银行(xíng)业危(wēi)机再(zài)现？

　　昨夜美股开盘不久，第一共和银行盘中跌幅一度(dù)扩大至超过40％，经历(lì)至少五次(cì)停牌，股价再刷新(xīn)历史新低，市(shì)值(zhí)一度跌破10亿美(měi)元。

　　据英国《金融时报》报道，知情人士说，几个星期以来，第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)已在为其(qí)部分业务(wù)寻找(zhǎo)买家，但潜在的收购方担心(xīn)承担过多(duō)风(fēng)险。目前可能的解决方案是，向近期曾为第(dì)一共和银行注资(zī)300亿美元的大型银行寻求(qiú)帮助，或者由美国联(lián)邦(bāng)存款保险公司接(jiē)管该银行，并为所有存款提(tí)供政府担(dān)保。

　　而据CNBC援(yuán)引(yǐn)消息人士(shì)报道，白宫或美国财政部无意干(gàn)预该银行的状况。

　　CNBC财(cái)经记(jì)者和市场(chǎng)新闻分(fēn)析师David Faber说，他目前不知道这(zhè)家银行(xíng)能否在未来的日子继(jì)续经营下(xià)去，也不知道(dào)联邦存款保险公司是否(fǒu)会对此家银行发表“破产(chǎn)声明”。但他说：“解决方(fāng)案（可能是联邦存款(kuǎn)保险公司的接管）目前正(zhèng)变得越来越有可能，因为(wèi)第一(yī)共(gòng)和银行找到(dào)买(mǎi)家的机(jī)会‘几乎为零(líng)’。”

　　商品(pǐn)方面，今天凌晨，美、布两油日内跌幅快速扩大(dà)至(zhì)3％。

　　有市(shì)场评论称，尽管此(cǐ)前API报告显示(shì)美(měi)国上(shàng)周原油(yóu)库存降(jiàng)幅大于(yú)预期，由于市场消化了疲弱的美国(guó)经(jīng)济(jì)数据，对美国经(jīng)济衰退(tuì)的担忧增(zēng)加，油(yóu)价周三延续前一交易日的跌(diē)势，目前(qián)已(yǐ)经抹去了(le)自欧佩克+4月初宣布进一步(bù)减产以来(lái)的(de)全部涨幅。

　　截(jié)至(zhì)今(jīn)晨收盘，第一(yī)共和银行(xíng)收跌近(jìn)30％再创历(lì)史新低，最新报道称，美(měi)国(guó)联(lián)邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险公司FDIC威胁下(xià)调该行评级，将(jiāng)限制第一共(gòng)和银行(xíng)从美联储取得融资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报(bào)74.30美元/桶；布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)3.81％，报(bào)77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月初(chū)因需求(qiú)低迷而减产带来的价(jià)格涨幅。

　　美联储5月加息路径“扑(pū)朔迷离(lí)”

　　宏观层面风(fēng)险不断，让美联(lián)储5月(yuè)的加(jiā)息路(lù)径变得“扑朔迷离(lí)”。一边是仍(réng)然(rán)高企的(de)通胀，一边(biān)是银(yín)行系统危机以及由此扩(kuò)大的经济衰(shuāi)退阴霾，美联储会如(rú)何选择，无疑是市场最(zuì)引人瞩目的(de)焦点(diǎn)。

　　在广州金(jīn)控期(qī)货研究所(suǒ)副(fù)总经(jīng)理(lǐ)程(chéng)小勇看来，对于美(měi)联储货币政策，大(dà)概率还是维持加息的大方(fāng)向(xiàng)，只不(bù)过加息力度会维持25个基点，不会像去(qù)年(nián)那样以(yǐ)50个基(jī)点的大力度加息。

　　“首先(xiān)，考虑到美国通胀具有很强的粘性，当前(qián)核心通胀(zhàng)增速依旧处于历史高位，3月高达5.6％，较此(cǐ)轮高点仅(jǐn)仅回落了1个百(bǎi)分点(diǎn)，‘通胀中的(de)通胀’3月住房租金(jīn)价格(gé)指数增速高(gāo)达8.3％。其(qí)次，尽管高利率和美国银行(xíng)业(yè)危机引发了经济(jì)减速，但是据我们测算当前美(měi)国私人部门资(zī)产(chǎn)负债表受冲(chōng)击的(de)影响大约将在三(sān)、四季度出现，短期经(jīng)济(jì)减速不(bù)至于引发(fā)美(měi)联储(chǔ)货(huò)币政策转向(xiàng)。从历史上美(měi)联储加息的经验来看，高通(tōng)胀下的美联储加息并不会因经(jīng)济减(jiǎn)速而转(zhuǎn)向。此外，美国地区银行担忧(yōu)引(yǐn)发银(yín)行股大跌(diē)，但(dàn)由于(yú)当前美国商业银行危机(jī)主要(yào)是资产负责错(cuò)配(pèi)，并非如2007年次(cì)贷危机(jī)时那样的(de)产品层层嵌套和加杠(gāng)杆导致危机爆发时过(guò)渡去杠杆，金融市场系统性风险暂难发(fā)生。”程小勇表示。

　　混(hùn)沌天成(chéng)期货(huò)研究(jiū)院首席宏观分析师赵旭初(chū)同(tóng)样认为(wèi)，由美国银行业“爆(bào)雷(léi)”引发(fā)系统(tǒng)性风险的(de)可能性是较小的，基于此，美联(lián)储也不会轻易改变“显著控制通胀”的(de)目标。“从硅谷银行的(de)事件来(lái)看，政策部门(mén)应对危机的速(sù)度和积极(jí)性非常高，在这种形式下，去押注系统性风险发生(shēng)概率比较(jiào)低的。对(duì)于(yú)通胀率，当前市场主流的预(yù)测对5月CPI是4％，即便到了市场(chǎng)认(rèn)为(wèi)有一定降息概(gài)率的7月(yuè)，CPI预(yù)测(cè)也有3.5％以上，除非是出现了几乎失控(kòng)的风险(xiǎn)，如金融机构或(huò)者(zhě)非(fēi)金融企业大面(miàn)积的(de)‘爆雷(léi)’，否则在这个通胀水(shuǐ)平预测(cè)下，美(měi)联储是不会在(zài)7月份就去(qù)泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗做降息操作的。”他说。

　　据外媒报道，对于美国(guó)通胀将从几十(shí)年来的最高水平进一步(bù)回(huí)落(luò)多少这(zhè)一争论，全球(qiú)知名(míng)机(jī)构的基金经理们也开始产生分歧。其中(zhōng)，一方是安(ān)联(lián)环球投资和西部信托等公司认为，美(měi)联储和其他(tā)央行将在加(jiā)息方面取得胜利，即使这意(yì)味(wèi)着继续加息、控(kòng)制(zhì)通胀到2％的目标可能会让经济(jì)陷(xiàn)入衰退(tuì)。而另一(yī)方面(miàn)，贝莱德(dé)和DoubleLine等公司(sī)则质疑，面对(duì)粘性极强的通(tōng)胀，美联(lián)储(chǔ)和(hé)其(qí)他央行的政策制定者(zhě)是否真(zhēn)的愿意(yì)冒让数百万人失(shī)业(yè)的风险，换句话(huà)说，央行们(men)最终可能不得不做出妥(tuǒ)协，容忍高于目标的通胀(zhàng)。

　　相关数据显示，4月(yuè)美国消费者(zhě)信心指数降至了101.3，为(wèi)去(qù)年7月(yuè)以来最低水平(píng)。对此(cǐ)，程小勇(yǒng)表示，从(cóng)美国居(jū)民消费(fèi)来(lái)看，高利率和银行业信贷收紧导(dǎo)致消费者信心指数下降，消费(fèi)支出增速放缓是确定性事件，说明未(wèi)来(lái)美(měi)国经(jīng)济继(jì)续减速也(yě)是大概率(lǜ)事件。然(rán)而，由于美国居(jū)民消费(fèi)支出增(zēng)速虽然在下滑，但在2月还是维持正增长，使得市场避险情绪短期虽有升温，但不至于出发市场(chǎng)系统性泡(pào)沫，通过贵金属(shǔ)温(wēn)和反弹也可以验证这一点。不过，随着美(měi)国居(jū)民利息(xī)支(zhī)出占可支(zhī)配(pèi)收入的比(bǐ)例越来越(yuè)高，未来并不排除由于经(jīng)济严(yán)重减速加快导致大规模恐慌再(zài)现的情况出现。

　　“消费者信心的下降和最近的美(měi)国居(jū)民部门(mén)信用(yòng)卡违约率上升(shēng)是相匹配的，在(zài)高通(tōng)胀高利率经济下行的环(huán)境下，居民部门(mén)的(de)资产负(fù)债表和收入(rù)状况边际上会有恶化也是(shì)情理之中；但美国(guó)居民部(bù)门(mén)已经经过了(le)十(shí)年的去杠杆，本身资产负债(zhài)处于一个相对健康的状况，这也是为何(hé)即便消费(fèi)信心在(zài)恶化，即便银行利率在飙升，美国(guó)居民部门的消费贷款仍然在继续(xù)扩张(zhāng)，这显示着美国居民(mín)部门的(de)需求仍然十分有(yǒu)韧性。”赵旭初表示。

　　在赵(zhào)旭初(chū)看来，当前市(shì)场(chǎng)避险情绪的催化有(yǒu)两方面的背(bèi)景(jǐng)，一是按照历史(shǐ)经验看，海外加息结束到降息之间就(jiù)是一个(gè)容(róng)易出风(fēng)险的时间段；二(èr)是能够(gòu)激(jī)发风险偏好(hǎo)的中国这边的(de)复苏环比(bǐ)高(gāo)点已经看到，同比高点(diǎn)接近看到，在中(zhōng)国没有更多刺激政(zhèng)策的情(qíng)况下，市场对全(quán)球经(jīng)济的预期(qī)想要进(jìn)一步(bù)边际改善是(shì)比较困难的。

　　“在这样的背(bèi)景下，近(jìn)日(rì)A股的主线题材(cái)下跌(diē)与海外银行业(yè)危机共(gòng)振成为了一个(gè)激发避险情绪升级的导(dǎo)火(huǒ)索。”赵旭(xù)初认为，今(jīn)年大的宏(hóng)观周期和前(qián)几年有所不同，国内(nèi)和(hé)海(hǎi)外(wài)出现明显的周期背离，且海外的政策部门应对危机的速(sù)度又很(hěn)快，所以不至于出现单(dān)边的(de)持续性共振，这就导致各类风险(xiǎn)资产难以(yǐ)出现大幅度的流畅(chàng)单边行情，比较合适(shì)的操作思路应该是“在下跌时不过(guò)分恐(kǒng)慌、在上涨时也(yě)不过(guò)分乐观”。

　　宏观(guān)环境(jìng)走弱 有(yǒu)色金属全线下(xià)行

　　在宏(hóng)观环(huán)境(jìng)偏弱的影(yǐng)响下，昨日的有(yǒu)色金属板块全面下行。沪铜主力合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)2306微(wēi)跌0.48％，沪锌主力合约2306走(zǒu)低(dī)0.91％，沪镍主(zhǔ)力合约2306收(shōu)跌1.93％，沪锡(xī)主力合约2306大(dà)跌2.14％，只有沪(hù)铅主(zhǔ)力(lì)合约2306微涨0.23％。

　　光大期(qī)货(huò)研(yán)究所有色金属研究总监展大鹏表示，整体来看(kàn)，有色金属(shǔ)的全面下行(xíng)有两个利空背景(jǐng)和一个触发因素(sù)，一是临近美联(lián)储5月份(fèn)议(yì)息会议(yì)，加息25个(gè)基点的概率升至高(gāo)位，市场表现(xiàn)出谨(jǐn)慎情绪(xù)；二是(shì)面临国(guó)内五一假期(qī)，资金提前流(liú)出规(guī)避不确(què)定性风险；三是前一晚欧美银行季报(bào)再爆利空，引发市场对银行(xíng)业危机蔓延的担忧，避险情绪骤然升温，美股大幅下挫，美元指数(shù)快速回升，成为有色板块全(quán)面(miàn)下(xià)行的直(zhí)接触发因(yīn)素(sù)。

　　“可以看出(chū)，当前宏观情绪对(duì)市(shì)场(chǎng)的扰动较大。市场一直在衰退论和加(jiā)息预期之间摇摆不(bù)定。一方面对银行(xíng)业和全球经济前景感到担忧，担心陷(xiàn)入衰退，衰退论升温(wēn)又(yòu)会(huì)使得加(jiā)息预期降低。加息预期降低后又不得不面对高企的通胀数据，美联储(chǔ)喊(hǎn)话加息不应停(tíng)止(zhǐ)，市(shì)场又(yòu)继(jì)续(xù)预测衰(shuāi)退，周而复始。”国海良(liáng)时期货有色金属分析(xī)师何燕艳(yàn)表(biǎo)示，此外，国内面(miàn)临五一假期(qī)，之前看(kàn)多需求修复的情绪慢(màn)慢平(píng)复(fù)，也使(shǐ)得价格下跌(diē)。

　　具体(tǐ)品种来看，何燕艳表示，以(yǐ)铜(tóng)和铝为代(dài)表(biǎo)的大部(bù)分品种还在区间运(yùn)行，除了锌的空头势头较为明显，而(ér)镍和锡(xī)则是辗转(zhuǎn)反(fǎn)弹状(zhuàng)态。

　　展大(dà)鹏表示(shì)，二(èr)季度是有色金属的(de)传(chuán)统旺季，4月的开(kāi)局延续了(le)需求的强预期，有色一度出现触(chù)底反弹和冲高预期，但随着4月旺季过半，市场却(què)出现不一样的声音。一是精炼铜及再(zài)生铜制(zhì)杆、铝材加工和镀(dù)锌板(bǎn)等(děng)行业样本企业(yè)开工率(lǜ)却出现(xiàn)接(jiē)连下降，社会库存虽然持续去(qù)化，但速度较3月份(fèn)明显(xiǎn)放(fàng)缓；二是(shì)部分下游(yóu)加工企业订(dìng)单难以为继，且产(chǎn)成品库存较往年(nián)出(chū)现(xiàn)小幅累积，这也(yě)就意味(wèi)着之前(qián)的“强预(yù)期”出现“弱(ruò)兑现(xiàn)”的情况，或者说(shuō)3月份的高(gāo)开工透支了部分旺季的需(xū)求(qiú)。

　　“对铜价来(lái)说，海外‘衰(shuāi)退(tuì)+加息’的宏观环境并不支持价格高走，同时国(guó)内劳动节假期即(jí)将(jiāng)到来(lái)，资金从(cóng)有色市场流出规避不确定性风险，价格出(chū)现回(huí)调(diào)并不意外，昨日有色(sè)价(jià)格快速回落(luò)也是近段时间(jiān)对利空(kōng)因素(sù)的(de)集中体(tǐ)现，节前(qián)宜谨慎。”展大(dà)鹏表示，不过，5月中上(shàng)旬延续(xù)旺季下(xià)，需求不会大幅走弱，因(yīn)此若价格在(zài)节前持(chí)续表现偏弱，下游企(qǐ)业(yè)可适当补(bǔ)库过节。

　　何燕艳介绍说，从具(jù)体的(de)行业数据(jù)来看，下(xià)游需求无疑(yí)是在慢慢复苏的。如(rú)房屋竣工面(miàn)积(jī)19422万平方(fāng)米，增长14.7％，较上期(qī)回升6.7％。但是反应在下游(yóu)开工率(lǜ)上最(zuì)近几周出现了高位停滞，没(méi)有进(jìn)一步的增长，可(kě)能和旺季(jì)慢慢过去也有关系。此外，4月(yuè)的总体预测值普遍也没有高于3月，虽然下降数值也不大，但也没能(néng)有力提(tí)振(zhèn)需求。不过，何燕艳表示，价格一旦大跌到目(mù)前的(de)状态，现货上(shàng)面买盘又会(huì)出现，错综复杂之下走势(shì)也表现的偏振(zhèn)荡。

　　“当前，宏观面(miàn)上的市场预期过于一致，主流观点认为加息已近尾声(shēng)，最坏的时(shí)候已经过去，但(dàn)今年可能不会(huì)降息(xī)。我们(men)要警惕这种市场过于(yú)一(yī)致的情况。因为美通胀高(gāo)位持(chí)续，美联储的结果(guǒ)导向(xiàng)很(hěn)可(kě)能使(shǐ)得加息时间或者幅(fú)度超预期，这样(yàng)市场(chǎng)就会有超(chāo)预(yù)期的下(xià)跌(diē)。最主要(yào)的是(shì)，有色(sè)板块多数(shù)品种供应增加总(zǒng)体比较确(què)定的，需求(qiú)跟(gēn)不上供应的增速，整(zhěng)个周期是向下而(ér)不是向(xiàng)上(shàng)。因(yīn)此，我对整个板块还是持中(zhōng)线偏空思路，投资者可以(yǐ)用(yòng)振荡的策略去操作(zuò)。”何燕艳(yàn)说。

　　宏观(guān)经泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗济是对未来的预期，更多的(de)是反(fǎn)映(yìng)市场对(duì)未(wèi)来(lái)一个季度、半年度甚(shèn)至更长(zhǎng)时间的需(xū)求预期(qī)，展大鹏认为，其(qí)对(duì)有色板块的短(duǎn)期或短线影响(xiǎng)并(bìng)不显著，短(duǎn)期可(kě)关注供求现(xiàn)状(zhuàng)与(yǔ)价格趋势的关系(xì)以及可能突发的风险事件上。“对(duì)有色而言，投资者更多担心的是在(zài)多空分歧的位置和时间节点(diǎn)突(tū)发未(wèi)知的风险事件，从而放大了价格短线的波动性，带来持仓管理的压力。”他说。

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