5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交(jiāo)易(yì)委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林(lín)资产递(dì)交(jiāo)了截(jié)至2023年3月31日的第(dì)一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超千亿元人民币的对冲(chōng)基金机构，亦是内地(dì)少有的进行大手(shǒu)笔(bǐ)持有美股的买方机构之一，景(jǐng)林的(de)动向(xiàng)受到了市场(chǎng)广泛的(de)关(guān)注。

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　　千亿(yì)私(sī)募景林资(zī)产持仓(cāng)曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体持仓(cāng)规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿(yì)美(měi)元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规(guī)模(mó)，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示(shì)，截止(zhǐ)2023年一季(jì)度(dù)末(mò)，景林(lín)资(zī)产在美股市(shì)场持有34家上市(shì)公司的(de)股票。其中，前(qián)十大持仓(cāng)标(biāo)的(de)在(zài)总市值(zhí)中的占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景林共建仓5只股票(piào)，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓(cāng)和减(jiǎn)持方(fāng)面(miàn)，景林资产一季(jì)度前(qián)五大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持(chí)仓前十大(dà)重仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头(tóu)号重仓(cāng)股(gǔ)依旧(jiù)是拼(pīn)多多，与上季(jì)度对比，景林资(zī)产减(jiǎn)仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连续三个季度增持拼多(duō)多。2022年(nián)二季度增持拼(pīn)多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度则(zé)增持233.75万(wàn)股，一(yī)次(cì)比一次猛(měng)。拼多多(duō)也不负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季(jì)度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势头在今年2月初(chū)便戛然而(ér)止了，景(jǐng)林资产在此前(qián)“越(yuè)跌越(yuè)买”的(de)策略奏效后(hòu)，或许在股(gǔ)价“掉头”之际(jì)进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓的英(yīng)伟达，空(kōng)降前十大重仓(cāng)股第七(qī)位，一口气(qì)买(mǎi)入(rù)32.53万股，一季度末(mò)持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年(nián)以(yǐ)来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资(zī)产在(zài)美股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一季度(dù)末(mò)，景林资产持有新东方(fāng)430万股，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持(chí)股市值超1.6亿美(měi)元(yuán)，一跃成(chéng)为(wèi)景(jǐng)林资产的第二大(dà)重仓股。与此同时，景林资(zī)产一(yī)季度还建(jiàn)仓了(le)好未来，期末持(chí)股数量(liàng)达224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以来，上述两只教育(yù)个股(gǔ)股价均处于震荡态势，并(bìng)无太多(duō)亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从(cóng)全行(xíng)业来看，不同年龄层(céng)的(de)用户对(duì)“教育”的需求依然(rán)旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓(tuò)眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力(lì)等。双减政策推行(xíng)之后，目前(qián)行业政策环境趋(qū)于(yú)稳定(dìng)，但过程中很多(duō)公司退出(chū)离开，使(shǐ)得(dé)行业竞(jìng)争格(gé)局趋缓，对于存量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借(jiè)多年(nián)积累的口碑和(hé)公信力(lì)，品牌的护城河依(yī)然(rán)很深。个别头部企业在(zài)K9学科之外的(de)教育(yù)领域(yù)业务基础扎实，原有的留学(xué)等业务恢复增长，同时素质教育、直播电商业务等(děng)新业务(wù)成(chéng)为新的增(zēng)长驱动力。且公司(sī)的(de)利润和现金流稳中转好，同(tóng)时账上(shàng)资金充(chōng)足(zú)，当(dāng)时的估值下有足够(gòu)的(de)安全边际。在过(guò)去(qù)几个(gè)季度(dù)的财报中，我(wǒ)们(men)看到了相关的积(jī)极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提的是，高毅(yì)资(zī)产(chǎn)对于教育领域(yù)也颇为看(kàn)好(hǎo)，但是标的选择似乎与(yǔ)景林资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委员会公开资料显示(shì)，截(jié)至今(jīn)年一季度末，高毅资(zī)产(chǎn)持有新东方(fāng)24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减仓(cāng)比例接近(jìn)三成。而一季(jì)度高毅(yì)资产大举买(mǎi)入近156万股(gǔ)好未来，相(xiāng)比于(yú)去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成(chéng)为资金炒作AI的重(zhòng)点方(fāng)向(xiàng)，中特估支线也由(yóu)暗转明，晋升市(shì)场第二大主线。

　　可好景不长(z反函数的性质是什么意思，反函数得性质hǎng)，本周中特估仅(jǐn)热闹了一两天，随后便开始持续下跌(diē)，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块更是大(dà)幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本(běn)文内容(róng)为(wèi)客观(guān)数据信息罗列，不构成任何(hé)投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个(gè)交(jiāo)易日(rì)成交额超万亿元阶段(duàn)纪录(lù)，在本周遭(zāo)遇终结。周三(sān)时，市(shì)场成交量尚且(qiě)保(bǎo)持在1.2万亿水平(píng)，周(zhōu)四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面对市(shì)场(chǎng)的(de)急剧降(jiàng)温，市场观点认为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发布的金(jīn)融(róng)数据大幅(fú)低于预期。<反函数的性质是什么意思，反函数得性质/strong>

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿(yì)元(yuán)，虽(suī)然(rán)同比多增734亿元，但(dàn)是考虑(lǜ)到去年4月(yuè)基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷(dài)则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居(jū)民贷款回落再度(dù)成为(wèi)信贷回落的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)。而企(qǐ)业中长期贷(dài)款继续(xù)保持(chí)同比多增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷(dài)下(xià)滑带动社融(róng)增速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月(yuè)相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券(quàn)的点评称，4月(yuè)下旬票据利率先下后(hòu)上，并(bìng)不意味着贷款(kuǎn)好(hǎo)转(zhuǎn)了(le)，主要(yào)因为今年国股行(xíng)NIM和营收(shōu)压力很大(dà)，一直(zhí)在(zài)压降票据等低效资产，对分行(xíng)收票额(é)度控制很严(yán)。4月前(qián)两旬已经收(shōu)了很多票，后(hòu)面(miàn)改用(yòng)其他(tā)贷(dài)款来冲。5月上旬(xún)票据已经(jīng)快要接近零利(lì)率了，信贷再(zài)度出(chū)现深度负增长(zhǎng)，这(zhè)是(shì)4月信贷斜(xié)率(lǜ)过于(yú)陡(dǒu)峭(qiào)化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下(xià)，市场要想好起来，必(bì)然要让大家(jiā)看到宽(kuān)信用的信号出(chū)现，而(ér)这可(kě)能还(hái)需(xū)要一定的(de)时间(jiān)。

　　当(dāng)前(qián)市场存量资金博弈的背(bèi)景不改，而两(liǎng)大主线人工智能和中特估，今(jīn)年已(yǐ)然累计(jì)不小的涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特估这边(biān)，本月还有多(duō)只央企ETF等待进场，而人工智能这(zhè)边，在未有(yǒu)增量(liàng)资(zī)金进场(chǎng)的(de)情(qíng)况(kuàng)之下，再想继续向(xiàng)上，压力(lì)不小。

　　本周大(dà)跌(diē)之(zhī)后，但斌(bīn)更是罕见的(de)在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处(chù)，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮(pào)轰当下市(shì)场投机之(zhī)风大盛，认为当下(xià)市场(chǎng)交易机(jī)制应(yīng)要有所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不仅仅只(zhǐ)是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场(chǎng)看着红红(hóng)火火，但很多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套在(zài)3400点”。公募基金经(jīng)理更(gèng)是有苦难言(yán)，市场(chǎng)上大热的(de)人工智能，游资(zī)炒作的“星(xīng)辰大(dà)海(hǎi)”，根本不(bù)符合他们的机构审美。直(zhí)白(bái)点说，市场根本就是绕(rào)着公募(mù)持(chí)仓(cāng)在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......