自2022年底以来(lái)，A股市场(chǎng)一(yī)改颓势，展(zhǎn)现出积极(jí)回暖的(de)画风(fēng)，半导体(tǐ)、AI、中(zhōng)特估等主题层出不(bù)穷，基金(jīn)经(jīng)部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些理也随(suí)之调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，成为市场关(guān)注焦点。而公募基金(jīn)2023年一(yī)季报(bào)的披露，将(jiāng)明星基金经理们近期投资动向逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易方(fāng)达(dá)、广发(fā)、富(fù)国、景顺长(zhǎng)城等基金披(pī)露旗下基金的(de)2023年一季(jì)报(bào)，张坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘彦春等(děng)一(yī)季(jì)度投资情(qíng)况出炉(lú)。

　　仓位往往代表了基金经理对后(hòu)市的基本(běn)看法。多数明星基金经理在一季(jì)度仍保持90％以上的(de)高仓位运(yùn)作，仍(réng)坚持了自己的投(tóu)资(zī)风格和(hé)思路。

　　不(bù)少(shǎo)人士(shì)看(kàn)好后市(shì)，如刘(liú)彦春表示对全年股(gǔ)票(piào)市(shì)场有信心(xīn)，未来将继续(xù)保持较(jiào)高仓位运作(zuò)，更多在顺周期(qī)行业中寻(xún)找投(tóu)资机(jī)会(huì)。刘格菘也对市(shì)场2023年二(èr)季度的表现持乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露(lù)，市场(chǎng)权(quán)重倾(qīng)向也会逐渐(jiàn)从(cóng)逻辑演(yǎn)绎展望(wàng)转向扎实基本面验证，预(yù)计更注重(zhòng)基本面和估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓(hào)在一季报也(yě)用相(xiāng)当大(dà)的篇幅谈了他对一季度热门的AI板(bǎn)块的看法(fǎ)。他认可(kě)AI（人工智能）很可能(néng)是一次(cì)全新的技术革命，但直言客观上当下的研究认知(zhī)还不(bù)具备(bèi)对(duì)相关标的的定(dìng)价能(néng)力，尤(yóu)其当(dāng)这些个(gè)股快(kuài)速上涨后，选择(zé)暂时“以静制动(dòng)”，等待胜率和(hé)赔率(lǜ)更(gèng)高的投资时(shí)机(jī)出现。

　　张坤继续维持(chí)高仓位(wèi)运作

　　被(bèi)称(chēng)为“坤坤”的张坤是最受基民关注的基金经理，他是国内首位千(qiān)亿级主动权益基金经(jīng)理(lǐ)，手握巨资让(ràng)他(tā)分量(liàng)十(shí)足。

　　从(cóng)基金君整理表格(gé)来看(kàn)，相(xiāng)较(jiào)去年底，张坤所管理(lǐ)的(de)4只基(jī)金在今年一季度仓位(wèi)基本都维持(chí)高(gāo)仓位(wèi)运(yùn)作，多只基(jī)金一季度末仓(cāng)位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四只基金中规模最(zuì)大的一(yī)只(zhǐ)——易方达蓝筹精(jīng)选，由去年末的股票市值占基金净值比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季报(bào)中也(yě)写道，易(yì)方达(dá)蓝筹精选基金在(zài)一季(jì)度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调整(zhěng)。

　　同样(yàng)，张(zhāng)坤管理的易方达优(yōu)质(zhì)精选、易方达亚(yà)洲精(jīng)选在一季度末(mò)的(de)仓(cāng)位在(zài)94％以上。不过，易方(fāng)达(dá)优质(zhì)企业三年持有一季度(dù)仓位为92.82％，相较去年底(dǐ)的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤(kūn)一直保持(chí)了一定水(shuǐ)平的港股(gǔ)仓(cāng)位，一季度末所管理的4只基金基本维持和(hé)去年底的差不多的(de)港股仓位(wèi)，基(jī)本都(dōu)是(shì)30~50％之间(jiān)。相对来说，调整幅度(dù)较大的是易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)，一(yī)季度末该基金持有(yǒu)港股和美股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季度(dù)配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的调整(zhěng)。

　　而张(zhāng)坤在易(yì)方达亚洲精(jīng)选中也写道，在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增加了科技等行业的配(pèi)置，降低了(le)金(jīn)融等行业的配置，另外(wài)，在(zài)区域(yù)分布上配置(zhì)的更加均衡(héng)。个股方面(miàn)，仍(réng)然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的(de)优(yōu)质公司。

　　一季度增(zēng)配消费、降(jiàng)低金融(róng)

　　加(jiā)仓(cāng)贵州茅台(tái)减持腾讯控股

　　张坤在投资(zī)上颇(pǒ)有定(dìng)力，经(jīng)常(cháng)在季报(bào)中(zhōng)谈(tán)及(jí)，投资者需要时刻保持一种克制而(ér)理性(xìng)的(de)心理状(zhuàng)态，不需要大量的行动，而(ér)是极(jí)大(dà)的耐心，坚持投资原则，等到机(jī)会时全力出击。他一直保(bǎo)持着偏低换手率，一季报的重仓股也基(jī)本保持稳(wěn)定，只是在结(jié)构上进行调整。

　　从易方达蓝(lán)筹精(jīng)选一(yī)季度(dù)末持(chí)仓上看，前十大(dà)重仓股(gǔ)变化不大，贵州茅台再次成为该基金(jīn)的第一大重仓(cāng)股，泸州(zhōu)老窖、腾讯(xùn)控(kòng)股成为(wèi)其第二、第三大重(zhòng)仓股，而在去(qù)年(nián)末，该基(jī)金前(qián)三(sān)大(dà)重(zhòng)仓股依次是腾(téng)讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在(zài)季(jì)报中(zhōng)写(xiě)道，一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了(le)消费(fèi)等行业的配(pèi)置(zhì)，降低了金融等行业的配(pèi)置。、

　　去(qù)年11月以(yǐ)来(lái)港股市场的(de)大反弹，张坤(kūn)明(míng)显进行了调整，减持(chí)了跟(gēn)腾(téng)讯控股和香港交易所，而增加了美团-W、中国海(hǎi)洋石油。其中(zhōng)，相较去(qù)年底，中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油新进前十大重仓股之列，而药明生(shēng)物退出(chū)前十(shí)大重仓股之(zhī)列。

　　目前看，易方达蓝筹精选(xuǎn)和易方达优(yōu)质企业三年持有的头号(hào)重(zhòng)仓股(gǔ)为贵州茅台，但(dàn)是易方达(dá)亚洲精(jīng)选(xuǎn)和易方达优质精选的头(tóu)号重仓股仍为腾讯控股。去年底这四只基(jī)金(jīn)的头号重(zhòng)仓股均为腾(téng)讯控股。

　　而虽然一季度(dù)末腾讯控股(gǔ)仍(réng)是易方达(dá)优(yōu)质精选的第一大重仓(cāng)股，但相较去年底已(yǐ)经(jīng)进行(xíng)了减(jiǎn)持，同样减持的还有港交所，这(zhè)只(zhǐ)个股已经(jīng)推出(chū)了前十大重仓(cāng)股之(zhī)列。而美团新(xīn)进其(qí)前十大(dà)重仓股之(zhī)列。

　　一季(jì)度规模小幅(fú)提升

　　总规(guī)模逼近900亿(yì)

　　张坤曾是行业内首位(wèi)主(zhǔ)动权益基金管理规模超过千亿(yì)的基(jī)金经理(lǐ)，但近两年A股市场震荡，所管理规模所缩水(shuǐ)。一季度末他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模基本和去年底持平，整(zhěng)体(tǐ)规(guī)模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易(yì)方达(dá)张坤管(guǎn)理的4只基金(jīn)合(hé)计总规模达(dá)到889.42亿元，相比三季度末减少了(le)4.92亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，一季度末(mò)，易方达蓝(lán)筹精选、易方(fāng)达优(yōu)质精选、易(yì)方达(dá)优势(shì)企业三年、易方(fāng)达(dá)亚(yà)洲(zhōu)精(jīng)选股(gǔ)票(piào)的(de)规模分(fēn)别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)在今(jīn)年一(yī)季度(dù)规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的(de)规模，位(wèi)居基金行业(yè)“巨无霸”的主动权益基金(jīn)。

　　选择一条可积累的 “很长的坡”

　　并(bìng)在坡上“滚雪球”是(shì)很重(zhòng)要的

　　张(zhāng)坤每次在(zài)季报中都(dōu)会清(qīng)晰写道自己的投(tóu)资(zī)思路，这一(yī)次也不例(lì)外，值(zhí)得投(tóu)资者看一看。

　　张坤在季报中写到，基(jī)本(běn)面(miàn)价值投资很吸(xī)引人(rén)的一点是，投资者(zhě)可以用(yòng)很长一段时间来充分观察公司的(de)发(fā)展，等到它们用事(shì)实证明自己的成(chéng)功和巨大的成长潜力(lì)之后，再(zài)买入也(yě)不(bù)迟。

　　基本面价(jià)值投资的优势之一在于可积(jī)累性(xìng)。具体来(lái)说，积累体现在对基本面分析(xī)方法(fǎ)的理解和对(duì)具体行业和企业的洞察，所有这(zhè)些都(dōu)使投资者未来更可(kě)能做出对具体(tǐ)投资(zī)标的(de)内(nèi)在价值的准确(què)判断。

　　如果(guǒ)只是针对某一次(cì)投(tóu)资(zī)，积累的重要性(xìng)可(kě)能(néng)并不显著。但如果将投(tóu)资贯穿一生，并将长期(qī)复合(hé)回报作(zuò)为终级目标(biāo)，可积累(lèi)性就是这一目标(biāo)的最(zuì)重要(yào)保障，选择一条可积累(lèi)的 “很(hěn)长的(de)坡(pō)”并在坡上“滚雪球”是很重要(yào)的。我们会参考(kǎo)全球产业升级的(de)经验(yàn)，持续做深(shēn)入的研究积累，争取构建一个全面而尽量准(zhǔn)确的坐标系，希望(wàng)能正(zhèng)确评(píng)估企业的竞争力并跨行(xíng)业选出好(hǎo)的公司(sī)。识(shí)别出好公(gōng)司是(shì)如此重(zhòng)要，因为好公司不是好股票的唯一(yī)情形就是估值过高(gāo)，在其他(tā)情形下(xià)，好公司都会(huì)给投资(zī)者带来长期可(kě)观的回报。

　　研(yán)究方(fāng)面，阅读企业的定期报(bào)告(gào)并(bìng)对财务数(shù)据进行系统整理(lǐ)和(hé)分析，是理解企(qǐ)业基本面的核心手段之(zhī)一。在定期报告中，企业的所有经营活动都会反(fǎn)映在财(cái)务数据(jù)中，定量(liàng)的数(shù)据可以用来检验(yàn)并(bìng)修正调研(yán)中(zhōng)对企业形成的定性感知。如(rú)果能对一(yī)家公司过去和当前的财务状况了如指(zhǐ)掌，就更(gèng)有可能正确评判这家公(gōng)司的(de)未来(lái)价值。罗杰(jié)斯(sī)曾说过(guò)，你要阅读(dú)一(yī)切。如(rú)果你对一(yī)家公司感兴趣，那就看(kàn)看它的(de)年报(bào)，你(nǐ)就会超过华尔街98％的人。如果(guǒ)你阅读了年报(bào)中的附注，你(nǐ)就会超过华尔街(jiē)的所有人。

　　几乎(hū)任何成功的公(gōng)司(sī)都经历过短期的经(jīng)营业(yè)绩和股价的震荡，经历过市场先生(shēng)态度的冷暖(nuǎn)，但(dàn)它们成功的模式(shì)往往没有变化，通过深入的研究并抓(zhuā)住这些关键(jiàn)的因素，是能够一路坚持下来的(de)重要因素，也通(tōng)常(cháng)意(yì)味着长期(qī)可观的收(shōu)益。

　　刘(liú)格菘：重点持仓光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车(chē)

　　曾经作为(wèi)一人包揽前三的基金经理刘(liú)格菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘格菘(sōng)管理的广发双擎升(shēng)级为例，一季度末该基(jī)金保持(chí)较高仓位运(yùn)作(zuò)，该(gāi)基金(jīn)股票仓位为92.15％，较2022年四(sì)季度末的94.14％略有下滑(huá)，但(dàn)基本是(shì)高仓位应(yīng)对(duì)市(shì)场。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)度持仓结(jié)构并没有进(jìn)行大(dà)幅度(dù)调整。数据显示(shì)，广发(fā)双擎升级(jí)一(yī)季度末前五(wǔ)大重仓股分别(bié)为晶澳科(kē)技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿能、圣邦股份，这些重仓股(gǔ)均(jūn)出现在该(gāi)基金去年四季度末的(de)前十大重仓股之列。

　　刘格菘在(zài)季(jì)报中(zhōng)写道，2023年一季(jì)度，表现(xiàn)较好的行业为(wèi)新科技(jì)技术演绎预测中(zhōng)的相(xiāng)关行业，例如计算机、传(chuán)媒、通信。以光(guāng)伏、新能源、汽车等为代(dài)表的高端制(zhì)造业(yè)资(zī)产经历了(le)下(xià)跌。在海外(wài)金融风险(xiǎn)担忧、经济衰退的初始(shǐ)预(yù)期、国际关系不确定的情况下(xià)，叠加AIGC带来的较热烈的应(yīng)用展望，资金分(fēn)流可能是高端制(zhì)造(zào)业相对表现不理(lǐ)想的原因之一。

　　广发双(shuāng)擎升级基(jī)金的持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高端制造(zào)产业(yè)链布局。从(cóng)重仓(cāng)持股来看，该基(jī)金重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向。

　　部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230421150607897.png">

　　和2022年四季度相比，刘格菘(sōng)一季度的重仓股变化不大，仅晶(jīng)科能源新进前十大重仓股之列，而(ér)比亚迪退出了前十大重仓行列(liè)。

　　谈及后市，刘(liú)格菘对市场2023年二(èr)季度的表现(xiàn)持乐观(guān)的态度，随着公司季度业绩逐渐披(pī)露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实基(jī)本面(miàn)验证，预计更(gèng)注重基本面(miàn)和估值(zhí)的(de)匹(pǐ)配度。对本基金重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的(de)公(gōng)司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充分(fēn)认知和体现。

　　就A股市场一季度的阶段特点来(lái)说，当(dāng)前市场的参与(yǔ)资金方(fāng)呈现复杂多样的趋势，收益(yì)预期的时间维度预期也呈(chéng)现分化，因此短(duǎn)期内市场在(zài)主题逻辑(jí)的(de)演绎幅(fú)度、转(zhuǎn)换速(sù)度(dù)都会可预(yù)见地加大(dà)。这对于投资(zī)人而(ér)言，在新信息的(de)处理上提(tí)高了(le)难度，短(duǎn)期(qī)内(nèi)基(jī)本面估值匹配的压(yā)力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样(yàng)，

　　一生最重要的选择(zé)也(yě)就是三(sān)、五次

　　作(zuò)为(wèi)市(shì)场上较为(wèi)知名的均衡性投(tóu)资选手，陈皓一(yī)季度如(rú)何调整投资组(zǔ)合，如(rú)何展望未来(lái)市场投资(zī)机(jī)会(huì)，也(yě)非常受到市场(chǎng)关注。

　　陈皓(hào)在(zài)其管理(lǐ)的易(yì)方达(dá)新经济基金中回顾(gù)一(yī)季度市场行情(qíng)时表示，一(yī)季度中国经济整体温(wēn)和(hé)复(fù)苏，由于刚刚经历(lì)疫情，居民消费和(hé)企业投资的信心恢复会有(yǒu)一个过程(chéng)，因(yīn)此短期持(chí)续加(jiā)杠杆的(de)动力不强(qiáng)，复苏力度相比市(shì)场乐观预期仍有一定差距(jù)。海外则维持滞涨格局，尽管3月以硅(guī)谷银行为代表的(de)欧美 金融风波暂时平息，但也让投资者担心(xīn)这是否(fǒu)只是当下(xià)复杂环境下各种(zhǒng)危机的冰山一(yī)角。尤其4月初欧佩(pèi)克+的减产行为(wèi)进一步增(zēng)强了未来通胀的(de)韧性，也(yě)让美联储在货币政策调整(zhěng)决策时愈加进退(tuì)两难(nán)。

　　亮(liàng)点(diǎn)不多的经济基(jī)本面遇到无(wú)处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动内(nèi)容(róng)生成）”和部分国(guó)企相(xiāng)关(guān)板块获得(dé)了边(biān)际资金的巨量涌入，机构短时间剧(jù)烈、集中的调仓行为(wèi)，则进一步加剧了市(shì)场(chǎng)结构(gòu)的分化(huà)。受益(yì)两大主题的TMT和(hé)建筑、石油石化等(děng)板块表现突出(chū)，而新能源、金融地产等行业则(zé)录得负收益。

　　谈(tán)及一季度(dù)投资操作时，陈皓称，由于尚(shàng)未发掘到基本面(miàn)驱动的投资主(zhǔ)线，本基金一(yī)季(jì)度操作不多(duō)，主要包括行(xíng)业上用(yòng)医药替代了(le)部(bù)分(fēn)白酒仓位(wèi)，个股上(shàng)则(zé)逆(nì)向增(zēng)持了一些由于短期基本面一般(bān)或者机(jī)构调仓导致股价下(xià)跌，但(dàn)长(zhǎng)期市(shì)值空(kōng)间(jiān)较大(dà)的中小盘个股。

　　从(cóng)前(qián)十(shí)大重仓股变化(huà)上看，此(cǐ)前连续3个(gè)季度位(wèi)列前五(wǔ)大重仓股之一的五粮液，在今年一(yī)季度退出该基金前十(shí)大重仓股，宝信软件取代五粮(liáng)液，新进前五大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　作为一季度唯一一只(zhǐ)仍(réng)保留(liú)在(zài)前十大重(zhòng)仓股的贵(guì)州茅台也(yě)遭(zāo)到陈(chén)皓减持(chí)，对比上一个(gè)季度(dù)，陈皓在一(yī)季(jì)度(dù)减持了(le)6.8万股贵州茅(máo)台，环比减持幅(fú)度接(jiē)近30％，贵州茅台也从上(shàng)一季度的第二大重仓股(gǔ)退居第四大重仓(cāng)股。

　　其(qí)他前十(shí)大重仓股中，主(zhǔ)要供应北斗关键器件(jiàn)的振芯科(kē)技、氟(fú)化工龙头中的巨化股份(fèn)、特钢(gāng)龙头中的抚顺特钢，三只(zhǐ)个股一(yī)季度(dù)新进前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　除了(le)五粮液之外(wài)，紫(zǐ)光国微(wēi)、宁(níng)德时代也退出前十(shí)大重仓股。

　　陈(chén)皓在一季(jì)报(bào)也用相(xiāng)当大(dà)的篇(piān)幅谈了他对(duì)一(yī)季度热门的AI板块(kuài)的看法。

　　他(tā)称，对(duì)于火热(rè)的AI（人工智(zhì)能）主题(tí)我(wǒ)们也(yě)进行了积极的研究，方向上非常(cháng)认同其很可(kě)能是一(yī)次(cì)全新的(de)技术革(gé)命，将极大提升全(quán)社会(huì)的生(shēng)产效率，但(dàn)客观上我(wǒ)们当下的(de)研究认知还不具备对(duì)相关标的(de)的定价能(néng)力，尤其当这些个股(gǔ)快速上涨后，也不太(tài)符(fú)合我(wǒ)们“以相对(duì)合理(lǐ)的价格(gé)买(mǎi)入(rù)预期(qī)收益(yì)率更(gèng)高的资产”这一投资理念，因此会选择暂时“以静(jìng)制动”，继续对产(chǎn)业和公司(sī)进行跟(gēn)踪、研究以及再定(dìng)价(jià)，等待(dài)胜率和赔(péi)率(lǜ)更高(gāo)的投资时机出现。

　　陈皓在一(yī)季(jì)报中还分享了(le)自己最新的投资(zī)感悟(wù)，他表示，相比资(zī)本市(shì)场(chǎng)即期涨跌带来的多巴胺，我们更倾(qīng)向于通过深入研究获(huò)得超(chāo)额认(rèn)知(zhī)、并(bìng)最终映射到投资(zī)上来获得内啡肽。投资和人生一样(yàng)，每天都可以做选择(zé)，但终(zhōng)其一生最(zuì)重要的其(qí)实(shí)也就是(shì)那(nà)三(sān)、五(wǔ)次(cì)，我们平时的不断学习(xí)、反思、进化，努力(lì)追寻的正(zhèng)是(shì)在每一次关键选择(zé)时将胜率再提升(shēng)一(yī)点点。

　　展望二(èr)季(jì)度(dù)，陈皓认为，“一些积极因素正在酝酿或发酵，我们重启了与(yǔ)世界的(de)链接，中国在中东、南美等新兴市场获得(dé)了更多实质性认同的声音(yīn)和举(jǔ)动；国内(nèi)主要城市的一二手房销售持续恢复(fù)，部分行业已经(jīng)进入库存周期的尾段，我们可能真的(de)只需要一(yī)点(diǎn)点(diǎn)信(xìn)心，就能扭(niǔ)转(zhuǎn)困局，将经济带(dài)入正循环。一如当(dāng)下的证券市场，我(wǒ)们(men)也衷(zhōng)心的希望其能够早日摆脱(tuō)存量(liàng)博(bó)弈的困(kùn)难模式，迎来投(tóu)资人(rén)久(jiǔ)违的(de)甜蜜期(qī)。”

　　朱(zhū)少醒：致力于在优质股票里(lǐ)寻(xún)找价值(zhí)

　　去翻更多(duō)的(de)“石(shí)头”

　　富国基金(jīn)副总经理朱(zhū)少醒一季度持仓基本保持稳定，持仓(cāng)依旧以消费、医疗、银(yín)行、券(quàn)商(shāng)、新能源(yuán)等(děng)板块龙头为主(zhǔ)。

　　从(cóng)一季度前十大重(zhòng)仓股(gǔ)上看，贵州茅台、五粮(liáng)液依旧位居富国天惠基金前三大(dà)重仓股(gǔ)，金域医学新进前三大重仓股，这也是(shì)自2021年以来，金域医学(xué)首次(cì)进(jìn)入富国天惠前十大重仓股。

　　公(gōng)开资(zī)料显示，金域(yù)医学是一(yī)家(jiā)以第三方(fāng)医学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊(zhěn)断业务为核心的(de)高(gāo)科技(jì)服务企业，通过不断积累(lèi)的(de)“大平台、大网络、大服务、大样本和大数据”等(děng)资源优势，为全国各级医疗(liáo)机构提供领先的医学诊断信息整(zhěng)合(hé)服务(wù)。

　　除了(le)金域医学之外，基础化工板块中的(de)蓝晓科(kē)技(jì)也在(zài)一季度新进(jìn)富国天惠前十(shí)大重仓股，受(shòu)益于生命(mìng)科(kē)学业务增(zēng)长迅速，截(jié)止4月(yuè)20日，今(jīn)年以来，蓝晓科技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材(cái)两只个(gè)股则在一季度退出富国(guó)天惠前十大(dà)重仓股。

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)在(zài)一(yī)季报中回顾，一季度(dù)沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨(zhǎng)2.25％。在度过了充满(mǎn)各种艰难挑战的2022年(nián)后，一(yī)季度实(shí)体经济(jì)进入了复苏的阶(jiē)段(duàn)。各项宏观(guān)经(jīng)济(jì)指标在3月份有了明(míng)显改善。货(huò)币政策保(bǎo)持宽松，前几(jǐ)年实施的一(yī)些收缩性行业监管政策放松管制的(de)迹(jì)象(xiàng)确认(rèn)。投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)微弱的(de)回升。

　　尽(jǐn)管目前数据(jù)上(shàng)呈现的复苏(sū)力度(dù)还不是很强，但我们应(yīng)该看到(dào)是(shì)积极的因素正在发挥作用持续(xù)的进程中(zhōng)。更(gèng)要重视(shì)的(de)是市(shì)场的(de)整体估值依然处于长周期中很(hěn)有吸引力(lì)的位置(zhì)，当下权(quán)益市场处在(zài)较好的风险收益区间(jiān)。

　　他表示，放在更长的时(shí)间维度，我们相(xiāng)信现在所面临的重重(zhòng)困难终将找到解决(jué)的出路。投资者当前选(xuǎn)择承受市场(chǎng)波(bō)动对(duì)应的(de)预期回报水平的是相当合适的。未来我们依然(rán)会致力于在优质股票里(lǐ)寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多的“石头”。

　　他在多(duō)次季报披露时(shí)反复(fù)强(qiáng)调，我们并不(bù)具(jù)备精确预测市场短(duǎn)期(qī)趋势的可(kě)靠能力，而把精(jīng)力集中在耐心收集(jí)具有远大(dà)前(qián)景的优秀公司，等待公司自身创造(zào)价值的实现和(hé)市场情(qíng)绪在未(wèi)来某个(gè)时点的周期性回(huí)归。个股(gǔ)选择层(céng)面，本(běn)基金偏好投(tóu)资于具有良(liáng)好(hǎo)“企业基因”，公司治(zhì)理(lǐ)结构(gòu)完善、管理层优(yōu)秀的企业。我们(men)认为此(cǐ)类企业，有更大的概率(lǜ)能在未来为投(tóu)资者创造价值(zhí)。分享(xiǎng)企业自身增长带来(lái)的资本市场收益是成长型基金获取回报(bào)的最佳途径(jìng)。

　　刘彦春：继(jì)续坚守大消费

　　作为业内知名的(de)主投大消费板块的基金经理，手(shǒu)握700多亿(yì)“重金”的刘彦春一季度(dù)如何调仓换(huàn)股，他又是如何看待未来市场(chǎng)，也(yě)值得投资(zī)者关(guān)注。

　　最(zuì)新披露的2023年一季报(bào)显(xiǎn)示，刘彦春(chūn)整体持仓(cāng)的(de)仓位和行业(yè)板(bǎn)块变化不大。他在景顺长城(chéng)鼎(dǐng)益基金(jīn)季(jì)报写(xiě)道，一季度组合仓位和行(xíng)业配(pèi)置没有大的(de)变(biàn)化，仍然(rán)坚持自(zì)下而上精选(xuǎn)个股而(ér)非择时的(de)投(tóu)资(zī)风格(gé)，保持(chí)合同约定较高仓位运作(zuò)。

　　从景顺(shùn)长城(chéng)鼎益季报来看，前三大(dà)重仓股仍为(wèi)白酒(jiǔ)龙(lóng)头股，贵州茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液。此外，古井贡酒、山西汾酒也继续在其前十大重仓股之中。

　　从增(zēng)持力度上(shàng)看(kàn)，刘彦春对(duì)中国中免加仓力度最大，一(yī)季度(dù)环比(bǐ)？增持(chí)9.57％。此(cǐ)外，相比去年底持(chí)仓，美(měi)的集团(tuán)新进(jìn)前(qián)十大重仓(cāng)股之列，而晨光股(gǔ)份退出前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　谈(tán)及后市表示(shì)，刘(liú)彦(yàn)春表示，一季度，我国经济温和复苏。海(hǎi)外通胀预(yù)期变化(huà)对国内资本(běn)市(shì)场造(zào)成较大扰动。美国失业率水平再创新低，意味着高利率环(huán)境大概率持续(xù)更(gèng)长时间。气球事件导致中(zhōng)美关系再度紧(jǐn)张。国内(nèi)强刺(cì)激预期落空(kōng)，叠加海外风险事件(jiàn)，股票(piào)市(shì)场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经(jīng)济复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是(shì)今年主要(yào)宏(hóng)观背景。经济运行正常化需要(yào)一个过程(chéng)，特别是居民和中(zhōng)小企业，需要时间修(xiū)复资产负(fù)债表、修复信心。随着经济逐步正(zhèng)常(cháng)化，居民消(xiāo)费信心回(huí)升、超(chāo)额储蓄下降是必然(rán)事(shì)件，消费(fèi)今年大概率(lǜ)超预期回升。就(jiù)近(jìn)期公布的社融和地产(chǎn)数(shù)据分析，二季度A股(gǔ)盈利(lì)增速有(yǒu)望进(jìn)入上(shàng)行(xíng)周期。

　　海外银(yín)行(xíng)暴(bào)雷反映(yìng)出加息过(guò)快带来(lái)的金融风(fēng)险，本(běn)身(shēn)会加大(dà)紧缩效应，联储紧缩速度和幅度向下修(xiū)正。紧缩带(dài)来(lái)的(de)金融风(fēng)险更多(duō)是流(liú)动性问(wèn)题，底层资产(chǎn)问(wèn)题不大，海外(wài)央行(xíng)及时救助可以避免风(fēng)险蔓延(yán)。至少(shǎo)现阶(jiē)段我(wǒ)们认为(wèi)出现金融(róng)危(wēi)机的风险不大。欧美等(děng)发达国家通(tōng)胀和金(jīn)融风险并(bìng)存(cún)，处理(lǐ)难度较大，这也意(yì)味着全球无风险收益率在相对顶部位置，国家之(zhī)家(jiā)沟通对(duì)话、加(jiā)强合作(zuò)的可能性也在加(jiā)大(dà)。

　　全球经济(jì)正(zhèng)在(zài)重回正轨的(de)路上。除(chú)了继续关注整个经(jīng)济体发展状况之外，我们可(kě)以将目光更多放在微观(guān)企业层面(miàn)。可以(yǐ)看到(dào)很多公司(sī)在过(guò)去几年始终做正确的事，经营(yíng)效(xiào)率(lǜ)提升，逆境中变得更加(jiā)优秀、更加强大(dà)。不(bù)必(bì)总是关注宏观数据，多(duō)看看微观企(qǐ)业变化可以让(ràng)内(nèi)心(xīn)更加平静。我们对全年股票市场有(yǒu)信心(xīn)，未来将继续保持合同约定(dìng)较高仓位运作，更多在顺周(zhōu)期行业(yè)中寻找投资(zī)机会。期(qī)待为持有人创造良(liáng)好(hǎo)收益。

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