个人(rén)养老金业(yè)务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去(qù)年(nián)11月27日(rì)开始，个人养(yǎng)老金开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和(hé)地区(qū)进(jìn)行推进。据人力资源(yuán)和社会保障部数据显示(shì)，截至今(jīn)年3月末，个人养(yǎng)老金开户(hù)数(shù)量达到3324万，市场空间初步(bù)打开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的(de)代销主渠(qú)道(dào)之一，证(zhèng)券公司凭借其(qí)与(yǔ)权(quán)益产品的紧密联系和与投资(zī)者的(de)深度了解，在养老(lǎo)基金销售方面(miàn)已(yǐ)有多方实(shí)践(jiàn)。时值个人养老金业务试点推行半年之(zhī)际，中国基金报记者深入多家券商(shāng)，了解个人养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试(shì)点半(bàn)年以来，个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)正在获得更多证(zhèng)券公司的(de)重视。

　　早在去年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资格。截至(zhì)今年3月31日(rì)，证(zhèng)监会更(gèng)新(xīn)名录(lù)中(zhōng)个人养老金(jīn)基金数量增(zēng)加(jiā)至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证券及(jí)中信证券(quàn)（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公(gōng)募基金最(zuì)主(zhǔ)要的代(dài)销方之一(yī)，证券公司(sī)在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金业务试点(diǎn)的铺开和推(tuī)广中(zhōng)持续发力，个人养老(lǎo)金(jīn)业务也成(chéng)为大型券商们(men)财富管理转型的(de)重要抓手(shǒu)。通(tōng)过精(jīng)心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点(diǎn)券(quàn)商充分发挥财(cái)富管理优势(shì)，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的产品主要有(yǒu)四类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公(gōng)募基(jī)金(jīn)。据人社部个人养(yǎng)老金产品名录(lù)显(xiǎn)示(shì)，当(dāng)前(qián)上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财(cái)类产(chǎn)品、基金(jīn)类产品、保险(xiǎn)类产品分(fēn)别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，证(zhèng)券公司(sī)代销(xiāo)个人养老金(jīn)产(chǎn)品资格受到明(míng)显限制，仅部分(fēn)具备保(bǎo)险兼业(yè)代(dài)理牌照的证券公司可(kě)销(xiāo)售养老保险，大多数试点(diǎn)券商(shāng)将视(shì)线(xiàn)聚焦于公(gōng)募基金上(shàng)进行重点开(kāi)拓，发力“全(quán)布(bù)局”。

　　例如，海通(tōng)证(zhèng)券在2022年年(nián)报中表示，其顺利获得首批个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基(jī)金销售资格，完成全部40家(jiā)基金管理公司共计126只个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基金产品(pǐn)的上线，87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些基本实现个人养老金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务负(fù)责(zé)人向中国基金报记者介绍称，中信建投已(yǐ)引进华(huá)夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完善产(chǎn)品池。东方(fāng)证券亦表示，目(mù)前已基本(běn)实现了养老(lǎo)公募基金的全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人指出(chū)，从客户服务(wù)办理的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿意(yì)在(zài)产品货架丰富的(de)机(jī)构办理个人养老金业务。因此在(zài)服务体(tǐ)系的基础架构上，风格多(duō)样、风险收(shōu)益多元的产品货架能够带给客户更好的服务办理体(tǐ)验，产品布局的“全面”是个人(rén)养老金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择的(de)角度讲，大部分客户对(duì)于金融产品的特(tè)征和策(cè)略的认知、对自身(shēn)投资能力、投(tóu)资意愿、投资目(mù)的(de)的(de)认知较(jiào)为模(mó)糊(hú)。帮助客户做好(hǎo)“养老规(guī)划”、协(xié)助(zhù)客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在(zài)全面引入(rù)个人养老金可投资的产(chǎn)品类型的基(jī)础(chǔ)上，各家机构(gòu)需要深入、充分(fēn)、严谨地研究每类(lèi)产品的特性；结合存(cún)量客(kè)户的个性化画像和客户(hù)特点，为客户提供(gōng)切(qiè)实可(kě)行的(de)产品评估体系和(hé)养老规(guī)划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来说(shuō)，当前阶段认(rèn)可(kě)并开通个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)的理(lǐ)由，一是来自开户(hù)渠道的多(duō)重福(fú)利(lì)动员，二是个人养老金带来(lái)的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然(rán)开(kāi)户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才能取出，这每年12000元自(zì)然(rán)是需要(yào)在(zài)账(zhàng)户内充分利用长(zhǎng)期(qī)投资(zī)，但(dàn)如(rú)何投资也(yě)令不少投资者犯(fàn)难：买什(shén)么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么(me)买，选(xuǎn)择(zé)越多，困(kùn)难越多。现(xiàn)有养老产品的选择已令投(tóu)资者(zhě)目不暇接(jiē)，如何让(ràng)投资者选(xuǎn)择到适(shì)合(hé)自己的产品，证券(quàn)公司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的(de)投资顾(gù)问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划和(hé)资产(chǎn)配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述(shù)负(fù)责人称(chēng)，中(zhōng)信建投(tóu)采取线上线(xiàn)下相结合的方(fāng)式，注重交流和体验，为客户提供有(yǒu)温(wēn)度(dù)的专(zhuān)业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人(rén)养(yǎng)老金业务时曾介绍，其(qí)结合个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养(yǎng)老金基金评价标准”，综合基金公司治(zhì)理(lǐ)水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评(píng)价，优选值得信赖的养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益(yì)性(xìng)价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金(jīn)基金产品清单，满足养老金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门服务(wù)”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不得不承(chéng)认的是，虽(suī)然(rán)证券(quàn)公司营(yíng)业网(wǎng)点数(shù)量在“金融圈”内(nèi)并不算少(shǎo)，但远难以(yǐ)与(yǔ)大(dà)型商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过(guò)其渠道(dào)开通个(gè)人养(yǎng)老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国家社会保险公(gōng)共服务(wù)平(píng)台上仅可查(chá)询商业银(yín)行个人养老(lǎo)金业务(wù)开办情况。其中显示(shì)，23家获准开办(bàn)个(gè)人(rén)养老金业务的银行中，有22家开设了资金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易(yì)业(yè)务、保(bǎo)险(xiǎn)交(jiāo)易业务(wù)和理财交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大(dà)型商业银行(xíng)所拥有的产(chǎn)品和渠道优势相比，证(zhèng)券公司个人养(yǎng)老金业务(wù)的规模相(xiāng)对(duì)有限(xiàn)，仍(réng)处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以比(bǐ)拼(pīn)，但券商发力个(gè)人养老(lǎo)金业务，自有(yǒu)其(qí)独特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注意到，多家券(quàn)商在推广个人养老(lǎo)金业务时(shí)，将“一(yī)站(zhàn)式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国(guó)泰君(jūn)安此(cǐ)前表示，其个人养老金业务从引(yǐn)导客户形成(chéng)科学(xué)养老理财观念的长远视(shì)角出发，为客户提供从(cóng)产品策(cè)略、到产品优选、再到(dào)组合配置(zhì)的全周期专业资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出个人(rén)养(yǎng)老金投资一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为(wèi)客户提供含账户管理、资产配置、服(fú)务陪伴于一体的(de)个(gè)人(rén)养老金投资综(zōng)合服务(wù)。

　　除了(le)“引(yǐn)进来(lái)”并全方位服务投资者(zhě)外，“走(zǒu)出去”也(yě)是部分券商(shāng)开拓个人养(yǎng)老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向(xiàng)记者介绍，东(dōng)方(fāng)证券基于(yú)对(duì)个人(rén)养老金目标客群的深入研究，将开发大(dà)中型企业作(zuò)为个人养老金客户(hù)拓展的重点(diǎn)方向，制定了“上(shàng)海深度、全(quán)国广度”的(de)推(tuī)广(guǎng)计(jì)划(huà)。

　　具(jù)体而言，东方证(zhèng)券协同系统内成(chéng)员公司开展走进企业推(tuī)广个人养(yǎng)老金活(huó)动，为企业单位员(yuán)工提供个人养老金(jīn)上(shàng)门服(fú)务，免去客户(hù)前往营业厅办理业务路上(shàng)花(huā)费的时间，提(tí)高服务效率，节约客户(hù)时间。展业初期组织了超过(guò)100场的个人(rén)养老金走(zǒu)进企业服(fú)务活动，覆(fù)盖(gài)企(qǐ)业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个(gè)人养老金业务(wù)“开闸”，多(duō)家获资(zī)质的(de)机构正式展业，逐鹿(lù)个(gè)人养老金市场。如今，个人(rén)养老金制度实施已有半年，相关产品(pǐn)的(de)收益率(lǜ)和(hé)回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问(wèn)题，持(chí)续成(chéng)为(wèi)市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购(gòu)的产品(pǐn)又是(shì)为(wèi)了满足养老需求(qiú)，投资者更希(xī)望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同(tóng)时服务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金(jīn)业务已(yǐ)然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不断完(wán)善客户服(fú)务体系，满足客(kè)户多层(céng)次(cì)金融需(xū)求，促进财富(fù)管理业务高质(zhì)量(liàng)发展，券商(shāng)在(zài)业务内(nèi)涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，在客(kè)户分类服务(wù)方面，会根据(jù)国家政策选择(zé)社保关系在先行城市（地区）、能(néng)享受(shòu)税优且对(duì)税优敏感、对(duì)理财有初步认知的客户进行第一阶段(duàn)的(de)重点服务，对(duì)其他客(kè)户会随着(zhe)试点扩大(dà)和客户画像的(de)覆(fù)盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁(cái)徐海(hǎi)宁表示(shì)，证券公司可重点(diǎn)关注企事业单位员工(gōng)，特别是大中型城市(shì)具有一定经营规模的企业员(yuán)工，他(tā)们能够享受个税(shuì)抵(dǐ)扣的优势，具备一(yī)定投资意(yì)识和(hé)财(cái)务认(rèn)知；这类人群(qún)对未来退休有一(yī)定的规(guī)划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个(gè)人养(yǎng)老金是一个增量市场，对(duì)证券(quàn)公司(sī)而(ér)言，针(zhēn)对潜在客(kè)群可以全市(shì)场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳(wěn)健、平(píng)衡、积极(jí)等不同风险类型(xíng)的(de)养(yǎng)老基(jī)金(jīn)，帮助客户建立个(gè)人养老金投资计(jì)划。此外，证券公司可以通过加强(qiáng)顾问服(fú)务，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合净值(zhí)的波(bō)动(dòng)，引导客户持续(xù)参(cān)与养老金(jīn)投资，提升客户养老投(tóu)资的(de)获(huò)得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负责(zé)人表示，会针对不同风险承受能力、不同(tóng)年龄结构和不同资(zī)金(jīn)体量制(zhì)定个性化养老(lǎo)策略。比如对每年(nián)享税(shuì)优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机构和金(jīn)融产(chǎn)品清单、通俗(sú)易懂的“养老(lǎo)看隔(gé)壁”理(lǐ)财案例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等信息和交易(yì)服务(wù)；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包括养(yǎng)老计算器、个性化的(de)补充养老解决(jué)方(fāng)案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告(gào)以(yǐ)及养老直播服务，做好(hǎo)“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要(yào)有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承担起构建养老(lǎo)金(jīn)第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加(jiā)大资源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高客户对个人养老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通(tōng)过上(shàng)门服(fú)务的方式(shì)触达(dá)企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨(tǎo)会和(hé)投资教育活动，帮助(zhù)客户了(le)解(jiě)个人养老金(jīn)的重(zhòng)要性、投资(zī)策略和长期规(guī)划，激发客(kè)户对个人(rén)养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰(fēng)富(fù)的一站式个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)专区(qū)，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询(xún)等基础功能，提供(gōng)丰富的养老资讯和实用养(yǎng)老(lǎo)工具(jù)（如节(jié)税计算器），加强(qiáng)与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应(yīng)用方(fāng)面(miàn)，引入智能科(kē)技和人工智能技术，通过数据(jù)分析和算(suàn)法模(mó)型，根据客户的风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力(lì)、资产状况和目(mù)标退(tuì)休年限(xiàn)，定制化(huà)推荐养老金产(chǎn)品(pǐn)组(zǔ)合，并提供(gōng)实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户(hù)更好地(dì)实现养老(lǎo)投资保值(zhí)增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)则表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大(dà)数据(jù)智能(néng)客户分析(xī)系(xì)统的基(jī)础上，可以(yǐ)针对不同养老诉求的(de)客户达成“千人千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提供专业的(de)、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度实(shí)施已有半年，产品收益和(hé)回撤(chè)率大(dà)不(bù)大？产品(pǐn)能不(bù)能满足真(zhēn)正的养老(lǎo)诉求？这些问题都(dōu)是投资者(zhě)的(de)重要关注(zhù)点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目(mù)前养老目标基金(jīn)的(de)整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养老基金(jīn)产(chǎn)品，近七成收益(yì)告负。其中，业绩垫底的一(yī)只个人(rén)养老目标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现较好(hǎo)的有平(píng)安稳(wěn)健(jiàn)养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成(chéng)立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的(de)是兴全安泰稳(wěn)健(jiàn)养老(lǎo)一年持有Y，自(zì)成(chéng)立(lì)以来回(huí)报为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长城、南方、华(huá)夏等旗(qí)下超10只养(yǎng)老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者更希(xī)望能实现(xiàn)低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时又让客户体验良好是个人(rén)养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的产品应力争为客户保值增值，否则将违背客户通(tōng)过(guò)投资(zī)达(dá)到(dào)‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负责人介(jiè)绍(shào)，目前个人养(yǎng)老金可投资(zī)的4类(lèi)产品风险收(shōu)益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别(bié)更侧重资(zī)产(chǎn)增(zēng)值；但同时，每(měi)个类别很难做(zuò)到(dào)在保(bǎo)证其(qí)特点达到的(de)同时又规避掉(diào)该(gāi)类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客(kè)群情(qíng)况来看，低波低回撤对于离退休时点较近的投资(zī)者比较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品(pǐn)对于(yú)还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的(de)，拉长周期看也能(néng)满足(zú)客户养老类资金的保(bǎo)值增值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到(dào)上述两个目的，前提(tí)是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的(de)产(chǎn)品评(píng)价(jià)体系，通(tōng)过该体系的评价，能较为(wèi)清晰地(dì)区分出(chū)产(chǎn)品(pǐn)的“性价比”（如风险收益(yì)比等(děng)）、能公(gōng)平、公正地对同类(lèi)或者同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此(cǐ)，才(cái)能真正将好的产品、合适的产品推(tuī)荐(jiàn)给(gěi)合适的(de)客户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风险型(xíng)和目标日(rì)期型两大类，投(tóu)资者(zhě)可以根据自身投资目标和风险承(chéng)受能(néng)力选择具体的(de)产品。比如低(dī)风险偏(piān)好的客户可选(xuǎn)择(zé)目标日期型中的(de)稳健类产品(pǐn)，通过严格控(kòng)制股票资产仓位降低产(chǎn)品波(bō)动(dòng)，带给客户(hù)相对稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职(zhí)工养老金替代率尚(shàng)有不足，根据国(guó)际经(jīng)验，如果(guǒ)退休后(hòu)的养老金替(tì)代率(lǜ)大于70％，即可(kě)维(wéi)持退休前的生活水(shuǐ)平，养(yǎng)老金投资的增值功(gōng)能(néng)也是一个重(zhòng)要考(kǎo)量。由于个人养老(lǎo)金取用需要达到(dào)年龄等条件，投资资金具(jù)有长期(qī)性，可以达到几十年，能(néng)够(gòu)承受一定的短期波(bō)动，对于追求长期投资(zī)收益(yì)的客户(hù)，可以配置一定高比例(lì)资金在权益型资产上，实现养(yǎng)老(lǎo)投资的保值(zhí)增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人也认为，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)具(jù)有一定的普惠金融属性(xìng)，需要(yào)关(guān)注老百姓长(zhǎng)期保(bǎo)值增值(zhí)的养老需求。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期资金的(de)稳健投资(zī)回报(bào)，资(zī)产配(pèi)置不可(kě)或缺。通过投(tóu)资不(bù)同品种、不同收益特征、低相关性的(de)金融资产，有助(zhù)于实现(xiàn)风险(xiǎn)分(fēn)散、降低总(zǒng)体波动，从而更好地满足投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发展的(de)同时，与渠(qú)道网点和(hé)客户众多(duō)的银行等机构(gòu)相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实现差(chà)异化的(de)发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示(shì)，银行(xíng)、券商、基金独立销(xiāo)售(shòu)机构都(dōu)可参与到为(wèi)客户(hù)提供个人养老基(jī)金服务，几类机(jī)构优(yōu)势互补(bǔ)，严(yán)格意(yì)义(yì)上说(shuō)是竞合而非竞争更非(fēi)“相(xiāng)杀(shā)”关系，每类机构或(huò)者每(měi)家机构可(kě)以根据自己的资(zī)源禀赋，充分(fēn)发挥自身优(yōu)势，服务好有养(yǎng)老投(tóu)资需求的(de)投(tóu)资者。

　　“在(zài)政策(cè)上，未来还有以下(xià)三方面诉求：一(yī)是增强基础设(shè)施建(jiàn)设，能(néng)在服务(wù)时效性(xìng)上与银(yín)行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增加产品销售(shòu)范围，在养老品类(lèi)上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供(gōng)的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业务合(hé)规(guī)性，为不同的(de)客户(hù)提供基于客户需求和画像的养老(lǎo)规划方案。”上(shàng)述负(fù)责(zé)人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提出(chū)，当前的(de)政策(cè)要求下，客户如果想在券商端参与个人养老金投资，需(xū)要分别在银行端、个税端(duān)进行一系列前(qián)序操作步骤，对(duì)于(yú)尚(shàng)不熟悉业务流程的(de)投资者来讲，体(tǐ)验(yàn)不太(tài)友好。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政策对代销个(gè)人养老(lǎo)金产品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可供(gōng)投资者选(xuǎn)择的产(chǎn)品(pǐn)种类较为单一(yī)，难以进一步为投(tóu)资(zī)者提供更丰富的(de)个人养老金配置(zhì)方(fāng)案(àn)。未来期待(dài)能够从政策端进一步(bù)简化投资者的办(bàn)理(lǐ)流程，提(tí)升客户(hù)体验；给(gěi)予(yǔ)券(quàn)商在多样化个人养老金品(pǐn)种的(de)引入(rù)和研发上的政(zhèng)策(cè)支(zhī)持，丰富(fù)客户多元化的投(tóu)资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券(quàn)商(shāng)发力个人养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退(tuì)税的开始(shǐ)，不少人(rén)发(fā)现(xiàn)自己的(de)退(tuì)税比去年多了不少，仔细询(xún)问之下(xià)才发现，是因(yīn)为去年(nián)底开通了个人(rén)养老金业务，并入(rù)了金(jīn)。这一(yī)消息(xī)大大刺(cì)激了不少本来不想开户(hù)的(de)年轻人(rén)。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户(hù)，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开(kāi)户数快(kuài)速攀升，但是个人养老金(jīn)累计缴费约200亿元(yuán)，人均(jūn)缴费低于1000元。此(cǐ)外，据(jù)中国保(bǎo)险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月(yuè)开立个人(rén)养老金账户(hù)的三千多万人中，仅900多(duō)万(wàn)人完成了资(zī)金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个人养(yǎng)老金(jīn)产品的收益率远低于预期(qī)，是大多人(rén)不愿意入(rù)金的主(zhǔ)要原(yuán)因。而选(xuǎn)择开户的(de)原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机(jī)构出台了不少吸引(yǐn)客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问题(tí)？银河证券相关业务负责人认(rèn)为(wèi)，这是一个专业活，既需(xū)要了解客户的(de)经济状况(kuàng)、风险偏(piān)好和(hé)养老(lǎo)规划，也(yě)需要业务人(rén)员及其(qí)所在机构有比(bǐ)较专业且综合(hé)的服务能(néng)力。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资(zī)者认(rèn)为，个(gè)人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分(fēn)满足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面(miàn)需求，还需要结(jié)合其他商业产(chǎn)品等综合考虑；大(dà)多数产品流动性(xìng)差，难以预防到(dào)退休(xiū)前的应急资(zī)金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没(méi)有随之发(fā)生改变。

　　中国(guó)保(bǎo)险资管业(yè)协会执行(xíng)副会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云在近期(qī)举办的2023清(qīng)华(huá)五道(dào)口全球金融论坛上表示，目前个人(rén)养老(lǎo)金试点效果呈“两(liǎng)低(dī)三不”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建立(lì)账户人数占基本(běn)养老保(bǎo)险参(cān)保人数(shù)比例低、已缴费人数占建立(lì)账(zhàng)户(hù)人数比例低(dī)；产品供应不均衡(héng)、选购渠(qú)道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问(wèn)题，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率先(xiān)增加(jiā)养老保险产品的供给。近(jìn)日，国家金(jīn)融(róng)监督管理(lǐ)总(zǒng)局已向业内(nèi)就关于促进专属商业(yè)养老保险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试(shì)点业(yè)务转为常态化(huà)业(yè)务。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示，随着专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险(xiǎn)转(zhuǎn)为常(cháng)态化(huà)业(yè)务，参与该项业(yè)务的(de)险(xiǎn)企数量将(jiāng)增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老(lǎo)保险是(shì)对接(jiē)个人养(yǎng)老金制度(dù)的(de)主要保险产品，这意味着个(gè)人养老(lǎo)金保险产品名(míng)单也将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了解，专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳健型、进(jìn)取型(xíng)两(liǎng)种风格账户供客(kè)户选择。据各(gè)家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司披露的专属商业养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户(hù)结算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有的个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在(zài)增(zēng)加产品供给的(de)同(tóng)时，多家(jiā)金融机构呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开户(hù)热投资冷”的(de)问题。

　　在银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其(qí)更加突出的特点，包括为退(tuì)休人群提供稳定安(ān)全有保(bǎo)障且(qiě)抗通胀的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储备失能养护(hù)和医疗应(yīng)急(jí)资(zī)产、为退(tuì)休(xiū)人群规划遗产、将养老投资与养老(lǎo)保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设计初心(xīn)，必须切实从(cóng)客(kè)户需求(qiú)出(chū)发；养老金融产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计成果(guǒ)，应该更(gèng)多(duō)的(de)让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融工(gōng)具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利(lì)用资本市场具有良好增值能力(lì)资产(chǎn)的养老产品取决于发行人（或管理人）的产品设计(jì)能(néng)力和资产(chǎn)管理能(néng)力(lì)。“证券公司作为财富管理服务提供商(shāng)，可以(yǐ)与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需求设计出在养老(lǎo)功能(néng)方面更(gèng)有竞争力的产品”，上述(shù)负责(zé)人表示。

　　中信建投(tóu)也(yě)希望(wàng)能(néng)参与到具体的产品设计之(zhī)中(zhōng)。其个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)业务负(fù)责人建议，参考(kǎo)部分发达(dá)国家(jiā)的经验，未(wèi)来除(chú)了股、债(zhài)配置，或(huò)在未来可(kě)以(yǐ)考虑增加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产(chǎn)，丰富投(tóu)资者的可选标的，更好(hǎo)地分散投资风(fēng)险。

　　励正(zhèng)集团中国区(qū)总(zǒng)裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在开(kāi)户的(de)时候做投资(zī)选择(zé)。这(zhè)样在开(kāi)户的时候就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与(yǔ)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可能(néng)面临的流(liú)动性问(wèn)题，长城人寿保(bǎo)险股份有限公司总经理王玉改近(jìn)日表示，保(bǎo)险公司可以(yǐ)通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融(róng)工(gōng)具来解决客户(hù)对(duì)短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融(róng)方案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老(lǎo)的(de)全面(miàn)需求，多家券(quàn)商还(hái)发力个(gè)人养(yǎng)老金账户以外的个(gè)人补(bǔ)充(chōng)养老(lǎo)金(jīn)融(róng)方(fāng)案，例如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中(zhōng)信证券的(de)“信养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券产品(pǐn)中心副(fù)总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根(gēn)据(jù)在职群体养老规划的(de)长(zhǎng)期性、稳健性(xìng)、安全(quán)性等特(tè)点，已退(tuì)休(xiū)人(rén)群养老需(xū)求(qiú)的流动性、安全性(xìng)、稳(wěn)健性等(děng)特(tè)点，设(shè)计出多层次、多元化、个性(xìng)化的(de)养老配置方案，积(jī)极履行(xíng)养老保(bǎo)障社(shè)会(huì)责任，力争为居(jū)民提供持续卓越(yuè)的养老规划与满足不同养(yǎng)老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计(jì)划”则基于(yú)个人养老场景，引(yǐn)入更丰(fēng)富的养老型年金、增额终身寿等(děng)不同(tóng)品类产品(pǐn)，覆(fù)盖养老收(shōu)益性资产和保障性(xìng)资产，满足客户多(duō)样化、多层级的(de)养老资产配置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大支柱(zhù)养老金业务中的企业年(nián)金业(yè)务(wù)，银河证券还上线了自研的年金综合评价(jià)系统。该系统可以通(tōng)过客(kè)户提供的“脱敏(mǐn)”后年金(jīn)组合净值与持股(gǔ)比例等数据(jù)，结合公募基金、股市债市数据，展示(shì)客户委托年(nián)金组合的评价结果。此外，也可以(yǐ)利(lì)用年金机制间(jiān)接服务背(bèi)后的企业员工(gōng)和机构(gòu)事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心(xīn)已为部分(fēn)省市提供(gōng)职业(yè)年金的组合评价与管理咨询服务，也计(jì)划结(jié)合机构(gòu)条(tiáo)线业务规(guī)划为央企与国企(qǐ)提供企业年(nián)金组合评价等(děng)综合金融(róng)服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主开发建设部署的年金综合评价(jià)系统及(jí)研究咨询(xún)服务，具有养老属性的综合金融(róng)服务体系(xì)均(jūn)是公(gōng)司(sī)积(jī)极响应国(guó)家养老发展战略(lüè)而推出的新服务，体(tǐ)现了(le)在第二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视(shì)三大(dà)支柱(zhù)养老金业务(wù)，目前公司已初步建(jiàn)立了(le)个人养老金及个人养老金(jīn)融服务体系，充分利用金融产品(pǐn)代理销售(shòu)牌照和保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌(pái)照(zhào)，为(wèi)百姓提供更加(jiā)有温(wēn)度、有(yǒu)态度的个人养老(lǎo)金融服务(wù)。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账(zhàng)户开通过(guò)程非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有不少开户人在(zài)我们介绍之(zhī)前都已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在不(bù)断提升。”某大(dà)型银行(xíng)的客户经理(lǐ)林漪（化名(míng)）向记(jì)者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是(shì)开了(le)账户并没有存钱(qián)，或存了钱没有(yǒu)开始(shǐ)投资，主要因为不知(zhī)道如(rú)何选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑。”林(lín)漪还(hái)告诉记者，“这种情(qíng)况下我们(men)就(jiù)会再(zài)用(yòng)PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质资料(liào)向客户(hù)进行详细介绍和对比分(fēn)析(xī)。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金(jīn)制度正(zhèng)式落地，在(zài)北(běi)京(jīng)、上海、青(qīng)岛等(děng)36个先行(xíng)城(chéng)市（地区(qū)）启动实施。距离个人养老金制度落地(dì)已经过去半(bàn)年，民(mín)众(zhòng)接受度和(hé)业务进展情(qíng)况如何？从业人员在具体实操(cāo)过程(chéng)中又遇到(dào)了(le)哪些困难？不同年龄(líng)段(duàn)的群(qún)体会怎样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报(bào)记(jì)者实(shí)地探访上海(hǎi)地区几(jǐ)家银行(xíng)网点(diǎn)和券商营业(yè)部(bù)，了解个人养老金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休后多一(yī)份(fèn)保障

　　根据人社部(bù)和国(guó)家87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些社会保险公共服务平台数据可知，个人养(yǎng)老金制度经过半年(nián)时(shí)间的发(fā)展，在产品种(zhǒng)类、数量(liàng)和参与(yǔ)人数方面都(dōu)有所增加。

　　某(mǒu)券商营业(yè)部财富管理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人(rén)养老金业务热情高(gāo)涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到营业(yè)部(bù)咨(zī)询的，还有很多(duō)是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观(guān)察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养(yǎng)老金(jīn)业务的热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学(xué)校教师、退伍军(jūn)人等通过(guò)企(qǐ)业和单位组织来了解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边(biān)两位不同(tóng)年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友后发现，两人(rén)所关注的问题“焦点(diǎn)”的确有所不(bù)同。

　　一位在上(shàng)海地(dì)区金(jīn)融(róng)机构(gòu)工作的“80后”告诉(sù)记者(zhě)，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的一部分拿来(lái)强制(zhì)储蓄，有(yǒu)了个(gè)人养老金制度后，就(jiù)分一部(bù)分在个人养老金账户中(zhōng)，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未(wèi)来的生活质量(liàng)，并(bìng)且(qiě)放(fàng)进个人养老金(jīn)账(zhàng)户是在(zài)基本养老保险(xiǎn)之(zhī)外多一份积累(lèi)。

　　而(ér)另一(yī)位(wèi)工作不久的(de)“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现(xiàn)阶段最在意的就是(shì)买个人养(yǎng)老金可以享受(shòu)税收优惠(huì)，直接考虑(lǜ)到退休后的生(shēng)活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上(shàng)述(shù)两种不(bù)同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的过程中(zhōng)确实会考虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年(nián)轻人着重介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效(xiào)果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取(qǔ)得进展的同(tóng)时(shí)，还有不少已经了解个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人(rén)开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户，但完成资金存储的(de)只有(yǒu)900多(duō)万(wàn)人(rén)。

　　林漪在银行端个人养老金(jīn)业务的开(kāi)展中感(gǎn)受到，一些客户(hù)开了户但(dàn)没存储的主要顾虑是(shì)锁定时间太长，担心之(zhī)后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些(zé)是认(rèn)为在(zài)个人养老金产(chǎn)品并(bìng)非(fēi)专门设计且收(shōu)益优势不明显，目(mù)前个(gè)人(rén)养老金可以购买的养老(lǎo)储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基金四类产品，即使(shǐ)不通过个人养老金账(zhàng)户也可以直接(jiē)买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从(cóng)业人员的角度谈到了推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老金业务(wù)过程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个人养老金(jīn)只支(zhī)持(chí)代销公(gōng)募基金，无(wú)法代(dài)销存款、银行(xíng)理(lǐ)财、商(shāng)业养老保(bǎo)险，有些客户风险承受能(néng)力较低(dī)，想寻求(qiú)更(gèng)低风险等级的(de)产品，纯公募基金难以达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向记者直言，对(duì)于离退休还较遥(yáo)远的群体来说，养老需(xū)求当然也(yě)需要考虑，但(dàn)眼下的生(shēng)活和(hé)经济状(zhuàng)况才是更重(zhòng)要(yào)的。

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