财联社4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着(zhe)公募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季报披露完成，多位(wèi)知名基金经理大(dà)幅调仓换股的动(dòng)向和投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康(kāng)威(wēi)视、美的(de)集团、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能(néng)大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶(dǐng)流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长价值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公(gōng)募冠军刘格(gé)菘。

　　2023年一季度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火出天际的(de)AI赛(sài)道，究竟是(shì)应该与其共舞，还是(shì)不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观(guān)察一季(jì)报的(de)调仓换股，可见越来越多的基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是(shì)等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死(sǐ)，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光大(dà)证券统计数据也证明了(le)这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和(hé)通信行业。截至2023年3月(yuè)31日(rì)，主动偏股(gǔ)基金重仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰(lán)在(zài)内(nèi)，众多(duō)知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合(hé)一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研究精选(xuǎn)混合一季度(dù)新(xīn)进(jìn)金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一季度(dù)新进(jìn)中芯国际(jì)、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股(gǔ)中(zhōng)也能看出葛兰的人工智(zhì)能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力(lì)以及终(zhōng)端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑(bān)而(ér)知(zhī)全豹，葛兰的操作只是(shì)公募(mù)基金经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基金经理调仓动向可(kě)以看出，大家(jiā)都纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文(wén)也在一(yī)季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海(hǎi)外大(dà)模型以(yǐ)及相(xiāng)关人(rén)工智能(néng)的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦(jiāo)于上(shàng)游算力、传输和下游(yóu)运用(yòng)，在经济复苏(sū)相对(duì)温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电影新(xīn)入他所管理的(de)中欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧(ōu)洞(dòng)见一年持有(yǒu)则(zé)加仓了立(lì)讯精密、腾讯(xùn)控股等个(gè)股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜(lán)起科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等(děng)板块(kuài)也实现(xiàn)较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　值得注意的(de)是(shì)，此前(qián)招商证(zhèng)券研(yán)报(bào)称，从历(lì)史上来(lái)看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金(jīn)大类行业(yè)配置比例一个很重要(yào)的临界(jiè)值，往往预(yù)示着(zhe)某个板(bǎn)块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公(gōng)募(mù)基(jī)金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存(cún)安全距(jù)离(lí)。从这(zhè)点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称(chēng)不(bù)上“抱团”，仍有(yǒu)基金(jīn)经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的(de)另一(yī)面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也(yě)有一部分试图(tú)低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状(zhuàng)元刘格(gé)菘。据了解(jiě)，广(guǎng)发基金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的(de)一季(jì)报中也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大(dà)重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳(ào)科(kē)技(jì)、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概(gài)念股。除此之(zhī)外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对新(xīn)能(néng)源保持信心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的(de)睿(ruì)远义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思成长价(jià)值混合(hé)前十(shí)大重(zhòng)仓股分别为中国移(yí)动、宁德(dé)时代(dài)、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时(shí)代、通威股份、万华(huá)化(huà)学、广汇能源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加(jiā)仓幅度最多(duō)的是光伏龙头通威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心(xīn)怡混合也加仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板块的(de)一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后(hòu)，在这个估值(zhí)分位以及股价(jià)位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常(cháng)具(jù)有吸引力。在一(yī)季(jì)度我(wǒ)们(men)对于电动(dòng)车(chē)、光(guāng)伏、储能、海风的一(yī)些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多(duō)基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财联社记(jì)者采访时提到，他曾重点关(guān)注(zhù)过(guò)TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你(nǐ)重仓押进去(qù)，不确定性来的时(shí)候，无论(lùn)是基(jī)金(jīn)经理个人还是投资者，其实都(dōu)是无法(fǎ)承受的(de)。所以，任何一个行业，即(jí)使你再看好(hǎo)，也(yě)要(yào)控制持有比例，分散风险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一(yī)季报表(biǎo)示暂时无(wú)法预(yù)测其兑(duì)现(xiàn)节(jié)奏和时间，短期内也(yě)很难在A股找到明显的受(shòu)益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这(zhè)些股票的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极(jí)致(zhì)行情下，AI板(bǎn)块(kuài)的未(wèi)来(lái)走势将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年市(shì)场主线的(de)判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模(mó)块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微观层(céng)面(miàn)上尚有(yǒu)空间，估值修复尚(shàng)未结束(shù)，个股上是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至今市场对AI关注(zhù)度持续(xù)高企(qǐ)，上一轮行情催(cuī)化主要集中(zhōng)于大模型的突破(pò)进(jìn)展(zhǎn)；而4月以来(lái)，我们观察到各个(gè)领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其(qí)中办(bàn)公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预计(jì)5月之后(hòu)将进入(rù)AI应用的(de)加速繁(fán)荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力(lì)、模型(xíng)三层中建议投资者优先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看(kàn)好相关板块，他(tā)认为，2011年之前(qián)是周期(qī)的时代(dài)，2011年之(zhī)后是消费的(de)时(shí)代，但未来10年(nián)，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重(zhòng)仓半(bàn)导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也(yě)指(zhǐ)出，AI后续(xù)或有波(bō)动或(huò)调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分(fēn)析师(shī)陈果，在A股二季(jì)度(dù)投资(zī)策略会上提到“今(jīn)年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格(gé)占优，尤其是很多科(kē)技股在过去(qù)几年其实没(méi)有太多的(de)表现。以前(qián)我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板块(kuài)有很(hěn)长(zhǎng)时间(jiān)没有太多表现(xiàn)。今年要推(tuī)动(dòng)数字经济，今年(nián)半导体周期(qī)要见底(dǐ)，本身今年(nián)科技股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季(jì)度可(kě)能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段(duàn)不(bù)太适合大多数(shù)的投资者，不适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板块已进(jìn)入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢(féng)低布(bù)局(jú)有望(wàng)率先实现业绩兑现的环(huán)节(jié)，即(jí)满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下(xià)的(de)业绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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