4月(yuè)以来，棉纺织市场延续(xù)消(xiāo)费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷(hé)高(gāo)位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外(wài)金融(róng)市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行(xíng)，导致(zhì)国内(nèi)外棉花价差不断(duàn)收缩(suō)，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负(fù)转正。内盘表(biǎo)现相对较(jiào)强(qiáng)的原因在于国(guó)内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内(nèi)需求持续修复(fù)，外贸订单(dān)表现也好(hǎo)于预期(qī)，叠加新疆天气不(bù)利棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银万国期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运(yùn)行。据监测，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月(yuè)提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排(pái)单时(shí)间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排(pái)单时间达到近两年来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分(fēn)企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉(mián)花市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货价格持续上涨，但(dà带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗n)下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程(chéng)度并(bìng)不高，仍以刚需(xū)采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购(gòu)销(xiāo)也较为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并未有(yǒu)效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格近期(qī)均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不利(lì)影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度产量(liàng)大降的担忧，也(yě)为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新(xīn)疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随大(dà)风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发了市(shì)场对于天气的(de)关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉(mián)花播种面积普遍下(xià)降，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗)年(nián)春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年度(dù)棉苗生长进度较去年同期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或(huò)导致减产幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就是行业(yè)人(rén)士对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国(guó)内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概率大大(dà)增加。需求端(duān)，目前(qián)下(xià)游纺(fǎng)织(zhī)企(qǐ)业的开机率维持高位(wèi)，而成品(pǐn)库(kù)存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业(yè)淡季(jì)，下游需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对(duì)国内棉价(jià)形成一定的(de)压(yā)力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉(mián)花消(xiāo)费复苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业(yè)者担忧持(chí)续加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或(huò)降低居(jū)民对纺织品服(fú)装的消费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公布数据(jù)显示(shì)，中国(guó)棉花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬公布的美棉周度净签(qiān)约(yuē)量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进(jìn)一步使市(shì)场担(dān)忧国外棉花(huā)市场(chǎng)阶段性需(xū)求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全(quán)球棉花产量(liàng)小幅(fú)下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉花消费(fèi)量大幅(fú)调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需(xū)有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗生(shēng)长带(dài)来(lái)袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺价出货(huò)意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高(gāo)；而(ér)国外弱预期背(bèi)景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内外(wài)棉(mián)花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值(zhí)。国(guó)内棉花价格回(huí)归至外棉价格(gé)上(shàng)方，或(huò)使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外(wài)棉市场(chǎng)的(de)竞争压力(lì)或增加。

　　对于(yú)后(hòu)市(shì)，李馨(xīn)认为，下游步(bù)入(rù)淡(dàn)季后需求(qiú)支撑减弱，当前基(jī)本面(miàn)缺乏实质性(xìng)利好，天(tiān)气对(duì)产量(liàng)的(de)影响仍有待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率事(shì)件(jiàn)，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)面(miàn)临减少(shǎo)，新(xīn)棉(mián)抢收大概(gài)率会在今年(nián)重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价(jià)重心(xīn)有望继续抬(tái)升。

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