金融(róng)界(jiè)5月11日消息 央(yāng)行(xíng)今日(rì)发布2023年4月(yuè)份(fèn)金融数据。4月末，广义(yì)货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末低(dī)0.3个百分点(diǎn)，比上年(nián)同(tóng)期(qī)高1.9个百(bǎi)分点。初步(bù)统计，2023年4月(yuè)社会融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发(fā)放的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增7三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人29亿元；对实体经济(jì)发放的外币贷款折合人(rén)民币减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住(zhù)户存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)元(yuán)，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财(cái)政性存款增加(jiā)5028亿元，非(fēi)银(yín)行业金(jīn)融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿(yì)美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿(yì)美元(yuán)。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同(tóng)比回落，主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同(tóng)比首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二季度(dù)同样(yàng)处(chù)于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来(lái)首次转负。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证(zhèng)券点(diǎn)评(píng)如下：在经历了(le)一季(jì)度的爆发(fā)式增长(zhǎng)后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结构(gòu)上来看，居民(mín)部门再(zài)次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信贷回(huí)落可能是因(yīn)为一季(jì)度(dù)透支了部分(fēn)银行信贷额度和(hé)企业信贷需求(qiú)，而且4月地产(chǎn)销售也边际走弱(r三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人uò)。社融增速与(yǔ)上(shàng)月持平，非标融资持续(xù)好转。M2增速(sù)在高基(jī)数下回落(luò)。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居民(mín)存(cún)款13个(gè)月以(yǐ)来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二季(jì)度同(tóng)样处(chù)于(yú)“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷(dài)款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差(chà)收敛0.5个(gè)百(bǎi)分点至7.6%，主要(yào)源(yuán)于个人存款(kuǎn)的(de)流出而非企业(yè)活期存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的再(zài)度(dù)转冷(lěng)有关(guān)。

　　4月份(fèn)人民币存款(kuǎn)大幅减少的问(wèn)题，中信证券认为是季节性波动。因(yīn)为银行倾向于让(ràng)理财产品(pǐn)在季末到(dào)期，使资金回流(liú)成存款，以应(yīng)对(duì)考核(hé)，然后在下季初发(fā)行新的理财产品承(chéng)接。因(yīn)此(cǐ)居民存款在季末(mò)季初常出(chū)现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分(fēn)点，或许反映(yìng)了企(qǐ)业经营活跃度有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看法(fǎ)较为一(yī)致，招(zhāo)商宏(hóng)观表示居民存(cún)款(kuǎn)减少符合季节(jié)性(xìng)规律(lǜ)。在本月(yuè)数(shù)据中，居民端(duān)出现了新增存款(kuǎn)，新增(zēng)贷款同时收缩(suō)的(de)情况。从历史(shǐ)规律(lǜ)来看，4月(yuè)及(jí)7月一般是居民(mín)存款减少的(de)时点(diǎn)。以(yǐ)4月(yuè)为例(lì)，今(jīn)年1.2万亿(yì)居民存(cún)款的减(jiǎn)少量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无(wú)法从(cóng)4月数据得出类似居民加速偿还房贷等(děng)结(jié)论。

　　对于居民存款的(de)去向问题，申万宏源分析认为4月居(jū)民存款减少更可(kě)能去向(xiàng)表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结(jié)构特征依然明显。企(qǐ)业中长期贷(dài)款贡献(xiàn)了新增(zēng)信贷的(de)绝大(dà)部分(fēn)，居(jū)民端中长期信(xìn)贷出现收(shōu)缩。这种结构特征反映了居民(mín)端在前(qián)期购(gòu)房需求脉冲式释放后信三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人(xìn)心仍然(rán)不足的(de)情况(kuàng)。如果没(méi)有进一步的政策(cè)支撑，不排(pái)除(chú)居民端新增信贷量(liàng)会持续(xù)维(wéi)持在低位。

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