编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基金经理的调(diào)仓路(lù)线被(bèi)完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季(jì)行(xíng)情变(biàn)化以春节为(wèi)轴，节后市场(chǎng民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的)热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了(le)科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓(cāng)位(wèi)顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业(yè)绩较(jiào)为一般(bān)，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水(shuǐ)平(píng)线上。从(cóng)第(dì)一季(jì)度的调(diào)仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能(néng)源产业(yè)最(zuì)新季报中(zhōng)，保留了上一季(jì)度的(de)七只重(zhòng)仓，同时(shí)用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪(dí)、斯莱克(kè)和(hé)保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能(néng)源的大框架，在细(xì)分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报(bào)中(zhōng)他(tā)仅仅调(diào)换(huàn)了两处(chù)标的，用金(jīn)域医(yī)学(xué)和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的(de)蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类(lèi)赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而他也一如(rú)既往地(dì)表示，会在优质(zhì)的股票里寻(xún)找价值，去翻更(gèng)多(duō)的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名(míng)作景顺长城(chéng)新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在(zài)公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械(xiè)制(zhì)造成进(jìn)攻热点，公募(mù)在(zài)经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的(de)α。值得(dé)关(guān)注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经(jīng)超过了(le)40％。交易占比创新高代表(biǎo)了(le)主(zhǔ)线(xiàn)行情确立，但我们认为太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段也(yě)总(zǒng)会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基金一季报，在(zài)管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中，3月31日(rì)时前五大重仓(cāng)的占比均超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为白(bái)酒(jiǔ)，不过除(chú)去加(jiā)仓茅(máo)台外(wài)，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理(lǐ)的易方达优(yōu)质企业(yè)三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前五大的重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第(dì)一位(wèi)。同时， 除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了(le)另外三(sān)大(dà)白酒标的。再(zài)看(kàn)另外(wài)的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是持续上(shàng)榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟一(yī)的变化是(shì)他(tā)用中国海洋(yáng)石油(yóu)替换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基(jī)金在一季(jì)度股票(piào)仓位基(jī)本稳定(dìng)，对(duì)结(jié)构(gòu)进(jìn)行了调整，增加(jiā)了消费(fèi)等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股(gǔ)方(fāng)面，我们仍然(rán)持有商业模式出(chū)色、行业格局清(qīng)晰、竞(jìng)争力强的(de)优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基(jī)金的明(míng)星基金经(jīng)理李晓星，在(zài)和张萍(píng)合管(guǎn)的银(yín)华盛世(shì)最(zuì)新(xīn)季报(bào)十(shí)大(dà)重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一(yī)季度(dù)仅有(yǒu)三大白酒龙头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想(xiǎng)利用次高端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同(tóng)时，其(qí)重仓(cāng)的另三只非白(bái)酒标(biāo)的为(wèi)爱美客(kè)、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大集团，而(ér)这三者在上(shàng)一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改善弹(dàn)性会(huì)加大。方(fāng)向上，最(zuì)看(kàn)好(hǎo)餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培(péi)、调味(wèi)品(pǐn)等供(gōng)应(yīng)链，餐饮的(de)恢复是确定(dìng)的(de)；其次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢复后，需求(qiú)相对刚性的医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募(mù)老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大(dà)重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了(le)创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而(ér)新进(jìn)重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学(xué)去年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代(dài)，公司(sī)主营回归(guī)本源后依然亮点众多，作为第三方医(yī)学检验(yàn)及病理诊断(duàn)服务商，金域医(yī)学近日率先推(tuī)出国内(nèi)首个(gè)国家(jiā)药品(pǐn)监督管理局(jú)（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷(juǎn)主打产业链上游的施成外，本(běn)周(zhōu)一(yī)众新能(néng)源高(gāo)手中的顶流(liú)冯明(míng)远所管产品(pǐn)一季(jì)报全部披露(lù)，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金(jīn)中(zhōng)，任职管理最长的就是代表作新(xīn)能(néng)源产业(yè)股(gǔ)票。从被调出的(de)三只(zhǐ)产品看(kàn)，其中斯莱克的主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓(cāng)的(de)三只标的中(zhōng)，占比相(xiāng)对最高的就是(shì)非(fēi)传统新能源(yuán)产业(yè)赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正极(jí)体研发的(de)公司，主要产品(pǐn)是三元(yuán)前驱体和四氧化(huà)三钴(gǔ)，从(cóng)近期发布的年度业绩快报(bào)来看，公司(sī)的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对(duì)其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司(sī)，主营(yíng)业务中有分(fēn)布式(shì)光伏(fú)发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示(shì)：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加(jiā)入AI或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的(de)创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造(zào)业正(zhèng)经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元(yuán)陆(lù)彬则(zé)是在新能源大潮(cháo)中快速走(zǒu)红的(de)类型。天天(tiān)基金网显示，早在(zài)去年底时他就(jiù)已经是“双二百”的(de)基金经理了，而他(tā)在(zài)管的7只基金今(jīn)年(nián)同时段(duàn)几乎全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态策略混合年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其(qí)重仓的(de)新能源产业(yè)链中股票依然为上季的7只，它们分别(bié)是(shì)宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初(chū)至(zhì)今表现一般(bān)。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了(le)新能源类似2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能(néng)源(yuán)产业还具备较长的生(shēng)命(mìng)周期，不少细(xì)分(fēn)板块还能维持(chí)较长时(shí)间的高(gāo)速增长，而经过市场(chǎng)的调整，我们(men)看(kàn)到行业(yè)中的优质公司对应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在当前市值(zhí)的投资价值。或(huò)许(xǔ)，新能(néng)源行业的(de)终局如大部分(fēn)制(zhì)造(zào)业一样(yàng)是(shì)一个(gè)竞争充分、利润(rùn)极度(dù)压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不少(shǎo)公(gōng)司一定(dìng)有一段精彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩(jì)开(kāi)局不顺，最(zuì)新数(shù)据(jù)显示目前在管(guǎn)产品年(nián)内回撤(chè)全部(bù)超过了(le)10％，以他的(de)代表作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的(de)重(zhòng)仓(cāng)行业配置(zhì)思路(lù)依(yī)然首(shǒu)选新(xīn)能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其(qí)基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一(yī)季(jì)报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有(yǒu)的是完(wán)全一致的(de)10只股票，虽(suī)然第(dì)一大重仓股(gǔ)依然是半导体(tǐ)公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源的地位(wèi)似乎进一步稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳(ào)科技从第(dì)三升至第二位，隆基(jī)绿能从第六升至(zhì)第(dì)四位。同时(shí)极(jí)为罕见的情(qíng)况是，如(rú)果按照保留(liú)小数(shù)两(liǎng)位来(lái)统计，竟然所(suǒ)有10只标的股(gǔ)持(chí)仓(cāng)量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在基金(jīn)季报中表(biǎo)示：“报告(gào)期内(nèi)，基(jī)金的(de)持仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优势的高(gāo)端制造产业链布局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值(zhí)积累的(de)公司(sī)。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重(zhòng)仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的(de)姜(jiāng)诚是近(jìn)几年出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的(de)业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他(tā)所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外(wài)，其余7只基金均实现了(le)正收益，特别(bié)是兴(xīng)诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一(yī)年为例，对(duì)比(bǐ)基金四季报(bào)和(hé)今(jīn)年一季度(dù)可以看(kàn)出，姜诚实际(jì)上(shàng)只是微(wēi)调了一个席位，而新调(diào)进来的(de)中国铁(tiě)建(jiàn)恰(qià)好就是中(zhōng)字头中的典型代表公司，该股从年(nián)初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头(tóu)公司达到了四家。而从相关(guān)标(biāo)的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该(gāi)股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们(men)需要(yào)重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人工智能的(de)发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避(bì)它带(dài)来的(de)伤害(hài)。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得(dé)久、站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下(xià)能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数的深度价值。天天基(jī)金(jīn)网显示，2023年年(nián)初(chū)以来，他所管(guǎn)理的(de)基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的(de)景顺长城能源基建为例，能够清晰(xī)地(dì)看到(dào)其偏爱高(gāo)估息和低估值类股(gǔ)票的痕(hén)迹(jì)。

　　一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当季(jì)加(jiā)仓(cāng)中国移动(dòng)大(dà)约15万股(gǔ)，从(cóng)而使(shǐ)该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信却(què)退出了前一(yī)季的前十。同(tóng)时他加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华(huá)能(néng)水电，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份(fèn)，表明(míng)了(le)其对这(zhè)一类资(zī)源股格(gé)外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南(nán)传媒和凤(fèng)凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓位基本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业(yè)处于落后位置，无(wú)论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们(men)都(dōu)希(xī)望(wàng)国内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为(wèi)AI非常重要，但(dàn)当前(qián)A股市场基(jī)本上是基于美股(gǔ)映射在炒作(zuò)相关题材，对于这样(yàng)的(de)行(xíng)情(qíng)，需要对其可持续性保(bǎo)持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募(mù)状(zhuàng)元，目前(qián)其担任基金经(jīng)理也(yě)接近(jìn)了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分别是(shì)核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中(zhōng)景一(yī)年、核(hé)心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不(bù)大，但也(yě)整齐划(huà)一地实现(xiàn)了(le)正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例(lì)，第一季度他在前十中(zhōng)调仓(cāng)了(le)四个席位，其(qí)中新进的(de)公司半数为中字头，它们(men)就是中(zhōng)国海油和中(zhōng)国移(yí)动，与它们(men)携(xié)手进入的(de)还有安(ān)徽合力(lì)和(hé)紫金矿业。而这样的(de)调整立竿(gān)见影，除(chú)去两只中字头外，后两者年内的(de)涨幅也是(shì)超过(guò)了30％。此外，当(dāng)季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚(jiān)持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注(zhù)重公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发(fā)展，以(yǐ)合理或偏(piān)低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我们较为看(kàn)好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充分，估值较为(wèi)低(dī)估的(de)多行业的(de)龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本(běn)周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的(de)成(chéng)名作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管(guǎn)基金的当季重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业风格来看，除去银河和美生活(huó)还有较(jiào)强的新能源属性外，其余(yú)产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联主题为例(lì)分析，最新(xīn)的十(shí)大重仓股除去用友网络和海康威(wēi)视外，年内最新(xīn)的涨幅全(quán)部超过了(le)30％，特别(bié)是海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙光、卓易(yì)信息、大华股份(fèn)均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金山办(bàn)公(gōng)和国网通信。对(duì)比来看被调(diào)出的标的，中(zhōng)国(guó)长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严(yán)格执行基金合同(tóng)的配置范(fàn)围，切(qiè)合主题(tí)，主要围绕智(zhì)慧(huì)智联(lián)、信(xìn)息技术等(děng)的(de)概(gài)念范畴(chóu)展开(kāi)。一(yī)季度智联主题继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息技术的配置比例(lì)。围绕数字经济和新(xīn)的信(xìn)息技术应用展开投资。二(èr)季度，将会继续围(wéi)绕信息(xī)技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度(dù)遭遇(yù)非(fēi)议人物同期成名(míng)的还有华安(ān)胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的(de)三位基金经(jīng)理中最年(nián)轻者(zhě)，他(tā)可(kě)谓是少(shǎo)年得志，但(dàn)后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年(nián)内(nèi)他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现(xiàn)他所(suǒ)保留的上(shàng)一个(gè)季(jì)度重(zhòng)仓股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华大(dà)九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年(nián)内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前年(nián)内(nèi)至今仍然体现为股价下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表(biǎo)示(shì)：“当(dāng)下我国仍处(chù)经济结构转型时期，我们相信未来(lái)科(kē)技创新和消费升级仍将成为(wèi)经济总量增长核心(xīn)驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消(xiāo)费(fèi)等领域仍将(jiāng)诞(dàn)生大量投资机(jī)会，在(zài)策略上，我们已(yǐ)将挖(wā)掘、发现和配(pèi)置(zhì)基金合(hé)同主题范围内的科技(jì)创新和受(shòu)益(yì)于国民经济持续(xù)增长的消(xiāo)费(fèi)及(jí)原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季(jì)度同样(yà民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的ng)强势回(huí)归(guī)。天天基金网数据显示，他(tā)目前在管(guǎn)的(de)基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别(bié)是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家(jiā)行业优(yōu)选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了(le)一(yī)处调(diào)整(zhěng)，也(yě)就是用(yòng)中微(wēi)公司替代(dài)了四季度末(mò)的兆(zhào)易创新。但就是这只新进标的，目前年内的(de)涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓(cāng)中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过70％的金山(shān)办公交(jiāo)相辉(huī)映。对(duì)于(yú)当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业的(de)部分个股，相应(yīng)地(dì)略微降低了半(bàn)导体行业的持(chí)仓(cāng)。截至(zhì)季度末(mò)，基金(jīn)持(chí)仓仍以计(jì)算(suàn)机软件(jiàn)和半导体行业为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布(bù)局消费(fèi)电子(zi)“半(bàn)壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这(zhè)些相对低调(diào)的领(lǐng)域也开始越发受到明星基金经理(lǐ)们的追捧，比(bǐ)如融(róng)通基金的(de)明星基金经理邹(zōu)曦(xī)，这位任职(zhí)已经逼(bī)近15年半的老(lǎo)将善(shàn)战(zhàn)周期，目前在公司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过(guò)180％的融(róng)通行业(yè)景气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在(zài)上一季度没(méi)有(yǒu)单一标的(de)持仓比例(lì)超限后，这一季(jì)度头三大重(zhòng)仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓中的汇(huì)川技术和安徽(huī)合(hé)力(lì)，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就(jiù)没有了三一重工，但实际(jì)上在(zài)当(dāng)季的(de)重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓(cāng)的思路，他(tā)在季报(bào)中就表(biǎo)示：“本季度(dù)增(zēng)加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医(yī)药等行业的(de)配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置(zhì)集中(zhōng)在(zài)优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等(děng)板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对(duì)机械(xiè)制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报(bào)的十大流(liú)通股股东中，富国(guó)天惠新进上(shàng)榜排名第(dì)六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内(nèi)以善战(zhàn)高端制造板块闻(wén)名，目前他在(zài)公司所管理的(de)产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参(cān)与(yǔ)管理的长城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间(jiān)最长的长(zhǎng)城新兴(xīng)产业为例，可(kě)以看到一季(jì)度(dù)与众不(bù)同的(de)一点(diǎn)是，消费电子赛(sài)道股票在其中占据明显的数(shù)量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见(jiàn)耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华测(cè)导(dǎo)航、东山精密、电连(lián)技(jì)术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说(shuō)其占据了十(shí)大(dà)重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释(shì)了(le)看好的(de)原因：“预(yù)期今年下(xià)半(bàn)年或明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上(shàng)的布局，我判断可能(néng)对(duì)收入利润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可能(néng)只是一个周期的因素(sù)。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显示，目前(qián)该板块(kuài)去库存可(kě)能也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或是行(xíng)业(yè)复苏契机。

　　而(ér)在(zài)高端制(zhì)造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环(huán)就(jiù)是军工装备。同时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的(de)重要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但也隔(gé)三(sān)差五会(huì)有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内(nèi)少数同时(shí)管理两只军工主题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间(jiān)最(zuì)长的军工安全混合为例，实际上一季(jì)度他仅在(zài)十大重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也(yě)就是用(yòng)昊(hào)华科技替代了上一季(jì)的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据(jù)优势。而这一思路在他管(guǎn)理的(de)高(gāo)端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金(jīn)中都体现得颇为明显。进一步(bù)对照两(liǎng)只军(jūn)工主题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现重(zhòng)叠的公司有(yǒu)八(bā)家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和西部(bù)超导替代了(le)前者中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的(de)阐述(shù)思路(lù)清晰(xī)：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度在(zài)高确定性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹(dàn)性潜(qián)力(lì)较高的航天导弹产业链、航(háng)空装备平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材(cái)料领(lǐng)域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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