钠电池产(chǎn)能规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟(nǐ)撬动(dòng)54亿(yì)乃至(zhì)94亿投资，传艺科(kē)技是真跨界还是奢望，飙(biāo)涨(zhǎng)后(hòu)又(yòu)腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价(jià)似乎已经给出注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕(rào)在键盘生产(chǎn)商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫过于跨(kuà)界(jiè)钠电池。

　　这个(gè)热门又令人遐想的(de)题(tí)材搭配公(gōng)司释放钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间(jiān)还(hái)祭出“七连板”和“五(wǔ)连板”妖(yāo)股走势(shì)。然去年末以来，抛“利好消息”催(cuī)涨股价的套路完全失灵，股价(jià)又在4个多月时间极速腰(yāo)斩(zhǎn)。即便(biàn)是3月(yuè)末扔出30亿元定增预案(àn)投(tóu)建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目(mù)，传艺(yì)科技也只(zhǐ)收获了短暂的上涨，而后再未掀(xiān)起波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意(yì)到(dào)，股价(jià)过山车式的(de)涨跌折射(shè)的是市场(chǎng)对传艺(yì)科(kē)技高(gāo)调跨界(jiè)钠电赛(sài)道(dào)故事的怀疑：从宣布跨(kuà)界到(dào)现在，时间不过10多月，规划产(chǎn)能已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺科技如何(hé)撬动54亿元乃至94亿元的投资成本(běn)？巨头环伺、落(luò)地产(chǎn)能骤增、锂(lǐ)价(jià)持续下行，在愈加拥挤(jǐ)的赛道上，夸下(xià)海口的产(chǎn)能又该如何消化？过往投资(zī)计划频频“跳票(piào)”、实际效益与预期(qī)天差地别(bié)等(děng)“黑(hēi)历史”在前，“大跃进(jìn)”的新项目如何让(ràng)人信服？

　　跨界钠(nà)电池(chí)，股价“过(guò)山车”

　　早(zǎo)在20世纪70年(nián)代，钠离子电池便与锂(lǐ)离子(zi)电(diàn)池(chí)同时(shí)期萌芽，但由于钠电(diàn)负(fù)极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度较低，导致其研(yán)发进(jìn)度大(dà)大落后于了(le)锂电(diàn)池。直到2020年后，随着钠电关(guān)键技术(shù)完成突破以及锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重(zhòng)回人们重视。尤(yóu)其(qí)2021年7月，宁德时(shí)代推出第(dì)一代(dài)钠离子电池，掀(xiān)起钠(nà)电风潮，并(bìng)将风口(kǒu)带到了A股市场。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电炒作如日中天(tiān)之际，传(chuán)艺科技于去(qù)年6月22日(rì)晚间高调(diào)宣布(bù)入局。彼时的公(gōng)告显示，公司(sī)拟(nǐ)投资3000万元通(tōng)过(guò)全(quán)资子公司(sī)江(jiāng)苏智纬电子科(kē)技有限(xiàn)公(gōng)司（以下简(jiǎn)称“智纬(wěi)电子”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自(zì)然人杨磊和杨崇义合作设立(lì)控(kòng)股孙公司江苏(sū)传艺钠电科技有限公司（公司持(chí)股75％，以下简(jiǎn)称(chēng)“传(chuán)艺(yì)钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺(yì)科技旋即涨(zhǎng)停，当日盘后(hòu)公司迫不及待召开电话会(huì)议，向合计64名分析(xī)师和个人投资者披露跨(kuà)界钠电的各(gè)种(zhǒ硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗ng)细节(jié)。根据(jù)规划，传艺(yì)科技钠电池项(xiàng)目中(zhōng)试(shì)线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计(jì)划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股价更加疯(fēng)涨。加(jiā)上6月23日的(de)涨停(tíng)，传艺科技宣布跨界后(hòu)一口气收(shōu)出7个涨停(tíng)板，市值快速实现翻(fān)倍。

　　传艺(yì)科(kē)技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了(le)钠电消息催涨(zhǎng)股价(jià)的前车在(zài)前，传(chuán)艺(yì)科技开始有意无(wú)意地“主动”披(pī)露钠电项目进(jìn)展，而硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗公(gōng)司(sī)股价也往(wǎng)往在公告披露后录得大幅(fú)上涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公司股(gǔ)价一(yī)度摸高至(zhì)54.44元(yuán)/股，相较(jiào)于跨界钠电池前10元/股左右的温吞股(gǔ)价(jià)，不到半年(nián)的(de)时间已翻了(le)逾5倍。

　　但(dàn)此后(hòu)，公司股价开始掉头向(xiàng)下，无(wú)论其如何发布(bù)“利(lì)好”消息，股价也再难掀大风浪，反(fǎn)而(ér)随着时间的推移，迅速(sù)回落。截至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月(yuè)时间已经较(jiào)高(gāo)点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的(de)是，由于在(zài)2022年(nián)6月(yuè)23日盘后，公司迫切召开电话会并在(zài)《投资(zī)者(zhě)关系活动记录表》中(zhōng)对外发(fā)布钠电池业务未来(lái)规划、技术水平等涉及(jí)公(gōng)司(sī)经营的重(zhòng)大信息，但直(zhí)至2022年7月(yuè)9日才正式通(tōng)过(guò)《关于对(duì)深圳(zhèn)证券交(jiāo)易所关注函(hán)回复(fù)的公(gōng)告(gào)》补充(chōng)披露相关事项，传艺(yì)科技(jì)及公司董事长兼总经理邹(zōu)伟(wěi)民、时任董秘许小丽还遭深交所(suǒ)通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　回看传(chuán)艺科(kē)技股价(jià)“过山车”式(shì)上(shàng)下(xià)，背(bèi)后(hòu)纵(zòng)有游(yóu)资(zī)推波助澜，但归根(gēn)结底(dǐ)还是其资金有限与(yǔ)钠电产(chǎn)能规划“大跃(yuè)进”不(bù)匹配(pèi)无法让(ràng)市场信服造成(chéng)的。

　　根据(jù)公司定增预案，钠电(diàn)池二期5.5GWh项目建成(chéng)后，公司产能将达到(dào)10GWh。而根据公司此(cǐ)前对交(jiāo)易所回复函和(hé)2023年度(dù)定增(zēng)预案，公(gōng)司(sī)规划的10GWh钠电池项目的(de)投(tóu)资成本约(yuē)54亿元。其中，土地(dì)购置及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及(jí)设备(bèi)成(chéng)本约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科(kē)技规(guī)划的钠(nà)电产(chǎn)能(néng)远(yuǎn)不止这公告出来的10GWh。据传艺钠(nà)电官微消息，公司董事长(zhǎng)邹(zōu)伟民(mín)4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年(nián)7月，公(gōng)司决(jué)定，发挥资金优(yōu)势(shì)，投资(zī)50亿(yì)元，新征410亩土地，用30个月的时间(jiān)，新上钠离子电池全供应(yīng)链项(xiàng)目，逐步形成年产3万吨(dūn)正极(jí)材料(liào)、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨电解(jiě)液的(de)生(shēng)产(chǎn)能力(lì)；2022年10底，中试(shì)线(xiàn)已经竣工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开(kāi)始试产试销(xiāo)，6月底有(yǒu)望批量生(shēng)产(chǎn)。”

　　邹伟民(mín)公(gōng)开演讲(jiǎng)时(shí)提到的钠电产能规划，来(lái)源：传(chuán)艺钠电官(guān)微

　　若(ruò)按邹(zōu)伟民的说法，传艺科技在(zài)上述的54亿元资金外，还需要更多资(zī)金，仅另(lìng)外8GWh钠电(diàn)池(chí)就需(xū)要40亿元(yuán)的(de)投入。

　　但现实(shí)是，传艺科技主营(yíng)式微，年赚1亿(yì)元的盈利水平显然(rán)难以撬(qiào)动动辄几十亿的(de)项目(mù)。

　　传艺科技主营(yíng)输(shū)入类设(shè)备(bèi)和印制(zhì)电路(lù)板(bǎn)（PCB）两大(dà)类(lèi)消费电子零组件，具(jù)体包(bāo)括笔记本/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标等输(shū)入类(lèi)设备及(jí)通讯用板(bǎn)、消费电(diàn)子、计(jì)算机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年(nián)上市以来(lái)公司经营规模不断扩大(dà)，营收从2017年的6.69亿元(yuán)起(qǐ)步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈(yíng)利并未同步(bù)，上市(shì)当年公司归母净利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着(zhe)行(xíng)业(yè)式微，公司盈利水平起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利就已经(jīng)达到了(le)9000万元，净利润增长乏力可见(jiàn)一(yī)斑。

　　传艺科技业绩变(biàn)动情(qíng)况，来源：wind

　　盈(yíng)利(lì)陷(xiàn)入(rù)瓶颈，账上(shàng)的(de)资金也并不宽裕。2022年，公(gōng)司(sī)经营活动产生的现金流量净额4.46亿元；截至去年末(mò)，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内要拿出(chū)54亿元乃至(zhì)94亿元以(yǐ)上的资(zī)金投资钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在(zài)2022年7月(yuè)9日给深交所的回(huí)函(hán)中，传(chuán)艺(yì)科技曾(céng)详细披露过2GWh项目资金来源(yuán)：截至2022年5月31日(rì)，公司可用于钠(nà)离子电池(chí)项目的自有资金(jīn)仅1.61亿(yì)元，银行授信未使(shǐ)用额度10.27亿(yì)元(yuán)，足(zú)见其在投资(zī)钠电项(xiàng)目(mù)时(shí)自有资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技(jì)给深交所的回函

　　很(hěn)明显，一开始规划的一(yī)期2GWh产能(néng)，传(chuán)艺科技就是准(zhǔn)备靠银行贷款解(jiě)决。后(hòu)一(yī)期产能增(zēng)加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左右，同(tóng)样仰仗银行贷(dài)款。今年3月30日(rì)公(gōng)司公告称，传(chuán)艺科技及子公司拟(nǐ)向工商银行、农(nóng)业银行(xíng)等组(zǔ)成(chéng)的联(lián)合银(yín)团(tuán)申请(qǐng)不超过20亿(yì)元的项目贷款，用于(yú)公司钠电(diàn)池项目。根据最(zuì)新的调研记录(lù)，“截至目前，牵头银行已(yǐ)审批通过，参团银行(xíng)处(chù)于正常的审批流程(chéng)中。”

　　一期(qī)靠贷款，二期谋(móu)定增(zēng)。今年3月(yuè)30日，公(gōng)司披露《2023年度(dù)向特定对象(xiàng)发行股票(piào)预案(àn)》，拟募(mù)资(zī)不超(chāo)过30亿元，其(qí)中的24亿元拟投(tóu)入(rù)钠电(diàn)池制造二期项目，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总(zǒng)投资额为27.47亿(yì)元，除了定增的24亿元外(wài)，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为(wèi)补这部分缺口，传艺(yì)科技甚至(zhì)将2020年定增募投(tóu)资金中的1.75亿(yì)元(yuán)变更用(yòng)于该项目。

　　简单加(jiā)总便知(zhī)，家底不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项目只能依(yī)赖融资。至于(yú)上述(shù)邹(zōu)伟民(mín)公开演讲时提到的另外8GWh的项目资金来源(yuán)，钛媒体A硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗PP向公司求证(zhèng)，但截至(zhì)发稿(gǎo)，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整(zhěng)个钠电池全供应(yīng)链(liàn)项目(mù)计(jì)划(huà)到2024年末(mò)全部竣工投产，达(dá)产达效后，可实现年销售250亿元。”若(ruò)传艺(yì)科(kē)技的(de)钠电(diàn)项目(mù)真如邹伟(wěi)民在近(jìn)日(rì)的(de)演讲中所言照进现实，几(jǐ)年后公司(sī)营收将在当(dāng)前(qián)基础上翻十(shí)几倍。但近来腰斩的股价显示，市场对(duì)这(zhè)个故事并不再买(mǎi)账，除(chú)了(le)资金实(shí)力有限公司外，核心还在其大干快(kuài)上后产能如何消化(huà)的问题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业化元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多(duō)巨头(tóu)在(zài)内，已纷(fēn)纷发产品(pǐn)、量(liàng)产并大建产(chǎn)能，竞争者初露威(wēi)胁，赛(sài)道(dào)已然(rán)开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露的参数和性能来看，传(chuán)艺(yì)钠电的钠电池与(yǔ)巨头们(men)不相上下(xià)，但宁(níng)德时(shí)代(dài)落地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬(lǎo)们已经走在前(qián)面，率(lǜ)先在两轮电动车和低(dī)速电动(dòng)车领域实现装车应用。而(ér)传艺科技除了在(zài)岁(suì)末年初公告(gào)与中祥航业(yè)、江苏(sū)新能源、德博新(xīn)能源(yuán)签订(dìng)项目合作或战略合作协议外，并未官(guān)宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投资者问(wèn)及(jí)客户(hù)情况时，公司都以“目前订单(dān)下游(yóu)运用(yòng)覆盖储能、低(dī)速电动车及电动(dòng)工(gōng)具等多个领(lǐng)域”“公司钠离(lí)子(zi)电池送(sòng)样后客(kè)户的(de)反馈(kuì)普遍较为良好，并已与多名客户签订了销售订单(dān)”“公(gōng)司(sī)已与(yǔ)多家知名(míng)两(liǎng)轮电动车品牌开展送(sòng)样和合作(zuò)意向洽谈等工作”等(děng)进行回复。至于具(jù)体(tǐ)的(de)客户(hù)名称(chēng)和订单金额，一直(zhí)语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能(néng)落(luò)地正数倍(bèi)级增长。上海钢联新(xīn)能源(yuán)事业部钠电池分析(xī)师汪(wāng)奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电池(chí)项目落(luò)地产能有3GWh左(zuǒ)右(yòu)，预(yù)计2023年落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布(bù)数据(jù)则称，到(dào)2023年底，预计(jì)钠电(diàn)池(chí)产能将(jiāng)增加至21GWh。无(wú)论是(shì)哪种预测，今年钠(nà)电池落地产能大幅(fú)增(zēng)加已(yǐ)可(kě)预见。

　　“参考锂(lǐ)电池行业(yè)产能利用率，钠电池落地的产能中可(kě)以(yǐ)实(shí)现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电(diàn)池的市场规模接(jiē)近40GWh。前(qián)期用于(yú)两(liǎng)轮车的(de)钠电池不到(dào)5％，后(hòu)面成本(běn)降下(xià)来才会有较大比例(lì)的替代(dài)。”汪(wāng)奇认为，今年钠电池只会小批量应用(yòng)到(dào)多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研(yán)记录中预测，预计2023年(nián)公(gōng)司实际出(chū)货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的绝大部分份额(é)。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月(yuè)9日投资者关系活动记(jì)录(lù)表

　　需要注(zhù)意(yì)的是，沉寂多(duō)年的钠电池是在此前锂(lǐ)价(jià)飙涨的(de)背景(jǐng)下(xià)作为(wèi)“替代”而被推到台前的(de)，去年底(dǐ)以来，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格持续下(xià)行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持续(xù)下跌会(huì)否(fǒu)影响钠(nà)电池商业化进程的(de)讨(tǎo)论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科(kē)院院士(shì)欧阳明(míng)高近日就表示：“钠电池能够起到对锂电池的(de)平衡(héng)作用，平(píng)衡锂(lǐ)价(jià)，保证锂资(zī)源(yuán)的供应安(ān)全，不太可能成为主流(liú)。锂(lǐ)价一便宜(yí)，就会让(ràng)钠离子(zi)的(de)发展陷入被动。”但(dàn)他(tā)也强调，“钠离子(zi)技术一定要发展，因(yīn)为它是锂离子电(diàn)池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近，目前三元钠电量产的(de)生产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左(zuǒ)右。其进(jìn)一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较(jiào)接近(jìn)磷酸铁(tiě)锂电池，高能(néng)量密度的也接近三元523电池。目前电碳价格(gé)下跌至16-18万元(yuán)/吨(dūn)，锂电池成本大幅下降40％以上，所以目前已经(jīng)和(hé)钠电(diàn)池成本(běn)基本相(xiāng)当；而由于锂原(yuán)料价格大幅下(xià)降，目前(qián)铁锂(lǐ)和锰酸(suān)锂等电池成本已经(jīng)优于钠电池(chí)。今(jīn)年碳酸锂价格在(zài)20万以(yǐ)下时，锂电池对(duì)钠电池有明显优势。”

　　当(dāng)然，市场普遍认为钠电池还有降本的空(kōng)间。兴(xīng)储世纪总(zǒng)裁助理刘继茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待产业链完善后，规模(mó)量产后钠离子电池(chí)正、负(fù)极(jí)材料价格可降至5万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)甚(shèn)至以下，钠离(lí)子电池的(de)理论(lùn)BOM成(chéng)本将低至(zhì)0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂存在(zài)降价可能，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势(shì)就依(yī)然存(cún)在，并(bìng)且随着技术不断(duàn)发展、产业不断成熟(shú)，钠(nà)离子电池的降本空间有望(wàng)进(jìn)一步(bù)打开，该(gāi)成本临(lín)界点仍有(yǒu)进一步下探的可能。”

　　汪(wāng)奇也称，明(míng)年钠电产业规模(mó)化完成后，能和(hé)锂(lǐ)离子电(diàn)池(chí)的成本拉开(kāi)差距(jù)，接近铅酸(suān)电池的成本。但(dàn)能(néng)量(liàng)密(mì)度的限制(zhì)，使得碳酸锂价格(gé)在15万以上时，成熟后的(de)钠离(lí)子电池有(yǒu)一定(dìng)优势；碳酸锂价格在10万左右及以下(xià)时，钠离子(zi)电(diàn)池在动(dòng)力(lì)领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多(duō)入局钠电(diàn)池(chí)的企业都言锂价下(xià)跌无碍钠电(diàn)池商业化进程。但随(suí)着(zhe)锂价持(chí)续下降(jiàng)，钠电池利润率下降或也是必然的。

　　以(yǐ)传艺科(kē)技为例(lì)，其在1月9日的调研记录中曾表示，公司钠电池定价主(zhǔ)要根据碳酸(suān)锂的价格，一(yī)般给(gěi)到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂价格波动而(ér)波动。

　　缺乏(fá)长远投资定力 过往项(xiàng)目频(pín)频(pín)“跳票”

　　资(zī)金和产能消化之外，市(shì)场还担(dān)忧传艺科(kē)技项目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电(diàn)领域雄心勃勃，然(rán)而钛(tài)媒体APP梳理其过往投(tóu)资履历发现，传艺科技在(zài)投(tóu)资上缺乏(fá)长(zhǎng)远定力(lì)，临时(shí)“跳票”甚至终止募(mù)投计划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万(wàn)元投向薄膜线路(lù)板生产线技改(gǎi)并扩产(chǎn)项(xiàng)目。然2018年4月(yuè)公(gōng)司(sī)就变更募资(zī)用途，将(jiāng)FPC生产(chǎn)项目未用的(de)资金1.20亿(yì)元和1.04亿(yì)元分别用于3D玻(bō)璃面板生产(chǎn)项(xiàng)目、轻薄型键盘生产项(xiàng)目，已经(jīng)使用了7737.67万元(yuán)募资的(de)FPC生产项(xiàng)目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生(shēng)产线技改并(bìng)扩产(chǎn)项目的(de)实施地(dì)点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再(zài)将该项目的实(shí)施地点变更为重庆市合川区工业园区(qū)核心区(qū)高阳路30号，实施主体(tǐ)则从(cóng)传艺科技(jì)变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投(tóu)项目则再生变。公司终止实施3D玻璃面板生产项目（已投入募(mù)资7445.13万元），并将该项目(mù)剩余(yú)资金全(quán)部(bù)投入轻薄型键(jiàn)盘生产项目的建设，并将后者的(de)产能从1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技(jì)再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平方米中高端印制电路板建设项(xiàng)目。但次(cì)年6月，公司将(jiāng)该(gāi)项目中的(de)SMT工序实施地点由(yóu)江苏省高(gāo)邮市经开区凌波路(lù)33号改(gǎi)建至(zhì)江苏省高邮市(shì)经开区(qū)凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募资(zī)（已(yǐ)投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)”。

　　频(pín)频(pín)变更募(mù)投计划的地点、资金乃(nǎi)至项目，直接的后果就是(shì)原(yuán)有的投入打水飘、投(tóu)资效率(lǜ)低下以及建成项目实际效益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板(bǎn)生产线(xiàn)技改并扩(kuò)产项(xiàng)目建设期仅12个月(yuè)，达产(chǎn)年(nián)可(kě)实现销售收入2.24亿(yì)元。定期报(bào)告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目就已经建成(chéng)。但2019年-2022年(nián)，该项目的(de)效益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元(yuán)和2599.93万(wàn)元。

　　而根(gēn)据定(dìng)增方案，年(nián)产18万(wàn)平(píng)方(fāng)米(mǐ)中(zhōng)高端印制电路板(bǎn)建设项目建设期(qī)也(yě)仅12个月，预计达产年实现(xiàn)营收7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿元。然两(liǎng)年多时间(jiān)过去了，截至2022年(nián)12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去(qù)甚远(yuǎn)。

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