在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还(hái)要有个(gè)跌(diē)停(tíng)板才和净(jìng)值一样(yàng)”“这基(jī)涨跌这么大，吓(xià)人”……到(dào)底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢价率(lǜ)已经大幅(fú)回落(luò)。与此同时，科(kē)创50、创业板指继续(xù)受(shòu)到资金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达(dá)165亿元(yuán)，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前(qián)，热门板(bǎn)块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金(jīn)“落袋(dài)为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　提示(shì)高溢(yì)价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告(gào)，两家公募(mù)旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较大(dà)。截(jié)至5年22日(rì)，两只产品的溢价(jià)率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投(tóu)资者(zhě)关注二级(jí)市场交易价(jià)格溢价风险，如(rú)果盲目投(tóu)资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过(guò)了16％。截(jié)至(zhì)5月23日下午1点(diǎn)开(kāi)盘，两(liǎng)只产品溢价率都(dōu)回落到(dào)4％以内，投资(zī)者(zhě)的追捧(pěng)热(rè)情在(zài)风险提示后有所降温，正在回(huí)归(guī)理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金流向看(kàn)，由(yóu)于两(liǎng)只产品规模仅有(yǒu)1个亿(yì)左右，流(liú)通(tōng)盘(pán)偏小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看(kàn)，目(mù)前跟(gēn)踪日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来(lái)资金净流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日经(jīng)225指数收益率（经(jīng)汇率(lǜ)调整后），从该(gāi)指数表(biǎo)现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场(chǎng)高居前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)告诉(sù)记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势(shì)较大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期内受到资(zī)金(jīn)的净买入，产生了供不应求的情(qíng)况，就(jiù)会推高二(èr)级市场价格，让(ràng)价(jià)格走在指数涨幅的(de)前面，这个情况就会产生(shēng)基(jī)金产品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意(yì)味着当前(qián)的价格超出了指数的涨幅，未来会(huì)回归到指数正(zhèng)常走势和(hé)涨跌幅(fú)的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价(jià)回归的过(guò)程(chéng)，就会产(chǎn)生二级市(shì)场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表(biǎo)现看，今年(nián)年初以来(lái)日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以(yǐ)来的最高(gāo)点。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券认为，近期日本股(gǔ)市上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素驱动：一是随着(zhe)美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息预期下降(jiàng)和日央(yāng)行紧(jǐn)缩预期(qī)上(shàng)升(shēng)，吸(xī)引(yǐn)国(guó)际资本(běn)回流日(rì)本市(shì)场(chǎng)；二是随着(zhe)疫后经济(jì)活动复(fù)苏和(hé)去年(nián)日元持续贬值，东京(jīng)交易所上市公(gōng)司多(duō)表现(xiàn)良(liáng)好；三是今年东(dōng)京交易所提出将改革公司治理(l小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)ǐ)监督机制。在(zài)这(zhè)一改革下，预计部分(fēn)低估值企业可能(néng)采取(qǔ)股票回购等方式提(tí)振股价，截至本周，已有(yǒu)价(jià)值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购；四是(shì)近(jìn)期部分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特(tè)赴日考察(chá)并表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场(chǎng)对(duì)日本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期过快上涨带来(lái)的投资(zī)风险，并提(tí)示投(tóu)资者，海外投资可能会涉及相(xiāng)关(guān)的汇率风险，对相关(guān)市场熟悉(xī)程度(dù)不高等问题，建议投(tóu)资者在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青(qīng)睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流入资(zī)金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)22日(rì)收盘(pán)，全市(shì)场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)年(nián)末规(guī)模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场(chǎng)中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价(jià)测算，净流入资(zī)金微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入(rù)方(fāng)向来看，资金净流(liú)入(rù)宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业(yè)和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超(chāo)过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸引资金关注，净流(liú)入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来(lái)净流入资金(jīn)最多的(de)是(shì)易方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位(wèi)居行业(yè)前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生互联(lián)网等(děng)，也都(dōu)受到(dào)资(zī)金(jīn)的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业(yè)板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投(tóu)资部(bù)表示，随着前期创业(yè)板50指数的(de)回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股(gǔ)净(jìng)利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持(chí)续关注板块(kuài)趋势(shì)反转机(jī)会。

　　该机构分(fēn)析(xī)，在(zài)政策层(céng)面，4月底的政治局会议提出“要夯(hāng)实(shí)科(kē)技自(zì)立自强根基，培育(yù)壮大新(xīn)动能。要巩(gǒng)固和扩大新能(néng)源汽车(chē)发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设和(hé)配套电(diàn)网改造。要重(zhòng)视通用人工(gōng)智能发展，营造创新(xīn)生(shēng)态(tài)，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内(nèi)经济发展(zhǎn)动能要加快转变(biàn)，新能源及人工智能(néng)将是经济转(zhuǎn)型的两大动能(néng)，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创业板持续受益于(yú)政策红利(lì)，该机构建议关(guān)注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从资金净流(liú)出方向看(kàn)，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖出，当日基金份(fèn)额(é)流失4亿份，资金净流出(chū)超过(guò)11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行(xíng)情(qíng)的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流(liú)出资金(jīn)也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限(xiàn)，今(jīn)年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿体量(liàng)的(de)资金净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越(yuè)涨(zhǎng)越卖(mài)，整体资金净(jìng)流出(chū)位居前列(liè)。

　　虽然部分热(rè)门主(zhǔ)题(tí)行业的(de)资(zī)金(jīn)出现(xiàn)流(liú)出，但(dàn)部分机构(gòu)仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各(gè)类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出(chū)更多(duō)结构(gòu)性机会(huì)，当前(qián)市场对题(tí)材的追捧(pěng)热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前(qián)，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势(shì)。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基金建议继续关(guān)注资(zī)金合力(lì)最(zuì)强的人工(gōng)智能与央企(qǐ)相关品种(zhǒng)，中期在(zài)市(shì)场炒作热(rè)度(dù)回落、且经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期(qī)来看，可以积极关注数(shù)字(zì)化对生产力的提升，重点(diǎn)关(guān)注计算机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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