金融界(jiè)5月(yuè)23日 万物(wù)皆周期,周(zhōu)期(qī)皆供需！

　　日前(qián)，六年一个(gè)周期轮回的白糖期货正在迎来疯狂时刻(kè)。五一假期之前的最后(hòu)一个交易(yì)日，在郑州(zhōu)商品交易(yì)所(suǒ)交易的白糖主(zhǔ)力(lì)期货(huò)合约(yuē)收(shōu)盘成功站(zhàn)上7000元/吨关口。

　　让(ràng)人遗憾的是，如此关键(jiàn)的信息(xī)湮没(méi)在五一假期的兴奋与快(kuài)乐(lè)之中，并未引起(qǐ)市(shì)场关注。直(zhí)至(zhì)昨日（5月22日），白糖(táng)主力合约收(shōu)盘站上7100/吨关口，市场(chǎng)资金(jīn)虎(hǔ)躯一(yī)震，恍然醒悟。

　　5月(yuè)23日(rì)，白糖主力合(hé)约盘中(zhōng)继续狂(kuáng)飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一次(cì)白糖主力期货合约(yuē)打(dǎ)破(pò)7000元/吨大关(guān)还(hái)是6年半前(qián)。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的白糖主力合约正在(zài)上(shàng)演最后的末日疯狂，一天之(zhī)内，白糖(táng)主力合(hé)约(yuē)连破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大(dà)涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主(zhǔ)力合约盘中就创下7314元(yuán)/吨的周期高(gāo)点，随即白糖期货开始一路(lù)狂跌(diē)，直至(zhì)2019年年初才(cái)勉强止住颓势。

　　真的(de)注意的是，从白糖主力合约价(jià)格看，2006年(nián)初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大约六年一次的白糖周期(qī)十(shí)分准时(shí)，从未缺席过。而形(xíng)成(chéng)这种周期(qī)的原因与白(bái)糖期货(huò)的种植周期(qī)有关，一般甘(gān)蔗的(de)每三年(nián)一个(gè)种植周(zhōu)期，这从根本决定了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经(jīng)渐入(rù)高潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐入高潮(cháo)，据(jù)生意(yì)社显示，截至5月22日，白糖现货市场价(jià)格报6962元/吨，较去年底涨(zhǎng)幅约20%。与历史(shǐ)对比来(lái)看，白糖价格已经创下2018年(nián)以来的新高。

　　国内白(bái)糖供给方面，减(jiǎn)产是大概(gài)率事件。

　　中国糖业协会发布的全国食糖产销数据显示，2022年/2023年制(zhì)糖(táng)期截(jié)至今(jīn)年4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖(táng)厂除(chú)云南省(shěng)有(yǒu)3家(jiā)尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认(rèn)为，22/23年白(bái)糖生(shēng)产(chǎn)季逐步进(jìn)入(rù)尾声(shēng)，除(chú)云(yún)南(nán)地区外，广西等主产区(qū)陆(lù)续收榨(zhà)。由(yóu)于广西前(qián)期受(shòu)不利天气影响，甘(gān)蔗单产降幅高于预期，22/23榨(zhà)季(jì)国内糖(táng)产量(liàng)延(yán)续下(xià)滑趋势(shì)。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖(táng)产量约530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内白糖需(xū)求(qiú)量约1450-1500万吨，简单(dān)估(gū)算供需(xū)缺口超(chāo)过500万吨。

　　短时间增产对白糖来说并不现(xiàn)实，由于(yú)国(guó)内(nèi)糖料(liào)作(zuò)物种(zhǒng)植面积增长有限，国内糖料作物(wù)产量也增(zēng)长缓(huǎn)慢且有限(xiàn)，我国食糖产(chǎn)量整(zhěng)体保持平稳，年产量在(zài)1000万吨左右(yòu)。目前(qián)国内食糖消费(fèi)量每年在(zài)1500万吨左(zuǒ)右，缺口部分通过进口糖补充。

　　但是，国际(jì)市(shì)场供需(xū)情况(kuàng)也不(bù)容乐观。

　　据消(xiāo)费日报报道(dào)，联合国(guó)粮食及农(nóng)业组织（粮农组(zǔ)织）发(fā)布的报告显示，4月国际食(shí)品(pǐn)价(jià)格(gé)指数出(chū)现1年以来(lái)的首(shǒu)次回升，食糖(táng)、肉类及大(dà)米三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式的世界报价上(shàng)涨。粮农组织食糖价格指数4月(yuè)环(huán)比(bǐ)上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以来的新高(gāo)。

　　白糖全球主要(yào)生产国和地(dì)区包(bāo)括巴西、印度、欧(ōu)盟、泰国、中国、美国、墨西(xī)哥、俄罗斯(sī)、巴(bā)基斯坦和澳大(dà)利亚等，其中前十位食糖(táng)产量约占全球总产量的(de)76%；前四(sì)大出口国分别是巴西(xī)、泰国、澳大利亚和印(yìn)度(dù)，整体贸易(yì)量占全球比(bǐ)重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国(guó)之一，印度正面临甘蔗产(chǎn)量(liàng)下降危(wēi)机(jī)，加(jiā)上政府实施的出口限制(zhì)，世(shì)界(jiè)各地的糖(táng)价可能会(huì)进(jìn)一(yī)步(bù)飙升。

　　A股市场闻(wén)风而动(dòng)

　　A股市场(chǎng)也是闻风而动，5月(yuè)22日，两大白(bái)糖(táng)龙头股中(zhōng)粮糖业、南宁糖业双(shuāng)双(shuāng)涨停。5月23日，南(nán)宁糖业(yè)继续大(dà)涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年以来，中粮糖业累计上涨(zhǎng)幅度超过(guò)30%，南宁(níng)糖业年(nián)内涨幅超过40%。

　　至(zhì)于(yú)白糖主(zhǔ)力合约是否(fǒu)会(huì)重蹈覆辙，还是继(jì)续挑战(zhàn)极限，市场将会给出答(dá)案。

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