北京时间5月(yuè)7日，备受关注的巴菲特股东大会在奥马哈如期落下帷(wéi)幕，93岁(suì)的(de)巴(bā)菲特和他(tā)的老(lǎo)搭档芒格在5个半小时(shí)的提问环节(jié)中，回答了投资人的47个(gè)问题。

　　现(xiàn)场云集(jí)了来(lái)自全(quán)球(qiú)各地的投资者。“来自中(zhōng)国的投资者是最(zuì)多的，据(jù)说达到1万(wàn)人。”5月(yuè)6日，前(qián)海开(kāi)源基金首席基(jī)金学家杨德(dé)龙如此分享自己在股东大(dà)会的现场见闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴菲特都会谈到(dào)中国(guó)经(jīng)济，今年也不例外(wài)。

　　“中美两国都具(jù)有竞(jìng)争(zhēng)力(lì)，都能达成繁荣发展的前景。中国将会(huì)成为更好的国家，美国也可以如此。”巴菲(fēi)特说(shuō)道。此(cǐ)前，他也曾多次公开表示(shì)十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕(rào)中国公(gōng)司进行过投资部(bù)署，不过投资对象均为(wèi)中(zhōng)国公司的H股。根据公(gōng)开资料，巴菲特(tè)曾曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪(dí)（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗(sú)，收益率达(dá)到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股(gǔ)东(dōng)大会上(shàng)，作为董事(shì)长的芒格也曾(céng)表(biǎo)示，“投资人去投资中(zhōng)国是没有问(wèn)题(tí)的。相较于(yú)投资美国而言，投(tóu)资中国可以(yǐ)让你用便宜的(de)价(jià)格买到一些更好的公司，而(ér)这(zhè)即便(biàn)有一些不确定因素(sù)的影响，也是(shì)值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲(fēi)特的投资(zī)标准，A股哪(nǎ)些股票可能会得到(dào)他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)不低于(yú)20％而且能稳定增长”的最低标准，加上其投资特点，对A股(gǔ)5167家(jiā)上市公司进(jìn)行了梳理，选出了相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票(piào)中，消费仍(réng)占(zhàn)据三分之一(yī)，其中酒(jiǔ)企表现(xiàn)尤为出色(sè)；而从近3年的净资产收益率(lǜ)来看，医疗行业无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行(xíng)业成(chéng)“最大(dà)赢家(jiā)”

　　此次选股，时代财经首(shǒu)先考虑净资产(chǎn)收益率指标，且出(chū)于(yú)对公司的价值判(pàn)断而不是(shì)价(jià)格判断，选择(zé)的是加权平均（年化）净资产收益(yì)率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标达(dá)到巴菲特“20％”标准的A股上(shàng)市公司(sī)共有100家。

　　以过去3年(nián)的(de)净资产(chǎn)收益率来看，排名第一(yī)的分别为博(bó)拓生(shēng)物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医(yī)药(yào)生物行(xíng)业公司(sī)。

　　其次，时代(dài)财经(jīng)参考了上市公司(sī)最新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术(shù)平均值进行对比，又(yòu)从100家公司(sī)中(zhōng)挑(tiāo)选出(chū)了估值相对行业平均值偏低(dī)的67家公司(sī)。

　　最后，时代财经通过巴(bā)菲特的持仓(cāng)变(biàn)动发(fā)现，巴菲(fēi)特(tè)一如既(jì)往偏爱快消领域，同时也在重金押注能源(yuán)领域(yù)，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多(duō)次减(jiǎn)仓(cāng)银行股，包括(kuò)2006年入手的(de)合众银行(xíng)和2010年入(rù)手的(de)纽约梅隆银(yín)行，分别(bié)减持(chí)约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季度(dù)清仓持有33年(nián)的(de)百年老行——富国银行。但巴菲特对金(jīn)融领域的持(chí)仓(cāng)仍(réng)有一定比重。

　　因而，时代财经又进行了(le)行业(yè)筛选，还对海天味业等这类(lèi)之(zhī)前商品信誉受过不(bù)阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱良影响的公司进行了剔除(chú)。最(zuì)终，“淘(táo)”出了18家相(xiāng)对符合(hé)巴(bā)菲特(tè)标准的(de)公司。

　　数(shù)据来(lái)源(yuán)：Wind、中证指数官网(wǎng)。时代(dài)财经制图

　　如(rú)上表所示，这(zhè)18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中(zhōng)饮料行业约有5家，占比近(jìn)三(sān)分之一。而在近(jìn)五年内，酒企表现出色，净(jìng)利润复合年增长率均(jūn)在(zài)22％以上，其中(zhōng)泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润(rùn)复合(hé)年增长率高(gāo)达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮(yǐn)料界，明星家电潜力大

　　实际上，在(zài)A股市场上(shàng)，有不(bù)少行业龙(lóng)头股五年(nián)ROE超20％且净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率为(wèi)正(zhèng)，达到(dào)巴菲特关(guān)注的最(zuì)低标(biāo)准，如贵(guì)州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企业的TTM高于(yú)其所属行业滚动(dòng)市盈率，所(suǒ)以或还(hái)需(xū)要(yào)等(děng)待入场时机。

　　时代财(cái)经筛选出的18家公司中(zhōng)，家用电器行业(yè)公司上榜不少。其(qí)中，有专做(zuò)厨卫电(diàn)器的(de)浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座(zuò)大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家(jiā)企业的5年净利润复合年增长(zhǎng)率表现略(lüè)显(xiǎn)逊色(sè)，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行(xíng)业市盈率之差来看，差距最大的是主营(yíng)集成电路设(shè)计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专攻数字营销的三人行(xíng)（605168.SH）和主推(tuī)露(lù)露杏仁露(lù)的(de)承(chéng)德露(lù)露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍(bèi)和(hé)15.23倍。而差距最(zuì)小的(de)是(shì)公牛集团（603195.SH），公司(sī)最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨跌幅来(lái)看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川(chuān)科(kē)技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其(qí)余(yú)企业股价均(jūn)有上涨(zhǎng)。其中(zhōng)，区间涨幅前三名仍是酒企(qǐ)，分别是重(zhòng)庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在1997年、2014年(nián)及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛选出相(xiāng)对符合巴菲特(tè)投资逻辑的22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上述(shù)两(liǎng)家公(gōng)司自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数(shù)的0.83％以(yǐ)及(jí)沪深指数的-0.35％。

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