今年A股市场最为(wèi)火热的(de)“中特估”板块又将迎来(lái)重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他(tā)们看来，首(shǒu)先，中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，预计发(fā)行情况较为(wèi)理想；其次(cì)，上述ETF设(shè)置了发行上(shàng)限，加上部分券商(shāng)近期对于基金的发(fā)行导向转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核，也不(bù)会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内(nèi)人士(shì)表示，中(zhōng)证国新央企主题系列指数(shù)有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维度服务(wù)央企，强(qiáng)化股东回报，帮助(zhù)投资(zī)者走(zǒu)进央(yāng)企、认识央企(qǐ)，支持(chí)央企利用(yòng)资本(běn)市(shì)场做强做优做大，提升市场影响力、号(hào)召力，切实促进(jìn)央企上(shàng)市公司实现高(gāo)质(zhì)量发(fā)展。

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　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时(shí)对外发(fā)布基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规(guī)模(mó)上看(kàn)，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍有差异，招商(shāng)及汇(huì)添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认(rèn)购份额(é)小于50 万(wàn)份的，认购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添(tiān)富旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广发(fā)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管(guǎn)，汇(huì)添富(fù)中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托(tuō)管(guǎn)，招(zhāo)商中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的托(tuō)管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解(jiě)，上交所拟定于(yú)5月(yuè)11日举(jǔ)办“发(fā)现央企投资(zī)价(jià)值促进央企(qǐ)估值回归”业务(wù)交流会暨国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国特色估值(zhí)体系，引导央企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归(guī)合(hé)理水平。上交所(suǒ)、中国国新(xīn)、指数公司、券商(shāng)、基金公司等(děng)相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在(zài)多位(wèi)业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所此次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基(jī)金工商(shāng)各方(fāng)对此(cǐ)也比较重视(shì)，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目前市场上也存在(zài)不少(shǎo)央企(qǐ)主题基金，因(yīn)此预计此次(cì)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金(jīn)公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也表(biǎo)示(shì)，所在券商会(huì)参与(yǔ)其中一只央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但(dàn)并(bìng)不(bù)会过(guò)度(dù)冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的行情主线，产品本(běn)身就比较(jiào)好卖(mài)；其(qí)次，我们近期(qī)已(yǐ)将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首发(fā)的考核(hé)权重。”上述(shù)券商人士(shì)称。

　　一(yī)位基(jī)金公司人(rén)士(shì)也(yě)预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的(de)发行大战不(bù)会(huì)在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆(lù)续推向(xiàng)市场，而(ér)不是(shì)九只同时获(huò)批发售(shòu)，就是为了避免(miǎn)发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目(mù)前市场上(shàng)非常关注‘中(zhōng)特(tè)估’板块，预计发(fā)行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成(chéng)为今年以来资(zī)本(běn)市场的热门(mén)，基金(jīn)公(gōng)司(sī)也积极布局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)从Wind数(shù)据发现，今年以来全市(shì)场(chǎng)已有18家基金公司(sī)陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一产品条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证国(guó)新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉(jiā)实(shí)则上报了中证国新(xīn)央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企ETF也(yě)有望尽快获批(pī)，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随(suí)着这(z螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭hè)些主题产(chǎn)品的(de)发行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥(yōng)有(yǒu)配置(zhì)央企特(tè)色指数(shù)、分享改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席(xí)易会满(mǎn)提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场(chǎng)未(wèi)来(lái)发展和改革指明了方向，成熟完善的(de)估(gū)值体系对于资本市场的价值发(fā)现以及资(zī)源(yuán)配置功(gōng)能的(de)发挥有重要(yào)作(zuò)用，也(yě)是资(zī)本(běn)市场支(zhī)持实体经济(jì)发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国(guó)特色估值体系”背(bèi)景之(zhī)下(xià)，央国(guó)企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对(duì)这一(yī)领域的产品积极(jí)布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，就是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立(lì)具(jù)有中国特色的估值(zhí)体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市企(qǐ)业的关(guān)注度，对企业估值层面的各(gè)类因(yīn)素做进(jìn)一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域(yù)在新环境下(xià)的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示(shì)，从长期来看(kàn)，央国(guó)企板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央(yāng)企是实现国家战(zhàn)略发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持(chí)与引导；二是央(yāng)企作(zuò)为资本市场“压舱(cāng)石”“基(jī)本(běn)盘”具有重(zhòng)要(yào)作用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国(guó)特色现代资本市场(chǎng)下(xià)，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理(lǐ)晏阳也表示，螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭当前稳(wěn)健(jiàn)的(de)经营业绩为(wèi)央国企的估值重塑(sù)提供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来(lái)央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企较强的“价(jià)值创造”能(néng)力(lì)。从(cóng)成长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央企营业(yè)总(zǒng)收(shōu)入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增(zēng)长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央(yāng)国(guó)企(qǐ)上市公司质量的提(tí)升(shēng)或将成(chéng)为央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的(de)核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经理刘重(zhòng)杰也(yě)表示，从公司(sī)经营的角(jiǎo)度看，上市央(yāng)、国企的盈利(lì)能(néng)力相比A股市场整体(tǐ)而(ér)言更(gèng)加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先(xiān)，具(jù)备较(jiào)高的长期投资(zī)价值，或更(gèng)符合机构(gòu)投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系的推进过(guò)程中，央(yāng)企股东回报指数具备较好的(de)长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：中证国(guó)新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数，指数(shù)由国新投资有限公司定(dìng)制，主要(yào)选取国(guó)务院(yuàn)国资(zī)委下属现(xiàn) 金(jīn)分红或(huò)回购总额占总(zǒng)市值比(bǐ)率较高(gāo)的50只(zhǐ)上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以反(fǎn)映(yìng)央企股(gǔ)东回(huí)报主题上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆(fù)盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公(gōng)用事业、石油(yóu)石(shí)化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产(chǎn)、机械(xiè)设备等，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前(qián)十(shí)大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数有(yǒu)哪些特(tè)色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚(jù)焦高分(fēn)红与高回购(gòu)央企，指数近12个(gè)月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数(shù)的分(fēn)红水平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)当前(qián)市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水平，央企(qǐ)估(gū)值重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)近五年(nián)ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利(lì)稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认(rèn)购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募(mù)集规模上(shàng)限为20亿(yì)元(yuán)，如果募集规模超过20亿(yì)元(yuán)，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认(rèn)购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购金额低(dī)于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发(fā)旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)上市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商，保障充(chōng)分的(de)流动性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这三家基金(jīn)公司都由“实力派(pài)”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发(fā)基金指数投资(zī)部副总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报(bào)指数(shù)过去三(sān)年(nián)累计(jì)涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央(yāng)企指数(shù)的(de)投资价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值(zhí)优(yōu)势明显，具备(bèi)较高的(de)长(zhǎng)期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩负社(shè)会(huì)责任，是(shì)国家战略发展主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重(zhòng)塑(sù)中国特色估(gū)值体系背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追(zhuī)求分享高质量(liàng)发展成果(guǒ)2、具备(bèi)一(yī)定抗通(tōng)胀能力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念已经涨过一(yī)轮了(le)，板块持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估值(zhí)仍处(chù)于较低分(fēn)位水平。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指数市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今(jīn)，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对(duì)比还(hái)是纵向比较，央(yāng)企整体估值水平与其经(jīng)济地位并(bìng)不匹配，亟待(dài)改善(shàn)，在政策支(zhī)持下有(yǒu)望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的(de)主线(xiàn)。从券商机构的对外观(guān)点来看，多家券(quàn)商(shāng)明确表(biǎo)示今(jīn)年的投资主线之一(yī)就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如下(xià)：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济(jì)+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济(jì)+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在(zài)新一(yī)轮国企改革和中国特(tè)色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望(wàng)持续并形成(chéng)主线(xiàn)行情。

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