近日，笑果文(wén)化HOUSE事(shì)玩梗过火事件(jiàn)，引(yǐn)发(fā)舆论(lùn)地震。曝光的网友称，使(shǐ)用大家广泛知晓的“强(qiáng)军口号”来进行调侃式的比喻(yù)，让(ràng)其感到不适。

　　北京文旅(lǚ)局(jú)5月17日发布通报(bào)，决定没收笑果文(wén)化违法所(suǒ)得1325381.6元(yuán)、罚(fá)款13353816元。

　　在(zài)这一由不恰当言论引发的(de)风波中，《科创板日(rì)报》记者发现，随着脱(tuō)口秀不断破圈(quān)，笑果(guǒ)文(wén)化也成为了备受资(zī)本青睐的(de)宠儿，在6年中获(huò)得(dé)众多资本8轮融资，并于(yú)2021腾讯(xùn)入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经(jīng)营范围包括文化(huà)艺术(shù)交流策(cè)划、演出经纪、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几(jǐ)年的发展可谓(wèi)“风生水起(qǐ)”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大会》等(děng)节(jié)目(mù)的火爆，让脱(tuō)口秀演员和脱口秀(xiù)俱乐部(bù)成为了(le)炙(zhì)手可热的行业，笑果文(wén)化也成(chéng)为中国最成功的脱口秀俱乐部(bù)之一(yī)。

　　由(yóu)此，资本敏(mǐn)锐察(chá)觉到商机并(bìng)押宝这(zhè)一赛道，《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)整(zhěng)理公(gōng)开信息(xī)发(fā)现，笑果文化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公(gōng)司(sī)入股笑果文(wén)化后(hòu)，估值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑(xiào)果文化得到(dào)游(yóu)族网络天(tiān)使轮投资(zī)。同年(nián)9月(yuè)，得到游族网(wǎng)络、普思资本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山(shān)资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图投资近亿元(yuán)A+轮(lún)投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人(rén)文化集团、泽(zé)时投资的战略投资，此轮未披露(lù)具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资本、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略(lüè)投资。

　　可(kě)以看出，南山资本和游族网络对笑果文化最(zuì)为青睐，8轮融(róng)资中一共投(tóu)了(le)4次，游(yóu)族网络更是笑果(guǒ)文化的天(tiān)使投资人。

　　与(yǔ)此同时，线下是笑果文化走向扩张的关键一子，今年4月，位于北京东(dōng)城区隆福寺(sì)的笑果(guǒ)文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑(xiào)果工(gōng)厂继上海、南京、苏(sū)州之(zhī)后(hòu)的第(dì)四(sì)个演艺(yì)空间。此(cǐ)外，近年来对外(wài)投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记(jì)者发现，笑果文化对外投资的企业共(gòng)有9家(jiā)，其(qí)中有6家已经注销(xiāo)。如(rú)今存续的企业有(yǒu)：笑果挺(tǐng)棒(bàng)文(wén)化传媒(méi)（上(shàng)海）有限(xiàn)公司(sī)、上海青豆结冰文化传(chuán)播有限(xiàn)公(gōng)司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果(guǒ)文化(huà)此(cǐ)前控股的笑果演艺股(gǔ)权也发生了变更。2021年(nián)11月，笑果演艺原股东笑(xiào)果文化、郭凌虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变(biàn)更(gèng)为(wèi)有(yǒu)限责(zé)任公司（港澳台法(fǎ)人(rén)独资）。新(xīn)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册(cè)。

　　此前曾有(yǒu)业内(nèi)人士(shì)猜测，笑果(guǒ)文(wén)化或(huò)许是在(zài)悄悄开启(qǐ)上市的前(qián)奏(zòu)。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名(míng)）参与了(le)对笑(xiào)果文化的(de)A轮(lún)投资过程，他(tā)对《科创板日(rì)报》记者表示，他也(yě)是刚从网(wǎng)上(shàng)看到本次出事，此前脱口(kǒu)秀行业在(zài)国(guó)内处于(yú)快速发展阶(jiē)段，表现形式(shì)丰富多样，而在该领域笑果文(wén)化做的(de)很早，成绩也很突出，其《吐槽大会(huì)》在年(nián)轻(qīng)人圈子里很火爆，出于这些原因进行(xíng)了投资。

　　脱(tuō)口秀又被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追求的就是(shì)一(yī)种针砭时弊(bì)、刺(cì)中痛(tòng)点(diǎn)，让(ràng)观(guān)众一边大笑一边(biān)反思的感觉。对本次“翻车(chē)”事(shì)件，他个人(rén)认为，出于节目效果可能需(xū)要张狂(kuáng)和外向一些，但公(gōng)众场合下脱口秀中(zhōng)的(de)开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉(shè)及到国家政治和解(jiě)放军形象等严(yán)肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定(dìng)是(shì)不能(néng)干的”。

　　他(tā)还提醒(xǐng)，笑(xiào)果在风控方面(miàn)，可能没有进行非常(cháng)严格(gé)的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者(zhě)注意到(dào)，笑果文(wén)化的业务和(hé)腾讯关(guān)联颇深，资料显(xiǎn)示，目前大股东叶(yè)烽持(chí)有(yǒu)31.57％的股份，宁(níng)波(bō)梅(méi)山保税港区泽禧(xǐ)股(gǔ)权投资合伙(huǒ)企(qǐ)业持(chí)股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投资有(yǒu)限公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频(pín)联合笑果文化(huà)打造了《吐(tǔ)槽大会》，该节目让担任(rèn)吐槽团成员(yuán)、策划人及编剧(jù)的李(lǐ)诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出品，企鹅影视和笑(xiào)果文化联合出品的(de)《脱(tuō)口秀大会》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑果文(wén)化(huà)相关人士去(qù)年(nián)称，受众(zhòng)面最广的是线上长视频业(yè)务(wù)，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀(xiù)反(fǎn)跨年》等以(yǐ)跟(gēn)腾讯合作的长视频节目，可以(yǐ)占到公司(sī)百分(fēn)之四十的业务营(yíng)收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本(běn)却后劲不足？

　　相较(jiào)于西方(fāng)脱口(kǒu)秀百年以上的发展历(lì)史，脱口秀这个(gè)舶来品(pǐn)在国内(nèi)的发展(zhǎn)历程要短得(dé)多也快得多(duō)。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等热门综艺频频占(zhàn)据收(shōu)视榜与网络热议话题榜首，由(yóu)此带来一波迅猛发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热(rè)度席卷而来，资本(běn)也闻风而至(zhì)。财联社创投通数据(jù)显(xiǎn)示，自(zì)2015年以来，有超过9家(jiā)脱口秀企业获(huò)得融资。其中，不乏明(míng)星投资机(jī)构。

　　如红杉中国、腾讯投(tóu)资投了(le)罗永浩旗下的思(sī)维造物，乐游资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原子创投、合一(yī)集团投了单立人。

　　值(zhí)得注意的是，资本对脱口(kǒu)秀行业也明(míng)显呈现出“一家独大”的趋势(shì)，除(chú)斩获8轮(lún)融资的笑果文化外，其(qí)他脱口秀厂(chǎng)牌融资轮(lún)次都(dōu)仅有一(yī)两轮，且集(jí)中在2018年及以前。同时(shí)，资本对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜(zhī)后(hòu)，市场上暂(zàn)无新的脱口秀企业获得(dé)融资(zī)。

　　资本市场的反应与高速增长的市场(chǎng)似(shì)乎(hū)并不匹配(pèi)。据《中国脱口(kǒu)秀行业发展趋(qū)势分析与(yǔ)未(wèi)来投资预(yù)测报(bào)告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱(tuō)口秀市场(chǎng)全年商业演(yǎn)出场(chǎng)次(cì)1.85万(wàn)场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行业(yè)年(nián)均复合增速(sù)将保持(chí)20.18％的(de)高速度(dù)。

　　市(shì)场仍在上(shàng)升(shēng)期，资本为何却逐渐远(yuǎn)离了这(zhè)一赛道？眺远(yuǎn)营(yíng)销咨询创始人(rén)高承远(yuǎn)对《科创板日(rì)报》记(jì)者表示，脱口秀行业虽然(rán)发展迅(xùn)猛(měng)，深(shēn)受观(guān)众喜爱，但在资本市场并不(bù)吃香。其(qí)核心原因在(zài)于，资本的投资逻辑天然是确(què)定(dìng)性和可复制性，而(ér)脱口秀行业却(què)具有(yǒu)巨(jù)大的不确(què)定性和(hé)不可复制性(xìng)。演员的不确定(dìng)性、创作的不(bù)确定性、观众(zhòng)审美(měi)的不确定性，以及踩红线(xiàn)等重(zhòng)要(yào感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜)舆情事件(jiàn)等，都可能让经营面(miàn)临巨大的风险。

　　因此，有投资(zī)人(rén)指出，“脱口秀行(xíng)业(yè)未来想(xiǎng)要可持(chí)续(xù)发(fā)展，就需要拥抱(bào)监管，在合法合规的(de)底线之上(shàng)，不断运(yùn)营(yíng)爆(bào)款，激活创作，带(dài)动整个行业的(de)上线(xiàn)，这才是这个行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示(shì)，脱口(kǒu)秀(xiù)行业作为大(dà)文(wén)娱(yú)行业(yè)中的一员，和(hé)这个行业中的其余行业一样（如影视(shì)剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相(xiāng)对浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠故事起家(jiā)的，但这个(gè)行业的“故事”却很难(nán)讲述(shù)，这(zhè)也是备受资(zī)本市(shì)场冷(lěng)遇的原因(yīn)。

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