大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期(qī)就结(jié)束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区都没(méi)出一直在加班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了(le)，不过是爆雷(léi)。按照(zhào)惯例，我们梳(shū)理一下(xià)重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局4月28日召开(kāi)会(huì)议，分析(xī)研究当前经济形(xíng)势(shì)和(hé)经济工作。中共中央总书(shū)记习(xí)近平主持会议(yì)。会议认(rèn)为，今(jīn)年以来，在以习近平同(tóng)志为(wèi)核心的党(dǎng)中央坚(jiān)强领导下，各(gè)地区(qū)各(gè)部门更好(hǎo)统(tǒng)筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹疫情防控和(hé)经济社会(huì)发展，更(gèng)好统筹发展和安(ān)全，我(wǒ)国疫情防控取得(dé)重(zhòng)大决定性胜利(lì)，经(jīng)济社(shè)会全面恢复常(cháng)态化运(yùn)行，宏观政策靠前(qián)协同发力(lì)，需(xū)求收缩、供(gōng)给冲击、预(yù)期转弱三重(zhòng)压力(lì)得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期(qī)，市场(chǎng)需(xū)求逐(zhú)步恢复(fù)，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前我国经济(jì)运行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足，经(jīng)济转型(xíng)升(shēng)级面临新(xīn)的阻(zǔ)力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善性住房需求的支(zhī)持，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地(dì)产市场平稳健康发(fā)展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大城市积极稳步推进城中村改造(zào)和“平(píng)急两用”公共基(jī)础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百分点，低(dī)于临界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银行终究还是没(méi)能逃(táo)脱倒闭并被接管收(shōu)购的命运(yùn)。美国加州(zhōu)金融(róng)保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管(guǎn)机构(gòu)已(yǐ)接管了第一共和银行，这是本轮(lún)美国银行业危机中第四家倒(dào)下的银行，同(tóng)时也是美国历(lì)史上第二大(dà)的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无(wú)人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗(kàng)系(xì)统，使这两架无(wú)人(rén)机出现异(yì)常，未(wèi)能达到(dào)袭(xí)击(jī)目的(de)。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗(luó)斯总(zǒng)统(tǒng)普(pǔ)京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落(luò)的无人机碎片(piàn)也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌克兰无(wú)人机(jī)试图(tú)发动(dòng)袭击(jī)时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫(mò)斯(sī)科州的新奥(ào)加廖沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新(xīn)闻处表示，俄(é)方保留在合适的时间(jiān)和(hé)地点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄(é)罗(luó)斯首都莫斯(sī)科自当(dāng)日起禁止放飞无(wú)人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定(dìng)是为了防止未经授权(quán)使用无人机，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间(jiān)3日报道，乌(wū)克兰方面(miàn)表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗(luó)斯《生(shēng)意(yì)人报》网站(zhàn)消息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据(jù)俄(é)新(xīn)社3日报道，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使用无(wú)人(rén)机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平(píng)稳，布局(jú)业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的(de)过度博弈和心(xīn)态失衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进(jìn)入(rù)5月，国内(nèi)的经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续不断改善(shàn)，投(tóu)资者对经济(jì)的预期(qī)将在微观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三(sān)个层面(miàn)实现(xiàn)统一，投(tóu)资(zī)者心态也将逐步从短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全(quán)年第二个关键做多(duō)窗口(kǒu)，财报季结(jié)束后，市场(chǎng)将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持(chí)高切低，关注上半年景气持续(xù)改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市(shì)场信心(xīn)，扩内需仍是着力(lì)重(zhòng)点，政策预期回归理性，经济内(nèi)生动能稳步(bù)修(xiū)复，并将得(dé)到同(tóng)比和高频(pín)数据验(yàn)证；外(wài)部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不(bù)断发酵，但预(yù)计对(duì)A股实(shí)质影响十分有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观(guān)数(shù)据、A股(gǔ)业(yè)绩三(sān)个层(céng)面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍(réng)处(chù)于今年第(dì)二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口中，并将步入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重点布局医药(yào)、数字经济和“一(yī)带(dài)一路”板块中有业(yè)绩(jì)亮点的(de)品种，以及其他板(bǎn)块中(zhōng)一(yī)季度业(yè)绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望持续的细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示(shì)，节后A股有望(wàng)相比全(quán)球市场显现(xiàn)相对(duì)韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政策(cè)有望(wàng)延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期(qī)已过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能(n两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音éng)有(yǒu)限。上述因素结合当(dāng)前(qián)A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍处(chù)于(yú)历史中(zhōng)低位，A股节后两个交(jiāo)易日(rì)虽受节假期(qī)间(jiān)的事件性(xìng)因素(sù)影(yǐng)响可能有(yǒu)所(suǒ)波(bō)动，但对后市(shì)整体表现不用过于(yú)谨慎，当前(qián)位(wèi)置市场机会(huì)仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略：耐心(xīn)等待，低(dī)位把握

　　一季度(dù)全A营收(shōu)增速等(děng)指标仍在(zài)探底，五一出行恢(huī)复亮(liàng)眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲(pí)态，海外处于多(duō)事之秋，高利率环境下美国(guó)银(yín)行风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件频发(fā)，衰退风险(xiǎn)上升。市场(chǎng)处(chù)于再(zài)平衡期(qī)，低(dī)位把握(wò)再布局机会；短期结构上关注(zhù)在低位资(zī)产中寻找景气稳定或(huò)好于(yú)预期方(fāng)向，中期线索在于科技周期与复(fù)苏链(liàn)中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业重点(diǎn)关注：医药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题(tí)重点关注：一带一路(lù)、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期(qī)，对比历(lì)史，这次(cì)牛市第一(yī)波上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全年主线，后(hòu)续或依(yī)据基本(běn)面去伪存(cún)真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海(hǎi)外(wài)映射的科技和大(dà)宗(zōng)商品都将被(bèi)海(hǎi)外逐级放大的(de)宏观波动所影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等(děng)待通胀(zhàng)逻(luó)辑的回归。重资(zī)产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出(chū)成为(wèi)未来(lái)经济增长新动(dòng)能的潜力(lì)，推(tuī)荐中低端(duān)消费、县域消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代(dài)表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上(shàng)涨概率较节前明显提升。以全(quán)A指(zhǐ)数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大(dà)多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨概(gài)率则(zé)大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节(jié)后1个月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产(chǎn)波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内(nèi)复(fù)苏延(yán)续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大(dà)类资(zī)产表(biǎo)现来看，全(quán)球(qiú)主要权益(yì)市场及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率下行(xíng)，黄(huáng)金(jīn)价(jià)格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧(ōu)一季度经济增速(sù)不及市场预期，美国银行业危机(jī)和两党债务(wù)上限博弈使得海外风险偏好有所回落(luò)，同时也促使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期(qī)消费数据，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表(biǎo)明国内(nèi)经(jīng)济(jì)仍(réng)处(chù)于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济(jì)运行好转主要(yào)是(shì)恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足(zú)”，因此总量政策收(shōu)紧风(fēng)险不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上(shàng)，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人工(gōng)智(zhì)能发展”，全(quán)球产业催化和国(guó)内政(zhèng)策驱动的(de)数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月(yuè)-4月万得全(quán)A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是(shì)去年底(dǐ)熊(xióng)市结束后，指数的第(dì)一(yī)次长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市(shì)第(dì)一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一(yī)年(nián)中的第一次战(zhàn)术性回撤，时(shí)间约2个(gè)月，起始(shǐ)和结束的(de)拐点，均与(yǔ)高(gāo)频经济(jì)指标和预(yù)期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半(bàn)月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出(chū)现(xiàn)了2个月的(de)底部(bù)震荡，整(zhěng)体回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商(shāng)品市场的表现，均(jūn)表明资本(běn)市场对经济的判(pàn)新偏向认(rèn)为(wèi)Q1的(de)经济(jì)回升可能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续(xù)。从最(zuì)新的PMI数据来看(kàn)，4月份(fèn)确(què)实出现了较为明(míng)显的(de)下(xià)降。这一下降背后我们(men)认为可能主要有两个短期原(yuán)因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第(dì)一个季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开(kāi)始经济进入(rù)疫后第二(èr)个季(jì)度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心(xīn)等因(yīn)素，可能会让4-5月的(de)经济数(shù)据(jù)很难超预(yù)期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善(shàn)，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音财通策略：第(dì)五次“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷(mí)雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音g>5月的迷雾在增加(jiā)：回落(luò)的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反复的美联储、激(jī)烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦途较(jiào)为明确：经(jīng)济温和复苏(sū)、美联储年内(nèi)结(jié)束(shù)加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明确(què)、机(jī)构赛(sài)道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增(zēng)量资金行情(qíng)，高股息(xī)组合在(zài)经济偏弱、利率下行环(huán)境下获取超(chāo)额收益(yì)（13只(zhǐ)被指数集中覆(fù)盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛道的第(dì)五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明(míng)显调整，是进一步(bù)加配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最(zuì)为关键。若美联储能够在5月(yuè)完成最(zuì)后一次加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科(kē)创再起(qǐ)