本周(zhōu)，沪(hù)综(zōng)指(zhǐ)3400点关口之前虚晃一枪，以(yǐ)连跌6天的逼空形(xíng)态(tài)洗(xǐ)盘，兔年(nián)收益消耗(hào)殆尽。乐(lè)观来看，A股下行(xíng)更多是(shì)受中(zhōng)概股(gǔ)拖累，后市下跌(diē)空间不大。

　　中概股下跌拖(tuō)累(lèi)A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔年股(gǔ)市(shì)走过3个月行程，期间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长不了”之叹。其(qí)实，4月下旬(xún)行(xíng)情(qíng)看似疾风骤雨，大(dà)盘较(jiào)4月(yuè)18日峰(fēng)值(zhí)仅缩水约3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或(huò)是外围股市下跌的风险输入。作为同股同权的(de)两地上市指数，恒(héng)生AH股A指数和H指(zhǐ)数(shù)兔年涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹(chóu)。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至(zhì)周四，香港(gǎng)中(zhōng)企指(zhǐ)数和(hé)恒生(shēng)指数过去(qù)3个(gè)月表(biǎo)现为全球(qiú)垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙(lóng)指(zhǐ)数周(zhōu)二盘(pán)中低位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷，主(zhǔ)因是美联储加息在即，市场避险(xiǎn)情绪上升，国际(jì)资金从新(xīn)兴(xīng)市场(chǎng)撤离(lí)。瑞士瑞(ruì)联银(yín)行日前将中国股票评级从高配(pèi)下调(diào)为中性。从宏(hóng)观面(miàn)看(kàn)，省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗今年(nián)首季，美国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较(jiào)上季(jì)放缓1.5个百分点。剔除食品和能(néng)源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两大数据(jù)预示着(zhe)美国滞胀隐(yǐn)忧未(wèi)减，加息势在必行(xíng)。英(yīng)为财情的美联(lián)储(chǔ)利率(lǜ)观测器最新数据显示，5月(yuè)4日(rì)加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风(fēng)险显现，美国对策是：以1930年(nián)大萧(xiāo)条以来最(zuì)快速度紧缩货币供应(yīng)。美国(guó)3月M2货币供应量（未经季节性调整）为(wèi)20.7万亿(yì)美(měi)元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且(qiě)是连(lián)续第四个(gè)月收缩。美联储加息导致金融资产盈利(lì)缩水，缩表则令流动性折(zhé)价(jià)效应加剧，在全球金融市(shì)场(chǎng)催(cuī)生戴(dài)维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头(tóu)个股

　　美国银行(xíng)业又一张骨牌崩(bēng)塌！第一共(gòng)和银行股(gǔ)价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的(de)总(zǒng)市(shì)值为8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的历史峰值缩水约97.85％。截至一季(jì)度(dù)末(mò)，其实际存款较去年(nián)末减少约1020亿(yì)美元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业(yè)危机频现，让(ràng)A股机(jī)构(gòu)不(bù)再抱团银行(xíng)股，银行部(bù)分龙头股招行等承压，相较而言，工商(shāng)银行兔(tù)年以来表现抢(qiǎng)眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行股价兔年颓势(shì)，一是二者虎年(nián)最后(hòu)3个月股价大涨，涨幅(fú)透支了盈利增速(sù)；二是“中国特色估值体系”开始风行，市场风格转(zhuǎn)换。但二(èr)者市净率远高于(yú)行业均值，难(nán)以赋予中特估概(gài)念中的回购预期。

　　通达(dá)信数据显示，中字头指数(shù)年内上涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连(lián)阳。其市盈率和市净率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值(zhí)洼地，而沪深京三市A股(gǔ)的市盈率和市净率(lǜ)中(zhōng)位数分别为(wèi)49.29倍和省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗2.43倍(bèi)。

　　从政(zhèng)策面来看，让央企国(guó)企估(gū)值回归市(shì)场均值，已是国家资本新战略。国家外汇局日前表示：“无(wú)论从(cóng)市盈率还是市(shì)净率等指标(biāo)看，当前A股的估值相对(duì)偏低。”类似(shì)表态无疑(yí)是为中(zhōng)字头股票(piào)点赞。

　　典型(xíng)个股是，当前总市值取代(dài)贵州茅(máo)台成为市值“一哥”的中国(guó)移(yí)动，流通(tōng)小盘+次新+绩优概念让其成为中(zhōng)特(tè)估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自井喷式牛市(shì)带(dài)来的财(cái)富(fù)记忆。1992年5月(yuè)21日，上交所放开(kāi)15只(zhǐ)股票的涨跌幅限(xiàn)制，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科(kē)技(jì)股主导的行(xíng)情拉开(kāi)序幕。

　　自(zì)从1991年以(yǐ)来的32年(nián)里，沪指全年和(hé)5月份上涨(zhǎng)的年份分别(bié)为18次和17次，二者同时上涨的年(nián)份有11次。自2008年至去(qù)年的15年里，红五月出现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月(yuè)和全(quán)年(nián)同步飘红4次(cì)，5月(yuè)份这个风(fēng)向标已(yǐ)不太灵光(guāng)。相比(bǐ)之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次(cì)，除了(le)2008年当年下跌65.4％之(zhī)外，其(qí)余年(nián)份皆(jiē)飘红。截(jié)至周四，沪指(zhǐ)4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主(zhǔ)题的红五月行情能否(fǒu)再现？关键在要(yào)看两点：一(yī)是年内上涨逾53％的互联网指数能否维(wéi)持强(qiáng)势(shì)行情(qíng)。二是作为(wèi)A股第二大行业指(zhǐ)数(shù)，电气设备板(bǎn)块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市(shì)值(zhí)跌(diē)至5.48万亿元，较(jiào)历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市场权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德(dé)时代(dài)首季(jì)盈(yíng)利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较周(zhōu)三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月(yuè)以(yǐ)来，沪(hù)深两市单日成(chéng)交(jiāo)始终维(wéi)持在万亿元(yuán)之上(shàng)，市场(chǎng)人气并(bìng)未退潮，只是风格(gé)轮换在(zài)加速。鉴于大盘重新回到W形整理格局，后市即使考验3200点附近(jìn)的(de)半年线和(hé)年线(xiàn)关(guān)口，下跌(diē)空间亦不大。

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