A股“股王”之争(zhēng)进入白热(rè)化(huà)阶(jiē)段，中(zhōng)国移(yí)动股价周中创历(lì)史(shǐ)新高，一度从(cóng)独占A股市值榜(bǎng)首(shǒu)近3年的茅台手中(zhōng)抢下(xià)“A股之王”的(de)光环，引(yǐn)发(fā)市场热议(yì)。截至周五收盘，茅台最终以微弱(ruò)优势(shì)反超，但(dàn)地(dì)位已(yǐ)岌岌可危。值得注意的是，因中(zhōng)国移动在A+H两(liǎng)地上市(shì)，若(ruò)按其(qí)A股股本(běn)计算则不过是一(yī)场(chǎng)计算上(shàng)的乌龙，但(dàn)若均(jūn)按照A股股价等数据计算，则其总市值一度(dù)达2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字经济(jì)、信创、中特(tè)估、人(rén)工智能等一系(xì)列热点(diǎn)催化下(xià)，中国(guó)移(yí)动今(jīn)年(nián)股(gǔ)价(jià)累计最大涨幅已近(jìn)60%，自去年上(shàng)市以(yǐ)来最近一年股价累计(jì)最大涨幅接近(jìn)翻(fān)倍，而茅(máo)台股价则几(jǐ)乎仅在原地(dì)踏步。有市场人士认为(wèi)，中国移(yí)动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着(zhe)A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示(shì)录：消费回潮卷出白(bái)酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总(zǒng)市值(zhí)榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史(shǐ)来(lái)看(kàn)，最近十(shí)多年来股王变迁的(de)背(bèi)后似乎也反应着国内经济(jì)趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度(dù)超(chāo)过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚至(zhì)登(dēng)顶全球资本市场(chǎng)市值之首，得(dé)益于当时基建大发(fā)展时期，中(zhōng)石油在股王的位置上稳坐了(le)八(bā)年，直到2015年工商(shāng)银(yín)行依托当年(nián)互联网金融牛市成为(wèi)新(xīn)锐股王。再后来，随着我国在(zài)2018年(nián)进(jìn)入(rù)消费牛市，开启(qǐ)了此后(hòu)三年的消(xiāo)费(fèi)白(bái)马(mǎ)股大牛(niú)市，也成就了(le)如(rú)今(jīn)贵(guì)州茅台(tái)股王的(de)A股传(chuán)奇。

ln的公式大全，ln4-ln2等于多少"http://img.jrjimg.cn/2023/04/23/3de9bedcf575c2d020198c9e8a59c754.png" alt="A股股王之(zhī)争的台前幕(mù)后(hòu)：股王变迁史或(huò)预示数(shù)字经济时(shí)代迎新人，中国(guó)移(yí)动(dòng)手握新魔法(fǎ)能(néng)否打破(pò)“茅台魔咒”？">

　　（图(tú)片来(lái)源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料(liào)来源：微信(xìn)公众号市值(zhí)观察4月17日文(wén)章《谁是(shì)A股(gǔ)之王？》）

　　而(ér)最近两(liǎng)年，虽然(rán)茅台仍一直(zhí)稳稳领(lǐng)跑，但在(zài)高端白酒的高估值(zhí)泡沫下，以及(jí)今年春节后白酒行业的终端动(dòng)销几乎(hū)并(bìng)未(wèi)达到预期，整(zhěng)个白(bái)酒板块经历回调，公司(sī)股价也现大幅下跌(diē)。近(jìn)日，中国移动的突然崛(jué)起更(gèng)是(shì)开始(shǐ)对其(qí)王(wáng)位发(fā)出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国(guó)移动一度超越贵州茅台(tái)市(shì)值这一历史性事件背后，除了离(lí)不开国家政策持续推进的数字(zì)经济，与最近(jìn)爆火的人工(gōng)智能两大(dà)概念加持(chí)，还有来(lái)自于“中特估(gū)”这个新概念的强力(lì)催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数(shù)据显示(shì)，当(dāng)前美股市值前十的(de)上(shàng)市(shì)公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌(gē)、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均为(wèi)科技股。有分析认为，科技进步(bù)已成提(tí)升(shēng)生产力(lì)的重要因(yīn)素，二级市场对科技企业(yè)的态度(dù)能一定程(chéng)度显(xiǎn)示出科技企业的竞争力(lì)强(qiáng)度(dù)。因此，以中国移动为代表的(de)科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消(xiāo)费(fèi)股似(shì)乎(hū)也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国(guó)经济(jì)逐渐向数字化深(shēn)度转(zhuǎn)型(xíng)的背(bèi)景下，实(shí)力强劲并(bìng)实(shí)现(xiàn)华丽(lì)转身的(de)中(zhōng)国移动，已经逐渐成(chéng)引(yǐn)领(lǐng)中国经济(jì)潮流的主力军。信(xìn)达证券研报表示，公司作为国(guó)企(qǐ)数字经济担当(dāng)，积极布(bù)局(jú)云计算、IDC、工业互联(lián)网等创(chuàng)新业务，伴随算力(lì)网络的(de)进一步发展，将拉动底层云(yún)计(jì)算业务的需求，公司具备(bèi)较强(qiáng)的 IDC/云计算(suàn)业(yè)务能力，正(zhèng)在从传(chuán)统(tǒng)管(guǎn)道运营商向数字科技(jì)领(lǐng)军企业(yè)加快跃(yuè)迁升级(jí)，有望首(shǒu)先迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同时(shí)，从估值修复情况(kuàng)来(lái)看，根据光大证券(quàn)4月15日研(yán)报显(xiǎn)示，2022年(ln的公式大全，ln4-ln2等于多少nián)底以来，截至(zhì)4月(yuè)13日，三大运营商股价涨幅均超(chāo)过20%，其中(zhōng)中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达(dá)40.5%；三者估值(zhí)分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年(nián)区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表的三(sān)大(dà)运营商板块，借助“央企低(dī)估值+数字经济”成(chéng)为率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国移动(dòng)的(de)新魔法(fǎ)能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还(hái)有另一个故事引发市场热议。即很长(zhǎng)一(yī)段时(shí)间以来(lái)，A股(gǔ)市场(chǎng)一直流(liú)传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超(chāo)过茅(máo)台(tái)的上市公司，在风光(guāng)散尽之(zhī)后往(wǎng)往下场都不太好。本次中国移(yí)动直(zhí)接在市值上超越茅台(tái)，结果是否会不一(yī)样(yàng)呢(ne)？

　　回(huí)看那些(xiē)中(zhōng)了(le)“茅台魔(mó)咒”的A股上(shàng)市公(gōng)司，有同样中字头的中国(guó)船舶，其在2007年(nián)依托(tuō)船(chuán)舶业景气度提升，股价超越茅台(tái)并一度(dù)突破300元/股，但好(hǎo)景不长(zhǎng)，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水(shuǐ)至30元附近，至今中(zhōng)国船舶股价维持在(zài)24元左右。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线(xiàn)、全通教(jiào)育等多家公司股价均超越茅(máo)台，但最后的结(jié)果不(bù)是业绩(jì)暴雷ln的公式大全，ln4-ln2等于多少就是(shì)股价毫无(wú)原因跌(diē)跌不休(xiū)。

　　可以看出的(de)是，上述(shù)公(gōng)司的陨落(luò)大部(bù)分(fēn)主要是由于行业(yè)景气度变化以(yǐ)及股(gǔ)市景气度(dù)无法维持。而茅台凭(píng)借其产品稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾经短暂领先者。对(duì)于一家企(qǐ)业股价能(néng)否持续上(shàng)涨以(yǐ)及维(wéi)持高(gāo)位，市场(chǎng)普遍(biàn)观(guān)点还是认为，实际需要看公(gōng)司的基本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞机(jī)”之称，营(yíng)收规(guī)模超茅(máo)台约7倍的中国移(yí)动，为什么此前市值(zhí)却(què)一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分(fēn)析(xī)认(rèn)为(wèi)，大致归结为两个重要(yào)原因。一方面，茅台越卖越贵(guì)，但话费越交越少。在市场(chǎng)化的(de)作用(yòng)下，一瓶茅台已经(jīng)冲上(shàng)3000元左右(yòu)的高价，而(ér)中国移动虽掌(zhǎng)握着大把的通信(xìn)类资源，但作为(wèi)央(yāng)企需要(yào)承担“提速降费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另(lìng)一方(fāng)面即(jí)是成(chéng)本方面的问题，中国(guó)移动(dòng)本质作为通信基础设施企(qǐ)业，需要持(chí)续不断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十(shí)年资本开(kāi)支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅(máo)台就(jiù)像一门“躺赢(yíng)”的(de)生意，基本(běn)不需要如(rú)此沉重的(de)资本开支，也不需要面临追(zhuī)赶最(zuì)新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据可以看出，中(zhōng)国移动今年一季度(dù)的营(yíng)收是茅台的8倍(bèi)，但净利润(rùn)却差别不大，销(xiāo)售毛利率更(gèng)是有着一个24%另一(yī)个92%的(de)巨(jù)大差别。

　　不过(guò)，近(jìn)期来看，一系列信号表明(míng)中国移动可能(néng)正在迎来一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高(gāo)峰期(qī)的结束，中国(guó)移动此前表示，2022年是三(sān)年投(tóu)资高峰的(de)最后一(yī)年，2023年起(qǐ)资(zī)本开支不再增(zēng)长，2023年计划资本开支1832亿(yì)元同(tóng)比下降20亿元，同比下(xià)降(jiàng)1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时(shí)全年资本开支占收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网进(jìn)入下(xià)半场，行业重心已转向产业互(hù)联网和智(zhì)能化，中国移动(dòng)加速(sù)转型下正在抓紧(jǐn)机遇。信达证券研报表示，中国移(yí)动(dòng)数字化转型收入(rù)“第二曲线”不断(duàn)攀升，去年公(gōng)司数字化转型收入对主营业务(wù)收(shōu)入增(zēng)量(liàng)贡献达到79.5%，占主营业(yè)务(wù)收入比提(tí)升至 25.6%，成为公司收入(rù)增长的第一驱动力。此(cǐ)外，公司移动(dòng)云收入规模实现新跨越，去(qù)年移动云收(shōu)入达(dá)到(dào)503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入(rù)国(guó)内业(yè)界第(dì)一(yī)阵营。

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