昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国(guó)共和党债务上限(xiàn)谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯与白(bái)宫代(dài)表举行闭(bì)门会议，但(dàn)会(huì)议开(kāi)始后不久(jiǔ)就(jiù)突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判(pàn)代表(biǎo)实在不(bù)可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是(shì)否会在(zài)周五或周末再次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的(de)消息传(chuán)出后，三大(dà)美(měi)股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行业(yè)的(de)压力可(kě)能(néng)影响(xiǎng)联储(chǔ)的利率路径(jìng)，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济(jì)放缓，美联储可能不(bù)必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基(jī)点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，交易(yì)员预(yù)计美联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对(duì)利(lì)率前景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前(qián)所创的(de)两个月来高位，一度较高位(wèi)回落超过10个(gè)基点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日低，加速(sù)跌离周四(sì)所创(chuàng)的3月末以来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高(gāo)开低(dī)走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累(lèi)三(sān)大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股走势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金(jīn)属大多上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦(lún)镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌连(lián)跌(diē)两周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘(pán)大致(zhì)持平一(yī)周前水平，都止住(zhù)四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅(fú)，在(zài)连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达(dá)会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美(měi)国国会众议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共和党人将于北京时(shí)间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开债务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注意的(de)是，美国(guó)财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日，美国财(cái)政部财(cái)政紧(jǐn)急措施余额还(hái)剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无(wú)需(xū)继续加息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五(wǔ)（北京时(shí)间今(jīn)天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供(gōng)的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳定是(shì)经济保(bǎo)持(chí)强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾向(xiàng)于(yú)支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行(xíng)业危(wēi)机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意(yì)味着美联(lián)储峰(fēng)值(zhí)利(lì)率将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压(yā)力可(kě)能对经济增长、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打(dǎ)压(yā)通(tōng)胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足(zú)进步，政策立场(chǎng)现在是对经济(jì)增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的风(fēng)险(xiǎn)正(zhèng)变得(dé)更加平衡。我们面临着(zhe)迄今(jīn)为(wèi)止收紧政(zhèng)策(cè)的效应(yīng)滞后，以及近期银行业(yè)压力(lì)导致的信贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察(chá)更多数据(jù)和未来前(qián)景的演变，然后再决定可能(néng)需(xū)要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述(shù)提到的(de)观点及(jí)其(qí)能(néng)实现的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着(zhe)历史(shǐ)性高(gāo)企的(de)不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明(míng)银(yín)行业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行(xíng)业压力将影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约(yuē)触及(jí)跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的日内(nèi)平今仓交(jiāo)易(yì)手续费(fèi)标准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝城(chéng)期硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是(shì)产业供(gōng)需结构(gòu)预期(qī)转弱(ruò)；二(èr)是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南(nán)华研究院(yuàn)能化(huà)分析师李嘉豪(háo)认为，各自(zì)的原因并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大(dà)的(de)主要原(yuán)因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出现较大跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库(kù)存依旧累库，可(kě)见下游(yóu)的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供(gōng)需关系也存在一(yī)定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库的影(yǐng)响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游(yóu)补库(kù)至环比高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格(gé)松(sōng)动，中下(xià)游(yóu)的(de)备(bèi)货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明(míng)显的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的局(jú)面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构(gòu)看(kàn)，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场交易(yì)点(diǎn)是远兴能(néng)源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线(xiàn)正式点火(huǒ)，新增(zēng)天(tiān)然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于(yú)9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天(tiān)然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量(liàng)新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用(yòng)下持续(xù)走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火(huǒ)的(de)信息(xī)落地，市场看(kàn)空(kōng)情绪(xù)高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需结构(gòu)在9月会发生变化(huà)，这是市场早已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也已充分(fēn)计价(jià)，这一点从9月合约(yuē)的(de)深贴水可(kě)以得到验证(zhèng)。在(zài)这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗货价(jià)格也出(chū)现崩塌，这一(yī)点从(cóng)近(jìn)月(yuè)合约的跌幅和(hé)现货向期货回归(guī)的方式(shì)收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏(fá)强有力的(de)订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库(kù)存天数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数(shù)据来(lái)看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平(píng)均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的(de)数(shù)据(jù)，5月(yuè)份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月(yuè)还(hái)要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日(rì)熔量(liàng)达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直(zhí)都比较弱，主要(yào)是(shì)高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很(hěn)多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在欧美经济(jì)衰退预(yù)期、国内经济复(fù)苏不及预期的(de)背景下(xià)，整个工业品(pǐn)价格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上看(kàn)，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻(bō)璃正(zhèng)是空(kōng)头配置，强化了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后(hòu)市(shì)，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注检修(xiū)是否(fǒu)能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期(qī)价格(gé)下跌至成(chéng)本(běn)线(xiàn)为大概率(lǜ)事件。“从商品格局(jú)看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而(ér)短(duǎn)期检修的兑现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的周期(qī)中，价格趋势预(yù)计(jì)继续向下(xià)。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够(gòu)起来(lái)：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需(xū)求是否存(cún)在旺季的(de)预期。短(duǎn)期来看，下(xià)游(yóu)以消耗前期库存为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在(zài)需求存在(zài)缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧(jiù)具有(yǒu)连续性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除(chú)非价格(gé)开始冲击成本(běn)，或(huò)是供需上(shàng)有重大(dà)改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还(hái)是要(yào)关注持仓的变化，短线(xiàn)资金(jīn)离场(chǎng)或使得低(dī)位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基(jī)差不再是以现货(huò)下跌(diē)方式来(lái)修复(fù)；二是月(yuè)供需预(yù)期博(bó)弈(yì)相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市(shì)仍将维持(chí)弱(ruò)势，可重点关(guān)注远兴能(néng)源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期(qī)则视终端需求变动来判断是否(fǒu)维持弱势(shì)，可重点关注下游(yóu)深加工订单情况、地(dì)产施(shī)工端情况。若后期地(dì)产施工端主体封(fēng)顶数量较多，那(nà)么(me)玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也(yě)将因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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