尽管周(zhōu)五(wǔ)大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创新(xīn)高 逢低(dī)加仓是最(zuì)佳策(cè)略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略张夏在4月23日研(yán)报(bào)中测算，本轮(lún)TMT高点出(chū)现在(zài)4月8日(rì)，高点调整幅度(dù)已经(jīng)达到(dào2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子(zi)自(zì)年初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于万(wàn)得全A的表现。由(yóu)于(yú)今年出现了以AI+代表的(de)大型产业趋势(shì)，一季(jì)度(dù)TMT大涨且有明显超额(é)收益(yì)，那么今年演化为TMT大(dà)年的概率(lǜ)已(yǐ)经(jīng)非常大。

　　进一(yī)步来看，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮调整并(bìng)没有结束(shù)。以TMT大年的(de)规律和应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春(chūn)季(jì)躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波(bō)行(xíng)情，春季躁动后(hòu)往往会有(yǒu)一波明显(xiǎn)的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时间(jiān)来看，每年四月(yuè)份到九(jiǔ)、十月份期间会有一(yī)波主升。数据(jù)显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前(qián)到5月下(xià)旬(xún)六月(yuè)初，2020年调整比较早，见底也比(bǐ)较(jiào)早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效应的推动下(xià)，盛(shèng)夏攻(gōng)势开始的时间(jiān)越来越早。对此，有业内人士(shì)预(yù)计，基本在一季报披露(lù)结束后，假设按(àn)此(cǐ)速(sù)度再调整一段时间，估计在5月基本见(jiàn)底(dǐ)后将迎(yíng)来“盛夏攻势(shì)”。而面(miàn)对TMT大(dà)年中的这(zhè)种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳(jiā)策(cè)略，因为往(wǎng)往(wǎng)后续盛夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势(shì)或由计(jì)算机转电子（从应用到硬件） 关注短期(qī)维度业(yè)绩可能超预期的AI赋能消费电子板(bǎn)块(kuài)受(shòu)益标(biāo)的。

　　今年业(yè)绩密(mì)集披露(lù)期结束后(hòu)，若随着(zhe)AI+/数字经(jīng)济/自主可控(kòng)等(děng)大(dà)产(chǎn)业趋势以及政府支持力度进一步加大、资本开支(zhī)增加、订单增(zēng)加(jiā)和产品销量业(yè)绩的(de)改善(shàn)逐渐被(bèi)市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往往这一波盛夏(xià)攻势(shì)还会(huì)创(chuàng)新高。考虑今年年(nián)初(chū)春季躁动是计(jì)算(suàn)机占(zhàn)优，招商证券张夏认(rèn)为按照历史(shǐ)经验，要么计算机转电子（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算(suàn)机强(qiáng)者恒强(qiáng)。

　　国(guó)海(hǎi)策(cè)略4月9日研报认为，伴(bàn)随二季度业绩窗口(kǒu)期(qī)的到来，市(shì)场(chǎng)表现将更贴合业绩的相(xiāng)对(duì)优势，维持TMT是(shì)全年主线(xiàn)的判断(duàn)，并(bìng)建议关注短期维(wéi)度业绩可能超预(yù)期的部(bù)分消费板块(kuài)，电子行业有望体现(xiàn)出相对(duì)优(yōu)势(shì)。

　　从细分环(huán)节(jié)进一步来看，广(guǎng)发(fā)策(cè)略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主(zhǔ)要分布(bù)位于AI服务器(qì)及相(xiāng)关电子(zi)产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训(xùn)练(liàn)/推理的算(suàn)力载(zài)体(tǐ)和(hé)基础。数据量(liàng)和算力的提升明显(xiǎn)拉(lā)升(shēng)了AI服务器(qì)中存储芯(xīn)片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与(yǔ)价，给相2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口关电子厂商带来了(le)机会。国海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)同样在(zài)研(yán)报中指出，维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛(sài)道将陆续(xù)迎来基本面的确认，估(gū)值修复尚(shàng)未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越(yuè)来(lái)越广，对(duì)于算(suàn)力的需求将呈现指(zhǐ)数级(jí)增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯(xīn)片国产替代速(sù)度加快。建(jiàn)议重点(diǎn)关注景嘉(jiā)微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域(yù)，东北证券4月16日研(yán)报(bào)表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重要环(huán)节，相关公司将深度受益AI带来的增(zēng)量需求。建议关(guān)注国(guó)产光模块龙(lóng)头(tóu)公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅(xùn)科技(jì)；高速光引擎光(guāng)器件核心供(gōng)应商天孚通信；国产光芯片领(lǐng)军企业(yè)源杰科技。

　　同时(shí)，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日(rì)研报中(zhōng)同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务(wù)器PCB价值量是普通服务(wù)器的价(jià)值(zhí)量的(de)5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模型和应用的落地，市场对AI服(fú)务器的需求日益增加，市(shì)场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科(kē)技等(děng)企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产品，广(guǎng)发策略表示，电子厂商亦有望(wàng)受益于(yú)ChatGPT产业链的(de)发展。在终(zhōng)端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防等终(zhōng)端设备打开新成长空间(jiān)。此外，东海证(zhèng)券3月31日(rì)研报同(tóng)样认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明确(què)，估值重(zhòng)塑逻辑逐(zhú)步验(yàn)证，关注消费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报(bào)建(jiàn)议(yì)，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链(liàn)。其(qí)中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设(shè)备产业(yè)链，包括海康威视、传音(yīn)控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维(wéi)数字等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆发式(shì)增长的AI服(fú)务器产(chǎn)业链，包括工业富(fù)联、沪电股份(fèn)、环(huán)旭电子、东(dōng)山精(jīng)密、闻泰(tài)科技、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股(gǔ)等；3）创新(xīn)产(chǎn)品频发(fā)催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期(qī)强化(huà)的智能手机(jī)产业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科(kē)技、传音控(kòng)股、顺络电子、东山(shān)精密(mì)等。

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