在(zài)投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大(dà)跌(diē)走势，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下(xià)高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经大幅(fú)回落。与(yǔ)此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到(dào)资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前，热(rè)门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安(ān)”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周期(qī)板块的(de)长期配置价(jià)值。

　　提(tí)示(shì)高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野(yě)村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易价格(gé)波(bō)动(dòng)较大。截(jié)至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级(jí)市(shì)场(chǎng)交易价(jià)格溢价风(fēng)险，如果盲目(mù)投资，可能遭受(shòu)重(zhòng)大损失(shī)。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势(shì)凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截(jié)至(zhì)5月(yuè)23日下午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只产品溢价(jià)率都回(huí)落(luò)到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在风(fēng)险提示后有所降温，正(zhèng)在(zài)回归(guī)理性。

　　而(ér)从(cóng)资金流(liú)向看，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净(jìng)流入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品(pǐn)已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四(sì)只产(chǎn)品(pǐn)跟踪(zōng)的指数(shù)都是日经225指数(shù)收益率（经(jīng)汇率调整后），从(cóng)该指数表现看(kàn)，今年(nián)也(yě)大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太(tài)市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势(shì)较大，涨幅(fú)犀利，叠加(jiā)产品(pǐn)流通盘不(bù)够(gòu)大，短(duǎn)期内受(shòu)到资(zī)金的净(jìng)买入，产生了供不应(yīng)求的(de)情况，就(jiù)会推(tuī)高二(èr)级市场价(jià)格，让价格走在指(zhǐ)数(shù)涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟(gēn)踪日(rì)经225指(zhǐ)数表现(xiàn)的(de)，如果短期(qī)出(chū)现高溢(yì)价，也就(jiù)意味着(zhe)当前的(de)价格超出了指数的(de)涨幅，未来会(huì)回归到(dào)指数正常走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消(xiāo)除(chú)溢价(jià)。而高溢价回归(guī)的(de)过程，就会产生二级市场(chǎng)价格的(de)下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要(yào)盲目(mù)买(mǎi)入高(gāo)溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看(kàn)，今年年初以来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关(guān)，达(dá)到(dào)1990年泡沫(mò)经济破裂(liè)以来的(de)最高点。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券认为，近期日本(běn)股(gǔ)市上(shàng)涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着美(měi)联储加息预期下降和日央(yāng)行紧(jǐn)缩预期上(shàng)升，吸引(yǐn)国际资本(běn)回(huí)流日本市场(chǎng)；二是随着(zhe)疫(yì)后经济活动复苏和去(qù)年日(rì)元持(chí)续贬(biǎn)值，东(dōng)京(jīng)交易所上市(shì)公司多表现良好；三是今年东(dōng)京交易所提出将改革(gé)公司治理监督(dū)机制。在这一(yī)改革(gé)下，预计部分低估值(zhí)企业可能采取股票回购等(děng)方式提振股(gǔ)价，截(jié)至本周，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿(yì)日元的(de)股票(piào)被宣布回(huí)购；四(sì)是近期(qī)部(bù)分利好消(xiāo)息带动市场情(qíng)绪(xù)。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察并表示大举投(tóu)资(zī)日本股市等，推动市(shì)场对日本股市(shì)的整(zhěng)体情绪提振(zhèn)。

　　也有基(jī)金经(jīng)理提示短期过(guò)快上涨(zhǎng)带来的投资风(fēng)险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资(zī)可能(néng)会涉及(jí)相关的汇(huì)率风险，对相关市场熟悉程度(dù)不高等问题，建议投资者在自(zì)己能力圈内投资，避免盲(máng)目(mù)追高(gāo)带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐(lài)

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入资金(jīn)已达(dá)165亿

　　除(chú)了(le)关注市场热点(diǎn)ETF外，再来(lái)看(kàn)下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)22日收盘(pán)，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额(é)13.23亿份(fèn)，按照区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入(rù)方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等(děng)净流入(rù)资(zī)金居前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹(dàn)的医(yī)药(yào)ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金(jīn)关注(zhù)，净流(liú)入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以(yǐ)来净(jìng)流入资金(jīn)最多(duō)的是(shì)易方达创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿元、67亿元，都(dōu)位居(jū)行业前列。

　　而(ér)今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸(xī)引(yǐn)力的医疗、恒生互联(lián)网等，也都(dōu)受到资(zī)金的追(zhuī)逐，净(jìng)流入资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的(de)“越(yuè)跌越(yuè)买”，华(huá)安(ān)基金指数与(yǔ)量化投(tóu)资部表示，随着前期创业(yè)板50指(zhǐ)数的回调，当前(qián)估值已来到(dào)30倍的历(lì)史(shǐ)低位(wèi)区(qū)间，且一季报显示成分股(gǔ)净(jìng)利润同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面(miàn)向好趋势明显，持续关注板块趋势反(fǎn)转机(jī)会(huì)。

　　该机(jī)构分析，在政(zhèng)策层面，4月底(dǐ)的政治(zhì)局会议(yì)提出“要夯(hāng)实(shí)科技自立(lì)自(zì)强根基(jī)，培育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发(fā)展优势(shì)，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要(yào)重视通用人工(gōng)智能发展，营造创(chuàng)新生态，重(zhòng)视防范(fàn)风险”，这宣示(shì)着国内经济(jì)发展动能要加快转变，新能源及人工智(zhì)能将是经济转(zhuǎn)型的(de)两大动能，汇(huì)聚(jù)战略性新兴产(chǎn)业的(de)创(chuàng)业(yè)板持(chí)续受益于(yú)政策红利(lì)，该(gāi)机(jī)构建(jiàn)议(yì)关(guān)注创业板50指(zhǐ)数的投(tóu)资机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净(jìng)流出方向看(kàn)，表(biǎo)现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金(jīn)净(jìng)卖出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期(qī)出(chū)现阶段性行情(qíng)的(de)板块，遭(zāo)遇(yù)资金的(de)卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也(yě)有1个(gè)亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元(yuán)资(zī)金净流出。

　　而(ér)行(xíng)业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传(chuán)媒ETF净流(liú)出(chū)资金24亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整(zhěng)体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热(rè)门(mén)主题(tí)行业的(de)资金(jīn)出现流(liú)出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察(chá)各类板块的(de)投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金(jīn)表示，预(yù)计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但市场展现出更多手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图结构性(xìng)机会(huì)，当前市场对题材的追捧(pěng)热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块(kuài)近期跌(diē)幅居前，主(zhǔ)因前期涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧基金建议继(jì)续关注(zhù)资金合力最强的人工智能(néng)与央企相(xiāng)关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经济复(fù)苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)机会，尤其是大(dà)众消费(fèi)等(děng)领域；而长期来看(kàn)，可(kě)以积极(jí)关注数字(zì)化(huà)对(duì)生产(chǎn)力的提升，重(zhòng)点关(guān)注计算机、互(hù)联网(wǎng)和(hé)传媒等(děng)行业。

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