昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外(wài)盘(pán)商(shāng)品期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股(gǔ)再(zài)次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国(guó)国债价(jià)格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联储会再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月(yuè)的(de)美联储利率掉期合(hé)约目(mù)前(qián)反映出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有(yǒu)效联邦(bāng)基金利(lì)率高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次(cì)加(jiā)息的可能(néng)性约为80％。而(ér)本(běn)周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储在5月份(fèn)加息(xī)几乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月份有可能进(jìn)一步加息。除了大(dà)幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶后美联储降息的(de)押(yā)注有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合(hé)约跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国(guó)总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡(xī)提出的(de)债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要求(qiú)和(hé)条(tiáo)件的情况下打消违约(yuē)的可能(néng)性，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政部(bù)长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提高(gāo)政府(fǔ)的债务上(shàng)限，由(yóu)此(cǐ)产生的债务(wù)违约将在(zài)美(měi)国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债(zhài)务违约将导(dǎo)致失(shī)业率(lǜ)上升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的(de)债务上(shàng)限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融灾难(nán)，使借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增加(jiā)未来的投资成(chéng)本(běn)。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国企(qǐ)业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭(tíng)和(hé)依(yī)赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创纪录(lù)的(de)80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场新的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道：“每一代人都(dōu)要经历(lì)为了(le)民主挺身(shēn)而(ér)出的(de)时刻(kè)，为了他们(men)的基本自(zì)由挺身而出。我相信这是我们(men)的时(shí)刻。这就(jiù)是我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续(xù)而激(jī)烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经80岁(suì)，到第二(èr)任期(qī)结(jié)束(shù)时，这(zhè)位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜(bài)登不应该参选。不支持他参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或(huò)次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国(guó)内(nèi)各家期货(huò)交易所公布(bù)劳动节(jié)期(qī)间有关工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义为11％；镍(niè)、石油沥青期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能(néng)源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，所有品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的(de)第一个交易日(rì)结算时起，上(shàng)述品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢(huī)复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套期(qī)保值交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投(tóu)机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节(jié)前标准；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的(de)交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现单边市的第一(yī)个(gè)交易日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合(hé)约的保证金调(diào)整系数根(gēn)据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标准进(jìn)行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货(huò)价(jià)格走势背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生(shēng)猪现货(huò)偏强的主要原因有四点：一是短期二次(cì)育(yù)肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻(luó)辑依旧在(zài)于产(chǎn)业基本面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南(nán)北(běi)部分区域二(èr)次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然(rán)而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期(qī)，但已(yǐ)注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因(yīn)此周二期货(huò)盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存(cún)栏(lán)依(yī)旧处于高位(wèi)，意味着今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的(de)存栏(lán)以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半(bàn)年市场不会出现(xiàn)生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉紧张的(de)状态(tài)，供应(yīng)宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析(xī)师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从(cóng)月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测(cè)数据显示，去年9月(yuè)到今年(nián)2月(yuè)全国新(xīn)生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅(fú)逐月增加，至(zhì)少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏(lán)体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育猪源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前(qián)生猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去(qù)年(nián)同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常(cháng)保有量(liàng)，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年(nián)最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出(chū)库，目前(qián)冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消费总结为(wèi)持续向好发(fā)展态(tài)势，政(zhèng)策(cè)引导及市场(chǎng)预期向(xiàng)好(hǎo)，加(jiā)上居民(mín)收入增加、消(xiāo)费意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却(què)一直不温不火。目前(qián)看，今年(nián)生猪的需(xū)求(qiú)大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端(duān)需求无实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未(wèi)出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气温升(shēng)高(gāo)，需求(qiú)逐步(bù)降低(dī)，预计(jì)需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集团企业(yè)出栏计划(huà)或继续增(zēng)加，市(shì)场整(zhěng)体处于供大于求(qiú)状态，现(xiàn)货价(jià)格“五(wǔ)一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪(zhū)价(jià)大(dà)幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘面资金已经(jīng)提前(qián)反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不(bù)过，市场预(yù)期二季度二(èr)次(cì)育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一(yī)季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加(jiā)的(de)阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期(qī)生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未(wèi)过(guò)度(dù)去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持(chí)续(xù)大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)的基(jī)础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价(jià)意(yì)愿强(qiáng)烈(liè)的背景下(xià)，期价上(shàng)行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本(běn)，择机(jī)卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月(yuè)低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情变化多集中(zhōng)在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘(pán)面带来了压力(lì)；另一方(fāng)面，市(shì)场对于第(dì)二(èr)波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农(nóng)产品事业(yè)部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加(jiā)坡(pō)、日(rì)本(běn)等海外经验，第二波疫(yì)情的(de)波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一(yī)波，短期(qī)情绪释(shì)放(fàng)后，棕(zōng)榈油(yóu)将回归基(jī)本面(miàn)。从相关因素的(de)梳理(lǐ)来看，目(mù)前处于(yú)短多(duō)长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据(jù)国(guó)海良(liáng)时(shí)期货(huò)油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上(shàng)一个交(jiāo)易日(rì)均有20美元(yuán)/吨左右的下跌(diē)。巨大(dà)的back结构也显示出市场对(duì)东(dōng)南亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的(de)担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽松(sōng)的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强(qiáng)化。数据(jù)显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于(yú)平(píng)均季(jì)节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口大(dà)增，库存(cún)超(chāo)预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货结束(shù)、主要进口国植物油供(gōng)应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存(cún)则继(jì)续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油(yóu)料(liào)分析(xī)师(shī)郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着(zhe)复产利(lì)多(duō)增强和出口(kǒu)前(qián)景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性(xìng)中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其(qí)国内食用油峰值(zhí)库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目(mù)前(qián)已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求(qiú)大(dà)概(gài)率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕榈油仍(réng)将随(suí)油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势(shì)运行，有下(xià)破(pò)可(kě)能。5月份(fèn)东南亚天气(qì)值得关注，目前(qián)已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国(guó)最(zuì)为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸易商(shāng)进口利润深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到(dào)港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上，随着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但(dàn)无法改(gǎi)变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存短期(qī)内(nèi)仍(réng)可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的(de)预期基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加(jiā)而出(chū)口需(xū)求较差，未来产地存在累(lèi)库预期(qī)。与此同(tóng)时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史(shǐ)极(jí)低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来存(cún)在集中(zhōng)供应压力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑(chēng)，价格(gé)或(huò)以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价格重心(xīn)或逐(zhú)步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

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