今年以来，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金整体港股仓(cāng)位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行(xíng)业(yè)，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计(jì)港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张，未来港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动中(zhōng)上(shàng)行(xíng)，板块方面，看好(hǎo)政策(cè)优化(huà)下的消(xiāo)费和地(dì)产、预期反转修复的(de)互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度港股基金(jīn)仓位略有上(shàng)升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港通基(jī)金（不同(tóng)份额分开统(tǒng)计(jì)，下同）中含“港(gǎng)”字(zì)的主动权(quán)益基(jī)金(jīn)近(jìn)400只(zhǐ)，这些都是(shì)“高纯度”以港股为投资方向的基(jī)金。截至一(yī)季度末，这些基金的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去(qù)年底微升(shēng)0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金港股持(chí)仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表的港股数字经济(jì)呈现了上涨、调(diào)整(zhěng)、反弹的N型走势，截(jié)至4月(yuè)23日(rì)，香港恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不(bù)少知名基金(jīn)经理(lǐ)在(zài)一(yī)季度加大了对港(gǎng)股的投资力(lì)度，提(tí)升(shēng)港股(gǔ)配置在10-40个百分点不(bù)等。比如(rú)，崔宸龙(lóng)管理的前海开(kāi)源沪港深新机遇(yù)A，港股仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新(xīn)视(shì)野(yě)一(yī)年(nián)持有A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时(shí)港(gǎng)股通红利精选A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞(ruì)银港股通价值发现(xiàn)A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至(zhì)一季(jì)报，被(bèi)陆港通基金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所(suǒ)、青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油(yóu)气开采、数字媒体(tǐ)、生(shēng)物(wù)制品、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮料等领(lǐng)域(yù)。其中，腾(téng)讯控股、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增(zēng)持。

　　按照增持情(qíng)况排(pái)序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石(shí)油、新天绿(lǜ)色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中(zhōng)国石油化工(gōng)股份(fèn)、中国(guó)南方航(háng)空股份、华电(diàn)国际电力股份(fèn)、越秀地产(chǎn)、中(zhōng)广核电力，分别(bié)涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航(háng)空机场、房地产开发等(děng)领(lǐng)域。值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，商汤(tāng)-W涉及(jí)AI概(gài)念，陆(lù)港通基金在(zài)一季度对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，重(zhòng)仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市(shì)，南方港股创新视野一年持有基金基金经理史博(bó)在一季度中(zhōng)表示(shì)，展望未(wèi)来(lái)，仍(réng)然(rán)看好(hǎo)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场投资机会(huì)：中国经(jīng)济方面，宏观经(jīng)济仍(réng)在企(qǐ)稳(wěn)回升，3月中(zhōng)国(guó)官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需求继续增加(jiā)，非制造业恢复速度加快(kuài)；海外无(wú)风险利率方面，3月初非农和通胀(zhàng)数(shù)据以及突发(fā)的银行风险(xiǎn)事件已(yǐ)经让美联储过(guò)于强硬的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味着(zhe)了(le)加(jiā)息进(jìn)入尾部(bù)区域；风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好方面，欧美(měi)银行业风险事件对市场(chǎng)冲击可控，国内政(zhèng)策积(jī)极信号(hào)涌现。

　　基于(yú)此，预判港(gǎng)股市场(chǎng)将在(zài)波动(dòng)中上行(xíng)，在板块配置方面，我们将加大对政策(cè)优化下的消费和地产、预期(qī)反转修(xiū)复的(de)互联(lián)网(wǎng)和医药、高景气(qì)的制造业等板(bǎn)块的配(pèi)置。

　　中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经济基金经理曲径表示，港(gǎng)股(gǔ)数字经(jīng)济(jì)的代表(biǎo)行业为互联网和先进制造，在经(jīng)历了过(guò)去2年(nián)的合规整(zhěng)治(zhì)及业务(wù)梳理后(hòu)，股价均处在(zài)价值投资区域，具(jù)有良好的投资性价比(bǐ)。同时，互联(lián)网相关公司，也更具(jù)有数据、平台和算法的整合能力，通过(guò)推(tuī)出人工智能相关模型及应(yīng)用，提升自身运营(yíng)效率，以及对外输出算法和算力(lì)。作为人工智能赋能各个行业的(de)元年(nián)，我(wǒ)们中长期看好港(gǎng)股数字经济(jì)板块(kuài)的前(qián)景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基(jī)金经理周欣表示，港股市场(chǎng)方面，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)大(dà)部分的(de)企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)来源于中国内地，中国(guó)内(nèi)地经济的(de)环(huán)比上行将(jiāng)会支撑港股(gǔ)公司盈利的环比增长，从而(ér)支撑(chēng)下(xià)港股公司(sī)下(xià)半年的市场表现。然而，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定的增长，但是由于基数效应(yīng)，下半年港股盈(yíng)利同比增速会较上(shàng)半年有(yǒu)所回(huí)落。对于估值(zhí)相对较高(gāo)的行业(yè)将有一定(dìng)的压力(lì)。

　　行(xíng)业方面，受行(xíng)业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的(de)估值仍将(jiāng)受(shòu)到一定(dìng)程度的压制，但是当行业龙头公司(sī)受情(qíng)绪影响出(chū)现(xiàn)超跌时(shí)，将会有(yǒu)较(jiào)好的(de)买入机会出现(xiàn)。生(shēng)物医药(yào)行业(yè)仍将处(chù)在行业快速增(zēng)长的红利中，但是(shì)随着中报业绩的释放和(hé)四季度集采的预期，生物行(xíng)业前期(qī)涨(zhǎng)幅较多(duō)的龙头公司可(kě)能会出(chū)现一定的调整，但(dàn)是通(tōng)过(guò)自下而上的方(fāng)式生物医(yī)药行业(yè)仍将有(yǒu)机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港(gǎng)深基(jī)金经(jīng)理付(fù)倍佳表示，展望(wàng)未(wèi)来，我们预计港(gǎng)股市场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来(lái)收入(rù)加速扩张，并且A股市(shì)场也即(jí)将进入企业盈(yíng)利的拐点，这是推动两地市场向(xiàng)上(shàng)的决(jué)定性因(yīn)素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周(zhōu)期临近尾声流动(dòng)性逐(zhú)步宽松背景下(xià)，中(zhōng)国(guó)资产的吸(xī)引(yǐn)力(lì)有望进一步凸显。在A股及港股估值均(jūn)在低(dī)位、风(fēng)险溢价均在高位(wèi)的背景下，有望开启(qǐ)盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三(sān)条(tiáo)投资主线：1.关注(zhù)盈(yíng)利(lì)增长高弹性的(de)机会：由于中国经济修(xiū)复有望成为全球投资(zī)的主线，因此经营杠杆(gān)弹(dàn)性大、前期降本增效优的行业和板块(kuài)更有望受益于经济(jì)复苏，盈利预测(cè)有电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊较大(dà)上(shàng)修空(kōng)间；同时部分龙(lóng)头(tóu)公司有长期(qī)的前沿技术/产品储备以迎接(jiē)下一(yī)轮的收入扩张机会，有望开启二(èr)次增长曲线，如互(hù)联网、部(bù)分可选消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注(zhù)收益风险比显著右偏的机(jī)会：关注在未(wèi)来(lái)经济周期中上(shàng)行风险显著大于下行风险的行(xíng)业。市场(chǎng)预(yù)期在低(dī)位(wèi)、景气度有拐点或(huò)持续性(xìng)超预(yù)期的行(xíng)业。供需格局佳，价(jià)格弹性(xìng)贡(gòng)献盈利(lì)超(chāo)预期的行业，如电(diàn)子(zi)、新能源(yuán)、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股息资产(chǎn)的机会(huì)：关(guān)注基本面夯实，整(zhěng)体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及分红意愿提(tí)升的高股息资产的投资机会，如通信、石油石化等(děng)。

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