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　　美联储布拉德(dé)：利率可(kě)能需要进一(yī)步提(tí)高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣路易斯联(lián)储(chǔ)行长布拉德表示，决策者(zhě)可能不得不(bù)进一步提高利率以给通胀降(jiàng)温，但(dàn)他(tā)补充称，自己将观望(wàng)一定(dìng)时间，看看经济数据表现再决定6月应(yīng)该采(cǎi)取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采取的激进(jìn)政策遏(è)制了通胀(zhàng)的上升，但目前还不清楚通胀是(shì)否处于(yú)通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质(zhì)性下降(jiàng)”才能(néng)确(què)信(xìn)没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美联储仍然可以实现(xiàn)软着陆，在(zài)不触发经济严(yán)重下滑的情况下(xià)帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入(rù)衰退，但这(zhè)不是基线情景。略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音我(wǒ)认为(wèi)基线情境是(shì)经(jīng)济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通(tōng)胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决(jué)策者(zhě)中鹰(yīng)派官(guān)员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之(zhī)称，但今年在联(lián)邦公开(kāi)市(shì)场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内地(dì)利(lì)率互(hù)换市场互(hù)联互通合作15日正式启动

　　中国(guó)人民银行5月5日表(biǎo)示，香港与内地利率互换市场互(hù)联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备(bèi)工作(zuò)进展(zhǎn)顺利，初(chū)期先行开(kāi)通(tōng)“北向互换(huàn)通”，“北向互换通(tōng)”下的交易将于2023年5月15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北向互换通”，是(shì)香(xiāng)港及其他国家和地区的境外投资者经(jīng)由(yóu)香港与内地基(jī)础设施机构(gòu)之(zhī)间在交(jiāo)易、清(qīng)算(suàn)、结算(suàn)等方面互(hù)联互通的机制安排(pái)，参与内地银行间(jiān)金(jīn)融(róng)衍生品市场(chǎng)。初期可交易(yì)品种为利率互(hù)换(huàn)产(chǎn)品，报价、交易及结算币(bì)种为(wèi)人(rén)民(mín)币(bì)。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投资者需(xū)与外(wài)汇交易(yì)中心签署报价(jià)商(shāng)协议，并为上海清算所利率(lǜ)互换集中清算(suàn)业务的清(qīng)算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　参(cān)与“北向互换(huàn)通”的境外投资者为符合(hé)人民(mín)银行要求并完成内(nèi)地银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市(shì)场准入(rù)备案的境(jìng)外机构投资者，并经外汇交易中(zhōng)心开通“北向互换(huàn)通(tōng)”交易权限。拟(nǐ)申(shēn)请开(kāi)通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)权限的境外投资者需同时申(shēn)请成(chéng)为场外结算公(gōng)司的清算会员或(huò)该(gāi)类会员的清算客户(hù)。

　　初期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币，清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人(rén)民(mín)币，后续可根(gēn)据市场情况(kuàng)适时(shí)调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌(wū)龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市(shì)场出(chū)现“大乌龙(lóng)”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘(pán)中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌，并发布(bù)公告，就相(xiāng)关(guān)原因(yīn)进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上(shàng)交所(suǒ)发(fā)布关(guān)于(yú)嵘泰转(z略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音huǎn)债(zhài)停牌(pái)及相关(guān)交易(yì)处理情况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘泰(tài)工业(yè)股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称公司(sī)）在上(shàng)交所(suǒ)网(wǎng)站发布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最后一个交(jiāo)易日为(wèi)2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将(jiāng)停止(zhǐ)交易。公司后(hòu)续分别(bié)于4月27日、4月28日(rì)、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性(xìng)公(gōng)告(gào)。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上交所(suǒ)发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据(jù)《上海证券交易所债券交易规则》第(dì)一百(bǎi)三十条等相(xiāng)关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取(qǔ)消，交易无效，不进行清算交收。嵘(róng)泰转债的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎(shú)回不(bù)受影响，正常(cháng)进行(xíng)。

　　对(duì)于(yú)该(gāi)事件的(de)发生(shēng)，上交所(suǒ)深(shēn)表歉意，并(bìng)将(jiāng)妥善(shàn)处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，市场情(qíng)绪(xù)有所(suǒ)回暖，叠加油脂(zhī)市场基本面迎来改善(shàn)，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨(zuó)日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合(hé)约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音　“‘五一’假期期间(jiān)，伴(bàn)随(suí)美联储继续加(jiā)息(xī)预(yù)期以及欧美银行(xíng)业危机(jī)的继续发酵(jiào)，国际(jì)原油(yóu)价格(gé)大幅(fú)下挫，外围市(shì)场环(huán)境整(zhěng)体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮加(jiā)息周期的(de)第十次加息，也(yě)可能是本轮(lún)紧缩周(zhōu)期(qī)的终点。同时，欧(ōu)洲(zhōu)央行周四(sì)决(jué)定放慢加息步伐。在外(wài)围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品(pǐn)市场情绪出(chū)现(xiàn)反弹，油脂价格在假(jiǎ)期开盘(pán)走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰(tài)期货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏紧，同时国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)库存连续(xù)下降支撑盘面走强，菜油(yóu)紧随(suí)其后，而豆(dòu)油(yóu)因5—6月大(dà)豆(dòu)到港(gǎng)压力涨幅相(xiāng)对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光大期货研究所油脂油料分析(xī)师侯雪玲看来(lái)，油脂(zhī)市场(chǎng)的强力反弹(dàn)是由基本(běn)面的改善推动的(de)。她表示，一方(fāng)面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业一(yī)季度(dù)业绩大增，多因为销量(liàng)上涨和(hé)毛利(lì)率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行(xíng)火爆(bào)，交(jiāo)通运输(shū)部数据显示，假(jiǎ)期前三天(tiān)日均发送(sòng)人数和(hé)2019年、2021年基本(běn)持平。这(zhè)意(yì)味着(zhe)油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮补库需求(qiú)。未来很(hěn)长一段时(shí)间(jiān)，餐饮端将(jiāng)持续(xù)成(chéng)为支撑(chēng)油脂需求(qiú)的(de)重要力量。另(lìng)一方面，国内(nèi)大豆压榨(zhà)企业(yè)5月(yuè)上旬仍出(chū)现不同程度的停机(jī)计划，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕榈油方面(miàn)，产地库存出现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎持平(píng)。机构预(yù)期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增(zēng)0.9％至(zhì)130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此(cǐ)推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方(fāng)面，受到马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货价格(gé)在本周累计上涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈(lǘ)油整(zhěng)体数(shù)据(jù)偏弱，出(chū)口月度环(huán)比下降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市场情绪(xù)略显悲观。但在价(jià)格持续下跌(diē)后(hòu)，利空落(luò)地(dì)效(xiào)应以及机(jī)构对于4月(yuè)马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预估(gū)超预期下降的乐(lè)观情绪，推动期价快速反弹(dàn)，而库存(cún)预估(gū)下降的原(yuán)因来自于马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)国内消费(fèi)需求(qiú)的增加。”中辉期(qī)货油脂(zhī)油料(liào)分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带(dài)动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆(dòu)油(yóu)及菜油自身基本面供应增(zēng)加的利(lì)空因素逐(zhú)步弱化也对(duì)盘(pán)面带来一些(xiē)支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用(yòng)？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的(de)一项(xiàng)调(diào)查显示(shì)，全球第二大棕榈油(yóu)生产国(guó)——马(mǎ)来西亚(yà)截至4月底(dǐ)的棕(zōng)榈油库存(cún)料降(jiàng)至11个月以(yǐ)来最低水平，因产量(liàng)持平且马(mǎ)来西亚国内使用量(liàng)增加。受(shòu)访的九位分析师(shī)和贸易商预(yù)估(gū)中值显示(shì)，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第(dì)三个月减少并触及2022年(nián)5月(yuè)以(yǐ)来最低水平。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，国内(nèi)棕榈油库(kù)存也由升转降，刷新5个半月的(de)最低水平。中国粮油(yóu)商务网监测数据显示，截(jié)至2023年第(dì)17周末(mò)，国内(nèi)棕榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；合同(tóng)量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其(qí)中24度及以(yǐ)下库(kù)存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和(hé)国内棕榈油库(kù)存都在(zài)下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的(de)主要原因来自于产量的(de)季节性减产以及印尼国内出口政策限制(zhì)导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈(lǘ)油库存大幅下降(jiàng)，主要是(shì)受(shòu)到年初国内疫情防(fáng)控措施优化调整带来的餐饮(yǐn)消费的增加，同时(shí)豆棕现(xiàn)货价(jià)差高位运(yùn)行导致棕榈(lǘ)油替代性能(néng)大大(dà)增强，也进(jìn)一步(bù)刺激(jī)了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国(guó)棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降，但由于印尼5月出口(kǒu)政策出现调整，将(jiāng)允许更多的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈油(yóu)5月(yuè)出(chū)口(kǒu)数(shù)据保(bǎo)持(chí)谨(jǐn)慎态度。中国和(hé)印度作为全球主要的棕榈油进口国(guó)，虽然库存(cún)都不同(tóng)程度下降，但都仍处于历史较高(gāo)水平，若(ruò)棕(zōng)榈油价格上涨(zhǎng)，将抑(yì)制其消费和(hé)进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲(líng)介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于(yú)去库周期，因(yīn)产量处(chù)于年内低(dī)位，无法满(mǎn)足当月需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以(yǐ)及需求国库存偏高(gāo)，棕(zōng)榈油(yóu)出口需求(qiú)差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝(jué)对水平(píng)低是(shì)去库的(de)主要原因(yīn)。后(hòu)期随着产量季(jì)节(jié)性增加(jiā)，棕榈(lǘ)油(yóu)重新累库也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的去(qù)库(kù)更多是供需(xū)双重(zhòng)推动的结果。随(suí)着产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油到(dào)港压(yā)力下降(jiàng)，月(yuè)均到港量(liàng)30万(wàn)吨左右(yòu)。更为重要的是，国内油脂(zhī)餐饮需(xū)求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费同比(bǐ)几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重新累库(kù)，需要进口增加(jiā)，也就是说进口(kǒu)利润打开，产地让利，这至少需(xū)要(yào)产(chǎn)地库(kù)存压力明显恢复才有可能(néng)。因此，未来产地的累(lèi)库(kù)必将早于国(guó)内(nèi)，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的(de)市场情况来看，短期(qī)内(nèi)缺乏明显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续性。不(bù)过，从更长的年度时间(jiān)周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈油有望逐步进入(rù)中期企稳阶(jiē)段。后续(xù)需要密切关注(zhù)厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层(céng)面对(duì)于大(dà)宗(zōng)商(shāng)品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四也(yě)放慢了激进(jìn)紧缩的(de)步伐。在外围利空阶段(duàn)性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集(jí)中在美国银行业的(de)任何可能(néng)的风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态度(dù)。对于油脂来(lái)说，目(mù)前基本面仍然多空(kōng)交织。当前年度加拿大油菜籽的(de)丰产对(duì)国内市(shì)场的压力持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的预期对(duì)豆系(xì)品种(zhǒng)带来压力，另外国(guó)内棕榈油整(zhěng)体库存偏高也使得油脂整体的行情难(nán)以(yǐ)表现得(dé)特(tè)别强势。不过，油(yóu)脂的估值在偏(piān)低的油粕(pò)比和(hé)当前年度南美大豆的减(jiǎn)产(chǎn)预期(qī)的(de)逐(zhú)渐兑现背景(jǐng)下，又显(xiǎn)得处于(yú)偏低(dī)水(shuǐ)平。在此情(qíng)况下，油脂(zhī)似乎难以表现出(chū)独立走势，单边行情仍将比较多(duō)地被(bèi)宏观(guān)因(yīn)素(sù)主导。”巩(gǒng)力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于美联储(chǔ)加(jiā)息已经在市场预(yù)期当中，因此对大宗商品(pǐn)市场的利空(kōng)影响有限(xiàn)。对于油脂市场来说(shuō)，虽然生物柴油消(xiāo)费占(zhàn)比(bǐ)不低(dī)，比如棕(zōng)榈油工业消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食用消费各占一半，但各(gè)国生物柴油政(zhèng)策(cè)比例一(yī)段时期内(nèi)是固定的，不会因为原油及宏观市场(chǎng)的波动，而(ér)出(chū)现生(shēng)物柴油(yóu)产量的大幅波动，加上油(yóu)脂食用作为消(xiāo)费必需品(pǐn)，宏观因素影(yǐng)响有限，因此油脂自身基本面对(duì)价格波(bō)动仍(réng)然将起(qǐ)到主导(dǎo)作用。

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