如果要论二季(jì)度迄今，全(quán)球股票(piào)市场(chǎng)中最(zuì)为靓丽的一道“风景线”，那么显然非日本股市莫属(shǔ)！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经(jīng)225指数进(重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么jìn)一步强势高开逾1％，最高触及(jí)30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以来的(de)新高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些时候(hòu)，东证指数(shù)已经率先(xiān)创(chuàng)下了1990年8月3日以来(lái)的最高收(shōu)盘点位。

　　多组对比可以显示出(chū)日股今年(nián)以来(lái)的强势：东证指数年内已累(lèi)计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普500指数(shù)约9％的涨幅。截止本周三(sān)，追踪日(rì)本(běn)股(gǔ)市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到二季度迄今的短短一个半月，日股的涨幅更(gèng)是在(zài)全球主要股指(zhǐ)中几无(wú)敌手……

　　日股为何能一举领(lǐng)涨全(quán)球？对于许(xǔ)多(duō)国际市场(chǎng)的投资者(zhě)而言，近(jìn)来提到(dào)日股的优异表现，脑海中第一时间浮现出的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特在上月对日本市场表现出的强烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲特(tè)进一步增持了(le)日本五(wǔ)大(dà)商社(shè)仓位(wèi)，令(lìng)越来越多的(de)业(yè)内人士开始(shǐ)注意到这(zhè)一全球(qiú)第(dì)三大(dà)经济(jì)体的巨(jù)大投(tóu)资机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆(bào)发背后(hòu)的成功秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获得了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答(dá)案显然没那么(me)简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚(yà)太(tài)股票(piào)团队联席(xí)主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴菲特的(de)出现让(ràng)日股变得吸引(yǐn)人。巴菲特所看到(dào)的（机会）其实(shí)也正(zhèng)是其他人(rén)眼下正在看到的(de)，人们对日股(gǔ)的(de)前景正(zhèng)感(gǎn)到非(fēi)常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些(xiē)因素在(zài)推动着日股上涨？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂(kuáng)热的外资买需(xū)

　　根据东京(jīng)证(zhèng)券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示(shì)，外国投资者目前(qián)已经连续(xù)第六周成为了(le)日本股票(piào)的净买家(jiā)。在此期间(jiān)，外(wài)国投资者大举涌入了日股股票和期货市场，净流入逾300亿(yì)美元(yuán)，是(shì)过(guò)去10年(nián)最大规模(mó)的资金流入之一。

　　根据交易(yì)所(suǒ)的数据(jù)，在(zài)截至5月12日的最(zuì)近一周内，海外交易者又净买入了价(jià)值(zhí)7810亿日元（约合57亿美元）的股票(piào)和(hé)期货。

　　杰富瑞(ruì)日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍(bèi)经济学”时代初期以来，他就从(cóng)未见过外国投资(zī)者对日本如(rú)此感兴(xīng)趣。

　　在欧美(měi)银行系统不稳(wěn)定和(hé)信用紧缩风险的笼罩下，越(yuè)来越多的(de)海(hǎi)外投资(zī)者似乎(hū)看到了日本股市作为避险(xiǎn)地的(de)“稳(wěn)定性”。日本股票给人的长期低迷(mí)印象正在(zài)减弱(ruò)，持续(xù)稳定在(zài)1美元(yuán)兑换130日元(yuán)的(de)日(rì)元汇率、以及股神巴菲(fēi)特对日本五(wǔ)大商社的增持，也令(lìng)不少(shǎo)海外投资(zī)者(zhě)对(duì)投资日本(běn)产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表(biǎo)示，近来(lái)已受到了(le)越来越多平时不太关注日本(běn)市(shì)场的海外投资者的咨(zī)询。不(bù)少海外投资者在看到日本(běn)股市的涨幅超过美股后，开始(shǐ)调查其中的原(yuán)因，他们的建(jiàn)仓买(mǎi)入又进(jìn)一步(bù)促使(shǐ)股市上涨，形成了目(mù)前的良性循环。

　　一个值(zhí)得留意的现象是(shì)，在巴菲特上月公开(kāi)表态(tài)力(lì)挺日股后，包括(kuò)对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华(huá)尔街资本(běn)也已相继(jì)造访日本。这些海外资金有意复制巴菲特的策略，通过低成(chéng)本(běn)日(rì)元融资押(yā)注高股息日元(yuán)资产。

　　其实(shí)，巴(bā)菲特在(zài)日本五(wǔ)大商社(shè)上(shàng)的加大投资，也(yě)存在着在(zài)国际市(shì)场上(shàng)分散投资对象的想法。虽然巴菲特相(xiāng)信美国的(de)增长潜力，但过度集中会(huì)产(chǎn)生风险。

　　嘉信(xìn)理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日(rì)本股(gǔ)市(shì)的回(huí)报率是(shì)在波动性远低于美(měi)国科技(jì)股的情(qíng)况下实(shí)现(xiàn)的。这(zhè)意味着(zhe)日本股市对美国投(tóu)资者来说应该颇有吸引(yǐn)力。对(duì)美国债务上限的担(dān)忧可能也刺激了一(yī)些“末日准(zhǔn)备者”涌入日本股市，以此作为(wèi)避险手段。

　　法国(guó)兴业银(yín)行分(fēn)析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一份(fèn)报告(gào)中也(yě)表示，“外资(zī)的回归是日本(běn)股(gǔ)市复苏的重(zhòng)要标志。（我们）将继续对(duì)日本股票维持超配，并(bìng)偏向银行(xíng)、金融(róng)和价值股的(de)投资。”

　　深层次的企业治(zhì)理(lǐ)变革

　　当然(rán)，在海外投资者今(jīn)年对日(rì)本产生兴趣之(zhī)前(qián)，他(tā)们此前在这片“失(shī)落地带(dài)”曾经历过(guò)长达(dá)数十年虚(xū)假的曙(shǔ)光和令人失望的低(dī)回报。那么这一次，即便有着避险和多元化(huà)分散投资的需求(qiú)，他们(men)又为何铁了心一(yī)定(dìng)要(yào)来日(rì)本市场？日本市(shì)场的吸引力就一定远超全球其他地区(qū)吗？

　　这便不(bù)得不(bù)提日(rì)本市场眼下正(zhèng)经(jīng)历的一场“蜕变”了！

　　金融服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表(biǎo)示，日本(běn)股市(shì)本轮上涨的主(zhǔ)要原因还源于(yú)治理标准的(de)提高，以及企业部门推动向股东返还现金。日本多(duō)年的公司治理改革已(yǐ)开始见效(xiào)，这(zhè)项改革最初由(yóu)已故前(qián)首相安倍晋(jìn)三倡(chàng)导(dǎo)。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企业的派息(xī)已大幅增(zēng)加，在(zài)截(jié)至今年(nián)3月的财年中，日本企业(yè)宣(xuān)布的回购规模已飙升至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美元）的历(lì)史最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的(de)日本公(gōng)司资产负债表上有净现金，而(ér)美国的这一比例(lì)只有(yǒu)20％多一点；东(dōng)证指数成分股公司中约有54％的公司股价(jià)低于每股账面价值，而标普(pǔ)500指数成分股中(zhōng)这(zhè)一比例仅为7％。单从(cóng)市净(jìng)率(lǜ)等估值指标来看(kàn)，这就为日本股(gǔ)市提供了更坚实的底部(bù)和更高的上限。

　　今年3月底，东京证券交(jiāo)易所为了改变股价跌(diē)破每股净资产——市净率低(dī)于(yú)1倍的情况，还请求上市(shì)企业(yè)在意识到(dào)资本成本的前(qián)提下(xià)推进(jìn)经营并公布改善方案等。

　　与此相(xiāng)呼(hū)应(yīng)的行动已开始(shǐ)扩大。4月(yuè)下(xià)旬，JVC建伍株(zhū)式会社推出了(le)力争“早(zǎo)日实(shí)现(xiàn)市(shì)净率超过1倍”的中期经营(yíng)计划和股票(piào)回购(gòu)，股价随后大涨(zhǎng)近4成。清水建设株(zhū)式会社4月下旬也宣布了上(shàng)限200亿日元的股票回(huí)购和积极(jí)压(yā)缩政(zhèng)策性持股的(de)方针，该(gāi)公司股(gǔ)价(jià)随后上涨了(le)10％。

　　包(bāo)括软银、丰田(tián)汽车、三(sān)菱商(shāng)事(shì)在内的日本龙头企业(yè)在(zài)近(jìn)期(qī)公(gōng)布财报时，也均宣布了新的股票回购计划。不少分析师预计，到今年5月底，各日本(běn)上市公司的回(huí)购规模将进一步创(chuàng)下新(xīn)纪(jì)录。

　　高(gāo)盛首席日本(běn)股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京(jīng)证交所）主题正(zhèng)引(yǐn)起许多海外(wài)投资者的共鸣，他(tā)们开始看到这(zhè)方面的有(yǒu)利(lì)证据。在交易所(suǒ)这些变化的推(tuī)动下(xià)，许多(duō)公(gōng)司正在回购股(gǔ)份(fèn)，厘清经常令人困惑的(de)交叉持(chí)股，并在定期公开会议之前(qián)与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基(jī)金(jīn)集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所的鼓励意味着“过(guò)去(qù)两年在这方面(miàn)发生的事情(qíng)比(bǐ)过去30年还要多”，这是股市(shì)充满(mǎn)活力表现的最大单一原因。他们(men)对提高股本回报率有着坚定的(de)态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽(kuān)货币(bì)、稳经济

　　最后，日(rì)本央行(xíng)目前(qián)依然宽松(sōng)的货(huò)币政策(cè)和日(rì)本相对稳(wěn)健的经济基本(běn)面，显然(rán)也对日股(gǔ)的(de)表现构成了提振(zhèn)。

　　尽管新行长(zhǎng)植田和男上月已走马上任，但日本(běn)央行暂时仍未(wèi)改变其(qí)大规模的货币宽松路线(xiàn)。即便日本通(tōng)货(huò)膨胀率超过了央行2％的(de)目标，但植(zhí)田(tián)和男依然强(qiáng)调，“还不能(néng)放心地说通(tōng)胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行今年上半年还(hái)在持(chí)续加息，并已被迫在物(wù)价与经(jīng)济(jì)稳定之间(jiān)作出(chū)艰难(nán)抉择。继续宽松(sōng)的日本央(yāng)行眼下依然处于能让海外(wài)投(tóu)资者放心购买的状态。

　　日本宏观(guān)经济的表现目前(qián)也相对更(gèng)为(wèi)稳健。日本内阁府(fǔ)17日公布的数(shù)据显示，今年前三个月日本国内生产总值（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创(chuàng)下了近三个(gè)季度以(yǐ)来新高。

　　日本国家旅游局表(biǎo)示，受益于(yú)中(zhōng)国放宽旅行限制(zhì)，4月商务和休闲外国游客(kè)人数从此前(qián)的182万攀升至(zhì)195万(wàn)。高盛策略师在报告中指(zhǐ)出，考虑到入境旅游业复苏、强(qiáng)劲资本支出计划和日本央行(xíng)持续宽松等积(jī)极因素，日本这个(gè)世界第三大经济体的前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作(zuò)与(yǔ)发展组织的(de)经济(jì)前景指数来看(kàn)，日(rì)本目(mù)前(qián)是七(qī)国集团中唯(wéi)一(yī)一个超过(guò)临(lín)界线100的(de)。

　　日(rì)本第三大在(zài)线经纪商(shāng)Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业绩似乎相当(dāng)不(bù)错，重要(yào)的汽(qì)车行业预计利润(rùn)将增长。以内需(xū)为导向的企业正受益于入境游增长(zhǎng)的前景，而大型银(yín)行(xíng)也获得了丰厚(hòu)的收益(yì)。预计日本股市(shì)到今(jīn)年年底将进一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今(jīn)年(nián)的涨势或将延续下去(qù)，因盈利(lì)增长(zhǎn重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么g)、股票回购和估(gū)值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的(de)认可(kě)、公司治理的改善(shàn)均提振了(le)市(shì)场，而企业财报的不(bù)俗表(biǎo)现或有望(wàng)成为最新的(de)上(shàng)行催化剂(jì)。

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