金融界5月11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货(huò)币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速比上月(yuè)末(mò)低0.3个百分(fēn)点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初(chū)步统计(jì)，2023年4月社会融资(zī)规(guī)模(mó)增(zēng)量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体(tǐ)经济(jì)发放(fàng)的人民币贷(dài)款增加(jiā)4431亿(yì)元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经济发放的外币贷(dài)款折合人(rén)民币(bì)减少(shǎo)319亿元，同比(bǐ)少减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿(yì)元，同比多(duō)减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元(yuán)，财(cái)政(zhèng)性存(cún)款增加5028亿(yì)元，非银行业金融机构存(cún)款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美(měi)元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁比回(huí)落(luò)，主因居民存(cún)款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而(ér)非用(yòng)于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季(jì)度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下：在经(jīng)历了一季(jì)度的爆发式增长后，信贷(dài)在4月(yuè)明显回落(luò)。从结构上(shàng)来看(kàn)，居民部(bù)门再次“缩(suō)表(biǎo)”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因为一季(jì)度透(tòu)支了部(bù)分银行信贷(dài)额度和(hé)企业(yè)信(xìn)贷需求，而且4月地(dì)产销(xiāo)售也边际走弱。社融(róng)增速与(yǔ)上月(yuè)持平，非标融资(zī)持续好转。M2增速在高基(jī)数下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比(bǐ)回(huí)落主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但(dàn)更可能(néng)重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二(èr)季(jì)度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升(shēng)0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款(kuǎn)大幅减(jiǎn)少的问题，中信证券认为是季节性波动。因为(wèi)银行倾(qīng)向于(yú)让(ràng)理财产品在季末到期，使资(zī)金回流成(chéng)存款，以应对考核(hé)，然后在下季初发行(xíng)新(xīn)的理财产品(pǐn)承接。因此居民存款在季末季初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提(tí)高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业(yè)经(jīng)营活跃度(dù)有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商宏观(guān)与(yǔ)中使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁(zhōng)信证券看法(fǎ)较为一致(zhì)，招商宏观表示(shì)居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少(shǎo)符合季(jì)节性(xìng)规律。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩(suō)的情(qíng)况(kuàng)。从历史(shǐ)规律来(lái)看(kàn)，4月及7月一(yī)般是居民存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的(de)减少(shǎo)量(liàng)少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得(dé)出(chū)类似居民加速偿还房(fáng)贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题，申万宏(hóng)源(yuán)分(fēn)析(xī)认为4月居民存款减少更(gèng)可(kě)能(néng)去(qù)向表外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结(jié)构问(wèn)题，招商宏观表示在(zài)放缓(huǎn)的(de)信贷投放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业(yè)中长期贷款(kuǎn)贡献了新(xīn)增信贷的(de)绝大部分，居民(mín)端(duān)中长期信贷出现收缩。这种结构特征反(fǎn)映了居民端在前期购(gòu)房需求脉冲式(shì)释(shì)放(fàng)后(hòu)信心仍然不足的情(qíng)况。如果(guǒ)没有进一步的政策支撑，不排(pái)除居民端新(xīn)增信贷(dài)量会持续维持在低(dī)位。

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