北京时(shí)间(jiān)5月(yuè)7日，备受关注的巴菲特股东大会在(zài)奥马哈如(rú)期落(luò)下帷幕(mù)，93岁的巴(bā)菲特(tè)和他的老搭档芒格在5个半小时的提(tí)问环节中(zhōng)，回答了投(tóu)资人的47个(gè)问题。

　　现场云集(jí)了(le)来自全球各地的投(tóu)资者。“来自(zì)中国(guó)的投资者是最(zuì)多的(de)，据说(shuō)达到1万人。”5月(yuè)6日，前(qián)海开源基金首(shǒu)席(xí)基金学家杨(y异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写áng)德龙(lóng)如此分享自(zì)己在股东大(dà)会的现场(chǎng)见闻(wén)。

　　往届大会上(shàng)，巴菲(fēi)特都会谈(tán)到中国经(jīng)济，今年(nián)也(yě)不例外。

　　“中美两国(guó)都具(jù)有竞争力(lì)，都能达(dá)成繁荣发展(zhǎn)的前景。中国将会(huì)成为更好的国家(jiā)，美国(guó)也可以如此。”巴菲特(tè)说道(dào)。此前，他(tā)也(yě)曾多次公开表示(shì)十分看(kàn)好中国(guó)市场(chǎng)。

　　巴(bā)菲特也曾围绕中国公司进行过投(tóu)资部署，不(bù)过投资对象均为(wèi)中国公(gōng)司的H股。根据(jù)公开(kāi)资料，巴菲(fēi)特曾曾投资中国石油(yóu)（00857.HK）、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍(bèi)甚至(zhì)30倍以上。

　　在今年2月(yuè)16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年(nián)度股东大(dà)会上，作为董事长的芒格也曾表(biǎo)示，“投(tóu)资(zī)人去投资中国是没有问题的。相较于投(tóu)资(zī)美国而(ér)言，投资中国可以让(ràng)你用便宜的(de)价格买(mǎi)到一些更好的公司，而(ér)这即(jí)便有一些不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投资标准，A股(gǔ)哪些股票(piào)可能(néng)会得(dé)到他(tā)的(de)青睐？

　　时代财经根据巴菲特(tè)提出(chū)的“净资产收益率不低于20％而(ér)且能稳定增长”的最低(dī)标准，加上(shàng)其投资(zī)特点，对(duì)A股5167家上市公(gōng)司进行了梳理，选(xuǎn)出了相对符(fú)合巴菲(fēi)特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分(fēn)之一，其中酒(jiǔ)企表现尤为出色；而从近3年的(de)净(jìng)资(zī)产收益率来看，医疗行(xíng)业无疑是“最大(dà)赢(yíng)家”。

　　医疗行业成“最大(dà)赢家”

　　此次选股，时(shí)代财经首先考虑净资(zī)产收(shōu)益率指标(biāo)，且出(chū)于对公司的价值判(pàn)断而不(bù)是价格判断，选(xuǎn)择的是(shì)加(jiā)权平均（年化）净资(zī)产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一指标(biāo)达到巴菲特“20％”标(biāo)准的A股上(shàng)市公司共(gòng)有(yǒu)100家。

　　以过去3年的净资产收益率来看，排(pái)名第一的分(fēn)别(bié)为博拓生物(wù)（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安(ān)旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业公司(sī)。

　　其次，时(shí)代(dài)财(cái)经(jīng)参考(kǎo)了(le)上市(shì)公司最新（截至5月(yuè)5日）滚动(dòng)市盈率（TTM），并(bìng)通过(guò)与其所属行业算术平均值进行对比，又(yòu)从100家公(gōng)司中挑选出了(le)估(gū)值相对行业(yè)平(píng)均值偏低的67家(jiā)公司。

　　最后，时(shí)代(dài)财(cái)经通过巴菲(fēi)特的持仓变(biàn)动发现，巴菲(fēi)特一如既往偏爱快消(xiāo)领域，同时也在重金押(yā)注能(néng)源领域(yù)，如(rú)西方石油(yóu)、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时(shí)，巴菲特多次减(jiǎn)仓(cāng)银(yín)行股，包括2006年入手的合众银行(xíng)和2010年入手(shǒu)的纽约梅隆(lóng)银行，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季(jì)度清仓持有33年的百年老行(xíng)——富(fù)国银行。但(dàn)巴菲特对金融领(lǐng)域的持仓(cāng)仍(réng)有一定比重。

　　因而(ér)，时代财经又进(jìn)行了(le)行(xíng)业筛选(xuǎn)，还对海天味(wèi)业(yè)等(děng)这类之前(qián)商品信(xìn)誉受过不良影响的公司进行了(le)剔除。最终，“淘”出(chū)了(le)18家相对符(fú)合(hé)巴(bā)菲特(tè)标准的(de)公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指数官网(wǎng)。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿(chuān)、用多个(gè)领域，其中饮料(liào)行业约有(yǒu)5家，占比近三分之一。而在近(jìn)五年内，酒企表现出色，净利润复合(hé)年增长率均在22％以(yǐ)上，其中泸(lú)州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合(hé)年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料界(jiè)，明星家电潜(qián)力大

　　实际上，在A股(gǔ)市场上，有不(bù)少(shǎo)行(xíng)业(yè)龙头股(gǔ)五年ROE超(chāo)20％且净资(zī)产收益率为正，达到巴菲(fēi)特关注的最低标准，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目前这些企(qǐ)业的TTM高(gāo)于其(qí)所属行(xíng)业滚(gǔn)动(dòng)市盈率(lǜ)，所以或还需(xū)要等待入场时(shí)机。

　　时代(dài)财经筛(shāi)选出(chū)的18家公(gōng)司中(zhōng)，家用电器行业公(gōng)司上榜(bǎng)不少。其中，有专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公牛(niú)集(jí)团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上述三家企(qǐ)业的(de)5年净利润复合(hé)年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公(gōng)司与行(xíng)业市盈率之差来看，差距最大的是主(zhǔ)营集成(chéng)电路设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销(xiāo)的三人行（60异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写5168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距(jù)最小的是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新市(shì)盈(yíng)率(lǜ)为27.19倍，与行业最(zuì)新市盈(yíng)率仅差(chà)0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美(měi)大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其(qí)中，区间涨幅前三名仍是酒企(qǐ)，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分(fēn)别在1997年(nián)、2014年及1994年(nián)登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出(chū)相(xiāng)对符(fú)合巴菲特投资(zī)逻辑的(de)22只(zhǐ)股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而(ér)上述两家公司自2018年(nián)以来，股价涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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