(mián)价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申银万国期(qī)货棉(mián)花(huā)分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告(gào)诉记(jì)者， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场受消费旺季(jì)拉动效果明(míng)显，大(dà)多纺企纱(shā)线产品库存低位，开(kāi)工(gōng)负荷保持高位(wèi)运(yùn)行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单(dān)排单时间达到10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压(yā)力较(jiào)小(xiǎo)，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加(jiā)原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提(tí)供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格持(chí)续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的接受(shòu)程度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季后，下(xià)游订单(dān)明显(xiǎn)减少，购(gòu)销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有(yǒu)效传导(dǎo)到下游，棉纱(shā)、坯(pī)布价格近期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在供(gōng)应端利多的推动(dòng)下(xià)强势上涨。中棉(mián)协速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉调查报告显示，2023年全(quán)国(guó)植棉意向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月份以来(lái)，新疆地区(qū)陆(lù)续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗带来了不利影(yǐng)响，进(jìn)一步(bù)加剧了市场(chǎng)对于新(xīn)年度(dù)产量大降的担忧(yōu)，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作提供了(le)助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速(sù)回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴(bàn)随大(dà)风和沙尘暴，可(kě)能会对(duì)棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引(yǐn)发了市(shì)场(chǎng)对于天气(qì)的关注(zhù)，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍(biàn)下降，根据(jù)我们的(de)调研结果推算，202速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉3年(nián)新疆(jiāng)棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播(bō)开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现大(dà)风沙(shā)、降雪、冰雹等极(jí)端(duān)天(tiān)气，导致部(bù)分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂(táng)说(shuō)，再者就(jiù)是行业人士(shì)对新年度(dù)供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意向(xiàng)种植面积(jī)下降(jiàng)和播种期低(dī)温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织(zhī)企业(yè)的开机率维持高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需(xū)求端(duān)带来的负反馈并不(bù)明(míng)显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预(yù)期，短期对国内(nèi)棉价形(xíng)成一定的压力(lì)。但中长期内需持续复(fù)苏(sū)的逻辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加息(xī)的紧缩(suō)政(zhèng)策(cè)，或降低居(jū)民对(duì)纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月(yuè)下旬(xún)公布(bù)的美棉周(zhōu)度净签(qiān)约量(liàng)环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下(xià)降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花(huā)市(shì)场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花(huā)产量(liàng)小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调增144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末库存(cún)较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球(qiú)棉市供需(xū)有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉(mián)纺织市场消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉花价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高(gāo)；而(ér)国外弱(ruò)预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形(xíng)成(chéng)明(míng)显(xiǎn)反(fǎn)差(chà)。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国(guó)内外(wài)棉(mián)花(huā)价差（国(guó)内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来(lái)首次(cì)转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外(wài)棉(mián)花价(jià)差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或(huò)增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步入淡季(jì)后需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前基(jī)本(běn)面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的(de)影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产(chǎn)量下滑是(shì)大概(gài)率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在(zài)升级(jí)改(gǎi)造加(jiā)工设备(bèi)，对(duì)于产(chǎn)能(néng)持续(xù)扩张的轧花(huā)厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花产量面(miàn)临减少，新棉(mián)抢收大(dà)概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有(yǒu)望继(jì)续抬升。

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